Ex-Comissário Revela uma Verdade Chocante Sobre o Mercado de Trabalho dos EUA e as Perspectivas do Mercado de Ações para Ações Canadenses e Americanas
Bernanke está mais uma vez brincando com o mercado e controlando as mentes dos investidores de varejo, enquanto fornece informações inconsistentes para as algo-machines.
Um lote de lucros de grandes corporações, melhor do que o esperado, também impulsionou o rali.
Apesar de um fechamento em baixa na sexta-feira, o DOW e o S&P 500 subiram para máximas intradiárias recordes na quinta-feira. O S&P 500 de referência está agora com alta de quase 18% no ano.
O TSX também atingiu uma máxima de seis semanas na quinta-feira, mas ainda está longe de seu fechamento recorde acima de 15.000 em 2008, e ainda está atrás dos equivalentes dos EUA pelo terceiro ano consecutivo.
A recente recuperação sugere que o pior já passou para o mercado canadense?
O Mercado Canadense
O TSX, pesado em recursos, foi duramente atingido pelos preços mais baixos das commodities, mas isso pode mudar em breve, de acordo com o último relatório de commodities da BMO Capital Markets:
“A correção provavelmente foi exagerada em algumas áreas, e as commodities devem se estabilizar e se recuperar moderadamente até 2014, à medida que o crescimento global retoma o ímpeto.” – Earl Sweet, economista sênior, BMO Capital Markets.
Bank of America Merrill Lynch nos disse na quinta-feira que o setor de materiais do TSX é um dos setores mais sobrevendidos do mundo, com um desvio de 34,3 de sua média móvel de 200 dias. Os únicos setores mais sobrevendidos? Mineradoras de ouro globais e materiais sul-africanos.
Dado que cerca de um terço do TSX é composto por materiais, os sinais de um fundo estão próximos. De seu pico em abril de 2011, o setor de materiais do TSX caiu quase 50%
De uma perspectiva técnica, as coisas também estão melhorando no cenário canadense, incluindo a relação ações-títulos, que agora está ultrapassando sua média de 200 semanas. Nas duas últimas vezes em que isso aconteceu, em setembro de 2004 e dezembro de 2010, as ações canadenses superaram os títulos nos meses seguintes.
Enquanto isso, de acordo com dados de títulos estrangeiros da Statistics Canada, os fluxos de ações canadenses estão melhorando em relação aos fluxos de títulos. Mais importante, os dados mostram que os compradores estrangeiros estão novamente interessados em ações canadenses, enquanto os canadenses estão agora vendendo ações dos EUA e potencialmente comprando novamente ações canadenses.
Via Statistics Canada:
“…Investidores estrangeiros compraram US$ 1,2 bilhão em ações canadenses em maio, somando-se aos US$ 2,2 bilhões de abril. Essa atividade foi generalizada em todos os setores, notadamente ouro, energia, bancos, comunicação e transporte.
…Investidores canadenses reduziram suas participações em títulos estrangeiros em US$ 1,6 bilhão em maio, o maior desinvestimento desde agosto de 2012, liderado por vendas de títulos dos EUA.
Canadenses venderam US$ 2,2 bilhões em ações estrangeiras em maio, todos instrumentos dos EUA. Isso marcou o terceiro mês consecutivo de desinvestimento em ações dos EUA. A venda líquida de US$ 2,5 bilhões desses instrumentos foi a maior desde outubro de 2008, quando os preços das ações dos EUA caíram significativamente.”
Investimento Canadense em Títulos Estrangeiros
Fonte: Statistics Canada
Se a tendência continuar, podemos sair do verão e terminar o ano em alta.
No entanto, permaneço cauteloso em relação a qualquer coisa relacionada a commodities, pois há mais do que apenas fundamentos de oferta e demanda em jogo. Há chances
de outro desastre de crédito de uma grande nação, e podemos testemunhar mais problemas de crescimento expostos na China; ambos prejudicarão os preços das commodities, o que significa que as ações canadenses podem continuar a sofrer.
Por enquanto, as ações canadenses podem finalmente estar em uma posição melhor do que suas contrapartes americanas.
Ações dos EUA
As ações dos EUA continuam a subir em estilo de mercado de alta. Mas como o mercado atual se compara ao pico de 2007, antes da queda de 2008?
Durante o pico de 2007, a relação P/L (preço/lucro) de 12 meses (lucros reportados) era de 17,7x.
A relação P/L de 12 meses atual é de 18,3x.
Isso sugere que as ações estão agora mais caras do que estavam durante o pico de 2007.
Somando-se à euforia, os preços das ações dos EUA estão agora superando os lucros corporativos, o que também sugere que as ações estão crescendo a um ritmo mais rápido do que deveriam.
Embora os lucros corporativos da semana passada tenham superado as expectativas dos analistas, temos que lembrar que as expectativas dos analistas já foram substancialmente reduzidas; qualquer coisa aquém de suas expectativas já reduzidas significaria um desastre total.
Não é difícil superar as expectativas de lucros quando você não espera muito para começar.
A Correlação Inversa
Apesar de atingir mais um recorde histórico, os analistas continuam a nos dizer que as ações dos EUA estão baratas.
Isso é engraçado porque implicaria que agora existe uma correlação inversa entre as estimativas do PIB – que continuam a sofrer revisões para baixo – e o Dow e o S&P, que continuam a subir.
O mercado de ações está agora mais alto do que em 2007, mas o PIB está em baixa e o desemprego em alta.
Taxa de Desemprego Sazonalmente Ajustada
Fonte: Bureau of Labor and Statistics
Vá entender.
A Verdade Sobre o Mercado de Trabalho
 do estado do trabalho nos EUA – chamada U-6, que inclui os subempregados – saltou acentuadamente em junho para 14,3% de 13,8% no mês anterior.
Hall estima que há milhões de pessoas na categoria U-6, além dos 4,5 milhões de desempregados de longo prazo.
…”Esta tem sido uma recuperação muito lenta, muito ruim”, diz ele. “E acho que os números realmente tiveram dificuldades como resultado. Na verdade, fiquei muito desapontado com a cobertura dos números.”
…Existem outros problemas com os números que saem do BLS, de acordo com Hall. E eles apenas aumentarão a confusão.
Todas as partes da máquina de coleta de dados de Washington se ajustam para suavizar as irregularidades causadas pelas estações do ano. Mas a recessão que começou há cinco anos foi tão severa e a recuperação tão anêmica que os ajustes sazonais foram desfeitos.”
Bem dito.
Para resumir: A verdadeira taxa de desemprego pode estar mais próxima de 10,6%.
Bom trabalho, Bernanke.
Até a próxima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
