Почему канадцам следует быть осторожными
Реальность уровня долга канадцев
Уважаемые читатели,
Как гордому канадцу, мне крайне трудно читать инвестиционные мнения канадских журналистов, которые сами никогда не вкладывали ни цента в рынки.
Конечно, у них могут быть ультраконсервативные паевые инвестиционные фонды или GIC, которые автоматически вычитаются из их зарплаты каждый месяц, но большинство из них даже не знают, что для них покупается.
Когда рынки развернулись в 2008 году, они жаловались, что их управляющие фондами никогда не должны были вкладывать их в такие рискованные инвестиции. Теперь, когда рынки развернулись, а их паевые фонды растут, они стоят на коктейльных вечеринках, хвастаясь своими инвестиционными решениями – принятыми другими людьми.
К сожалению, это сценарий, который применим ко многим канадцам. Наши ультраконсервативные (не путать с политикой) взгляды на жизнь иногда могут быть нашим самым большим врагом. Мы слишком боимся или слишком комфортно себя чувствуем, чтобы принимать решения или делать ставки, сопряженные с риском.
И когда что-то кажется рискованным, мы просто обращаемся за советом к нашим канадским журналистам, которые никогда не вкладывали ни цента в рынки.
Это очень глупый ход. Это как сесть в самолет с пилотом, который читал о полетах, но никогда не летал.
Что вы думаете о канадской финансовой журналистике? Поделитесь своими мыслями, НАЖАВ ЗДЕСЬ.
Газеты повсюду полны сообщений о канадском рынке жилья; о том, насколько он силен и крепок, и почему мы должны продолжать покупать.
На каждую одну негативную статью о рынке жилья приходится десять позитивных.
Я понимаю. Они хотят, чтобы общественность медленно – очень медленно – отвыкала от рынка жилья, чтобы предотвратить драматический обвал. Крупные банки, с другой стороны, хотят, чтобы эта тенденция на рынке жилья продолжалась\
(*Крупные банки Канады демонстрируют высокие прибыли, и их акции в результате находятся вблизи исторических максимумов.)
Но те, кто прислушивается к советам этих статей, могут многое потерять.
Реальность уровня долга канадцев
Я уже писал о растущем уровне долга канадцев раньше; о том, как мы скоро достигнем переломного момента, когда потребители больше не смогут выполнять свои долговые обязательства, и как мы ужасно близки к уровню долга Америки до их обвала рынка жилья в 2008 году.
Но когда я беру свою местную газету, я читаю обратное.
Несколько месяцев назад я прочитал статью в Financial Post, которая включала заявления экономиста из крупного канадского банка, сообщающего нам, что уровень долга домохозяйств Канады нигде не близок к пику США – особенно если их сопоставить:
«Существуют различия в методологиях, используемых для расчета как долга, так и дохода… Приведение чисел в соответствие дает уровень долга канадцев в 156% по сравнению со 152% в США. Однако это все еще далеко от пика в 177%, которого достигли домохозяйства США в 2007 году».
…Внезапно, долг домохозяйств Канады не выглядит таким уж вышедшим из-под контроля».
Но взгляните на этот график (нажмите, чтобы увеличить):
Это график отношения долга домохозяйств на кредитном рынке к располагаемому доходу как в Канаде, так и в США, с скорректированным канадским коэффициентом для учета различий в числах, используемых для получения этих данных.
Как вы можете видеть, при корректировке для большей сопоставимости потоков данных, Канада действительно находится ниже порога, который сломил американский рынок жилья в 2007 году, как и сказал экономист.
Но говорить нам, что мы нигде не близки к пиковым уровням Америки? Что ж, взгляните на график еще раз.
Если линия тренда верна, канадцы достигнут этого порога в течение одного года.
Та же статья в Financial Post завершалась словами:
«…Следует также отметить, что канадские домохозяйства сокращают долговую нагрузку. Данные Статистического управления Канады показали, что после достижения домохозяйствами рекордного уровня долга в 2012 году, они с тех пор сократили долговую нагрузку в обоих кварталах этого года».
Но так ли это?
Согласно последним данным Статистического управления Канады за октябрь, отношение долга домохозяйств на кредитном рынке к располагаемому доходу фактически увеличилось во втором квартале до 163,4 процента, по сравнению со 161,8 процента в предыдущем периоде.
Это увеличение на 1,6 процента только за один квартал.
С тех пор как эти данные были опубликованы, та же экономистка из статьи Financial Post теперь меняет свой тон.
Вот ее комментарий в недавней статье, опубликованной CBC:
«Сегодняшний (15 октября) отчет указывает на то, что канадские домохозяйства более финансово уязвимы, чем предполагалось ранее».
Статья продолжила:
«Изменения в исторических данных показывают, что рост задолженности домохозяйств с 2004 года был более резким, чем предполагалось ранее, при этом кредиты росли в среднем на один процентный пункт в год быстрее, чем сообщалось изначально».
