Дорогие читатели,
Прошла еще одна историческая неделя.
На прошлой неделе в моем письме Рассвет новой эры, я сказал: «в 2013 году будет участвовать больше инвесторов, что приведет к укреплению розничного рынка»:
«Конформизм — часть человеческой природы. Розничные инвесторы по-прежнему любят гнаться за прибылью и будут инвестировать больше, когда дела идут в гору. Поскольку фондовый рынок значительно вырос за последние несколько лет, возможно, теперь розничный рынок будет участвовать.»
На этой неделе в фонды акций поступило колоссальные 22,2 миллиарда долларов — это второй по величине еженедельный приток средств в фонды акций за всю историю.
По данным Business Insider, на этой неделе 7,4 миллиарда долларов притока средств поступило в фонды акций развивающихся рынков — это самый большой показатель за все время.
Взаимные фонды, инвестирующие только в длинные позиции, зафиксировали приток в размере 8,9 миллиарда долларов — самый большой с марта 2000 года.
По словам стратега BofA Майкла Хартнетта, розничные инвесторы покупали больше акций, чем на этой неделе, всего дважды.
Облигации также зафиксировали приток в размере 6,5 миллиарда долларов.
Похоже, рынок растет.
Но вот оговорка: розничные инвесторы редко бывают правы.
Время продавать мир? Взгляд на мировые акции
Я считаю, что рынки достигли пика во многих странах мира, включая Германию, Францию и Великобританию. Это означает, что, вероятно, пришло время продавать Европу; США очень близки к этому. Рост S&P выше 1475 на следующей неделе может привести нас к 1490. Я предсказывал, что мы достигнем пика в 1500 в прошлом году в течение двенадцати месяцев, и мы ужасно близки к этому числу.
Я не говорю, что это конец, но на этих уровнях у нас больше потенциала для падения, чем для роста – особенно в краткосрочной перспективе.
Следующая неделя может быть не очень приятной для европейских рынков. Но опять же, фундаментальные показатели не имели значения годами, почему должны иметь значение технические?
Медвежий настрой по золоту и акциям золотодобывающих компаний?
Люди стали настроены по-медвежьи в отношении золота и акций золотодобывающих компаний. Обычно это сигнализировало бы о хорошем времени для их покупки. Озабоченность здесь заключается в том, что когда акции и экономика – даже со всеми их искусственными стимуляторами – выглядят хорошо, люди считают, что инвестиции в безопасные активы больше не нужны.
Но они ошибаются.
ФРС продолжит печатать деньги, что вынуждает процентные ставки оставаться на низких уровнях — это естественная причинность печати ( см. Самая редкая недвижимость). Однако процентным ставкам действительно некуда идти, кроме как вверх.
Так что же тогда произойдет?
Исторически, цена на золото всегда резко росла под сильным инфляционным давлением.
За последнее десятилетие произошло несколько значительных событий, которые, как ожидалось, должны были вызвать значительный всплеск инфляции. Вот почему золото находилось в невероятном бычьем рынке последнее десятилетие.
Все говорят о том, что ФРС печатает деньги сейчас, но они
делали это уже давно.
Во время пузыря доткомов, с марта 2000 по октябрь
2002 года фондовый рынок потерял около 5 триллионов долларов рыночной капитализации. Это привело к значительному смягчению денежно-кредитной политики ФРС в попытке повторно стимулировать экономику.
Затем теракты 11 сентября ускорили падение фондового рынка. Это привело к резкому увеличению государственных расходов на внутреннюю безопасность и последующим вторжениям в Афганистан и Ирак.
Только эти события вызвали значительные инфляционные опасения, и цена на золото удвоилась с примерно 250 долларов за унцию до 500 долларов за унцию к 2005 году.
Но на этом все не остановилось.
Затраты на войну продолжали расти. Профициты федерального бюджета превратились в растущие дефициты, в то время как доходы от налогов падали по мере того, как экономика продолжала бороться. Нужно было печатать больше денег.
Это привело к еще более высокому инфляционному давлению и подтолкнуло золото еще дальше. В 2007 году, незадолго до краха 2008 года, инфляция, измеряемая индексом потребительских цен (ИПЦ), наконец, выросла до 4,3% за год — самый высокий показатель за последнее десятилетие.
Золото продолжало расти.
Затем наступил 2008 год.
Дефицитные государственные расходы снова возросли, поскольку были предприняты масштабные стимулирующие меры, чтобы предотвратить перерастание последующей рецессии в следующую Великую депрессию.
Это помогло золоту снова удвоиться до 1900 долларов за унцию в прошлом году.
В 1990-х годах инфляция ИПЦ составляла в среднем 2,8% в год. С 2001 года она составляла в среднем 2,5%. ФРС напечатала больше денег, чем когда-либо, а процентные ставки находятся на рекордно низком уровне. Тем не менее, за последний год инфляция составляла в среднем всего 1,8%. В чем дело?
Прежде всего, правительство измеряет ИПЦ по-своему, и нет общедоступного подробного описания того, как они получают эти цифры. Вы можете попытаться узнать больше здесь: http://www.bls.gov/cpi/cpifact5.htm
Удачи с этим.
