El 22 de septiembre de 2026, la Administración de Información Energética de Estados Unidos publicó un recuento por tipo de propiedad con un desequilibrio extraordinario.
Las empresas cotizadas representaban apenas 2% de los cerca de 12,000 productores de petróleo y gas de Estados Unidos en 2025.
Aportaban 68% de la producción combinada de petróleo crudo y gas natural en los 48 estados contiguos.
Si posee acciones de empresas energéticas, la mayor parte de esa producción ya se encuentra en compañías en las que puede invertir.
Pero el total nacional oculta una división regional que puede llevarlo a invertir en el productor equivocado para la apuesta que quería hacer.
Nuestra preferencia es elegir primero la cuenca y la materia prima, y luego la acción. Las nuevas cifras de la EIA muestran por qué una apuesta general por la energía estadounidense puede fallar en ambos frentes.
El pequeño grupo que produce la mayor parte
La EIA elaboró el panorama de propiedad a partir de datos de Enverus, midiendo en conjunto el petróleo y el gas en barriles equivalentes de petróleo.
Esta última expresión requiere cierta cautela.
El equivalente de petróleo permite comparar distintos combustibles sobre una base energética común. No significa que un barril de crudo y una cantidad equivalente de gas natural generen los mismos ingresos.
El recuento por tipo de propiedad tampoco indica que la producción haya cambiado repentinamente esta mañana. La publicación es nueva; el año de producción es 2025.
Lo que tenemos es una forma de analizar las empresas detrás de la cifra nacional de suministro.
La agencia atribuye la ventaja de los productores cotizados a la calidad de sus terrenos, la tecnología y las economías de escala.
"Las empresas cotizadas generalmente informan precios de equilibrio más bajos"
Esa es la conclusión de la EIA en su publicación del 22 de septiembre.
Unos precios de equilibrio operativo más bajos dan al productor mayor margen cuando caen los precios de venta. Los terrenos de mejor calidad también pueden generar más volumen en relación con el trabajo necesario para desarrollarlos.
Ninguna de estas ventajas garantiza un buen rendimiento si la acción es cara.
Una empresa puede poseer pozos excelentes y aun así pagar demasiado por la siguiente adquisición. También puede distribuir más efectivo del que su negocio puede sostener durante un mercado de materias primas más débil.
Entonces, ¿qué debemos concluir de la participación dominante de las empresas cotizadas?
Tenemos amplio acceso a los activos productivos. La tarea más difícil es decidir qué activos pueden convertir su producción en efectivo después de los costos de inversión y financiamiento.
El recuento nacional de la EIA nos lleva al mercado bursátil. Su desglose regional nos ayuda a elegir dentro de él.
La excepción está en territorio gasífero
En la cuenca Pérmica, las empresas cotizadas produjeron cuatro veces más petróleo y gas que las empresas privadas en 2025, según el mismo análisis de la EIA.
Sin embargo, representaban apenas 3% de los operadores activos en esa región.
En los Apalaches, la producción de las empresas cotizadas fue casi cinco veces mayor que la de las empresas privadas.
Por lo tanto, un pequeño número de compañías cotizadas ofrece acceso a una gran parte de la producción de esas regiones, aunque ninguna acción por sí sola representa una cuenca entera.
Luego llegamos a Haynesville, en Texas y Louisiana.
Las empresas privadas aportaron 55% de su producción combinada de petróleo y gas en 2025.
Fue la única gran región productora incluida en la comparación de la EIA donde los operadores privados tenían la mayoría.
Y privado no significa pequeño.
Los cinco mayores operadores privados de gas natural suministraron 38% de la producción de gas de Haynesville, o 5.8 billion cubic feet a day, ese año.
¿Por qué debería importarle si esas empresas no tienen acciones disponibles en su plataforma de corretaje?
Porque su producción sigue compitiendo con el gas que vende la empresa en la que usted invierte.
Si elaboramos una previsión de suministro sumando únicamente las proyecciones de los productores cotizados, podemos pasar por alto una parte considerable de esta cuenca. Un competidor privado puede expandirse incluso cuando las empresas cotizadas de nuestra lista de seguimiento mantienen estable el gasto.
La instantánea de la EIA no nos dice qué operador privado perforará más el próximo trimestre. Nos muestra por qué las proyecciones de las empresas cotizadas no bastan para resolver esa cuestión.
Esto también funciona en sentido contrario: que las empresas privadas tengan la mayoría no le impide comprar un productor cotizado con exposición a Haynesville.
Significa que debemos determinar qué posee realmente esa empresa y qué proporción de su negocio se encuentra en otras regiones.
El mismo productor puede recibir dos precios distintos
Diamondback Energy, que cotiza en Nasdaq con el símbolo FANG, es un productor de petróleo y gas centrado en la cuenca Pérmica.
Sus resultados del segundo trimestre de 2026, publicados el 3 de agosto, ofrecen una prueba útil de la aritmética de equivalentes de petróleo de la EIA.
En el segundo trimestre de 2026, Diamondback informó un precio promedio del petróleo antes de coberturas de $96.82 a barrel.
Su precio promedio del gas natural antes de coberturas en el segundo trimestre de 2026 fue de negative $2.15 per thousand cubic feet.
Esos precios corresponden a productos y unidades diferentes, por lo que no podemos restar uno del otro.
Pero sus signos opuestos revelan algo que un total combinado de producción no puede mostrar: la misma empresa recibía un precio positivo por el petróleo mientras registraba un precio realizado negativo por el gas.
En el segundo trimestre de 2026, las coberturas mejoraron el precio informado de su gas a negative $0.34 per thousand cubic feet.
¿Podría una empresa con precios realizados negativos del gas aun así generar un flujo de efectivo considerable?
