ЕЦБ только что подтвердил наши худшие опасения.
В своем последнем выступлении ее президент, Кристин Лагард, произнесла тщательно подготовленную речь с рекомендациями и предупредила обо ВСЕМ, что мы недавно предсказывали.
Это означает только одно: переломный момент близок.
Деглобализация мира
В предыдущих письмах мы предсказывали два кардинальных изменения, которые потрясут мировую экономику до основания.
Прежде всего, доллар, который доминировал в мировой торговле последние 70 лет, потеряет свою резервную валютную гегемонию.
Я не говорю, что доллар перестанет существовать, но он больше не будет единственной валютой, используемой для расчетов, как это происходит сегодня.
Китай сейчас находится на завершающей стадии запуска новой резервной валюты для BRICS. И в рамках подготовки к этому BRICS пригласил новых членов в свой блок.
Как мы писали в прошлом месяце, страны BRICS объявили, что рассмотрят возможность включения других стран в свою коалицию. И немедленно выстроились в очередь дюжина нефтяных стран — включая производителей нефти Аргентину, Египет и Алжир, а также более крупных игроков, таких как ОАЭ, Иран и даже Саудовская Аравия.
Другими словами, мы вступаем в Бреттон-Вудс III — денежную эру, где ни одна резервная валюта не будет обладать исключительными правами на расчеты.
И это будет иметь огромные последствия для США.
Главное из них заключается в том, что США потеряют «непомерную привилегию» печатать столько своей валюты, сколько им угодно, без международного контроля, и потеряют возможность занимать в бессрочном порядке с тем же иностранным спросом, который у них был на протяжении десятилетий.
Что произойдет с долларом, если США потеряют эти привилегии?
Такой репутационный шок, безусловно, обесценит доллар, как это сделал Никсон после того, как он прекратил конвертируемость доллара в золото.
Но это изменение в мировой торговле выходит за рамки просто расчетов.
Наше второе крупное предсказание заключалось в том, что мировая торговля фрагментируется по геополитическим разломам. И что мы станем свидетелями крупнейшего возвращения производств на родину со времен мировых войн.
Эта фрагментация уже идет полным ходом.
Экспорт продовольствия, удобрений и энергии подвергается жестким санкциям с начала вторжения России в Украину, и теперь, как мы только что предсказывали, Китай угрожает запретить экспорт критически важных редкоземельных элементов.
Через Nikkei Asia:
«Китай рассматривает возможность запрета экспорта некоторых технологий редкоземельных магнитов в качестве шага, который противодействовал бы преимуществу США в сфере высоких технологий.
Чиновники планируют внести поправки в список ограничений на экспорт технологий, который последний раз обновлялся в 2020 году».
Но эта новая эра меркантилизма не ограничивается сырьевыми товарами.
Она распространяется также на интеллектуальную собственность и технологии.
В нашем недавнем письме « Поле битвы за Новый мировой порядок», мы раскрыли, как Вашингтон убедил своих западных союзников запретить передачу технологий чипов Китаю.
И они официально выполнили это.
Через Politico:
«Правительство Нидерландов впервые подтвердило в среду, что введет новые экспортные ограничения на оборудование для производства микрочипов, уступив давлению США, чтобы заблокировать продажу некоторых своих ценных машин для печати чипов Китаю».
За последние два десятилетия мир построил самую взаимосвязанную торговую сеть, когда-либо виденную: «торговый блок», который превзошел геополитику в погоне за коммерцией.
И эта глобализация была одной из самых дефляционных сил последних десятилетий.
Но теперь эта тенденция была обращена вспять.
По мере того как мировая торговля рушится, многие товары будут накапливаться, облагаться пошлинами и иным образом защищаться любой ценой. А их цепочки поставок станут «одомашненными» вдоль политических границ.
Все станет дороже.
ЕЦБ сбрасывает бомбу правды
На прошлой неделе президент ЕЦБ Лагард прилетела в Нью-Йорк и предупредила политиков об этом меняющемся мировом порядке. И ее выступление охватило так много из того, что мы предсказывали в последние годы.
