В конечном итоге, рынок расставит все по своим местам.
Я призываю всех своих читателей внимательно прислушаться к тому, что я собираюсь сказать – читать между строк и прислушиваться к представленным фактам. После этого, не стесняйтесь выносить собственное суждение.
После краха 2008 года высокочастотные трейдеры привели к отрыву цен на фьючерсы на сырьевые товары США от рыночных фундаментальных показателей спроса и предложения.
Хотя те, кто занимается высокочастотной торговлей (HFT), утверждают, что она приносит больше ликвидности и способствует ценообразованию, это не так. На самом деле, она вытеснила розничных инвесторов из-за созданной ею волатильности.
Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию только что опубликовала отчет, в котором четко указано, что влияние HFT на цены сырьевых товаров отошло от фундаментальных показателей спроса и предложения:
Практически все в нашем мире превратилось в финансовый инструмент.
Как я упоминал в ‘ Более потрясающие результаты’, если вы углубитесь в то, как работает мировая финансовая система, вы увидите, что объем левериджа через деривативы и бумажную торговлю находится на астрономических уровнях. Вы увидите, что стоимость этой торговли превышает общий ВВП мира более чем в 10 раз.
Леверидж и HFT открыли путь новой волне манипуляций, делая ценообразование на основе фундаментальных показателей спроса и предложения практически невозможным в краткосрочной перспективе.
За последний год, и особенно за последние несколько недель, откровенные манипуляции ценами на золото и серебро стали чрезвычайно очевидными.
Когда серебро быстрее света
Я только что упомянул, как деривативы и финансовые инструменты влияют на реальные рыночные фундаментальные показатели. Ребята из Nanex Research только что показали нам, насколько невероятно манипулятивной может быть торговля:
«20 марта 2012 года в 13:22:33 скорость котировок по символу ETF SLV поддерживалась на уровне, превышающем 75 000/сек (75/мс) в течение 25 миллисекунд. Котировки Nasdaq отставали от других бирж примерно на 50 миллисекунд. Котировки Nasdaq отставали от других бирж примерно на 50 миллисекунд. Котировки Nasdaq даже отставали от собственных сделок — состояние, которое мы в шутку назвали «фантасекундами».
Миллисекунда равна 1/1000 секунды.
Что это значит?
Недостатки, присущие современным торговым системам, могут быть легко использованы для манипулирования ценами. В случае с SLV (ETF, обеспеченный серебром, который отслеживает цену серебра) это означает, что некоторые трейдеры наводнили систему ордерами на продажу, что из-за существующих уязвимостей привело к значительному падению цен на серебро.
Эти высокочастотные трейдеры явно воспользовались недостатками и эксплуатировали SLV, совершая сделки, которые, при расчете, превышали скорость света, тем самым выбрасывая за борт фундаментальные рыночные показатели в реальном времени.
«Фантасекунды», о которых говорит Nanex, — это термин, определяющий единицу измерения времени, который был представлен в сентябре 2011 года, когда в торговле акциями Yahoo! был зафиксирован «временной сдвиг».
В то время отметки времени биржи показали, что сделки Yahoo! были исполнены по котировкам, которые появились только через 190 миллисекунд – это означает, что сделки технически произошли в будущем.
Используя этот недостаток, трейдеры могут исполнять котировки еще до того, как они появятся в системе. Это означает, что эти трейдеры могут устанавливать свои собственные цены, обходя другие текущие рыночные ордера.
Поскольку рынок серебра невелик, для манипулирования его ценой не требуется много усилий. Но что насчет гораздо более крупного рынка золота?
Пример манипуляции золотом
29 февраля на азиатском рынке золото приближалось к отметке US$1,800, поднявшись более чем на 15% с декабря. Серебро выросло чуть ниже $$37.50 – более чем на 40% от своих декабрьских минимумов.
Технические графики и анализ ясно показывали, что и золото, и серебро преодолевали основные точки сопротивления и стремились подняться значительно выше. Я объяснял это в предыдущем письме. Даже основные финансовые СМИ начали замечать, что инвесторы, как крупные, так и мелкие, приобретают драгоценные металлы.
В тот же день Европейский центральный банк (ECB) предоставил 800 банкам новые кредиты на сумму €529.5 миллиарда ($710 миллиардов) под 1% на три года, используя практически любую форму обеспечения ( см. Что вы не видите за кулисами). Опять же, я подчеркиваю, что это всего лишь еще одна форма количественного смягчения, которая обычно приводит к значительному росту цен на золото и серебро. Так и произошло… но лишь на короткое время, пока не началась торговля на североамериканском рынке.
Новости об этом раунде количественного смягчения были последними новостями, которые поднимали цены на золото и серебро до 10 утра по восточному времени в США.
Ровно в 10 утра поступил ордер на продажу около 1 миллиона унций золота (стоимостью около US$1.8 миллиарда долларов). Через несколько минут тот же продавец продал еще 800 тысяч унций. Этот один продавец продал 1.8 миллиона унций золота (стоимостью около US$3.24 миллиарда) в течение нескольких минут.
