El precio del oro bajó el 18 de agosto tras dos sesiones de avances, lo que demuestra por qué el metal puede reaccionar de forma impredecible cuando convergen el riesgo geopolítico, la inflación y las tasas de interés.
Reuters informó que el oro al contado cayó 0.5% a $4,392.86 por onza a las 12:01 GMT del martes. Un día antes, había subido 0.9% a $4,417.24, debido al debilitamiento del dólar estadounidense y a la disminución de las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre.
La reversión parece drástica, pero sigue siendo un retroceso dentro de una tendencia general sólida. Los datos de Trading Economics mostraron que, hasta el martes, el oro acumulaba un avance aproximado de 9% durante el mes anterior y de más de 31% frente a un año antes.
Por qué el oro revirtió su avance
Normalmente, la renovada tensión entre Estados Unidos e Irán favorecería el atractivo del oro como activo refugio. Sin embargo, esta vez la reacción inmediata del mercado se canalizó a través del petróleo y los bonos.
Los precios del petróleo subieron al desvanecerse las esperanzas de una prórroga del alto el fuego. El encarecimiento de la energía avivó la preocupación por la inflación, mientras que las ventas de bonos del gobierno estadounidense llevaron el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años a su nivel más alto desde 2007. El aumento de los rendimientos reduce el atractivo del oro, que no genera intereses, y puede fortalecer al dólar, creando dos factores adversos al mismo tiempo.
Esa es la tensión que impulsa las fluctuaciones actuales: el temor geopolítico favorece la demanda de protección, pero la inflación y el alza de los rendimientos incrementan el costo de mantener esa protección. Los inversionistas que deseen comprender el funcionamiento del precio de referencia pueden consultar cómo se fija el precio del oro.
La Reserva Federal es el próximo catalizador
El avance del oro el lunes se vio favorecido por datos económicos estadounidenses más débiles y por menores expectativas de un aumento de tasas a corto plazo. Reuters indicó que los operadores situaban la probabilidad de un alza en septiembre en 33%, frente a 51.2% un mes antes.
La atención se centra ahora en las minutas de la reunión de julio de la Reserva Federal, cuya publicación está prevista para el miércoles. Un tono prudente podría presionar los rendimientos y respaldar al oro. Una advertencia más firme sobre la inflación podría producir el efecto contrario.
Esto hace que el dólar y el mercado de bonos del Tesoro sean tan importantes como el próximo titular geopolítico. Los fundamentos del oro a largo plazo podrían mantenerse intactos, pero la trayectoria no será estable. Nuestro anterior panorama del precio del oro explica por qué las expectativas sobre la política monetaria pueden imponerse rápidamente sobre el sentimiento del mercado.
Qué deben vigilar los inversionistas en oro
Tres señales serán especialmente importantes durante las próximas sesiones:
- Rendimientos de los bonos del Tesoro: Un aumento sostenido elevaría el costo de oportunidad de mantener oro.
- El dólar estadounidense: Un mayor debilitamiento abarataría el oro para los compradores que utilizan otras monedas.
- El petróleo e Irán: Una escalada podría respaldar la demanda de activos refugio, pero un fuerte repunte del petróleo también podría reavivar el temor a la inflación e impulsar los rendimientos al alza.
La conclusión es sencilla: la tensión geopolítica no es automáticamente alcista para el oro. El mercado sopesa el temor frente al precio del dinero y, en este momento, ese equilibrio puede cambiar de una hora a otra.
