Во вторник, 15 сентября 2026 года, в четыре часа дня по лондонскому времени Baltic Exchange опубликовала ежедневную оценку одного маршрута: танкер для перевозки сырой нефти грузоподъемностью 270,000 тонн принимает груз в Рас-Таннуре в Саудовской Аравии и доставляет его в Нинбо в Китае.
Ставка составила $1,099,000 в день.
В начале месяца тот же маршрут оценивался примерно в $700,000 в день, а в понедельник, 14 сентября, ставка впервые за всю историю бенчмарка превысила миллион долларов, как сообщило издание Seatrade Maritime со ссылкой на данные самой Baltic Exchange.
Четыре дня спустя, утром в субботу, глава Центрального командования Вооруженных сил США опубликовал видео, в котором заявил, что движение через Ормузский пролив достигло максимальной интенсивности за шесть месяцев.
Оба заявления описывают один и тот же участок моря в течение одной и той же недели.
Военная премия ушла из цены барреля и перешла в стоимость перевозящего его судна, поэтому котировка нефти на вашем экране больше не показывает, куда именно она переместилась.
Что сказал адмирал
Адмирал Brad Cooper возглавляет Центральное командование, и в субботу, 19 сентября, оно опубликовало его видеообращение о ситуации в проливе. Anadolu Agency привело озвученные им цифры:
«Силы CENTCOM обеспечили вывоз из Персидского залива более 1 billion баррелей сырой нефти».
По его словам, американские силы содействовали проходу более 2,000 коммерческих судов, основные фарватеры были очищены от мин, а экспорт Ирана в условиях того, что он назвал герметичной блокадой, составил «zero barrels». Он заявил, что за последние две недели через пролив прошло больше сырой нефти, грузов и сжиженного природного газа, чем за любой сопоставимый период предыдущих шести месяцев, и что он работает с шестью государствами Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива, страховщиками и судоходными компаниями, чтобы еще увеличить этот объем. Arab News также сообщило об этом брифинге и уточнило период, за который был перевезен миллиард баррелей: последние пару месяцев.
Проведем расчет, которого в его выступлении не было.
Миллиард баррелей за два месяца — это около 16 million баррелей в день. Согласно собственной оценке EIA для этого водного пути, опубликованной 16 июня 2025 года, средний показатель за 2024 год составлял 20 million баррелей сырой нефти, конденсата и нефтепродуктов в день — примерно пятую часть всего мирового потребления. Если под парой месяцев подразумевается период ближе к трем, то под сопровождением проходит около 11 million баррелей в день.
Иными словами, цифра, которой гордятся ВМС США, описывает пролив, работающий на уровне от половины до четырех пятых нормы, на седьмом месяце войны, начавшейся 28 февраля. Еще до того, как война затронула танкеры, мы рассказали, за чем следить, в материале «Экономический день Д» Трампа для Ирана: за чем следить инвесторам.
Что насчитали сервисы отслеживания танкеров
Есть и второй подсчет за ту же неделю — от компаний, которые отслеживают суда, а не от командования, которое их сопровождает.
18 сентября Associated Press сообщило, что на этой неделе через пролив ежедневно проходило от 26 до 35 судов, по данным Dimitris Ampatzidis из компании Kpler, отслеживающей танкеры. За предыдущие восемь недель среднесуточный показатель составлял от 35 до 40.
В одном случае учитывается тоннаж под сопровождением, в другом — число корпусов, поэтому обе цифры могут быть верны, если проходящие суда стали крупнее и загружены полнее. Но ни одна из них не говорит о возвращении к норме.
В том же материале объясняется, почему капитаны подходят к выбору маршрута столь осторожно. Иран заявил, что в четверг вечером нанес удар по танкеру Trend под флагом Того за то, что назвал незаконной попыткой пройти через пролив. Военно-морские силы Корпуса стражей исламской революции предупредили, что судам, проходящим без их разрешения, грозит уничтожение. А Управление морских торговых операций Великобритании сообщило, что в среду еще один танкер был поражен неизвестным снарядом; экипаж, по имеющимся данным, не пострадал.
Лондонский страховой брокер сформулировал для AP фразу, которая определяет цену рейса:
«Движение по-прежнему серьезно затруднено и становится все более избирательным».
Почему словам брокера стоит уделить внимание раньше, чем видео адмирала? Потому что слова брокера каждое утро закладываются в ставки фрахтового рынка, а видео — нет.
Дверь, закрывшаяся 11 сентября
В этом месяце произошло еще одно событие, объясняющее, почему фрахтовый рынок сорвался именно сейчас.
В пятницу, 11 сентября, Саудовская Аравия остановила нефтепровод East-West после серии атак беспилотников, сообщило ее министерство энергетики.