Вы можете прочитать полный текст ее речи здесь.
Вот несколько ключевых выводов.
Для начала, Лагард признала, что — как я писал в « Новая резервная валюта в действии», экономика Китая стала настолько мощной, что теперь у нее есть все необходимое, чтобы свергнуть доллар:
«За последние десятилетия Китай уже более чем в 130 раз увеличил свою двустороннюю торговлю товарами с развивающимися рынками и развивающимися экономиками, при этом страна также стала ведущим мировым экспортером.\ [13] А недавние исследования показывают, что существует значительная корреляция между торговлей страны с Китаем и ее запасами юаня в качестве резервов.\ [14] Новые торговые модели также могут привести к новым альянсам. Одно исследование показывает, что альянсы могут увеличить долю валюты в резервах партнера примерно на 30 процентных пунктов.\ [15]
Все это может создать возможность для некоторых стран, стремящихся уменьшить свою зависимость от западных платежных систем и валютных рамок».
Она также подтвердила, что мир отходит от однополярной торговой системы. И что свободная торговля вскоре фрагментируется вокруг двух торговых блоков: Запада и BRICS под руководством Китая.
«Мы наблюдаем фрагментацию мировой экономики на конкурирующие блоки, причем каждый блок пытается приблизить как можно большую часть остального мира к своим соответствующим стратегическим интересам и общим ценностям. И эта фрагментация вполне может объединиться вокруг двух блоков, возглавляемых соответственно двумя крупнейшими экономиками мира».
Она даже упомянула нишевую минеральную промышленность, которую мы раскрыли в «Следующем индикаторном товаре», как одну из ахиллесовых пят Запада:
«Сегодня Соединенные Штаты полностью зависят от импорта по крайней мере 14 критически важных минералов.\ [3] А Европа зависит от Китая на 98% в поставках редкоземельных элементов.\ [4] Сбои в поставках на этих фронтах могут затронуть критически важные секторы экономики».
И, как мы и предупреждали, Лагард ожидает серию разрушительных шоков предложения по мере перехода мира к этой двусторонней торговле, что, по расчетам ЕЦБ, может поднять инфляцию на 5% в краткосрочной перспективе:
«Одно недавнее исследование, основанное на данных с 1900 года, показывает, что геополитические риски привели к высокой инфляции, снижению экономической активности и падению международной торговли.\ [7] И анализ ЕЦБ предполагает, что аналогичные результаты можно ожидать в будущем. Если глобальные цепочки создания стоимости фрагментируются по геополитическим линиям, рост мирового уровня потребительских цен может составить около 5% в краткосрочной перспективе…»
И последнее, но не менее важное: она подтвердила то, о чем мы говорили годами: центральные банки неизбежно переходят от фиатных денег к CBDC:
«То, как центральные банки будут ориентироваться в цифровую эпоху – например, внедряя инновации в свои платежные системы и выпуская цифровые валюты – также будет иметь решающее значение для того, какие валюты в конечном итоге поднимутся, а какие упадут. Это важная причина, по которой ЕЦБ углубленно изучает, как цифровой евро мог бы работать наилучшим образом, если бы он был запущен».
Одно дело слышать эти похожие на заговоры предупреждения от нас, но когда глава одного из важнейших центральных банков мира вторит нашим предсказаниям, это действительно повод обратить внимание.
Возвращаясь к 1970 году
Эта «новая глобальная карта», как называет ее Лагард, является одной из крупнейших макроисторий в современной истории. И хотя мы не можем быть уверены в том, как это будет развиваться, существуют исторические прецеденты, на которые мы можем опираться, чтобы предсказать, что может произойти дальше.
Просто оглянитесь на 1970-е годы.
Высокая инфляция — не единственное, что объединяет нас сегодня с 1970-ми годами. Коренные причины этого и последующие политические меры также тревожно идентичны.
Например, как и сегодня, инфляция 1970-х годов была результатом как денежно-кредитной политики, так и шоков предложения.
В 1971 году президент Никсон нарушил Бреттон-Вудское соглашение и запретил обязательную конвертируемость доллара в золото, что привело к мгновенной девальвации доллара по отношению к другим валютам.
