Трейдеры снова ждали, что ФРС напечатает больше денег, но были разочарованы.
TSX пережил самое большое однодневное падение в 2012 году.
Moody’s только что понизило рейтинги ряда крупных мировых финансовых институтов, включая Royal Bank of Canada, Bank of America Corp., Citigroup Inc. Goldman Sachs и JP Morgan Chase, а также Barclays, Deutsche Bank и Societe Generale.
Понижение рейтинга было политическим. Простой факт, чтобы сказать миру, что пришло время печатать больше денег.
После нескольких недель роста рынки снова падают. Я уже много раз упоминал об этом в прошлых письмах: чем быстрее рынки растут при малом объеме, тем быстрее они упадут.
Восстановление будет медленным. Существует мировой финансовый кризис. Мир сокращает долговую нагрузку. Все просто.
Почему люди не учатся?
Каждый раз, когда от ФРС ожидали печати денег, они этого не делали. Вместо этого они снова объявили, что продлят операцию «твист»"
(\
Хотя на этот раз QE не было объявлено, трейдеры все еще с нетерпением ждут следующего заседания, чтобы ФРС предприняла дальнейшие действия.
В конечном итоге ФРС напечатает деньги.
Проблемы впереди?
Как будто дома уже было недостаточно проблем, европейский долговой кризис продолжается без реального решения; что еще больше сдерживает экономическую активность и занятость в США.
ФРС снова снизила свои оценки роста экономики США на этот год до диапазона от 1,9 до 2,4 процента, по сравнению с апрельским прогнозом от 2,4 до 2,9 процента. Она также сократила прогнозы на 2013 и 2014 годы. Чиновники также заявили, что ожидают более медленного прогресса на рынке труда, чем всего пару месяцев назад, но уровень безработицы останется на уровне 8 процентов или выше до конца этого года.
По его собственным словам, Бернанке уже сказал нам, что они сделают больше: «Если мы не увидим устойчивого улучшения на рынке труда, это потребует дополнительных действий», — сказал он. «У нас все еще есть значительные возможности сделать больше, и мы готовы сделать больше».
Они не только ожидают незначительного или полного отсутствия улучшения на рынках труда, но и видят, что ситуация ухудшается. Это означает, что дополнительные меры в конечном итоге будут приняты; но не раньше, чем мы еще немного пострадаем.
Как я упоминал несколько недель назад в статье « Ой-ой, берегись,» каждая фиатная валюта с тех пор, как римляне впервые начали эту практику в первом веке, не только заканчивалась девальвацией, но и в конечном итоге крахом.
Не только валюты потерпели крах, но и экономики, в которых они существовали, также рухнули.
Окончательный крах фиатных валют
Рим: Денарий
Хотя в Риме на самом деле не было бумажных денег, это была самая ранняя известная валюта, которая потерпела крах в результате обесценивания.
Денарий был монетой из серебра, но его стоимость при создании была выше, чем содержание серебра в нем. Как и большинство валют, он был создан в массовых количествах для финансирования военных действий.
При введении денарий содержал почти чистое серебро теоретическим весом около 4,5 грамма. Но к тому времени, когда его выпуск был прекращен, монеты практически не содержали серебра.
В результате были созданы другие валюты; антониниан был одной из них. Хотя номинально антониниан оценивался в два денария, он никогда не содержал более чем в 1,6 раза больше серебра, чем денарий. По мере увеличения количества чеканившихся антонинианов, количество чеканившихся денариев уменьшалось, пока денарий не перестал чеканиться в значительных количествах к середине третьего века.
Вторая половина третьего века была полна войн и неопределенности. Было создано больше антонинианов для финансирования военных действий, и содержание серебра в антониниане в конечном итоге упало до всего 2%, почти потеряв вид серебра.
Снижение содержания серебра до такой степени, что монеты практически не содержали его вовсе, наконец, дало о себе знать. В результате этому противостояла денежная реформа Аврелиана в 274 году. Стандарт серебра в антониниане был тогда установлен как двадцать частей меди к одной части серебра, и монеты были заметно помечены как содержащие это количество.
