Os mercados dos EUA continuaram sua escalada até o fechamento de sexta-feira, com o S&P 500 registrando sua mais longa sequência de ganhos desde o final de 2010, fechando em 1405.87.
O Dow Jones Industrial average subiu 42.76 pontos para 13207.95.
Como mencionei em 1º de abril, ainda estou prevendo que o S&P suba acima de 1500 – apesar das preocupações e da negatividade da mídia:
Minha previsão continua: espero que o S&P 500 esteja sendo negociado acima de 1.500. Embora isso ainda estivesse abaixo de seu recorde histórico de 1.565 estabelecido em outubro de 2007 (um número psicológico chave), seria o suficiente para levar o Dow a cerca de 14.300, superando seu recorde de outubro de 2007 por algumas centenas de pontos.
Tenha em mente que estou baseando esses números em muitos dados técnicos e históricos. Embora eu não tenha dúvidas de que os EUA estão se recuperando, simplesmente não acredito que estejam se recuperando de um verdadeiro ponto de vista de crescimento fundamental – e nem tão rápido quanto o mercado nos diz. Claro, o mercado é historicamente prospectivo em 6-12 meses…”
Antes de nos adiantarmos, preciso deixar uma coisa clara: isso é temporário. Embora eu acredite que continuará devido a mais estímulos, a realidade eventualmente se imporá. Estamos sem dúvida em um grande mercado de baixa secular; dentro dele teremos mercados de alta e baixa cíclicos.
Como o crescimento do PIB tem sido artificialmente estimulado por meio de crédito barato, a maior parte do crescimento nos EUA é resultado de dinheiro emprestado que talvez nunca seja pago. Como Bill Gross, CEO da PIMCO, mencionou recentemente, “atos contábeis de magia à parte, este e outros países desenvolvidos há muito tempo fazem promessas que não podem cumprir, especialmente se os mercados de ativos falharem ou responderem como têm feito, historicamente.”
Há algumas semanas mencionei que, “no segundo trimestre, a América adicionou US$ 2,33 em dívida para cada US$ 1 de PIB… Nunca estudei um cenário como este que não tenha terminado em desastre.”
O crescimento do PIB, os lucros e os relatórios trimestrais têm sido o maior foco para os participantes do mercado de ações. Até agora, as coisas não têm sido tão ruins. Mas o maior problema que nosso mercado enfrenta não é o baixo crescimento do PIB, os lucros ruins ou os relatórios trimestrais ruins; é a nossa crise da dívida.
A Crise da Dívida
Os fatos são simples. Há muito dinheiro que nunca será pago e a única maneira de evitar um desastre maior é imprimir mais dinheiro.
Eu mencionei que há apenas duas escolhas para lidar com essa bagunça fiscal:
1. Deixar o sistema financeiro mundial entrar em colapso (calotes)
2. Imprimir mais dinheiro/expandir o crédito, destruir a moeda
Obviamente, a opção um é politicamente intolerável para nações ricas e desenvolvidas e levaria a um desastre final. Como resultado, a relação dívida/PIB para a maior economia do mundo e superpotência com status de reserva mundial já ultrapassou a marca de 100%.
De acordo com os mundialmente renomados Carmen Reinhart e Kenneth Rogoff da Universidade de Harvard, um limiar de 90% de dívida/PIB é o gatilho de uma crise da dívida. Em outras palavras, os EUA estão no meio de uma agora.
A Solução?
Em um artigo de trabalho do NBER de 2011, Carmen Reinhart e Belen Sbrancia observaram que, ao longo da história, altas relações dívida/PIB foram reduzidas por:
1. crescimento econômico
2. um ajuste fiscal substantivo/planos de austeridade;
3. calote explícito ou reestruturação da dívida privada e/ou pública;
4. um súbito e surpreendente surto de inflação; e
5. uma dose constante de repressão financeira acompanhada por uma dose igualmente constante de inflação.
É claro que as opções 1 e 2 não estão funcionando. A opção 3, como já mencionei, é politicamente inaceitável para nações ricas e desenvolvidas. A opção 4 também está fora de questão, dado que em um mercado de títulos normal os investidores exigem uma taxa de juros mais alta para combater o risco inflacionário. Não vamos esquecer que já estamos experimentando taxas de juros reais negativas nos EUA.
Isso deixa a opção 5 como a única progressão lógica.
Em seu artigo, eles definem repressão financeira como:
- Limites ou tetos explícitos ou indiretos nas taxas de juros, particularmente (mas não exclusivamente) aqueles sobre dívidas governamentais.
- Criação e manutenção de uma audiência doméstica cativa que facilitou o crédito direcionado ao governo.
- Propriedade direta (China ou Índia) de bancos ou gestão extensiva de bancos e outras instituições financeiras (ou seja, Japão) e restrições de entrada na indústria financeira e direcionamento de crédito para certas indústrias
Pela sua definição, estamos passando por uma repressão financeira agora:
- As taxas de juros entre a maioria das nações ricas já estão em seus mínimos históricos e há compromissos para mantê-las baixas por um longo período de tempo, resultando em taxas de juros reais negativas.
