Американские рынки продолжили свой рост до закрытия пятницы, при этом S&P 500 завершил самую длинную серию роста с конца 2010 года, закрывшись на отметке 1405,87.
Промышленный индекс Dow Jones вырос на 42,76 пункта до 13207,95.
Как я упоминал 1 апреля, я по-прежнему ожидаю, что S&P поднимется выше 1500 – несмотря на опасения и негатив со стороны СМИ:
Мой прогноз остается в силе: я ожидаю, что S&P 500 будет торговаться выше 1500. Хотя это все еще будет ниже его исторического максимума в 1565, установленного в октябре 2007 года (ключевое психологическое число), этого будет достаточно, чтобы поднять Dow примерно до 14 300, превысив его максимум октября 2007 года на пару сотен пунктов.
Имейте в виду, что я основываю эти цифры на большом количестве технических и исторических данных. Хотя я не сомневаюсь, что США восстанавливаются, я просто не верю, что они восстанавливаются с точки зрения истинного фундаментального роста – и не так быстро, как нам говорит рынок. Конечно, рынок исторически опережает события на 6-12 месяцев…
Прежде чем мы забежим вперед, мне нужно прояснить одну вещь: это временно. Хотя я считаю, что это продолжится из-за дальнейшего стимулирования, реальность в конечном итоге возьмет свое. Мы, без сомнения, находимся в великом вековом медвежьем рынке; внутри него будут циклические бычьи и медвежьи рынки.
Поскольку рост ВВП был искусственно стимулирован дешевым кредитом, большая часть роста в США является результатом заемных денег, которые, возможно, никогда не будут возвращены. Как недавно упомянул Билл Гросс, генеральный директор PIMCO, «если отбросить бухгалтерские фокусы, эта и другие развитые страны слишком долго давали обещания, которые не могут сдержать, особенно если рынки активов терпят крах или реагируют так, как они это делали исторически».
Пару недель назад я упоминал, что «во втором квартале Америка добавила 2,33 доллара долга на каждый 1 доллар ВВП… Никогда я не изучал такой сценарий, который не заканчивался бы катастрофой».
Рост ВВП, доходы и квартальные отчеты были основным фокусом для участников фондового рынка. Пока что дела обстоят не так уж плохо. Но самая большая проблема, стоящая перед нашим рынком, — это не плохой рост ВВП, плохие доходы или плохие квартальные отчеты; это наш долговой кризис.
Долговой кризис
Факты просты. Есть много денег, которые никогда не будут возвращены, и единственный способ предотвратить дальнейшую катастрофу — напечатать больше денег.
Я упоминал, что есть только два варианта решения этой финансовой проблемы:
1. Позволить мировой финансовой системе рухнуть (дефолты)
2. Печатать больше денег/расширять кредит, уничтожать валюту
Очевидно, что вариант один политически неприемлем для богатых, развитых стран и приведет к окончательной катастрофе. В результате отношение долга к ВВП крупнейшей экономики мира и сверхдержавы со статусом мировой резервной валюты уже превысило отметку в 100%.
По мнению всемирно известных Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа из Гарвардского университета, порог в 90% отношения долга к ВВП является спусковым крючком долгового кризиса. Другими словами, США сейчас находятся в его эпицентре.
Решение?
В рабочем документе NBER 2011 года Кармен Рейнхарт и Белен Сбрансия отметили, что на протяжении всей истории высокие отношения долга к ВВП сокращались за счет:
1. экономического роста
2. существенной фискальной корректировки/планов жесткой экономии;
3. явного дефолта или реструктуризации частного и/или государственного долга;
4. внезапного неожиданного всплеска инфляции; и
5. постоянной дозы финансовой репрессии, сопровождаемой столь же постоянной дозой инфляции.
Очевидно, что оба варианта 1 и 2 не работают. Вариант 3, как я уже упоминал, политически неприемлем для богатых, развитых стран. Вариант 4 также исключен, учитывая, что на нормальном рынке облигаций инвесторы требуют более высокой процентной ставки для борьбы с инфляционным риском. Не будем забывать, что мы уже испытываем отрицательные реальные процентные ставки в США.
Это оставляет вариант 5 как единственное логическое развитие.
В своей работе они определяют финансовую репрессию как:
- Явные или косвенные ограничения или потолки процентных ставок, особенно (но не исключительно) по государственным долгам.
- Создание и поддержание зависимой внутренней аудитории, которая способствовала направленному кредитованию правительства.
