Цена золота снизилась 18 августа после двух сессий роста, вновь показав, насколько непредсказуемой может быть реакция металла при одновременном влиянии геополитических рисков, инфляции и процентных ставок.
Reuters сообщил, что во вторник к 12:01 GMT спотовая цена золота снизилась на 0.5%, до $4,392.86 за унцию. Днем ранее она выросла на 0.9%, до $4,417.24, на фоне ослабления доллара США и снижения ожиданий сентябрьского повышения ставки Федеральной резервной системой.
Такой разворот выглядит резким, однако пока остается коррекцией в рамках более масштабного восходящего движения. Данные Trading Economics показывали, что по состоянию на вторник золото подорожало примерно на 9% за предыдущий месяц и более чем на 31% год к году.
Почему золото развернулось вниз
Новая волна напряженности между США и Ираном в обычных условиях повысила бы привлекательность золота как защитного актива. Однако на этот раз первоначальная реакция рынка проявилась через цены на нефть и долговой рынок.
Нефть подорожала по мере угасания надежд на продление режима прекращения огня. Рост стоимости энергоносителей усилил опасения по поводу инфляции, а распродажа гособлигаций США подняла доходность 30-летних казначейских облигаций до максимума с 2007 года. Рост доходности снижает привлекательность золота, не приносящего процентного дохода, и может укрепить доллар, создавая сразу два фактора давления.
Именно это противоречие определяет сегодняшние колебания: геополитические опасения поддерживают спрос на защитные активы, но инфляция и рост доходности повышают стоимость такой защиты. Инвесторам, желающим разобраться в механизме формирования эталонной цены, стоит вновь обратиться к материалу о том, как устанавливается цена золота.
Федеральная резервная система — следующий катализатор
Росту золота в понедельник способствовали слабые экономические данные из США и снижение ожиданий скорого повышения ставки. По данным Reuters, трейдеры оценивали вероятность сентябрьского повышения в 33% против 51.2% месяцем ранее.
Теперь внимание переключается на протокол июльского заседания Федеральной резервной системы, который будет опубликован в среду. Осторожная риторика может оказать давление на доходность облигаций и поддержать золото. Более жесткое предупреждение об инфляции способно привести к противоположному результату.
Поэтому динамика доллара и рынка казначейских облигаций сейчас не менее важна, чем очередной геополитический заголовок. Долгосрочные аргументы в пользу золота могут сохраняться, но рост не будет равномерным. Наш предыдущий прогноз цены золота объясняет, почему ожидания относительно денежно-кредитной политики способны быстро перевесить настроения рынка.
За чем следить инвесторам в золото
В ближайшие несколько торговых сессий наибольшее значение будут иметь три сигнала:
- Доходность казначейских облигаций: Ее дальнейший рост увеличит альтернативные издержки владения золотом.
- Доллар США: Дальнейшее ослабление сделает золото дешевле для покупателей, использующих другие валюты.
- Нефть и Иран: Эскалация может поддержать спрос на защитные активы, однако резкий скачок цен на нефть способен вновь усилить инфляционные опасения и подтолкнуть доходность вверх.
Вывод прост: геополитическая напряженность не всегда ведет к росту золота. Рынок сопоставляет страх со стоимостью денег, и сейчас это соотношение может меняться каждый час.