Несмотря на реформу Аврелиана, содержание серебра продолжало снижаться – до денежной реформы Диоклетиана. В дополнение к установлению тетрархии, Диоклетиан разработал следующую систему номиналов: ауреус, чеканившийся по стандарту 60 на фунт, новая серебряная монета, чеканившаяся по старому нероновскому стандарту, известная как аргентус, и новая крупная бронзовая монета, содержащая два процента серебра.
Однако ни одна из этих валют не просуществовала долго в результате обесценивания из-за инфляции, войн и плохо управляемых государственных финансов. Не хватало драгоценных металлов, и каждая монета обесценивалась, чтобы увеличить сумму, которую правительство могло потратить; позволяя государствам тратить больше, чем у них было. Уменьшая количество серебра в своих монетах, Рим мог производить больше монет и «растягивать» свой бюджет.
Каждая валюта, созданная для замены перепроизведенной, терпела крах по тем же причинам – снова и снова.
Этот же сценарий повторялся по всему миру на протяжении тысяч лет.
Китайцы
Китайцы были одними из первых, кто использовал бумажные деньги. И некоторое время это работало. Но, как и любая фиатная валюта, последующее обесценивание и инфляция привели бы к ее краху.
Из Фонда Шелкового пути:
Бумажные деньги появились с «летающими деньгами» династии Тан (618-907) около 800 года. Правительство Тан, учитывая неудобство доставки наличных денег в отдаленные районы, где совершались государственные закупки, платило местным торговцам денежными сертификатами, называемыми «летающими деньгами», из-за их склонности улетать. Эти сертификаты, имеющие различные суммы денег, могли быть конвертированы в твердые наличные по требованию в столице. Поскольку они были передаваемыми, они обменивались между торговцами почти как валюта.
«Летающие деньги» не предназначались для использования в качестве валюты, и их обращение было довольно ограниченным. Настоящие бумажные деньги были введены только в начале династии Сун (960-1279), когда их стали использовать группа богатых купцов и финансистов в Сычуани, той же провинции, где было изобретено искусство печати. Эти банкноты, которые было трудно подделать, могли быть конвертированы в твердые наличные в любое время в любом из выпускающих банков. Широко распространенные, они легко принимались для оплаты долгов и других финансовых обязательств.
В 1023 году эти банкноты были в конечном итоге изъяты, и разрешались только официальные банкноты, напечатанные правительством. Эта новая принятая государственная политика была успешной по двум причинам: во-первых, для каждого выпуска бумажных банкнот, вводимых в обращение, правительство предоставляло денежное обеспечение. Во-вторых, бумажные банкноты и стандартные монеты были взаимозаменяемы. Более того, гражданин мог покупать соль или спиртные напитки на свои бумажные банкноты в государственных магазинах. Короче говоря, бумажные банкноты были так же хороши, как и чеканные деньги.
Но это все еще было обеспечено только обещанием правительства…
После того как Цзинь (1115-1234) оккупировала северный Китай, она последовала практике Сун. В 1154 году она учредила Бюро бумажных денег в Кайфэне в качестве центрального агентства, отвечающего за все выпуски. Бумажные деньги были выпущены, но инфляция резко возросла в течение 12 века.
Опять же, это было результатом чрезмерной печати.
Вскоре после того, как монголы захватили Китай и основали династию Юань (1264-1368), она последовала примеру своих предшественников, Тан, Сун и Цзинь, в использовании бумажных денег. Первая бумажная валюта, выпущенная в династии Юань, была в 1260 году. Чрезмерная печать год за годом вскоре наводнила рынок обесцененными бумажными деньгами, пока номинальная стоимость каждого сертификата не стала не иметь никакого отношения к его аналогу в серебряной монете.
