В целом, золотые акции не имеют особого значения. Почему? Просто:
Золотые акции составляют менее 1% рыночной капитализации всех акций.
Это всегда горькая пилюля для «золотых жуков».
Так зачем вообще заморачиваться с покупкой золотых акций?
Позвольте мне попробовать объяснить, рассказав немного личной истории.
Десять лет назад я работал с небольшой геологоразведочной компанией, которая, вопреки всему, стала объектом предложения о поглощении, гарантировавшего всем акционерам максимально высокую цену. Компанией была West Timmins Mining, которую поглотила Lake Shore Gold.
Именно в это время я посетил Timmins и получил историческую перспективу того, что золотодобыча значила для местного сообщества – особенно в тяжелые времена «Great Depression». Какая депрессия, спросите вы?
В начале 1930-х годов Timmins процветал. Я видел старую фотографию той эпохи, на которой был изображен офис шахты. В то время в Timmins работали три великие канадские золотые шахты: Dome, Hollinger и McIntyre. Странность старой фотографии заключалась в ее сюжете: парковка перед офисом шахты. Это было похоже на современную автостоянку с длинным аккуратным рядом, казалось бы, новых автомобилей Ford.
Эта фотография, если ее поместить рядом с другой фотографией, на которой изображена еще одна длинная очередь – очередь за хлебом, заполненная отчаявшимися лицами безработных – это все, что нужно увидеть, чтобы понять, что золото значило для людей в трудные времена.
Мы снова движемся к трудным временам?
У меня нет ответов на этот вопрос, но я хочу обратить ваше внимание на золотые акции – вы знаете, те, которые на самом деле не имеют значения, пока они на самом деле не станут иметь значения.
Давайте внимательно посмотрим, что произошло с некоторыми золотыми акциями в апреле 2017 года.
Взгляд в прошлое: когда слишком большой — это плохо
В то время VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ-N) стал настолько успешным и широко распространенным среди инвесторов, что начал выходить за рамки индекса, который он должен был отслеживать. Это произошло потому, что VanEck также управлял другим ETF, VanEck Gold Miner ETF (GDX-N), и вместе их активы достигли лимита в 19,9%.
Дальнейшие покупки этих золотых акций потребовали бы от VanEck значительных торговых ограничений, а также соблюдения установленных законом требований к подаче отчетности (статус инсайдера) – чего не должно было произойти.
Так что же произошло?
VanEck «ребалансировал» свой портфель.
В результате стоимость единиц GDXJ ETF резко упала с $38,06 до объявления о ребалансировке до $29,33 в последующие недели. Сектор юниорских золотодобывающих компаний оказался под сильным давлением продаж, поскольку фонд продал около 50% своих акций в более мелких компаниях, чтобы освободить место для добавления новых и более крупных компаний за пределами своего индекса.
Почему это важно?
В то время ETF VanEck был фондом в $4 миллиарда в пространстве $30 миллиардов. Это означает, что достаточно было бы нескольких крупных ETF, чтобы значительно сократить «торгуемый объем» золотых компаний.
Так почему это важно СЕЙЧАС?
Когда никто не продает
Несколько дней назад Federal Reserve снизила процентные ставки в US на 0,50%. Почти сразу же доходность 10-Year Treasury Yield впервые в истории опустилась ниже 1%.
В настоящее время идет интенсивная глобальная охота за положительной доходностью. Охота только ускорилась, так как осталось не так много хороших мест для инвесторов, чтобы найти «безопасные» финансовые инструменты, которые не только имеют положительную доходность, но и, как ожидается, будут продолжать иметь положительную доходность в будущем.
Это возвращает нас к золоту – точнее, к дивидендным золотым акциям.
Насколько трудно представить мир, в котором золотые акции накапливаются и удерживаются «наследственными инвесторами», не имеющими намерения когда-либо их продавать? Звучит знакомо?
Да, я думал о том же.
По совпадению, Oracle of Omaha – также известный как Warren Buffet, на прошлой неделе был на Business TV, объясняя, как трудно было купить блоки Berkshire Hathaway из-за наследственных акционеров.
И как всегда напоминает Ivan: если никто не продает, цена может только расти.
На прошлой неделе мы подробно рассмотрели, как уровень сопротивления 280 удерживает S & P TSX Global Gold Index. Можем ли мы приближаться к концу длительного периода накопления золотых акций небольшой группой участников рынка, разбирающихся в нем?
Покупает ли 1% оставшийся 1% (золотых акций)?
Если так, то золотые акции никогда не выглядели лучше. И всегда помните: время решает все.
-John Top
