Le cours de l’or a reculé le 18 août après deux séances de hausse, illustrant les réactions imprévisibles du métal lorsque risque géopolitique, inflation et taux d’intérêt se conjuguent.
Reuters a rapporté que l’or au comptant avait cédé 0.5% à $4,392.86 l’once mardi à 12:01 GMT. La veille, il avait gagné 0.9% à $4,417.24, porté par l’affaiblissement du dollar américain et le recul des anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre.
Ce retournement paraît spectaculaire, mais il ne constitue encore qu’un repli au sein d’un puissant mouvement de fond. Les données de Trading Economics montraient mardi une progression de l’or d’environ 9% sur le mois précédent et de plus de 31% sur un an.
Pourquoi l’or s’est retourné
Le regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran devrait normalement renforcer l’attrait de l’or comme valeur refuge. Cette fois, toutefois, la réaction immédiate des marchés est passée par le pétrole et les obligations.
Les cours du pétrole ont grimpé alors que s’amenuisaient les espoirs d’une prolongation du cessez-le-feu. Le renchérissement de l’énergie a ravivé les craintes inflationnistes, tandis que les ventes d’emprunts d’État américains ont porté le rendement des bons du Trésor à 30 ans à son plus haut niveau depuis 2007. La hausse des rendements rend l’or, qui ne verse aucun intérêt, moins attractif et peut renforcer le dollar, créant simultanément deux vents contraires.
Cette contradiction alimente les fluctuations actuelles : la crainte géopolitique soutient la demande de protection, mais l’inflation et la hausse des rendements renchérissent le coût de cette protection. Les investisseurs souhaitant comprendre les mécanismes de la référence devraient relire comment le cours de l’or est fixé.
La Réserve fédérale sera le prochain catalyseur
La hausse de l’or lundi a été favorisée par des données économiques américaines moins robustes et par le recul des anticipations d’un relèvement des taux à court terme. Selon Reuters, les traders évaluaient la probabilité d’une hausse en septembre à 33%, contre 51.2% un mois plus tôt.
L’attention se porte désormais sur le compte rendu de la réunion de juillet de la Réserve fédérale, attendu mercredi. Un ton prudent pourrait peser sur les rendements et soutenir le métal précieux. Une mise en garde plus ferme contre l’inflation pourrait produire l’effet inverse.
Le dollar et le marché des bons du Trésor sont donc tout aussi importants que les prochaines nouvelles géopolitiques. Les perspectives de long terme de l’or peuvent rester favorables, mais le parcours ne sera pas sans heurts. Nos précédentes prévisions sur le cours de l’or expliquent pourquoi les anticipations de politique monétaire peuvent rapidement prendre le pas sur le sentiment des investisseurs.
Ce que les investisseurs en or doivent surveiller
Trois signaux seront déterminants au cours des prochaines séances :
- Les rendements des bons du Trésor : Une poursuite de leur hausse accroîtrait le coût d’opportunité de la détention d’or.
- Le dollar américain : Un nouvel affaiblissement rendrait le métal précieux moins cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises.
- Le pétrole et l’Iran : Une escalade pourrait soutenir la demande de valeurs refuges, mais une forte flambée du pétrole pourrait aussi raviver les craintes inflationnistes et pousser les rendements à la hausse.
La conclusion est simple : les tensions géopolitiques ne sont pas automatiquement favorables à l’or. Le marché met en balance la peur et le prix de l’argent, et cet équilibre peut actuellement changer d’une heure à l’autre.
