Barrick 的 AI 考驗從內華達州開始

Avathon 於9月23日宣布與 Barrick 達成合作時，其軟體早已在美國部分礦場運作，包括 Nevada Gold Mines。根據 The Information 於9月22日的報導，消息來自 Avathon 執行長。

同一篇報導指出，Barrick 的北美業務同意建立為期五年的合作關係。一名直接知悉協商情況的人士估計，這將為 Avathon 帶來 每年 $10 million 至 $20 million 的營收。

這是對 Avathon 營收的估算。Barrick 並未披露合約價格；軟體要靠哪些礦場的營運成果回本，也仍有待驗證。

Barrick 在8月10日公布的業績中表示，預期於2026年底前讓北美黃金業務的少數股權掛牌上市。在評估這次上市案中的技術價值之前，我們想先看清它的營運效益能否成立。

部署作業已經展開

Avathon 的9月23日公告列出平台預計執行的工作：辨識危害、結合礦石流向與選礦決策、預測設備故障、統籌備用零件，以及改善採礦規劃。新聞稿稱，Barrick 北美業務的員工仍保有營運判斷與控制權。

在公告中，Barrick 執行長 Mark Hill 如此說明其願景：

AI 有潛力從根本上改變礦業公司如何安全營運。

新聞稿並未提供回收率、停機時間或安全表現的量化變化，也未披露 Barrick 的支出金額。

The Information 指出，Avathon 與 Barrick 自12月起展開合作，軟體自第二季起已在美國部分礦場運作。據 Avathon 執行長 Pervinder Johar 所述，Nevada Gold Mines 的部署預計在接下來兩季完成，多明尼加共和國則是下一站。

這些部署時程出自 Johar 的訪談。Barrick 9月的公告並未列出各礦場的里程碑。不過，既然系統已在內華達州運作，股東要檢驗的就不再是遙遠的研發計畫，而是更迫切的問題：礦場經理能否拿出具體營運成果？

能對不安全狀況示警的攝影機，還得促成實際介入。能預測故障的維修模型，還得趕在設備停機前，讓維修人員帶著零件抵達現場。在選礦廠，更好的資訊必須真正改變處理決策，協助從已送達的礦石中回收更多黃金。

即使軟體正確找出問題，任何一環仍可能失靈。列出一串應用項目，無法證明特定礦場的維修變快了，或回收率提高了。

預測到故障，也只有在維修團隊來得及處理、所需零件有庫存，而且礦場能在不把停機延後到另一天的情況下完成維修，才可能產生效益。我們要看的是實際完成的處置紀錄，而非警示數量。

收費結構分兩層

The Information 於9月22日報導，Barrick 將支付 Avathon 平台的基本費，另加與成果掛鉤的費用。報導所稱 Avathon 每年 $10 million 至 $20 million 的營收，是直接知悉協商情況的人士所作的估算，並非 Barrick 披露的合約金額。

報導並未界定哪些成果會觸發績效費用。對預測到的設備維修，究竟是發出警示時、機器持續運轉時，還是礦場增產時才算可收費？

Avathon 9月23日的新聞稿也未說明 Barrick 將支付的確切費用、各礦場導入平台的成本，或任何經量化的效益。The Information 也未指出，Avathon 的預估年營收中，多少來自基本費、多少來自與成果掛鉤的費用。

軟體部署期間，礦石品位、採礦區域與選礦廠的可用率都可能變動。品位提高或完成設備維修，即使沒有新模型相助，也可能推升回收率或產量。

Barrick 在8月10日公布的業績中指出，第二季產量走強，部分得益於 Cortez 的產量逐步提升。公司並稱，Carlin 和 Cortez 的礦石品位下降，是黃金生產成本較一年前上升的原因之一。若不區分這些變化，就把下一次改善歸功於 AI，我們得不到多少有用資訊。

我們會要求公司列出各礦場系統上線的日期、預期改變的營運指標，並將結果與同一礦場過去的紀錄並列。設備方面，可看非計畫性停機時間；選礦方面，可看礦石條件相近時的回收率；安全方面，則須提出事故及介入處置的紀錄，而不是模型宣稱或許能避免的事故。

沒有這些對照資料及實際支出，即便知道供應商據報估計的年營收區間，也無法算出 Barrick 可信的回本年限。

如果 Avathon 因避免停機而獲得報酬，就必須有人界定，若沒有警示原本會發生什麼事。如果因額外回收黃金而獲得報酬，比較時就得考慮礦石品位與選礦廠設定的變動。不能把預估節省金額與礦場實際現金流放在同一欄，就把兩者差額稱作報酬。

公司平均數無法證明單一礦場成效

根據 Barrick 8月10日公布的業績，Barrick 於2026年第二季全公司生產 796,000 盎司 黃金，全部維持成本為 每盎司 $1,866。

這些數字不能作為 Nevada Gold Mines 的基準，更遑論衡量 Avathon 在當地帶來了什麼改變。Barrick 當季數據包括擬上市北美業務以外的礦場；其全公司成本數字所涵蓋的因素，也遠超單一技術合約。

Barrick 在8月10日公布業績時，也附上獨立的第二季礦場統計補充資料。與集團平均數相比，個別礦場數據是更好的起點，但那些數據早於內華達州的部署完成時間。

若 Barrick 公布 Nevada Gold Mines 導入前後的同一營運指標，當地變化才更有參考價值。某礦場的選礦回收率提高，可能與礦石品位變動同時發生；停機時間減少，也可能是定期大修後的結果。我們希望管理層將這些變化與軟體部署日期一併交代。否則，即使集團平均數朝有利方向變動，原因仍然不明。

如果你持有在 New York 交易的 B，或在 Toronto 交易的 ABX（均為 Avathon 9月23日新聞稿所列股票代碼），潛在好處是你所投資的礦場回收更多黃金、減少停機，或提升作業安全。風險則是，市場把供應商的營收預估當成礦業公司未來現金流的證據。

我們先前的文章Agnico 剛對 Barrick 說不，追蹤了北美業務 IPO 計畫。在有可量化的營運改善之前，我們不能為這些礦場加上 AI 溢價。

Barrick 8月10日的公告指出，IPO 仍按計畫在年底前完成。12月31日前，我們會查閱下一份季度營運報告及任何發售文件，尋找部署範圍、支出條款與礦場層級指標。若欠缺這些細節，我們仍會根據 Barrick 實際公布的產量、成本和現金流為其業務估值。

接下來兩季，我們將持續關注 Nevada Gold Mines 的部署，並以 Barrick 公布的營運成果作為評估 B 與 ABX 的依據。在公司量化證實回收率改善以前，我們不會將這項效益計入估值。

模型能找出故障。礦場得交出成果。

追求真相，做好準備，

Equedia

資料來源

• Avathon，獲選支援 Barrick 北美業務的 AI 原生採礦營運模式
• The Information，Barrick Gold 在 IPO 前簽下五年 AI 合約
• Barrick Mining Corporation，2026年第二季業績
• Barrick Mining Corporation，2026年第二季礦場統計資料
• The Equedia Letter，Agnico 剛對 Barrick 說不

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