ФРС хочет инфляции, но они знают, что она убьет экономику и ввергнет США в дефляционное состояние, если будет расти слишком быстро. Поэтому они печатают деньги и подтасовывают цифры ИПЦ.
Во-вторых, так много наших товаров теперь производится в развивающихся странах практически за бесценок. Эти страны борются за наш бизнес с низкими затратами, что приводит к снижению затрат для нас. Вы когда-нибудь задумывались, как можно купить стальной молоток за 1 доллар в магазине «все по доллару»? Вы когда-нибудь задумывались, как это вообще возможно? Черт возьми, стоимость доставки из Китая в Америку была бы больше этого…
Однако затраты также растут и для развивающихся стран. В результате американской и мировой печати денег, эти развивающиеся страны также вынуждены печатать, чтобы не отставать, или они сталкиваются с сокращением экспорта, поскольку производство становится слишком дорогим. Я подробно рассказывал о том, как это работает, в своем письме « Оружие разрушения.»
Хотя может показаться, что инфляция еще не ударила, цены на ряд товаров уже значительно выросли.
Восстание куриного крылышка
Куриные крылышки сейчас на рекордно высоких уровнях. Конечно, плей-офф по футболу играет большую роль, но это определенно не главный фактор.
Три года назад Министерство сельского хозяйства США оценило, что средняя оптовая цена крылышек в 2009 году составляла 1,47 доллара за фунт, что на 39% выше, чем в 2008 году, и является самым высоким показателем, скорректированным на и
нфляцию, с середины 1970-х годов. В этом году она продолжает расти, по оценкам, еще на 30% по сравнению с прошлым годом.
Ключевым, однако, является то, как рост цен соотносится с 1970-ми годами.
Я много раз сравнивал 1970-е годы с нашим текущим сценарием ( см. Когда продавать золото). Напомним, 1970-е годы ознаменовались десятилетием высокой инфляции; временем, когда экономический рост был слабым, а растущая безработица достигла двузначных чисел.
Многие винили в высокой инфляции цены на нефть, валютных спекулянтов, жадных бизнесменов и профсоюзных лидеров. Но истина была ясна: причиной были денежно-кредитные политики, поддерживаемые политическими лидерами, которые финансировали огромные бюджетные дефициты.
Сегодняшний мир не кажется таким уж другим… за исключением того, что теперь печатный станок работает на полную мощность, печатая больше денег, чем когда-либо.
Инфляция и золото
Может показаться, что рост золота за последние 12 лет сопровождался ожидаемым уровнем инфляции, который не проявился на рынках. В результате медвежьи настроения в отношении золота нарастают. Но оправдано ли это? Хотя золото все еще может быть подвержено краткосрочным падениям, его долгосрочная стоимость — вот что действительно важно.
Недавний медвежий настрой по золоту позволил Китаю увеличить свои золотые запасы до рекордных максимумов. Вопреки тому, что цифры говорят розничному рынку, когда данные будут опубликованы, я уверен, что Китай уже удвоил свой годовой объем импорта золота в 2012 году.
Если это действительно так, Китай импортировал больше золота за один год, чем все официальные запасы золота Японии, и значительно больше минимальных 502,1 тонны ЕЦБ. Мы до сих пор не знаем, сколько золота Китай накопил в тайне ( см. Оружие массового уничтожения).
Инфляционные драконы
Билл Гросс, крупнейший в мире управляющий облигационными фондами и один из самых умных в этом бизнесе, был очень смел в своих заявлениях относительно мировой денежно-кредитной и фискальной политики, а также золота.
В своем последнем ежемесячном инвестиционном обзоре:
«Инвесторы должны быть внимательны к долгосрочному инфляционному давлению такого выписывания чеков. Хотя они вряд ли будут извергать огонь в 2013 году, инфляционные драконы таятся в «дальних» годах, к которым измеряются доходности долгосрочных облигаций. Вам следует избегать их и ограничивать свои сроки погашения и дюрации облигаций краткосрочными/среднесрочными целями, поддерживаемыми политикой ФРС.
Кроме того, следует учитывать постоянную обеспокоенность PIMCO по поводу растущей неэффективности количественного смягчения в отношении реальной экономики. Нулевые процентные ставки, маневрирование QE и «по сути бесплатное» выписывание чеков разрушают финансовые бизнес-модели и тормозят инвестиционные решения, которые предлагают все более низкие ROIs и ROEs.
Покупка «бумажных» акций в отличие от инвестиций в материальные производительные инвестиционные активы становится, вероятно, предпочтительным корпоративным выбором. Эти покупки могут изначально поддерживать цены на акции, но в конечном итоге ограничивают истинное создание богатства и реальный экономический рост.
В какой-то момент в будущем рисковые активы – акции, корпоративные и высокодоходные облигации – должны будут признать разницу. Мечты Бернанке об экономическом возрождении, которое затем приведет к тому дню, когда инвесторы смогут получать более высокую доходность, могут быть недостижимой теоретической надеждой, в отличие от будущей реальности. Мы не Япония, и не Еврозона, и не Великобритания – пока. Но «бесплатное» выписывание чеков действительно имеет свою цену, и чеки не могут постоянно выписываться бесплатно.»