- Прямое владение (Китай или Индия) банками или обширное управление банками и другими финансовыми учреждениями (т.е. Япония) и ограничения на вход в финансовую индустрию и направление кредитов в определенные отрасли
По их определению, мы сейчас переживаем финансовую репрессию:
- Процентные ставки в большинстве богатых стран уже находятся на рекордно низком уровне, и есть обязательства поддерживать их низкими в течение длительного периода времени, что приводит к отрицательным реальным процентным ставкам.
- Крупнейшими покупателями государственных облигаций были центральные банки. Как упоминалось в моем письме «Шокирующее сокрытие 2011 года»:
«ФРС фактически субсидирует государственные расходы и заимствования США за счет расширения своего баланса и массовых покупок казначейских облигаций. Это поддерживает процентные ставки по казначейским облигациям на аномально низком уровне, маскируя истинный размер бюджетного дефицита. Аналогичным образом, ФРС предоставляет льготный кредит правительству США и покрывает быстро расширяющийся разрыв между потребностью Казначейства в заимствованиях и более ограниченной готовностью участников рынка предоставлять Казначейству кредит».
- Новые правила ликвидности Базель III заставят банки держать еще больше государственного долга. Страны по всему миру уже начали резко увеличивать свои запасы государственного долга, и это будет продолжаться – особенно с общеевропейским банковским надзором (см. Новые правила для банков, которые изменят мир)
Если все это сложить, вы увидите, что это возвращается к двум единственным доступным вариантам:
1. Позволить мировой финансовой системе рухнуть (дефолты)
2. Печатать больше денег/расширять кредит, уничтожать валюту
Вариант 1 явно исключен. Это означает, что вариант 2 неизбежен. С вариантом 2 приходит постоянный рост инфляции. Более заметные эффекты инфляции в конечном итоге проявятся, и те несколько процентных пунктов, которые вы заработаете на своих акциях (см. Все изменилось), будут затменены темпами инфляции. Крупнейший в мире управляющий активами, Билл Гросс, называет это смертью акций.
Вне нашей досягаемости
То, что делают правительства, как только мы избираем их к власти, находится вне нашего контроля. В результате мы увидим, что золото продолжит свой рост. Настроения среди многих крупных управляющих активами, с которыми я общаюсь, стали более бычьими по отношению к золоту и золотым акциям за последнюю неделю. Похоже, что как с технической, так и с сентиментальной точки зрения, золотые акции наконец-то нашли свою поддержку.
Многие золотые акции выросли на прошлой неделе. ETF Market Vectors Gold Miners (GDX) вырос почти на 4%, а ETF Market Vectors Junior Gold Miners GDXJ — почти на 3,5%. Хотя это может показаться не так много, были определенные золотые акции, которые показали более значительные прорывы.
Одним из них был Detour Gold, который вырос почти на 9% всего за четыре коротких торговых дня.
Detour Gold станет крупнейшим золотым рудником Канады в следующем году. В результате роста Detour, одна из моих любимых разведочных компаний прямо сейчас, Balmoral Resources Ltd. (TSX.V: BAR), выросла почти на 25% – это означает, что читатели этого письма преуспевают.
Хотя мой текущий фокус не на разведочных проектах, Balmoral является явным исключением. Их флагманский объект находится прямо рядом с тем, что станет крупнейшим золотым рудником Канады, и руководство продолжает находить высокие содержания повсюду. Короче говоря, они являются главной целью для поглощения. Активность M&A в этом секторе накаляется, и я не сомневаюсь, что Balmoral будет высоко в списке кандидатов на поглощение. Мне нравится команда менеджеров во главе с Дарином Вагнером; эти ребята делали это раньше, и я ожидаю, что они сделают это снова.
Вы можете ознакомиться с моим оригинальным отчетом Balmoral Resources, «Рецепт успеха», НАЖАВ ЗДЕСЬ.
Основной фокус
В этой среде важно сосредоточиться на денежном потоке добывающих золотодобывающих компаний, потому что именно туда в первую очередь пойдут большие деньги. Когда большие деньги пожнут плоды этих компаний, они возьмут свою прибыль и вложат деньги в более спекулятивную сторону золотого рынка.
Несколько недель назад я упоминал, что простой способ начать фильтровать хорошие золотые акции — это искать те, которые уже отскочили от своих 52-недельных минимумов на хорошем объеме.
Что я покупаю
Я подчеркиваю, что, хотя золотые акции недооценены, многие из них находятся гораздо выше в моем поле зрения, чем другие.
Barkerville Gold была одной из них, и она уже выросла более чем на 100% с момента моего упоминания о них в моем интервью с Gold Report (см. здесь). В результате я снял их со своего радара и теперь сосредоточен на новом золотодобытчике, который приносит много наличности и, как ожидается, снизит затраты и увеличит производство в течение следующих нескольких месяцев — именно то, что вы хотите от производителя.