В 1272 году была введена в обращение серия новых выпусков, а старые выпуски были конвертированы в новые в соотношении пять к одному. Новые выпуски печатались на медных пластинах вместо деревянных блоков, как это было раньше. В 1309 году потребовалась еще одна конвертация.
Опять же, в результате чрезмерной печати валюты.
С 1260 по 1309 год бумажные деньги Юань обесценились на 1000 процентов.
(Доллар обесценился на 661% за последние 50 лет и на 2
221% за последнее столетие)
Что еще хуже, правительство часто отказывалось обменивать изношенные старые сертификаты на новые выпуски.
Как и у римлян, новые валюты создавались для замены старых; пока все они не потерпели крах.
Французы
Французы многократно пытались использовать фиатные валюты; все они также потерпели полный крах.
Первые французские бумажные деньги были выпущены в 1701 году и номинировались в ливрах турнуа. Однако банкноты не сохранили свою стоимость относительно серебра из-за массового перепроизводства. Banque Royale (последний эмитент этих ранних банкнот) рухнул в 1720 году, сделав банкноты бесполезными. Lehman Brothers, кто-нибудь?
В 1726 году при министре Людовика XV кардинале Флёри была введена система денежной стабильности. Восемь унций (марка) золота стоили 740 ливров, 9 солей; 8 унций серебра стоили 51 ливр, 2 соля, 3 денье. Это привело к строгому курсу обмена между золотом и серебром (14,51 к 1).
Позже, в 1776 году, Caisse d’Escompte вновь ввела своего рода бумажные деньги в виде actions au porteur, номинированных в ливрах. Они выпускались до 1793 года, наряду с ассигнатами с 1789 года.
Ассигнаты были бумажными деньгами, выпущенными Национальным собранием Франции с 1789 по 1796 год, во время Французской революции. Ассигнаты были выпущены после конфискации церковного имущества в 1790 году, потому что правительство было банкротом. Правительство считало, что финансовые проблемы можно решить, печатая сертификаты, представляющие стоимость церковного имущества. Эти церковные земли стали известны как biens nationaux («национальное достояние»).
Ассигнаты успешно использовались для погашения значительной части государственного долга, поскольку они принимались в качестве законного платежа внутренними и международными кредиторами. Изначально предназначенные как облигации, они превратились в валюту, используемую в качестве законного платежного средства.
Поскольку не было контроля над количеством печатаемых денег, стоимость ассигнатов превысила стоимость конфискованного имущества. Это вызвало массовую гиперинфляцию. В начале 1792 года они потеряли большую часть своей номинальной стоимости. В 1796 году Директория выпустила мандаты, валюту в форме земельных ордеров для замены ассигнатов, хотя и они быстро потерпели крах.
(источник Wikipedia)
Видите закономерность?
Эта гиперинфляция была вызвана повторяющимися нехватками продовольствия. Вместо решения финансовых проблем, ассигнаты стали катализатором (продовольственных) бунтов. Нестабильность продолжалась после отмены монархии, усугубляемая войнами, с которыми столкнулась Франция. Эта ситуация препятствовала реализации хорошей финансовой политики, которая могла бы сократить долги. В результате Закон о максимальных ценах 1793 года был направлен на регулирование инфляции.
Когда Директория пришла к власти в 1795 году, Закон о максимальных ценах был отменен, и гиперинфляция вновь возникла. В следующие четыре года Париж стал ареной новых беспорядков.
Инфляция была окончательно решена Наполеоном в 1803 году путем введения франка в качестве новой валюты. К этому времени ассигнаты были практически бесполезны.
В 1800 году был создан Banque de France, федеральное учреждение с частным советом директоров, которому было поручено производить национальную валюту.
В 1803 году был учрежден Франк жерминаль (названный в честь месяца Жерминаль в революционном календаре), создав золотой франк, содержащий 290,32 мг чистого золота. С этого момента золотые и серебряные единицы обращались взаимозаменяемо на основе соотношения 1:15,5 между стоимостями двух металлов (биметаллизм) до 1864 года, когда все серебряные монеты, кроме 5-франковой монеты, были обесценены с 90% до 83,5% серебра без изменения веса.
