Caros Leitores,
Quero começar a carta desta semana com um pedido de desculpas. Há muitas chamadas telefónicas e e-mails aos quais ainda não respondi; muitas perguntas foram feitas não apenas sobre o mercado do ouro, mas sobre muitas das ações dentro do setor. Espero responder à maioria das suas perguntas nesta carta.
O ouro foi forçado a cair para $1600 esta semana. Como resultado, enviou ondas de choque para as ações de ouro, e em particular, para o mercado júnior. Aqueles que estavam posicionados em ações de ouro sentiram a dor.
Nos últimos anos, os meus leitores ganharam muito dinheiro com os insights e ideias que partilhei na minha Equedia Weekly Letter. A recente queda nas ações de metais preciosos finalmente começou a realmente separar as ações boas das más; está a fazer o mesmo com os acionistas.
É um mercado difícil e só deve participar se conhecer os riscos – especialmente dados os mercados excessivamente manipulados e regulamentados que enfrentamos agora. Não me é permitido dizer-lhe quando comprar ou quando vender; as regulamentações simplesmente não o permitem. Mas espero que os investidores realizem lucros. Se o fez no ano passado, deveria ter construído um bom fundo de reserva para aproveitar esta mais recente queda no mercado de metais preciosos.
Muitos de vocês perguntaram-me porque não adicionei novas ações ao Equedia Select Portfolio nos últimos meses – especialmente aqueles que não tiveram a oportunidade de beneficiar das minhas ideias de ações no ano passado.
A resposta é simples: Muitas das ações de que gostava já estavam a aproximar-se dos máximos de 52 semanas.
Mas na última semana as coisas mudaram, com muitas das ações no setor de metais preciosos a caírem drasticamente. E isso abre caminho para novas oportunidades.
Tenho feito muita pesquisa nas últimas semanas sobre empresas específicas porque acredito que o momento está a chegar para aproveitar as ações excessivamente castigadas no setor de metais preciosos. Pode não ser amanhã, mas em breve tomarei a decisão. Posso não ser capaz de lhe dizer quando comprar ou quando vender, mas posso dizer-lhe o que compro e quando o compro.
Um Desastre Absoluto
Na semana passada, a mídia estava obcecada em falar sobre como o ouro e a prata foram atingidos devido a fortes números econômicos dos EUA que estimularam o otimismo. Quando as coisas parecem boas, aparentemente não há razão para possuir ouro.
Mas são realmente boas?
O varejo é sempre um bom indicador da confiança do consumidor e da saúde econômica geral — sempre foi e sempre será.
Se as coisas estão melhores, então por que a maior cadeia de varejo no país mais poderoso teve o seu pior início de mês desde 2006?
De acordo com e-mails internos obtidos pela Bloomberg News:
“Caso não tenha visto um relatório de vendas ultimamente, as vendas MTD de fevereiro são um desastre total”, disse Jerry Murray, vice-presidente de finanças e logística da Wal-Mart, num e-mail de 12 de fevereiro para outros executivos, referindo-se às vendas do mês até à data. “O pior início de mês que vi nos meus ~7 anos na empresa.”
Murray não foi o único executivo com dúvidas. Num e-mail interno separado obtido pela Bloomberg News, Cameron Geiger, vice-presidente sênior de Reabastecimento da Wal-Mart U.S., disse:
“Já teve uma daquelas semanas em que os seus planos mais bem preparados não foram suficientes para realizar tudo o que se propôs a fazer?” perguntou Geiger num e-mail de 1 de fevereiro aos executivos. “Bem, acabámos de ter uma dessas semanas aqui na Wal-Mart U.S. Onde estão todos os clientes? E onde está o dinheiro deles?”
Acho que o “desastre total” da Wal-Mart é o “muito melhor e em rápida melhoria” de Obama.
Na verdade, aos olhos de Obama, as condições econômicas em melhoria são tão boas que ele decidiu pedir um aumento de 24% no salário mínimo (isso foi sarcasmo, a propósito) e ter os salários indexados à inflação daqui para a frente. Mas espere, pensei que não havia inflação? (mais sarcasmo…)
Empréstimos Maus e Desemprego
Na frente europeia, parece que o otimismo também foi exagerado.
Um estudo recente da Ernst & Young revelou que os bancos da zona euro, no agregado, detêm agora 918 mil milhões de euros (1,23 biliões de dólares) em empréstimos que atualmente não estavam a ser pagos de todo ou só podiam ser pagos parcialmente.
Isso significa que 7,6 por cento de todos os empréstimos concedidos na zona euro são maus.
Enquanto isso, o desemprego grego continua a subir. Os números de desemprego da Grécia são quase o dobro do que eram no início de 2010.
Dados recentes mostram que os jovens trabalhadores estão, bem, sem trabalhar. A taxa de desemprego para aqueles com idades entre 15 e 24 anos atinge impressionantes 61,7 por cento. Enquanto isso, a faixa etária de 25 a 34 anos apresenta um desemprego chocante de 36,2 por cento.
A Grécia não está sozinha.
O desemprego em Espanha para menores de 25 anos disparou para 55,6%; Itália 36,6%; Portugal 38,3%; Irlanda 30,2%; França 27%; Luxemburgo 18,8%; Chipre 28,5%; Eslovénia 26,9%.
Talvez os aposentados tenham sido forçados a continuar a trabalhar; não deixando empregos para os jovens…
Já afirmei muitas vezes antes que este não é um mercado de fundamentos, mas sim de euforia induzida por políticas governamentais e bancos centrais. Ah, e não nos esqueçamos da mídia; 90% de tudo o que os americanos leem, assistem e ouvem é controlado por apenas 6 grandes corporações detidas por pessoas poderosas enraizadas na política.