Эта компания вырвалась из своего дна на прошлой неделе, и я считаю, что у нее есть гораздо больше места для роста. На следующей неделе я пообщаюсь с руководством. Если все подтвердится, я сообщу вам, что я покупаю дальше.
Если вы верите в золотые акции так же, как и я, август может быть одним из ваших последних шансов для охоты за выгодными предложениями.
До следующей недели,
Иван Ло
Equedia Weekly
Раскрытие информации: Я держу длинные позиции по золоту и серебру через ETF и слитки, а также длинные позиции по крупным и младшим золотодобывающим и серебродобывающим компаниям. Balmoral была рекламодателем, но на момент составления этого отчета больше не является таковым. Однако мы владеем акциями Balmoral. Это означает, что я предвзят. Это ваши деньги для инвестирования, и мы не делимся вашей прибылью или вашими убытками, поэтому, пожалуйста, возьмите на себя ответственность за проведение собственной должной осмотрительности. Помните, что прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. То, что многие компании в наших предыдущих отчетах Equedia показали хорошие результаты, не означает, что все они покажут.
Equedia.com и Equedia Network Corporation не несут ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования этого информационного бюллетеня или любого стороннего контента, представленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовый информационный бюллетень, принадлежащий Equedia Network Corporation. Мы сосредоточены на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или запросом предложения о покупке каких-либо ценных бумаг или товаров.
Кроме того, чтобы наши отчеты и информационные бюллетени оставались БЕСПЛАТНЫМИ, время от времени мы можем публиковать платные рекламные объявления от третьих сторон и спонсируемых компаний. Мы также получаем вознаграждение за проведение исследований по конкретным компаниям и часто выступаем в качестве консультантов для многих компаний, упомянутых в этом письме и на нашем веб-сайте equedia.com. Мы также делаем прямые инвестиции во многие из этих компаний и владеем акциями и/или опционами в них. Компании платят нам за рекламу на нашем веб-сайте, и мы часто распространяем наши отчеты о представленных компаниях. Хотя нам никогда не платят за написание радужного и позитивного отчета о какой-либо компании, мы продвигаем наши отчеты, используя рекламные сборы, оплачиваемые нашими представленными компаниями.
Этот процесс позволяет нам продолжать публиковать высококачественные инвестиционные идеи совершенно бесплатно для вас. Наш доход генерируется компаниями-спонсорами, и мы увеличиваем нашу читательскую аудиторию, используя рекламные сборы, которые мы взимаем за распространение наших отчетов. Это помогает как Equedia, так и нашим клиентским компаниям получить известность и позволяет нам предоставлять вам наши исследования бесплатно.
Поэтому информация не должна толковаться как беспристрастная. Каждый контракт варьируется по продолжительности, оказываемым услугам и полученному вознаграждению.
Если у вас когда-либо возникнут вопросы или опасения по поводу нашего бизнеса или публикаций, мы рекомендуем вам связаться с нами по электронной почте или телефону, указанным ниже. Equedia.com не несет ответственности за любые претензии, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно расследовать и полностью понимать все риски, прежде чем инвестировать. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Прежде чем инвестировать в какие-либо ценные бумаги, вы должны проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, которые считаются надежными. Их точность или полнота не гарантируются, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или запрос с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет полной ответственностью лица, санкционирующего такую транзакцию.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть наше полное раскрытие информации по адресу http://equedia.com/cms.php/terms. Наши взгляды и мнения относительно компаний в Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую мы считаем надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний будет работать так, как мы ожидаем, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com получает редакционные гонорары за написание и распространение материалов, и представленные компании не обязаны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, как правило, являются компаниями на стадии развития, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода со временем можно потерять все свои инвестиции. Заявления, включенные в этот информационный бюллетень, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения, прогнозы, планы или другие вопросы Компании, которые имеют
Equedia Network Corporation также является дистрибьютором (а не издателем) контента, предоставляемого третьими сторонами и подписчиками. Соответственно, Equedia Network Corporation не имеет большего редакционного контроля над таким контентом, чем публичная библиотека, книжный магазин или газетный киоск. Любые мнения, советы, заявления, услуги, предложения или другая информация или контент, выраженные или предоставленные третьими сторонами, включая поставщиков информации, подписчиков или любого другого пользователя Сети сайтов Equedia Network Corporation, являются мнениями соответствующих автора(ов) или дистрибьютора(ов), а не Equedia Network Corporation. Ни Equedia Network Corporation, ни какой-либо сторонний поставщик информации не гарантирует точность, полноту или полезность любого контента, а также его товарность или пригодность для какой-либо конкретной цели.