Эта валютная система сохранялась во время Реставрации Бурбонов и просуществовала до 1914 года.
Франция была одним из основателей Латинского монетного союза (LMU) в 1865 году. В 1873 году LMU перешел на чисто золотой стандарт: 1 франк = 0,290322581 г золота.
Начало Первой мировой войны заставило Францию отказаться от золотого стандарта LMU. Война серьезно подорвала силу франка: военные расходы, инфляция и послевоенное восстановление, финансируемые за счет печати все большего количества денег, снизили покупательную способность франка на 70% в период с 1915 по 1920 год; и еще на 43% в период с 1922 по 1926 год. После краткого возвращения к золотому стандарту между 1928 и 1936 годами валюте было позволено продолжить свое падение. К 1959 году она стоила менее 2,5% от своей стоимости 1934 года.
Вторая мировая война
После Второй мировой войны Франция несколько раз девальвировала свою валюту в рамках Бреттон-Вудской системы на несколько раз.
Начиная с 1945 года по курсу 480 франков за британский фунт (119,1 за доллар США), к 1949 году курс составлял 980 за фунт (350 за доллар). Это было еще больше снижено в 1957 и 1958 годах, достигнув 1382,3 за фунт (493,7 за доллар, что эквивалентно 1 франку = 1,8 мг чистого золота).
Новый франк
В январе 1960 года французский франк был ревальвирован по курсу 100 существующих франков. Старые одно- и двухфранковые монеты продолжали обращаться как сантимы, причем 100 из них составляли nouveau franc (аббревиатура «NF» использовалась на банкнотах образца 1958 года до 1963 года).
Инфляция продолжала подрывать стоимость валюты, но гораздо медленнее, чем в некоторых других странах. Тем не менее, когда евро заменил франк в январе 1999 года, франк стоил менее одной восьмой своей первоначальной стоимости 1960 года.
В конечном итоге все франковые монеты и банкноты перестали быть законным платежным средством в январе 2002 года, после официального принятия евро.
Немцы
Первая марка, известная как Goldmark, была введена в 1873 году. С началом Первой мировой войны марка была снята с золотого стандарта, как и многие валюты по всему миру.
Таким образом, валюта стала известна как Papiermark, особенно когда произошла высокая инфляция, а затем гиперинфляция, и валюта стала состоять исключительно из бумажных денег.
И снова, эта массовая печать денег была результатом решения немецкого правительства оплатить свои военные долги путем печати банкнот, обеспеченных не более чем обещанием того же правительства, которое их напечатало.
С 1914 года стоимость марки падала. Темпы инфляции росли после окончания Первой мировой войны и достигли своего пика в октябре 1923 года. Это был период безумной инфляции, когда банкноты буквально превратились в бесполезную бумагу, которую некоторые даже использовали для отопления своих печей.
Когда триллион ничего не стоит
Стоимость марки относительно доллара, обеспеченного золотом, рухнула с 8 к 1 сразу после войны до 4,2 триллиона к 1 в 1923 году. Даже американский пенни оценивался в 42 миллиарда марок. К концу 1923 года Веймарская республика Германии выпускала банкноты номиналом в два триллиона марок и почтовые марки номиналом в пятьдесят миллиардов марок. Банкнота самого высокого номинала, выпущенная Рейхсбанком Веймарского правительства, имела номинальную стоимость 100 триллионов марок (100 000 000 000 000; 100 миллионов миллионов).
Другие
История покажет, что каждая существовавшая фиатная валюта в конечном итоге потерпела крах и/или стала бесполезной.
Самая крупная банкнота, когда-либо официально выпущенная в обращение, была выпущена в 1946 году Венгерским национальным банком на сумму 100 квинтиллионов пенгё; это безумные 100 000 000 000 000 000 000!