Quando se trata de investir, os fundamentos nunca ditam o ritmo do mercado. O mercado é ditado pela massa que muitas vezes não consegue ver o que realmente está à sua frente. É por isso que nunca se deve apostar contra o poder da conformidade em massa, mas deve-se estar sempre preparado para tirar partido desse conhecimento.
Hora de uma Pausa
Os preços no mercado atual permanecem artificialmente altos e mantê-los aqui será difícil à medida que os bancos centrais se tornam menos eficazes. O mercado já está a estagnar novamente esta semana com volumes mais baixos a suportar o mercado. Os máximos de curto prazo podem em breve ver uma ligeira correção.
Em algum momento, as coisas vão quebrar. E a crescente guerra cambial pode ser o catalisador.
Guerra Cambial
No sábado, os líderes do G20 concordaram que não haverá guerra cambial e adiaram os planos para definir novas metas de redução da dívida, sublinhando a preocupação generalizada com o estado frágil da economia mundial.
Eles sabem que uma guerra cambial levará a consequências inevitáveis: inflação massiva em todo o mundo, desvalorização massiva da moeda e uma revisão completa do sistema financeiro mundial.
Mas podem eles evitar a guerra cambial? Deixe-me reformular — podem eles evitar que a guerra cambial piore?
A Fed e outros bancos centrais continuam a imprimir, o que essencialmente desvaloriza as suas respetivas moedas. Não vou entrar em todos os detalhes do assunto, mas sugiro que volte a pelo menos algumas das minhas cartas anteriores e se atualize ( ver Watch the Throne.)
A maioria destas nações já não tem escolha. Cada nação continuará a imprimir e isso não vai parar a menos que o mundo de alguma forma dê uma volta de 180 graus e pague todas as suas dívidas, se desaloque completamente e mostre grandes sinais de crescimento real. Talvez num conto de fadas isso possa acontecer. Mas este é o mundo real.
A guerra cambial é inevitável. Só porque se veste um lobo com pele de cordeiro, não significa que seja um cordeiro.
Assim, enquanto as nações do G20 falavam em não haver guerra cambial, outros países reagiram de forma diferente.
A Noruega, o maior exportador de petróleo da Europa Ocidental, acabou de adicionar mais lenha à fogueira.
O Governador Oeystein Olsen afirmou corajosamente, pouco antes da conferência do G20, que o Norges Bank está pronto para cortar ainda mais as taxas de juro para contrariar os ganhos da coroa que interferem com a meta de inflação:
“Se ficar demasiado forte ao longo do tempo, levando a uma inflação demasiado baixa, agiremos.”
Os políticos, banqueiros centrais e líderes empresariais da Noruega já uniram forças para enfraquecer a moeda.
Este é um resultado direto da atual guerra cambial.
A Cruz da Morte
No curto prazo, o ouro pode continuar a sentir mais pressão.
Na sexta-feira, o ouro caiu abaixo das médias móveis de 50 e 200 dias. Isso desencadeou uma onda de sentimento negativo, pois os preços do ouro parecem estar a aproximar-se da temida cruz da morte técnica, que se refere ao ponto em que o preço médio do ouro de 50 dias cai abaixo do preço médio do ouro de 200 dias.
No mundo da negociação técnica, este é um sinal de venda tão claro quanto se pode obter.
O ouro atingiu algumas cruzes da morte desde a crise de 2008. Em ambos os casos, o ouro sofreu uma grande queda — caindo até 18 por cento nos meses seguintes em 2008, e mais de 9 por cento em 2012. Isso pode parecer uma grande queda, mas o ouro recuperou muito fortemente ambas as vezes — especialmente após a cruz da morte de 2008, que eventualmente levou o ouro a novos máximos apenas anos depois.
Tenha cuidado com os preços do ouro no curto prazo. Se os preços caírem, isso sinalizará um melhor ponto de entrada, mas a paciência aqui é a chave, pois o ouro pode ser manipulado para baixo ainda mais.
Embora o preço do ouro a curto prazo pareça desanimador, a perspetiva a longo prazo permanece inalterada e espero que o ouro suba.
O World Gold Council mostrou um ligeiro declínio na demanda em 2012, mas isso não impedirá outros bancos centrais de comprar.
De acordo com a Bloomberg, a Rússia não é apenas um dos maiores produtores de petróleo e gás do mundo, mas é agora o maior comprador de ouro.
O banco central de Vladimir Putin adicionou 570 toneladas métricas do metal na última década, um quarto a mais do que a segunda colocada China, de acordo com dados do FMI compilados pela Bloomberg.
Também espero que a China continue a comprar ouro em segredo antes de o anunciar ao mundo, como já fizeram antes. A China passou 5 anos a acumular ouro em segredo antes de anunciar ao mundo que tinha duplicado as suas reservas oficiais de ouro em 2009. Se 5 anos é o número mágico, espere que a China anuncie as suas compras secretas de ouro em algum momento do próximo ano. Talvez já o tenham duplicado novamente até lá. Com os preços do ouro a cair, espere que estejam a comprar.
Enquanto isso, as ações de ouro e prata podem continuar a ser atingidas; aqueles que estão a jogar devem entender isso. A queda nas ações do mercado de ouro está a criar uma desconexão ainda maior entre as avaliações das empresas e os preços dos metais. Quanto maior for essa lacuna, maior será a oportunidade.
Não encare esta queda como algo negativo. Encare-a como uma oportunidade de posicionamento. Os investidores de varejo devem focar-se na jogada das ações, enquanto as instituições e os banqueiros devem focar-se no valor dos projetos.
Seja paciente e não deixe que as emoções o dominem.
Até a próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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