Самая большая доля этого увеличения? Ипотека.
Несмотря на стремление Канадской ассоциации недвижимости (CREA) публиковать радужные данные, их октябрьские данные наконец показывают, что продажи существующего жилья в сентябре упали на 15,1 процента по сравнению с прошлым годом.
Но эти цифры могут быть хуже, чем думают люди.
В недавней колонке the Globe and Mail, данные CREA подверглись тщательному анализу:
«Удивительно сильный рынок недвижимости Канады приводит к усиленному контролю за данными, используемыми для оценки продаж.
…По мере того, как люди пытаются разобраться в поворотах рынка, некоторые задаются вопросом о точности статистики CREA. Одним из главных критиков является бывший член парламента и блогер Гарт Тернер, который недавно поставил под сомнение цифры CREA в своем блоге. Он утверждал, среди прочего, что цифры искажаются агентами по недвижимости, выставляющими один дом на продажу в двух или трех местных советах по недвижимости (чтобы больше покупателей увидели объявление)».
В следующий раз, когда вы будете читать статистику CREA, просто помните, что одна из их основных целей (непосредственно с их веб-сайта) — поддерживать динамичный сектор недвижимости. Вы не сможете достичь этой цели, если люди не покупают дома.
Если вы рассматриваете покупку – особенно в качестве инвестиции – спросите себя: «Что будет двигать цены вверх?»
Процентные ставки уже находятся на рекордно низком уровне, а цены на жилье — на рекордно высоком. Иностранные покупки могут поддерживать лишь небольшую часть рынка. Если мы не увидим значительного роста заработной платы, что еще может подтолкнуть недвижимость дальше?
Вот почему я шокирован, видя, что канадцы – которые, как правило, ультраконсервативны в своих инвестициях – все еще инвестируют в недвижимость. Если смотреть с инвестиционной точки зрения, вы занимаете сотни тысяч долларов, чтобы сделать ставку. Если недвижимость упадет на 10-20%, вы, вероятно, потратите следующие 5-10 лет, просто выплачивая убытки по своему дому.
Это не имеет для меня смысла.
Если вы продаете свой дом, чтобы купить другой, это относительно. Но если вы покупаете впервые или хотите сделать инвестицию, это просто не имеет для меня смысла.
Извините, но фондовый рынок Канады имеет больше шансов вырасти, чем недвижимость.
Покупка дома сейчас, возможно, уже не является безопасным вариантом.
Высокие цены ведут к увеличению долга
Рост цен на жилье способствовал гораздо большей проблеме, чем просто сам рынок жилья.
Растущая недоступность жилья в Канаде начинает напрямую перетекать в личный долг – что будет иметь общее влияние на рост и расходы.
В недавнем ежегодном опросе RBC по долгам, средняя личная долговая нагрузка, которая не включает ипотеку, выросла на $2,779 до $15,920 по сравнению с прошлым годом.
Это увеличение более чем на 21%.
Жители Альберты испытали самый большой скачок в своей личной долговой нагрузке (вероятно, из-за наводнения), при этом средняя сумма задолженности составила более $24,000 – увеличение на 63 процента по сравнению с предыдущим годом.
Британская Колумбия последовала с увеличением на 38 процентов, Манитоба/Саскачеван подскочили на 32 процента, в то время как Онтарио показал рост на 13 процентов.
Как я упоминал в Правда о рынке жилья, жители Британской Колумбии являются наиболее закредитованными канадцами, главным образом из-за недоступных цен на жилье и более низких зарплат:
«Средний доход в Метро Ванкувере в 2009 году составлял всего $41,176, согласно статистике Канадского налогового агентства. Жители Ричмонда едва сводят концы с концами, зарабатывая $33,350 в год – самый низкий средний доход в регионе, за ним следует Бернаби со средним доходом в $34,961.
По словам Эндрю Ромло, исполнительного директора Urban Futures, только 0,56 процента жителей Британской Колумбии задекларировали доходы выше $250,000».
Процентные ставки останутся на низком уровне и будут продолжать побуждать покупателей жилья чрезмерно увеличивать свою долговую нагрузку. А поскольку большая часть нашего капитала поступает из недвижимости, и многие берут под нее кредиты, сценарий краха более серьезен, чем большинство экономистов его представляют.
Я люблю недвижимость. Я изучал ее в университете – все, от развития до экономических прогнозов.
Но в этой среде есть лучшие места для вложения ваших денег.
Канадские акции против американских акций
С рекордными вливаниями ликвидности я покупал акции.
Многие читатели спрашивали меня, почему я постоянно показываю графики S&P и почему я продолжаю говорить своим читателям инвестировать в американские рынки? Почему не TSX или TSX Venture? Разве это не канадский инвестиционный бюллетень?