Гросс сказал, что, при условии соблюдения потолка долга, ФРС покупает все, что может выпустить Казначейство. Он предупреждает, что у нас есть это «объединение денежно-кредитной и фискальной политики», поскольку это делают не только США, но также Япония и Еврозона.
Гросс — король облигаций, а не инвестор в золото. Но даже он не может устоять перед блеском этого драгоценного металла.
30 декабря Гросс написал в Твиттере:
«Бесстрашные прогнозы на 2013 год: 1) Акции и облигации принесут менее 5%. 2) Безработица останется на уровне 7,5% или выше. 3) Золото вырастет…»
Гросс может быть не всегда прав, и его расчет времени не всегда точен, но он, безусловно, чаще прав, чем ошибается. А в мире инвестиций это делает его суперзвездой.
Медведям по золоту, возможно, стоит пересмотреть свою стратегию…
До следующей недели,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Вопросы?
Звоните нам по бесплатному номеру: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Раскрытие информации: Я держу длинные позиции по золоту и серебру через ETF и физические слитки, бруски и монеты, а также длинные позиции по крупным и юниорным золотодобывающим и серебродобывающим компаниям. Вы можете посчитать сами. Это ваши деньги для инвестирования, и мы не делимся вашей прибылью или убытками, поэтому, пожалуйста, возьмите на себя ответственность за проведение собственной комплексной проверки. Помните, прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. То, что многие компании в наших предыдущих отчетах Equedia показали хорошие результаты, не означает, что все они покажут.
Отказ от ответственности и раскрытие информации
Equedia.com и Equedia Network Corporation не несут ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования данного информационного бюллетеня или любого стороннего контента, представленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовый информационный бюллетень, принадлежащий Equedia Network Corporation. Мы сосредоточены на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или приглашением к предложению о покупке каких-либо ценных бумаг или товаров.
Кроме того, чтобы наши отчеты и информационные бюллетени оставались БЕСПЛАТНЫМИ, время от времени мы можем публиковать платную рекламу от третьих сторон и спонсируемых компаний. Мы также получаем вознаграждение за проведение исследований по конкретным компаниям и часто выступаем в качестве консультантов для многих компаний, упомянутых в этом письме и на нашем веб-сайте equedia.com. Мы также делаем прямые инвестиции во многие из этих компаний и владеем их акциями и/или опционами. Компании платят нам за рекламу на нашем веб-сайте, и мы часто распространяем наши отчеты о представленных компаниях. Хотя нам никогда не платят за написание радужного и позитивного отчета о какой-либо компании, мы продвигаем наши отчеты, используя рекламные сборы, оплачиваемые нашими представленными компаниями. Этот процесс позволяет нам продолжать публиковать высококачественные инвестиционные идеи совершенно бесплатно для вас. Наш доход генерируется компаниями-спонсорами, и мы увеличиваем нашу читательскую аудиторию, используя рекламные сборы, которые мы взимаем за распространение наших отчетов. Это помогает как Equedia, так и нашим компаниям-клиентам получать
Поэтому информация не должна толковаться как беспристрастная. Каждый контракт различается по продолжительности, оказываемым услугам и полученному вознаграждению.
Если у вас когда-либо возникнут вопросы или опасения по поводу нашего бизнеса или публикаций, мы рекомендуем вам связаться с нами по электронной почте или телефону, указанным ниже. Equedia.com не несет ответственности за любые заявления, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно исследовать и полностью понимать все риски перед инвестированием. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Перед инвестированием в любые ценные бумаги вам следует проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, которые считаются надежными. Их точность или полнота не гарантируются, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или приглашение с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет полной ответственностью лица, разрешающего такую транзакцию.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть полное раскрытие информации на http://equedia.com/cms.php/terms. Наши взгляды и мнения относительно компаний на Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую мы считаем надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний будет работать так, как мы ожидаем, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com получает редакционные гонорары за написание и распространение материалов, и представленные компании не должны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, обычно являются компаниями на стадии развития, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода со временем можно потерять все свои инвестиции. Заявления, включенные в этот информационный бюллетень, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения, прогнозы, планы или другие вопросы Компании, которые
Equedia Network Corporation также является распространителем (а не издателем) контента, предоставляемого третьими сторонами и Подписчиками. Соответственно, Equedia Network Corporation не имеет больше редакционного контроля над таким контентом, чем публичная библиотека, книжный магазин или газетный киоск. Любые мнения, советы, заявления, услуги, предложения или другая информация или контент, выраженные или предоставленные третьими сторонами, включая поставщиков информации, Подписчиков или любого другого пользователя Сети сайтов Equedia Network Corporation, являются мнениями соответствующих автора(ов) или распространителя(ей), а не Equedia Network Corporation. Ни Equedia Network Corporation, ни какой-либо сторонний поставщик информации не гарантируют точность, полноту или полезность любого контента, а также его товарность или пригодность для какой-либо конкретной цели.