В то же время около 225 миллионов унций серебра было продано по бумажным контрактам – это более 20% мирового предложения серебра – все это произошло в течение нескольких минут.
При продаже чего-либо цель состоит в том, чтобы получить максимально возможную цену – особенно когда вы продаете почти 2 миллиона унций золота стоимостью более 3 миллиардов долларов.
Тот, кто стремится продать позицию в миллион унций золота по максимально возможной цене, распределил бы сделку во времени и между разными брокерами. Тот, кто продает весь лот одной транзакцией, очевидно, стремится сбить цену на золото, а не участвовать в подлинной рыночной сделке. Другими словами, такой тип продаж обычно связан с манипуляцией.
(Манипуляции – хотя и незаконные – происходят постоянно. Часто это совместные усилия хедж-фондов, институциональных или розничных инвесторов с огромными суммами наличности. Но манипуляции также трудно доказать – существуют дневные трейдеры, алгоритмы и множество других факторов, которые могут влиять на торговую активность.)
Так почему кто-то продал бы золото на сумму более US$3 миллиардов таким образом? Действительно ли этот человек верил, что золото упадет? Или этот человек стремился принудительно снизить цену на золото? Что еще важнее, кто за этим стоит и почему они это делают?
Вам судить
Цена на золото резко выросла одновременно с быстрым ростом долга, накопленного США. Это означает, что цена на золото является эффективным показателем стоимости доллара США, правительства США и экономики США.
Помимо манипуляций, цены на золото и серебро имеют тенденцию расти по мере падения доллара США или ослабления правительства или экономики США. Эта взаимосвязь создает огромный стимул для правительства США подавлять цены на золото и серебро.
Бернанке принижал значение золота (нажмите, чтобы посмотреть видео) как формы денег много раз до этого. Ему не нравится, когда золото дорожает. Он хочет, чтобы люди покупали казначейские облигации – а не золото.
Итак, как лучше всего подавить цены на золото и серебро? Заставить людей бояться владеть им.
Волатильность уже нанесла ущерб настроениям инвесторов, учитывая события 2008 года. Объемы фондового рынка остаются крайне низкими, и инвесторы продолжают искать безрисковые доходы – даже если эти доходы теряют деньги с поправкой на инфляцию. Что может быть лучше для того, чтобы инвесторы покинули рынок или избегали его, чем сделать рынок еще более волатильным? Учитывая 2008 год, сегодня не требуется много, чтобы отпугнуть инвесторов.
Так кто же давит на золото? Вам судить.
Pan Asian Gold Exchange закрывается
29 февраля, в тот же день, когда золото и серебро были раздавлены, было объявлено, что Pan Asian Gold Exchange (PAGE) был фактически уничтожен до того, как смог начать работу.
По-видимому, совладелец американского происхождения, возможно, связанный с крупным американским банком, сумел получить 24% голосующего контроля над PAGE, а затем назначил достаточно членов в совет директоров, чтобы добиться отсрочки начала операций. По крайней мере, один из этих избранных членов совета директоров, как утверждается, был бывшим членом Федеральной торговой комиссии США.
Если вы помните из письма несколько недель назад, PAGE предоставил бы 320 миллионам розничных клиентов и 2.7 миллионам корпоративных клиентов в Китае возможность покупать золото с шагом в 10 унций одним нажатием кнопки – при этом все контракты были бы на 100% обеспечены физическим золотом. Это обеспечило бы полную защиту активов для инвесторов – гораздо большую защиту, чем те чрезмерно заемные бумажные контракты, которые торгуются на рынках COMEX и Лондона.
Это означает, что золото резко выросло бы, поскольку физический спрос значительно превышает предложение.
США и биржи, которые в настоящее время контролируют большинство бумажных контрактов на золото и серебро, не одобрили бы это.
Но это еще не конец.
Согласно сообщениям, другие совладельцы PAGE объявили, что они реорганизуются и планируют начать операции новой биржи, работающей по тому же принципу, что и планировалось для PAGE.
Китай уже является крупнейшим держателем золотовалютных резервов и золота. Они будут продолжать поощрять своих граждан владеть золотом, потому что в конечном итоге валюта, обеспеченная золотом, может возобладать.
Мир уже знает, что они теряют свою покупательную способность из-за объема ликвидности, которую выпустили ФРС и ЕЦБ.
Страны и центральные банки по всему миру продолжают накапливать золото ( см. Накопление началось).
И это только начало.
Страны продолжают накапливать золото
Правительство Турции, столкнувшись с раздутым дефицитом текущего счета, который угрожает сорвать быстрое развитие страны, теперь пытается убедить своих граждан перевести свои личные запасы золота в банковскую систему страны.
По данным WSJ:
«Правительственные чиновники заявляют, что банковский регулятор скоро опубликует план по стимулированию потребителей размещать семейные активы в финансовой системе. Банковские руководители заявили, что рассматривают новые золотые депозитные счета с начислением процентов, которые позволят вкладчикам снимать золотые слитки из специально разработанных банкоматов.