Кроме того, нефтяное эмбарго ОПЕК и последующая напряженность в арабском мире вызвали два шока предложения нефти. Это привело к росту цен на нефть в 6 раз с учетом инфляции.
Сегодня возросшие затраты на энергию привели к резкому росту потребительских цен.
И какова была политическая реакция на эти инфляционные силы?
Вы угадали: меркантилизм.
Крупные державы начали принимать протекционистскую политику для защиты отечественных отраслей за счет иностранных конкурентов. Это включало использование тарифов, импортных квот и других торговых барьеров.
Через _Wall Street Journal_:
«В 1970-х годах рост цен на нефть и другие шоки спровоцировали внутренне ориентированную, меркантилистскую политику, в том числе в Европе и Соединенных Штатах. Немедленные политические меры не были чрезмерно протекционистскими: не было эквивалента американского тарифа Смута-Хоули 1930 года. Но эскалация внутренних интервенций по обе стороны Атлантики усугубила экономический стресс и продлила стагнацию. Не в последнюю очередь они породили протекционистское давление. Отрасль за отраслью, избалованные государственными субсидиями дома, искали защиты от иностранной конкуренции. Результатом стал «новый протекционизм» 1970-х и 1980-х годов».
Результатом стало то, что этот протекционизм не только усугубил стагфляцию; он сделал инвестирование настоящей головной болью.
Портфели на свалке
Если вы внимательно изучите исторические сравнения активов, вы заметите, что большинство из них используют номинальные значения. Это может привести к искаженному представлению, поскольку они скрывают фактическую стоимость этих активов.
Это особенно вводит в заблуждение при работе с длительными периодами инфляции, такими как те, что наблюдались в 1970-х годах.
Чтобы проиллюстрировать это, взгляните на S&P 500’s номинальную динамику за два десятилетия, начиная с 1970 года:
Судя по этому графику, казалось, что акции были надежной ставкой. Они не только выдержали инфляционный всплеск 70-х годов, но к 1990 году S&P 500 даже вырос в четыре раза.
НО что произойдет, если скорректировать эти цифры с учетом инфляции?
Видите эту пропасть в середине графика?
Это реальная стоимость акций, съедаемая инфляцией 1970-х годов. Фондовому рынку потребовалось более 20 лет, чтобы компенсировать эти потери.
Другими словами, с поправкой на инфляцию фондовый рынок потерял два десятилетия из-за 1970-х годов.
А что насчет недвижимости — основного средства защиты от инфляции?
Хотя некоторые регионы показали очень хорошие результаты в 1970-х годах, большинство активов недвижимости не выдержали.
Например, в то время как жилье в Калифорнии утроилось в стоимости за этот период, цены на жилье в стране снизились с поправкой на инфляцию.
Взгляните:
Единственные два класса активов, которые показали хорошие результаты? Сырьевые товары и золото.
Цены на сырьевые товары\* пережили ошеломляющий 8-кратный рост в 1970-х годах, который затем взлетел до совокупного прироста в 12 раз за последующее десятилетие.
Даже с поправкой на инфляцию этот класс активов принес инвесторам многократную прибыль.
(\
То же самое произошло с золотом.
С 1970 по 1990 год золото выросло в цене в 4 раза — в реальном выражении.
Такая доходность превзошла некоторые из самых знаковых технологических компаний за тот же период времени.
Размещение хеджирования
Учитывая близость этих параллелей, мы не можем реалистично представить себе более логичный инвестиционный план на будущее.
Другими словами, есть два класса активов, которые должны превзойти другие с исторической точки зрения: сырьевые товары и драгоценные металлы.
Некоторые утверждают, что сырьевые товары уже пережили свои 15 минут славы, и что легкие прибыли уже получены.
И хотя мы не считаем, что рост сырьевых товаров закончился, другой класс активов, драгоценные металлы, только разогревается.
С новым мировым порядком, который только что подтвердила Лагард, НАСТОЯЩИЙ рост драгоценных металлов, вероятно, еще даже не начался.
Ищите истину,
Carlisle Kane
