Il prezzo dell’oro è sceso il 18 agosto dopo due sedute di rialzi, mostrando quanto il metallo possa reagire in modo imprevedibile quando rischio geopolitico, inflazione e tassi d’interesse si intrecciano.
Reuters ha riferito che martedì l’oro spot ha perso 0.5%, scendendo a $4,392.86 l’oncia alle 12:01 GMT. Il giorno precedente aveva guadagnato 0.9%, raggiungendo $4,417.24, grazie all’indebolimento del dollaro statunitense e al ridimensionamento delle attese per un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre.
L’inversione appare marcata, ma resta una correzione all’interno di un movimento più ampio ancora solido. I dati di Trading Economics indicavano martedì un rialzo dell’oro di circa 9% rispetto al mese precedente e di oltre 31% su base annua.
Perché l’oro ha invertito la rotta
Il riacutizzarsi delle tensioni tra Stati Uniti e Iran dovrebbe normalmente sostenere la funzione di bene rifugio dell’oro. Questa volta, tuttavia, la reazione immediata del mercato si è trasmessa attraverso petrolio e obbligazioni.
I prezzi del petrolio sono saliti con l’affievolirsi delle speranze di un prolungamento del cessate il fuoco. L’aumento dei costi energetici ha alimentato i timori sull’inflazione, mentre le vendite di titoli di Stato statunitensi hanno spinto il rendimento del Treasury a 30 anni ai massimi dal 2007. Rendimenti in aumento rendono meno interessante l’oro, che non corrisponde interessi, e possono rafforzare il dollaro, creando due fattori sfavorevoli contemporaneamente.
È questa la tensione alla base delle oscillazioni odierne: i timori geopolitici sostengono la domanda di protezione, ma inflazione e rendimenti più elevati aumentano il costo necessario per mantenerla. Chi desidera comprendere i meccanismi alla base del valore di riferimento può rileggere come viene determinato il prezzo dell’oro.
La Federal Reserve è il prossimo catalizzatore
Il rialzo dell’oro di lunedì è stato favorito da dati economici statunitensi più deboli e da minori aspettative di un aumento dei tassi a breve termine. Secondo Reuters, gli operatori attribuivano a un rialzo a settembre una probabilità del 33%, in calo rispetto al 51.2% di un mese prima.
L’attenzione si sposta ora sui verbali della riunione di luglio della Federal Reserve, attesi mercoledì. Un tono prudente potrebbe esercitare pressioni sui rendimenti e sostenere l’oro. Un avvertimento più netto sull’inflazione potrebbe produrre l’effetto opposto.
Ciò rende il dollaro e il mercato dei Treasury importanti quanto il prossimo sviluppo sul fronte geopolitico. Le prospettive di lungo periodo dell’oro possono restare solide, ma il percorso non sarà lineare. La nostra precedente analisi sulle prospettive del prezzo dell’oro spiega perché le aspettative sulla politica monetaria possano rapidamente prevalere sul sentiment.
Cosa devono monitorare gli investitori in oro
Nelle prossime sedute saranno soprattutto tre i segnali da seguire:
- Rendimenti dei Treasury: Un ulteriore aumento accrescerebbe il costo opportunità di detenere oro.
- Dollaro statunitense: Un nuovo indebolimento renderebbe l’oro meno costoso per gli acquirenti che utilizzano altre valute.
- Petrolio e Iran: Un’escalation potrebbe sostenere la domanda di beni rifugio, ma un forte rincaro del petrolio potrebbe anche riaccendere i timori sull’inflazione e spingere i rendimenti al rialzo.
La conclusione è semplice: le tensioni geopolitiche non sono automaticamente rialziste per l’oro. Il mercato sta soppesando la paura rispetto al costo del denaro e, in questo momento, tale equilibrio può cambiare di ora in ora.