Эти шаги предприняты после того, как центральный банк в ноябре объявил, что кредиторы могут хранить до 10% своих резервов в местной валюте в золоте, отчасти чтобы побудить турецких накопителей золота депонировать ювелирные изделия, монеты или слитки в банках.
Экономисты говорят, что изменение политики призвано изменить историческое предпочтение турок хранить высокий процент личного богатства вне банковской системы, чтобы уменьшить подверженность волатильности валюты или финансовым кризисам, которые периодически поражали экономику Турции в последние десятилетия. Эти усилия также являются одним из фронтов в более широкой борьбе за увеличение низких сбережений Турции, чтобы обуздать растущий дефицит текущего счета быстрорастущей экономики – болевую точку, которая, как опасаются многие инвесторы, может подорвать экономику, которая, как ожидалось, выросла более чем на 8% в прошлом году».
Нажмите здесь, чтобы посмотреть видео
Конец игры
Процентные ставки падали более тридцати лет. ФРС больше не контролирует ситуацию. Спекулянты — единственные, кто остался покупать облигации США. И они будут продолжать покупать их до тех пор, пока смогут получать прибыль от безрисковых бумаг. Но когда ФРС наводняет рынок количественным смягчением и обходит открытый рынок (незаконно), покупая облигации напрямую у Казначейства, это вытесняет многих облигационных трейдеров.
Есть причина, по которой мы недавно пережили сильную распродажу на рынке облигаций. Скоро появятся короткие позиции, и деньги перейдут на рынок сырьевых товаров – рынок, который будет расти по мере того, как будет печататься все больше денег для покупки облигаций, которые инвесторы не хотят.
Пока что мы должны быть терпеливы. Мы должны понимать, что акции ресурсных компаний могут падать вместе с рынком. Но в конце концов, когда цены на сырьевые товары будут единственным, что растет – акции, связанные с ними, тоже будут расти.
Судный день придет.
До следующей недели,
Иван Ло
Equedia Weekly
Вопросы?
Звоните нам по бесплатному номеру: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Раскрытие информации: Я держу длинные позиции по золоту и серебру через ETF’s и слитки, а также длинные позиции по крупным и мелким золотодобывающим и серебродобывающим компаниям.
Отказ от ответственности и раскрытие информации Equedia.com & Equedia Network Corporation не несет ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования данного информационного бюллетеня или любого стороннего контента, представленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовый информационный бюллетень, принадлежащий Equedia Network Corporation. Мы сосредоточены на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или приглашением к предложению о покупке каких-либо ценных бумаг или сырьевых товаров.
Кроме того, чтобы наши отчеты и информационные бюллетени оставались БЕСПЛАТНЫМИ, время от времени мы можем публиковать платную рекламу от третьих сторон и спонсируемых компаний. Мы также получаем вознаграждение за проведение исследований по конкретным компаниям и часто выступаем в качестве консультантов для многих компаний, упомянутых в этом письме и на нашем веб-сайте equedia.com. Мы также делаем прямые инвестиции во многие из этих компаний и владеем их акциями и/или опционами. Поэтому информация не должна рассматриваться как беспристрастная. Каждый контракт различается по продолжительности, предоставляемым услугам и полученному вознаграждению.
Equedia.com не несет ответственности за любые заявления, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно исследовать и полностью понимать все риски перед инвестированием. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Перед инвестированием в любые ценные бумаги вам следует проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, считающихся надежными. Их точность или полнота не гарантируются, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или приглашение с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или сырьевых товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет полной ответственностью лица, санкционирующего такую транзакцию.
Опять же, этот процесс позволяет нам продолжать публиковать высококачественные инвестиционные идеи совершенно бесплатно для вас. Если у вас когда-либо возникнут вопросы или опасения по поводу нашего бизнеса или публикаций, мы рекомендуем вам связаться с нами по указанному ниже адресу электронной почты или номеру телефона.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть полное раскрытие информации на http://equedia.com/cms.php/terms. Наши взгляды и мнения относительно компаний в Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую считали надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний будет работать так, как мы ожидаем, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com получает редакционные гонорары за свои статьи и распространение материалов, и представленные компании не должны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, обычно являются компаниями на стадии развития, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода возможно потерять все свои инвестиции со временем. Заявления, включенные в этот информационный бюллетень, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения, прогнозы, планы Компании или другие вопросы, которые
Equedia Network Corporation также является дистрибьютором (а не издателем) контента, предоставляемого третьими сторонами и Подписчиками. Соответственно, Equedia Network Corporation не имеет больше редакционного контроля над таким контентом, чем публичная библиотека, книжный магазин или газетный киоск. Любые мнения, советы, заявления, услуги, предложения или другая информация или контент, выраженные или предоставленные третьими сторонами, включая поставщиков информации, Подписчиков или любого другого пользователя Сети сайтов Equedia Network Corporation, являются мнениями соответствующих автора(ов) или дистрибьютора(ов), а не Equedia Network Corporation. Ни Equedia Network Corporation, ни какой-либо сторонний поставщик информации не гарантирует точность, полноту или полезность любого контента, а также его товарную пригодность или пригодность для какой-либо конкретной цели.
