Quando Avathon ha annunciato l'accordo con Barrick il 23 settembre, il suo software era già in funzione in alcuni siti negli Stati Uniti, fra cui Nevada Gold Mines. È quanto ha riferito The Information il 22 settembre, citando l'amministratore delegato di Avathon.
Secondo lo stesso articolo, le attività nordamericane di Barrick hanno siglato un accordo quinquennale. Una persona a conoscenza diretta delle trattative ha stimato che l'intesa genererà per Avathon ricavi compresi tra $10 milioni e $20 milioni l'anno.
È una stima dei ricavi di Avathon. Barrick non ha comunicato quanto pagherà in base al contratto e dobbiamo ancora capire quali risultati nelle miniere giustificherebbero il costo del software.
Barrick prevede di quotare in Borsa una quota di minoranza delle proprie attività aurifere nordamericane entro la fine del 2026, secondo i risultati del 10 agosto. Vogliamo vedere i risultati operativi prima che qualcuno ci chieda di attribuire un valore alla tecnologia nell'ambito dell'offerta.
L'adozione è già iniziata
Nel comunicato del 23 settembre, Avathon indica i compiti affidati alla piattaforma: individuare i pericoli, collegare il flusso del minerale alle decisioni sul trattamento, prevedere i guasti delle attrezzature, coordinare la disponibilità dei ricambi e migliorare la pianificazione mineraria. Secondo il comunicato, il personale delle attività nordamericane di Barrick mantiene il potere decisionale e il controllo delle operazioni.
Nel comunicato, l'amministratore delegato di Barrick, Mark Hill, ha espresso così l'ambizione:
L'intelligenza artificiale può cambiare radicalmente il modo in cui un'impresa mineraria svolge in sicurezza le sue attività fondamentali.
Il comunicato non riporta variazioni misurate nel recupero dell'oro, nei tempi di fermo o nella sicurezza, né un dato sulla spesa comunicato da Barrick.
The Information riferisce che Avathon e Barrick hanno iniziato a collaborare a dicembre e che il software è attivo in alcuni siti negli Stati Uniti dal secondo trimestre. Secondo l'amministratore delegato di Avathon, Pervinder Johar, l'adozione a Nevada Gold Mines dovrebbe concludersi nei prossimi due trimestri; seguirà la Repubblica Dominicana.
Queste tempistiche provengono dall'intervista a Johar. Nel comunicato di settembre, Barrick non fissa scadenze per i singoli siti. Ma un sistema già in funzione in Nevada offre agli azionisti una verifica più immediata di un progetto di ricerca ancora lontano: un direttore di miniera può indicare un risultato operativo concreto?
Una telecamera che segnala una condizione di rischio deve far scattare un intervento. Un modello di manutenzione che prevede un guasto deve consentire a una squadra di portare un ricambio al macchinario prima che si fermi. In un impianto di lavorazione, informazioni migliori devono modificare una decisione sul trattamento e contribuire a recuperare più oro dal minerale già conferito.
Ognuno di questi passaggi può fallire anche se il software individua correttamente il problema. Un elenco di applicazioni non dimostra che una riparazione sia stata eseguita più in fretta o che il recupero sia migliorato in una miniera specifica.
La previsione di un guasto può essere utile solo se la squadra di manutenzione ha il tempo di intervenire, il ricambio necessario è in magazzino e la miniera può effettuare la riparazione senza limitarsi a rinviare il fermo a un altro giorno. Vogliamo un resoconto degli interventi completati, non soltanto il numero degli allarmi.
Il prezzo ha due componenti
Secondo quanto riferito da The Information il 22 settembre, Barrick verserà un canone base per la piattaforma di Avathon, oltre a corrispettivi legati ai risultati. La stima di ricavi annui compresi tra $10 milioni e $20 milioni proviene da una persona a conoscenza diretta delle trattative, non da dati contrattuali divulgati da Barrick.
L'articolo non precisa quali risultati facciano scattare il compenso variabile. Una riparazione prevista dal modello darebbe diritto a un pagamento quando compare un allarme, quando il macchinario continua a funzionare o quando la miniera produce di più?
Né il comunicato di Avathon del 23 settembre indica l'importo esatto che Barrick pagherà, i costi per installare la piattaforma in ciascuna miniera o un beneficio misurato. The Information non specifica quale quota dei ricavi annui stimati di Avathon deriverebbe dal canone base e quale dai pagamenti legati ai risultati.
Il tenore del minerale, le aree di estrazione e la disponibilità degli impianti possono cambiare durante l'adozione del software. Un tenore più elevato o una riparazione portata a termine possono aumentare il recupero dell'oro o la produzione anche senza l'aiuto di un nuovo modello.
Nei risultati del 10 agosto, Barrick ha attribuito in parte la maggiore produzione del secondo trimestre all'aumento dell'attività a Cortez. Ha indicato il minor tenore del minerale a Carlin e Cortez fra le ragioni dell'aumento dei costi dell'oro rispetto a un anno prima. Attribuire il prossimo miglioramento all'intelligenza artificiale senza isolare questi fattori ci direbbe poco.
