Шокирующие Истины о Рынке Труда и Прогнозах Фондового Рынка

**Оставить комментарий**

Бывший комиссар раскрывает шокирующую правду о рынке труда США и перспективах фондового рынка как для канадских, так и для американских акций

Бернанке снова играет с рынком и контролирует умы розничных инвесторов, давая неоднозначные данные algo-machines.

Партия превзошедших ожидания доходов от крупных корпораций также подстегнула ралли.

Несмотря на снижение в пятницу, Dow и S&P 500 достигли рекордных внутридневных максимумов в четверг. Базовый S&P 500 сейчас вырос почти на 18% за год.

TSX также достиг шестинедельного максимума в четверг, но все еще далек от своего рекордного закрытия выше 15 000 в 2008 году и по-прежнему отстает от американских аналогов третий год подряд.

Означает ли недавний отскок, что худшее для канадского рынка позади?

Канадский рынок

TSX, сильно зависящий от ресурсов, сильно пострадал от низких цен на сырье, но это может скоро измениться, согласно последнему отчету BMO Capital Markets о сырьевых товарах:

«Коррекция, вероятно, была чрезмерной в некоторых областях, и цены на сырье должны стабилизироваться и умеренно восстановиться к 2014 году по мере восстановления темпов мирового роста». – Эрл Свит, старший экономист, BMO Capital Markets.

Bank of America Merrill Lynch сообщил нам в четверг, что сектор материалов TSX является одним из самых перепроданных секторов в мире, с отклонением 34,3 от своей 200-дневной скользящей средней. Единственные секторы, более перепроданные? Мировые золотодобытчики и южноафриканские материалы.

Учитывая, что около одной трети TSX состоит из материалов, признаки дна близки. С момента своего пика в апреле 2011 года сектор материалов TSX упал почти на 50%

С технической точки зрения, ситуация на канадском фронте также улучшается, включая соотношение акций к облигациям, которое сейчас превышает свой 200-недельный средний показатель. Последние два раза, когда это происходило, в сентябре 2004 года и декабре 2010 года, канадские акции опережали облигации в последующие месяцы.

Между тем, согласно данным о зарубежных ценных бумагах от Statistics Canada, потоки канадских акций улучшаются по сравнению с потоками облигаций. Что еще более важно, данные показывают, что иностранные покупатели снова заинтересованы в канадских акциях, в то время как канадцы сейчас продают американские акции и потенциально снова покупают канадские акции.

По данным Statistics Canada:

«…Иностранные инвесторы приобрели канадские акции на сумму 1,2 миллиарда долларов в мае, в дополнение к 2,2 миллиардам долларов в апреле. Эта активность была широко распространена по секторам, в частности, в золоте, энергетике, банковском деле, связи и транспорте.

…Канадские инвесторы сократили свои вложения в иностранные ценные бумаги на 1,6 миллиарда долларов в мае, что стало крупнейшим отчуждением с августа 2012 года, в основном за счет продажи ценных бумаг США.

Канадцы продали иностранные акции на сумму 2,2 миллиарда долларов в мае, все американские инструменты. Это ознаменовало третий месяц подряд отчуждения американских акций. Чистая продажа этих инструментов на сумму 2,5 миллиарда долларов была самой крупной с октября 2008 года, когда цены на акции США значительно снизились».

Канадские инвестиции в иностранные ценные бумаги

Источник: Statistics Canada

Если эта тенденция сохранится, мы можем выйти из лета и закончить год на высокой ноте.

Однако я остаюсь осторожным в отношении всего, что связано с сырьевыми товарами, поскольку здесь действуют не только фундаментальные факторы спроса и предложения. Есть шансы

на еще одну кредитную катастрофу со стороны крупной державы, и мы можем стать свидетелями новых проблем роста, выявленных в Китае; оба этих фактора нанесут ущерб ценам на сырье, что означает, что канадские акции могут продолжать страдать.

На данный момент канадские акции, возможно, наконец-то находятся в лучшем положении, чем их американские аналоги.