Diamondback informó $2.3 billion of free cash flow, conforme a su propia definición no GAAP, en el segundo trimestre de 2026.
Esa combinación explica por qué analizaríamos FANG como una inversión en petróleo antes de tratarla como una apuesta por precios más altos del gas natural.
El argumento alcista es el efectivo que pueden generar sus operaciones petroleras. El riesgo es que un precio más bajo del petróleo erosione ese efectivo mientras los precios realizados del gas sigan siendo desfavorables.
Poseer la producción no protege el precio que se recibe por ella.
Hicimos una distinción relacionada en Un millón de dólares al día, donde separamos el precio cotizado del crudo del costo de transportar un cargamento.
Aquí debemos separar la cifra nacional de producción de la economía interna del productor.
Puede acertar al afirmar que Estados Unidos produce enormes cantidades de energía y, aun así, elegir una acción cuyas ganancias respondan a un precio diferente del que está siguiendo.
La acción gasífera abarca más de una cuenca
Expand Energy, que cotiza en Nasdaq con el símbolo EXE, produce gas natural en Haynesville y los Apalaches.
Su descripción de las áreas operativas sitúa los activos de Haynesville cerca de infraestructura de exportación de gas natural licuado, mientras que sus operaciones en los Apalaches le dan exposición a otra región productora.
El gas natural licuado, o LNG, es gas enfriado hasta convertirse en líquido para que pueda transportarse por barco.
La proximidad a la infraestructura de exportación es una razón para investigar la ruta de la empresa hacia sus clientes. No demuestra que cada unidad de su producción reciba un precio internacional.
¿Qué muestra la composición de la producción?
En sus resultados del segundo trimestre publicados el 28 de julio, Expand informó que 92% de la producción era gas natural.
La empresa reafirmó una producción prevista para todo el año de 7.4 to 7.6 billion cubic feet equivalent a day.
Eso nos da una candidata centrada en el gas, con activos que abarcan regiones cuyas estructuras de propiedad difieren marcadamente en el análisis de la EIA.
Para una tesis más sólida sobre el alza del precio interno del gas, EXE merece un lugar en nuestra lista de seguimiento. Su producción con alta concentración en gas ofrece exposición a una mejora de los precios realizados, sujeta a sus acuerdos de venta y coberturas.
El riesgo es igual de directo: una oferta competidora abundante puede limitar esos precios realizados, incluso si crece la demanda.
Además, está comprando toda la empresa, incluidas sus demás operaciones, costos y decisiones de capital. Al comprar las acciones, no puede elegir únicamente los pozos de Haynesville.
Evaluaríamos EXE según sus propios precios realizados del gas, su gasto y su generación de efectivo a medida que se publiquen nuevos resultados.
Una participación nacional en la producción no puede hacer ese trabajo por nosotros, y la EIA no ha proporcionado ninguna valoración que convierta automáticamente a cualquiera de estas acciones en una compra.
Qué vigilaríamos esta semana
Reunamos todo el panorama en un solo lugar:
- Los productores cotizados dominan la producción nacional.
- La mayoría privada de Haynesville complica la previsión de suministro de gas.
- Los volúmenes equivalentes de petróleo ocultan precios diferentes.
- FANG y EXE lo exponen a distintos riesgos de materias primas.
Nuestra preferencia es mantener separadas esas decisiones de inversión.
Para una posición en petróleo, incluiríamos FANG en la lista de análisis y comprobaríamos si la generación de efectivo puede sostenerse con precios realizados del petróleo más bajos.
Para una posición en gas, seguiríamos a EXE teniendo en cuenta el suministro procedente tanto de competidores privados como de empresas cotizadas.
Antes de aumentar la exposición, las próximas comprobaciones llegarán en mañanas consecutivas.
El calendario del Informe Semanal sobre la Situación del Petróleo de la EIA sitúa la próxima publicación regular el 23 de septiembre de 2026, después de las 10:30 a.m. Eastern.
Compararemos los inventarios de crudo, la actividad de las refinerías y las estimaciones de producción para buscar indicios de que la oferta esté superando a la demanda. Una sola reducción de inventarios no demostraría que alguna de estas acciones esté barata.
El calendario del Informe Semanal sobre Almacenamiento de Gas Natural sitúa la próxima publicación el 24 de septiembre de 2026, a las 10:30 a.m. Eastern.
Allí observaremos la variación de las reservas y su comparación con las normas estacionales. Un superávit persistente de oferta debilitaría el argumento a favor de una mejora de los precios realizados del gas.
Ninguno de los informes semanales desglosa todos esos flujos entre operadores cotizados y privados. Los utilizamos para evaluar las condiciones de las materias primas en las que operan las empresas.
Los datos de propiedad explican dónde puede invertir. Los resultados de las empresas muestran lo que ha generado esa exposición.
Puede comprar al productor.
Aun así, debe recuperar el precio que pagó.
Busque la verdad y esté preparado,
Equedia
Fuentes
- US Energy Information Administration, Las empresas cotizadas producen la mayor parte del petróleo crudo y el gas natural de Estados Unidos, 22 de septiembre de 2026
- Diamondback Energy, Descripción general de la empresa, consultada el 22 de septiembre de 2026
- Diamondback Energy, Resultados financieros y operativos del segundo trimestre de 2026, 3 de agosto de 2026
- Expand Energy, Áreas operativas, consultadas el 22 de septiembre de 2026
- Expand Energy, Resultados del segundo trimestre de 2026, 28 de julio de 2026
- US Energy Information Administration, Calendario del Informe Semanal sobre la Situación del Petróleo, consultado el 22 de septiembre de 2026
- US Energy Information Administration, Calendario del Informe Semanal sobre Almacenamiento de Gas Natural, consultado el 22 de septiembre de 2026
- The Equedia Letter, Un millón de dólares al día
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