Этот нефтепровод служит обходным маршрутом. Он пересекает Аравийский полуостров и выходит к порту Янбу на Красном море. На протяжении шести месяцев по нему ежедневно перекачивалось около 4 million баррелей — примерно 4% мирового предложения. Так нефть покидала королевство, не приближаясь к Ормузскому проливу, сообщило Reuters 13 сентября.
После остановки нефтепровода запасов в Янбу должно было хватить для продолжения отгрузок в течение пяти-семи дней, сообщили Reuters три отраслевых источника. Ремонт, по некоторым оценкам, мог занять пять-шесть недель.
Эти пять-семь дней истекли в минувшие выходные.
Поэтому каждый саудовский баррель, которому по-прежнему нужен покупатель, теперь должен пройти через дверь, у которой ВМС США обеспечивают сопровождение, а Иран ведет огонь.
Цена прохода в расчете на баррель
Обычно фрахт — самая скучная строка в нефтяной сделке. Судовладелец получает несколько десятков центов с барреля, покупатель торгуется о цене нефти, а договор фрахтования никто не читает.
Теперь прочитайте.
В записке брокера, которую Hellenic Shipping News опубликовало 16 сентября, стоимость перевозки из Персидского залива в Китай оценивалась в $24 за баррель, а для грузов из Оманского залива, где судно остается за пределами самого пролива, — в $12 за баррель.
При ставке $24 фрахт составляет 25% от цены нефти FOB против 17% в начале конфликта и примерно 5% до войны.
Baltic TD3C, Ras Tanura to Ningbo, US$ thousand a day
Source: Baltic Exchange assessments reported by Seatrade Maritime, September 16, 2026
| Label | Value |
|---|---|
| Sep 1 | 700 |
| Sep 11 | 800 |
| Sep 14 | 1034 |
| Sep 15 | 1099 |
Baltic Exchange рассчитывает эту оценку на основе конфиденциальных отчетов аккредитованных брокеров, работающих на физическом рынке, поэтому заключенная сделка отражается в показателе уже в течение суток. Сингапурское подразделение Total зафрахтовало построенный в 2016 году Kuwait Prosperity для перевозки груза из Персидского залива 22 сентября по ставке Worldscale 1350, и одна эта сделка дает эквивалент более миллиона долларов в день.
За Атлантику тоже приходится платить. Во вторник, 15 сентября, фрахт супертанкера для перевозки 2 million баррелей с побережья Мексиканского залива в США в Китай стоил около $44.8 million, сообщило Bloomberg со ссылкой на данные Baltic Exchange. Днем ранее стоимость составляла примерно $39 million, а до войны тот же рейс обходился в $17.8 million — более чем вдвое дешевле.
Теперь поставим рядом котировки нефти. На странице Daily Prices EIA, опубликованной 18 сентября, приводились цены закрытия четверга: Brent — $121.18 за баррель, снижение на 5.2% за день, West Texas Intermediate — $103.21.
За одну сессию нефть подешевела на 5.2%, тогда как стоимость ее перевозки достигла рекордного значения за всю историю бенчмарка. Поэтому покупатель в Нинбо, оплачивающий и нефть, и доставку, почти ничего не сэкономил.
Кто за это платит
Первыми платят азиатские нефтепереработчики, перекладывая расходы в цены на топливо. Именно этого, согласно записке брокера, и следует ожидать его клиентам: крэковые спреды нефтепродуктов должны расшириться, чтобы компенсировать стоимость нефти с доставкой.
То же самое видно на американском побережье Мексиканского залива. Крэковый спред 3:2:1 — приблизительная маржа переработки трех баррелей нефти в два барреля бензина и один баррель дистиллята — 17 сентября составлял $65.59 за баррель и вырос за день на 8.2%. На той же странице EIA было указано, что Brent подешевела на 5.2%.
На другом конце этой маржи платите вы. На той же странице EIA средние цены AAA за 17 сентября составляли $4.47 за галлон бензина и $6.45 за галлон дизельного топлива.
Дистилляты — та половина барреля, с которой вы сталкиваетесь раньше всего: в грузовике, тракторе и отопительном котле. Теперь к их стоимости добавился и счет за фрахт.
Именно на эту инфляцию Федеральная резервная система ответила повышением ставок 16 сентября. Последствия этого решения для домохозяйств мы разбирали в материале Когда богатство в последний раз достигало такого пика.
Сведем всю картину воедино:
- Оценка Baltic Exchange для супертанкера, следующего из Рас-Таннуры в Нинбо, выросла примерно с $700,000 в день в начале сентября до $1,099,000 15 сентября — первого семизначного значения в истории бенчмарка.
- Саудовская Аравия остановила нефтепровод East-West 11 сентября, вернув на маршрут через Ормузский пролив около 4 million баррелей в день — примерно 4% мирового предложения.
- CENTCOM заявляет, что за пару месяцев обеспечило вывоз из Персидского залива более миллиарда баррелей и содействовало более чем 2,000 проходам судов. Это соответствует 11–16 million баррелей в день против 20 million до войны.