Акции США

Акции США продолжают расти в бычьем тренде. Но как текущий рынок соотносится с пиком 2007 года, до краха 2008 года?

На пике 2007 года скользящий P/E коэффициент за 12 месяцев (по отчетным доходам) составлял 17,7x.

Текущий скользящий P/E коэффициент за 12 месяцев составляет 18,3x.

Это говорит о том, что акции сейчас дороже, чем были на пике 2007 года.

В дополнение к эйфории, цены на акции США сейчас опережают корпоративные прибыли, что также говорит о том, что акции растут быстрее, чем следовало бы.

Хотя корпоративные доходы на прошлой неделе превзошли ожидания аналитиков, мы должны помнить, что ожидания аналитиков уже были существенно снижены; что-либо меньшее, чем их уже сниженные ожидания, означало бы полную катастрофу.

Несложно превзойти ожидания по прибыли, когда изначально не ожидаешь многого.

Обратная корреляция

Несмотря на достижение очередного исторического максимума, аналитики продолжают говорить нам, что акции США дешевы.

Это забавно, потому что это подразумевает обратную корреляцию между оценками ВВП, которые продолжают пересматриваться в сторону понижения, и Dow и S&P, которые продолжают стремительно расти.

Фондовый рынок сейчас выше, чем был в 2007 году, однако ВВП снизился, а безработица выросла.

Сезонно скорректированный уровень безработицы

Источник: Бюро статистики труда

Вот и пойми.

Правда о рынке труда

![keith_hall](http://www.equedia.com/wp-content/uploads/2013/07/keith

И это исходит не только от меня – хотя я написал много писем в прошлом относительно истинных показателей безработицы и того, как они рассчитываются.

Это исходит непосредственно от бывшего комиссара BLS, Keith Hall.

По данным NYPost:

«Кит Холл считает, что экономика США гораздо более больна, чем можно было бы подумать, исходя из уровня безработицы в 7,6 процента.

И он должен знать.

Холл с 2008 года до прошлого года был человеком, отвечающим за Бюро статистики труда Вашингтона, агентство, которое составляет этот показатель.

«Прямо сейчас \

Ложка дегтя — это соотношение занятости к населению BLS, которое в настоящее время составляет 58,7 процента. «Оно ниже, чем было, когда закончилась рецессия. Я думаю, это замечательная статистика», — говорит Холл, старший научный сотрудник Центра Меркатус при Университете Джорджа Мейсона в Фэрфаксе, Вирджиния.

Этот уровень говорит Холлу, что реальный уровень безработицы на самом деле примерно на 3 процентных пункта выше, чем показатель BLS. Если уровень безработицы неприемлем на уровне 7,6 процента, то было бы шокирующе плохо, если он прав и истинный уровень составляет 10,6 процента.

Как они могут так сильно отличаться?

…Холл подтверждает, что уровень безработицы, который попадает в заголовки новостей – называемый BLS U-3 – не учитывает людей, которые перестали искать работу, но считает занятыми тех, кто работал всего лишь час в течение предыдущего месяца.

Более широкий (и более точный) показатель состояния рынка труда США – называемый U-6, который включает неполную занятость – резко подскочил в июне до 14,3 процента с 13,8 процента месяцем ранее.

Холл считает, что помимо 4,5 миллионов долгосрочно безработных есть миллионы людей, относящихся к категории U-6.

«…Это было очень медленное, очень плохое восстановление», — говорит он. «И я думаю, что цифры действительно пострадали в результате. На самом деле, я был очень разочарован освещением этих цифр».

…По словам Холла, есть и другие проблемы с цифрами, поступающими из BLS. И они только добавят путаницы.

Все части вашингтонской машины по сбору данных корректируются, чтобы сгладить неровности, вызванные временами года. Но рецессия, начавшаяся пять лет назад, была настолько серьезной, а восстановление настолько анемичным, что сезонные корректировки были нарушены».

Хорошо сказано.

Подводя итог: истинный уровень безработицы может быть ближе к 10,6%.

Хорошая работа, Бернанке.

До следующего раза,

Ivan Lo

The Equedia Letter