Chiederemmo la data di entrata in funzione del sistema in ogni sito, l'indicatore operativo su cui avrebbe dovuto incidere e il risultato confrontato con i dati precedenti della stessa miniera. Per le attrezzature, potrebbe trattarsi dei fermi imprevisti; per la lavorazione, del tasso di recupero con minerale dalle caratteristiche comparabili. Per la sicurezza, servono dati sugli incidenti e sugli interventi, non sugli incidenti che secondo il modello si sarebbero potuti evitare.
Senza questi confronti e il dato sulla spesa effettiva, neppure una stima dei ricavi annui del fornitore permette di calcolare in modo credibile i tempi di recupero dell'investimento per Barrick.
Se Avathon viene remunerata per un fermo evitato, qualcuno deve stabilire che cosa sarebbe successo senza il suo allarme. Se viene pagata per l'oro aggiuntivo recuperato, il confronto deve tenere conto dei cambiamenti nel tenore del minerale e nei parametri degli impianti. Non possiamo mettere una stima dei risparmi nella stessa colonna dei flussi di cassa effettivi di una miniera e chiamare rendimento la differenza.
La media del gruppo non dimostra i risultati di una miniera
Barrick ha prodotto 796,000 once d'oro a livello di gruppo nel secondo trimestre del 2026, con costi complessivi di mantenimento della produzione pari a $1,866 per oncia, secondo i risultati del 10 agosto.
Questi dati non costituiscono una base di confronto per Nevada Gold Mines, tanto meno una misura di ciò che Avathon vi ha cambiato. I risultati trimestrali di Barrick comprendono attività escluse dalla prevista quotazione nordamericana. Il dato sui costi a livello di gruppo risente di molti più fattori di un singolo contratto tecnologico.
Accanto ai risultati del 10 agosto, Barrick pubblica un supplemento con i dati delle singole miniere per il secondo trimestre. Questi dati sono un punto di partenza migliore della media di gruppo, ma precedono il completamento dell'adozione del software in Nevada.
Una variazione registrata in Nevada sarebbe più significativa se Barrick pubblicasse l'indicatore relativo a quella miniera prima e dopo l'adozione del software. Il tasso di recupero di un impianto potrebbe migliorare mentre cambia il tenore del minerale, oppure i tempi di fermo potrebbero diminuire dopo una revisione programmata. Vorremmo che il management spiegasse questi cambiamenti insieme alla data di messa in funzione del software. Altrimenti la media del gruppo può andare nella direzione giusta senza rivelarne il motivo.
Se detenete B a New York o ABX a Toronto, i ticker riportati nel comunicato di Avathon del 23 settembre, il potenziale vantaggio è più oro recuperato, meno fermi o maggiore sicurezza nelle miniere di cui siete azionisti. Il rischio è scambiare una stima dei ricavi del fornitore per una prova dei futuri flussi di cassa della società mineraria.
Nel nostro precedente articolo, Agnico ha detto no a Barrick, abbiamo seguito il progetto di Ipo nordamericana. Non possiamo attribuire a quelle miniere un premio di valutazione per l'intelligenza artificiale senza un miglioramento operativo misurato.
Nel comunicato del 10 agosto, Barrick ha confermato che l'Ipo dovrebbe concludersi entro la fine dell'anno. Prima del 31 dicembre, esamineremo il prossimo comunicato trimestrale sui risultati operativi e gli eventuali documenti d'offerta per verificare l'estensione dell'adozione, i termini economici e gli indicatori per singolo sito. Se queste informazioni mancheranno, continueremo a valutare l'attività sulla base delle once prodotte, dei costi e dei flussi di cassa effettivamente comunicati da Barrick.
Seguiremo l'adozione del software a Nevada Gold Mines nei prossimi due trimestri e continueremo a valutare B e ABX in base ai risultati operativi pubblicati da Barrick. Non attribuiremo alla società alcun beneficio per un aumento del tasso di recupero finché non lo avrà misurato.
Il modello può individuare un guasto. È la miniera che deve produrre il beneficio.
Cercate la verità e tenetevi pronti,
Equedia
Fonti
- Avathon, Scelta per un modello operativo minerario basato sull'IA nelle attività nordamericane di Barrick
- The Information, Barrick Gold sigla un accordo quinquennale sull'IA prima dell'Ipo
- Barrick Mining Corporation, Risultati del secondo trimestre 2026
- Barrick Mining Corporation, Dati delle miniere del secondo trimestre 2026
- The Equedia Letter, Agnico ha detto no a Barrick
Avvertenza: questa newsletter ha esclusivamente finalità informative e formative e non costituisce una consulenza in materia di investimenti. Le previsioni e i risultati passati non sono indicativi dei risultati futuri. Per le condizioni d'uso e l'avvertenza complete, consultate equedia.com.