Послевоенная гиперинфляция в Венгрии установила рекорд по самой экстремальной месячной инфляции за всю историю – 41 900 000 000 000 000% (4,19 × 1016% или 41,9 квадриллиона процентов) за июль 1946 года, что означало удвоение цен каждые 15,3 часа. Для сравнения, недавние данные (по состоянию на 14 ноября 2008 года) оценивают годовой уровень инфляции в Зимбабве в 89,7 секстиллиона (1021) процентов, что соответствует месячному показателю в 5473% и времени удвоения около пяти дней. В цифрах это 89 700 000 000 000 000 000 000% ежегодно. <br
/>
Самая крупная банкнота зимбабвийского доллара, выпущенная в обращение, составляла поразительные 100 000 000 000 000 – наибольшее количество нулей, показанных на любой банкноте (пенгё указывали свою стоимость прописью, а не фактически писали число на ней).
А как насчет американцев?
Американцы
Во время Американской революции колонии стали независимыми штатами. Освободившись от британских денежных правил, они выпускали бумажные деньги для оплаты военных расходов. Континентальный конгресс также выпускал бумажные деньги во время Революции, известные как континентальная валюта, для финансирования военных действий.
К концу войны как государственная, так и континентальная валюта стали практически бесполезными в результате чрезмерной печати и подделки.
Континентальная валюта была выпущена в 1775 году. За три года континенталы сохранили менее 20% своей номинальной стоимости. Через пять лет после выпуска банкноты стоили всего 2,5% от номинальной стоимости. К маю 1781 года, всего через шесть лет, континенталы стали настолько бесполезными, что перестали обращаться как деньги.
Инфляция и крах континентального доллара побудили делегатов Конституционного конвента включить пункт о золоте и серебре в Конституцию Соединенных Штатов, чтобы отдельные штаты не могли выпускать кредитные билеты или «делать что-либо, кроме золотых и серебряных монет, законным платежным средством для уплаты долгов».
Если бы вы купили товар в 1913 году за 20 долларов, то сейчас этот же товар стоил бы вам 464,27 доллара; это равно годовому уровню инфляции в 2221,4%.
Где кроется истинное богатство
Несмотря на прошлый опыт, человеческое общество снова повторяет обреченный на провал путь бумажных денег. Мир печатает больше денег, чем когда-либо, а доллару ФРС меньше 50 лет. Как долго он просуществует?
Хотя он может просуществовать еще много лет – будучи мировой резервной валютой – его покупательная способность явно снижается, поскольку инфляция в США значительно превышает 4%. Это число будет только расти, поскольку ФРС продолжит печатать деньги – что она и будет делать.
Как и все остальное, бумажные деньги имеют свои циклы. Как вы думаете, где находится доллар в своем цикле? Банки терпят крах, деньги продолжают печататься, долги находятся на рекордно высоком уровне, и некоторые из сильнейших стран мира остаются в финансовом кризисе; многие из них владеют валютой США.
Единственное, что сохраняло свою ценность в истории, это золото. Покупательная способность не только остается стабильной по отношению к золоту, но и выросла по отношению ко всем другим мировым валютам. История учит нас многому; она учит нас, что те, кто игнорирует историю, обречены ее повторять.
Если история является каким-либо показателем нашего будущего, мы ужасно близки к ее повторению.
Но есть и светлая сторона, о которой никто не говорит.
Несмотря на то, что много лет назад они были бесполезны, американские континенталы теперь стоят очень дорого – как коллекционные предметы того, что когда-то было и никогда не будет.
Если вы увлекаетесь коллекционными предметами, возможно, сохранение ваших долларов не такая уж плохая идея. Как только они станут бесполезными, они будут стоить очень много…
Тот же сценарий постоянно растущей денежной массы повторялся по всему миру на протяжении тысяч лет. Что же сейчас так отличается? Это окончательный крах фиатных валют.
Где твоя бумага?
До следующей недели,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Вопросы?