- Os maiores compradores de títulos do governo têm sido os bancos centrais. Como mencionado em minha carta, Um Encobrimento Chocante de 2011:
“O Fed está, na verdade, subsidiando os gastos e empréstimos do governo dos EUA por meio da expansão de seu balanço e de compras massivas de títulos do Tesouro. Isso mantém as taxas de juros do Tesouro anormalmente baixas, camuflando o verdadeiro tamanho do déficit orçamentário. Da mesma forma, o Fed está fornecendo crédito preferencial ao governo dos EUA e cobrindo uma lacuna rapidamente crescente entre a necessidade do Tesouro de tomar empréstimos e uma disposição mais limitada entre os participantes do mercado para fornecer crédito ao Tesouro.”
- As novas regras de liquidez da Basileia III forçarão os bancos a manter ainda mais dívida governamental. Países em todo o mundo já começaram a aumentar drasticamente suas participações em dívida governamental e isso continuará – especialmente com um supervisor bancário em toda a Europa ( veja Novas Regras para Bancos que Mudarão o Mundo)
Quando você soma tudo, pode ver que isso volta às únicas duas opções disponíveis:
1. Deixar o sistema financeiro mundial entrar em colapso (calotes)
2. Imprimir mais dinheiro/expandir o crédito, destruir a moeda
A opção 1 está claramente fora de questão. Isso significa que a opção 2 é inevitável. Com a opção 2 vem o aumento constante da inflação. Os efeitos mais notáveis da inflação eventualmente aparecerão e os poucos ganhos percentuais que você obtiver em suas ações ( veja Tudo Mudou) serão ofuscados pela taxa de inflação. O maior gestor de dinheiro do mundo, Bill Gross, chama isso de morte das ações.
Além do Nosso Alcance
O que os governos fazem depois que os elegemos para o poder está além do nosso controle. Como resultado, veremos o ouro continuar sua escalada. O sentimento entre muitos dos grandes gestores de dinheiro com quem converso tornou-se mais otimista em relação ao ouro e às ações de ouro na semana passada. Parece que, tanto do ponto de vista técnico quanto do sentimento, as ações de ouro finalmente encontraram seu suporte.
Muitas ações de ouro dispararam na semana passada. O Market Vectors Gold Miners ETF (GDX) subiu quase 4% e o Market Vectors Junior Gold Miners ETF GDXJ quase 3,5%. Embora isso não pareça muito, houve certas ações de ouro que tiveram disparadas mais significativas.
Uma delas foi a Detour Gold que subiu quase 9% em apenas quatro curtos dias de negociação.
A Detour Gold está prestes a se tornar a maior mina de ouro do Canadá no próximo ano. Como resultado da escalada da Detour, uma das minhas explorações favoritas no momento, a Balmoral Resources Ltd. (TSX.V: BAR) subiu quase 25% – o que significa que os leitores desta carta estão indo bem.
Embora meu foco atual não seja em explorações, a Balmoral é uma clara exceção. Sua propriedade principal está localizada bem ao lado do que se tornará a maior mina de ouro do Canadá e a gerência continua a encontrar altos teores em todos os lugares. Em suma, eles são um alvo principal de aquisição. A atividade de M&A está esquentando neste setor e não tenho dúvidas de que a Balmoral estará no topo da lista de candidatos a aquisição. Adoro a equipe de gestão liderada por Darin Wagner; esses caras já fizeram isso antes e espero que o façam novamente.
Você pode ver meu relatório original da Balmoral Resources, Uma Receita para o Sucesso, CLICANDO AQUI.
O Foco Principal
Neste ambiente, é importante focar no fluxo de caixa das empresas produtoras de ouro porque é para lá que o grande dinheiro irá primeiro. Quando o grande dinheiro colher as recompensas dessas empresas, eles pegarão seus lucros e despejarão dinheiro no lado mais especulativo do mercado de ouro.
Algumas semanas atrás, mencionei que uma maneira fácil de começar a filtrar boas ações de ouro é procurar aquelas que já se recuperaram de suas mínimas de 52 semanas com bom volume.
O Que Estou Comprando
Ressalto que, embora as ações de ouro estejam subvalorizadas, há muitas delas que estão muito mais em meu radar do que outras.
A Barkerville Gold foi uma delas e já subiu mais de 100% desde que a mencionei em minha entrevista com o Gold Report ( veja aqui). Eu as retirei do meu radar como resultado e agora estou focando em um novo produtor de ouro que está gerando muito dinheiro e deve diminuir custos e aumentar a produção nos próximos meses – exatamente o que você quer de um produtor.
Esta empresa rompeu seu fundo na semana passada e acredito que tem muito mais espaço para subir. Terei uma conversa com a gerência na próxima semana. Se tudo estiver certo, avisarei o que estou comprando em seguida.
Se você acredita em ações de ouro como eu, agosto pode ser uma de suas últimas chances para caçar pechinchas.
Até a próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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