Да, это, безусловно, так.
Но это не значит, что вы должны инвестировать только в канадские акции.
На самом деле, торговать американскими акциями так же легко, как и канадскими. И если бы вы инвестировали в американские акции вместо канадских, что ж… взгляните на этот график:
Очевидно, что американские акции значительно превзошли канадские акции с 2008 года\
(*за исключением периода 2008-2010 годов, когда TSX Venture лидировал. Если вы помните, в 2008 году я говорил своим читателям активно вкладываться в сектор юниорских ресурсов, а также в американские рынки.)
Но Канада имеет долгую историю ~~следования~~ отставания от американских шагов.
В то время как многие в отрасли напуганы, как TSX, так и TSX Venture в последнее время получили поддержку и фактически неплохо растут синхронно с S&P на относительной основе за последние несколько месяцев.
Вот график TSX Venture против S&P, где заштрихованная область представляет Venture, а темная линия представляет S&P:
Это согласуется с моим предсказанием, сделанным в последнюю неделю июня, где я сказал, что канадские рынки капитулировали, особенно для юниорских горнодобывающих компаний.
Хотя у нас были свои взлеты и падения, кажется, что канадские акции наконец-то начинают реагировать синхронно с американскими акциями – в большей степени TSX, чем TSX Venture.
Если американские акции продолжат расти, как я и ожидаю, общая тенденция как для TSX, так и для TSX Venture будет восходящей. Однако я бы внимательно следил за любыми канадскими золотыми акциями, поскольку цена на золото колеблется. Направление остается неясным в краткосрочной перспективе.
Кстати о золоте…
В то время как многие технические аналитики призывали к прорыву золота на прошлой неделе, достаточно было нескольких заголовков о сокращении QE, чтобы золото снова упало. Это именно то, что я упоминал произойдет в письме двухнедельной давности, когда золото собиралось прорваться:
«Фундаментальные факторы для более высоких цен на золото налицо, но очевидно, что есть события, которые предполагают манипулирование ценами на золото. Потребуется серьезное расследование со стороны мировых организаций по манипулированию ценами на золото, чтобы действительно отправить золото на уровни, которые предсказывают такие люди, как Питер Шифф, в ближайшей перспективе.
И поскольку все покупатели золота все равно предпочли бы заплатить более низкую цену, кто возглавит глобальное расследование?»
Опять же, будьте осторожны с краткосрочными ценами на золото.
Мы не можем обуздать долг
Раз уж мы говорили о канадском долге, давайте посмотрим на американский долг.
Взгляните на этот график (в миллиардах долларов США):
Это график всех инструментов кредитного рынка и обязательств в Америке; другими словами, долга.
Как я упоминал на прошлой неделе, с момента шока Никсона в начале 1970-х годов, Америка (и мир) продолжали безудержно занимать все больше и больше денег.
Многие эксперты – включая некоторых из самых успешных инвесторов мира – написали обширные отчеты, показывающие, почему это заимствование не может продолжаться, и почему мы скоро станем свидетелями финансового кризиса эпических масштабов.
На что я должен спросить: «Почему это не продолжится? Это продолжалось последние 50 лет…»
Неизбежно, эта тенденция к росту долга продолжится, потому что чем больше долга создается, тем больше долга придется создавать для обслуживания этого долга.
Мировая финансовая система должна будет сломаться, чтобы изменить эту тенденцию, но поскольку мир так поглощен американскими долларами, я считаю, что это трудный путь.
Истинные намерения ФРС
План ФРС не состоит в стимулировании экономики или выводе нас из рецессии.
План ФРС на самом деле противоположен.
Они хотят, чтобы мы занимали как можно больше, чтобы мы – и наш образ жизни – навсегда оказались втянутыми в их финансовую систему.
Они не хотят видеть дефляцию, потому что это означает, что Америка и мир сокращают долговую нагрузку, и, таким образом, отдаляются от их банковской системы.
По мере того, как экономические условия продолжают восстанавливаться – даже медленными темпами – банки будут более охотно выдавать кредиты, что только приведет к увеличению долга.
Даже если ФРС сократит QE, в банках все равно будут находиться рекордные суммы денег, ожидающие выдачи в кредит.
Кредит останется дешевым, и, таким образом, потребителям будет комфортнее брать займы. Поскольку у всех будет доступ к легким деньгам, вещи станут дороже.
Когда вещи становятся дороже, это означает, что наша валюта обесценивается.
Мы уже наблюдаем значительный сдвиг от бумажных активов (акции, доллары, облигации) к владению материальными активами (золото, бриллианты, искусство, предметы коллекционирования). По мере продолжения этого перераспределения богатства, это сделает наши доллары менее ценными и увеличит цену всего остального, что не может быть воспроизведено так легко.
И это тенденция, которая не изменится.
НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, ЧТОБЫ ОСТАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
[