Звоните нам бесплатно: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Раскрытие информации: Я держу длинные позиции по золоту и серебру через ETF’s и слитки, а также длинные позиции по крупным и мелким золотодобывающим и серебродобывающим компаниям – что означает, что я предвзят по отношению к этому сектору. Вы можете сами посчитать. Это ваши деньги для инвестирования, и мы не делимся вашей прибылью или убытками, поэтому, пожалуйста, возьмите на себя ответственность за проведение собственной комплексной проверки. Помните, прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. То, что многие компании в наших предыдущих Equedia Reports показали хорошие результаты, не означает, что все они покажут.
Equedia.com и Equedia Network Corporation не несут ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования данного информационного бюллетеня или любого стороннего контента, представленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовый информационный бюллетень, принадлежащий Equedia Network Corporation. Мы специализируемся на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или приглашением к предложению о покупке каких-либо ценных бумаг или товаров.
Кроме того, чтобы наши отчеты и информационные бюллетени оставались БЕСПЛАТНЫМИ, время от времени мы можем публиковать платную рекламу от третьих сторон и спонсируемых компаний. Мы также получаем вознаграждение за проведение исследований по конкретным компаниям и часто выступаем в качестве консультантов для многих компаний, упомянутых в этом письме и на нашем веб-сайте equedia.com. Мы также делаем прямые инвестиции во многие из этих компаний и владеем их акциями и/или опционами. Компании платят нам за рекламу на нашем веб-сайте, и мы часто распространяем наши отчеты о представленных компаниях. Хотя нам никогда не платят за написание радужного и позитивного отчета о какой-либо компании, мы продвигаем наши отчеты, используя рекламные сборы, оплачиваемые нашими представленными компаниями.
Этот процесс позволяет нам продолжать публиковать высококачественные инвестиционные идеи совершенно бесплатно для вас. Наш доход генерируется компаниями-спонсорами, и мы увеличиваем нашу аудиторию, используя рекламные сборы, которые мы взимаем за распространение наших отчетов. Это помогает как Equedia, так и нашим компаниям-клиентам получить известность и позволяет нам предоставлять вам наши исследования бесплатно.
Следовательно, информация не должна толковаться как беспристрастная. Каждый контракт различается по продолжительности, предоставляемым услугам и полученному вознаграждению.
Если у вас когда-либо возникнут вопросы или опасения по поводу нашего бизнеса или публикаций, мы рекомендуем вам связаться с нами по указанному ниже адресу электронной почты или номеру телефона. Equedia.com не несет ответственности за любые заявления, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно исследовать и полностью понимать все риски перед инвестированием. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Перед инвестированием в какие-либо ценные бумаги вам следует проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, считающихся надежными. Их точность или полнота не гарантируются, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или приглашение с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет полной ответственностью лица, санкционирующего такую транзакцию.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть полное раскрытие информации на http://equedia.com/cms.php/terms. Наши взгляды и мнения относительно компаний на Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую считаем надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний покажет ожидаемые нами результаты, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com получает редакционные гонорары за свои статьи и распространение материалов, и представленные компании не обязаны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, обычно являются компаниями на стадии развития, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода со временем можно потерять все свои инвестиции. Заявления, включенные в этот информационный бюллетень, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения, прогнозы, планы Компании или другие вопросы, которые
Equedia Network Corporation также является дистрибьютором (а не издателем) контента, предоставляемого третьими сторонами и Подписчиками. Соответственно, Equedia Network Corporation не имеет большего редакционного контроля над таким контентом, чем публичная библиотека, книжный магазин или газетный киоск. Любые мнения, советы, заявления, услуги, предложения или другая информация или контент, выраженные или предоставленные третьими сторонами, включая поставщиков информации, Подписчиков или любого другого пользователя Сети сайтов Equedia Network Corporation, являются мнениями соответствующих автора(ов) или дистрибьютора(ов), а не Equedia Network Corporation. Ни Equedia Network Corporation, ни какой-либо сторонний поставщик информации не гарантируют точность, полноту или полезность любого контента, а также его товарность или пригодность для какой-либо конкретной цели.