- Kpler насчитала на этой неделе от 26 до 35 проходов в день против 35–40 в предыдущие восемь недель.
- Иран заявляет, что нанес удар по танкеру Trend в ночь на 17 сентября, и предупредил капитанов, что судам, проходящим без его разрешения, грозит уничтожение.
- Фрахт составляет 25% от цены нефти FOB из Персидского залива против примерно 5% до войны.
- Brent завершила торги 17 сентября на уровне $121.18, подешевев за сессию на 5.2%, в ту же неделю, когда стоимость ее перевозки достигла рекорда.
Что сделали бы мы
Мы бы купили акции владельцев танкеров, но в таком объеме, чтобы могли позволить себе ошибиться.
Котирующиеся на бирже судовладельцы уже отыграли часть этого роста ставок. С 31 августа по 18 сентября акции Frontline (NYSE: FRO) подорожали с $43.78 до $51.42, прибавив 17.4%; DHT Holdings (NYSE: DHT) — с $19.60 до $23.27, или на 18.7%; International Seaways (NYSE: INSW) — с $98.64 до $111.15, или на 12.7%; Teekay Tankers (NYSE: TNK) — с $89.64 до $100.92, или на 12.6%.
Сопоставьте этот рост с самой ставкой, которая за первые две недели сентября увеличилась более чем наполовину, и станет ясно, как действует рынок акций: он готов платить за денежный поток, но не готов капитализировать его.
На наш взгляд, рынок оценивает ситуацию примерно верно: брокеры, сообщающие об этих ставках, ожидают их стабилизации и считают, что следующим изменением скорее станет сокращение числа погрузок, а не дальнейший рост ставок.
Сделка на акциях судоходных компаний во время войны имеет короткий горизонт. Ставку, которая сейчас генерирует эти деньги, могут сократить вдвое прекращение огня, перезапуск нефтепровода East-West или настолько успешная работа коридора Cooper, что страховщики снизят премию за риск. Именно к последнему результату он, по его словам, стремится вместе со страховыми компаниями. Тот же риск заложен в сделки на ставках и золоте, о которых мы писали в августе в материале Колебания цен на золото на фоне ставок и напряженности вокруг Ирана.
Мы бы покупали при любом снижении ставки, если оно не связано ни с одним из этих трех факторов.
Три даты, которые стоит записать:
- Каждый будний день в 1600 по лондонскому времени: публикация оценки TD3C от Baltic Exchange. Это ежедневный индикатор работы коридора и основа квартальной прибыли судовладельцев.
- 22 сентября: Kuwait Prosperity принимает груз в Персидском заливе по ставке Worldscale 1350. Следите, будут ли последующие сделки заключаться выше или ниже этой отметки.
- Нефтепровод East-West: 13 сентября Reuters сообщило, что запасов в Янбу хватит на пять-семь дней, а ремонт может занять до шести недель. Перезапуск уберет с маршрута через пролив 4 million баррелей в день, причем фрахтовые ставки отреагируют раньше любого официального заявления.
Пролив, который никто не может закрыть, — не то же самое, что пролив, проход через который всем по карману.
Сейчас разница составляет миллион долларов в день.
Ищите правду и будьте готовы,
Equedia
Источники
- Seatrade Maritime, Ставки VLCC пробили отметку в миллион долларов
- Anadolu Agency, Военные США заявили о перевозке более 1B баррелей нефти через Ормузский пролив
- Arab News, Военные США: судоходство через Ормузский пролив достигло шестимесячного максимума
- U.S. Energy Information Administration, На фоне регионального конфликта Ормузский пролив остается критически важным нефтяным маршрутом
- Associated Press, Иран заявил об ударе по нефтяному танкеру в Ормузском проливе
- CNBC, Саудовская Аравия остановила нефтепровод East-West после серии атак
- Reuters, Остановка саудовского нефтепровода грозит потерей 4% мирового предложения нефти
- Hellenic Shipping News, Ставки на перевозку нефти танкерами достигли новых максимумов из-за роста рисков в Ормузском проливе
- Baltic Exchange, Информация о рынке танкеров
- Bloomberg, Война с Ираном подняла стоимость доставки нефти с побережья Мексиканского залива в Азию до рекорда
- U.S. Energy Information Administration, Ежедневные цены
- The Equedia Letter, «Экономический день Д» Трампа для Ирана: за чем следить инвесторам
- The Equedia Letter, Когда богатство в последний раз достигало такого пика
- The Equedia Letter, Колебания цен на золото на фоне ставок и напряженности вокруг Ирана
Отказ от ответственности: это письмо предназначено исключительно для информационных и образовательных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Прошлые прогнозы и результаты не гарантируют будущих результатов. Полные условия использования и отказ от ответственности опубликованы на equedia.com.
