No geral, as gold stocks não importam muito. Por quê? Simples:
As Gold Stocks representam menos de 1% da market capitalization de todas as ações.
Essa é sempre uma pílula difícil de engolir para os entusiastas do ouro.
Então, por que sequer se preocupar em comprar gold stocks?
Deixe-me tentar explicar recontando um pouco da minha história pessoal.
Há uma década, eu estava trabalhando com uma pequena exploration company que desafiou todas as probabilidades e foi objeto de um take-over price que garantiu a todos os shareholders o preço mais alto absoluto. A company era West Timmins Mining, que foi adquirida pela Lake Shore Gold.
Foi durante esse tempo que pude visitar Timmins e obter uma perspectiva histórica do que a gold mining significava para a comunidade local – especialmente durante os tempos difíceis da “Great Depression”. Que Depression, você pergunta?
No início dos anos 1930, Timmins estava em plena expansão. Vi uma fotografia antiga daquela época que mostrava o escritório da mina. Naquela época, havia três grandes gold mines canadenses em produção em Timmins: Dome, Hollinger e McIntyre. O estranho da fotografia antiga era o seu tema: o estacionamento em frente ao escritório da mina. Era como um estacionamento de carros moderno, com uma longa e organizada fila do que pareciam ser novos veículos Ford.
Esta foto, quando colocada ao lado de outra foto que mostrava outra longa fila – uma bread line cheia de rostos desesperados de desempregados – é tudo o que se precisa ver para apreciar o que o ouro significava para as pessoas em tempos de dificuldade.
Estamos, mais uma vez, caminhando para tempos difíceis?
Não tenho respostas para essa pergunta, mas quero direcionar sua atenção para as gold stocks – você sabe, aquelas que realmente não importam até que realmente importem.
Vamos dar uma olhada de perto no que aconteceu com algumas gold stocks em abril de 2017.
Uma Viagem ao Passado: Quando Ser Grande Demais é Ruim
Naquela época, o VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ-N) havia se tornado tão bem-sucedido e amplamente detido por investidores que começou a se expandir além do index que foi projetado para rastrear. Isso ocorreu porque a VanEck também operava outro ETF, o VanEck Gold Miner ETF (GDX-N), e juntos seus holdings estavam no limite de 19,9%.
Novas compras dessas gold stocks exigiriam que a VanEck tivesse restrições significativas de trading e também estivesse sujeita a requisitos de statutory filing (insider status) – algo que não aconteceria.
Então, o que aconteceu?
A VanEck “re-balanceou” seu portfolio.
Como resultado, o valor das unidades do GDXJ ETF caiu drasticamente de $38,06, antes do anúncio do rebalanceamento, para $29,33 nas semanas seguintes. O setor de junior gold mining ficou sob intensa pressão de venda, pois o fundo vendeu cerca de 50% de suas shares em empresas menores para abrir espaço para a adição de novas e maiores empresas fora de seu index.
Por que isso é importante?
Na época em que isso estava acontecendo, o ETF da VanEck era um fundo de $4 bilhões em um espaço de $30 bilhões. A implicação é que bastaria um punhado de grandes ETF’s para reduzir significativamente o “tradeable float” das gold companies.
Então, por que isso é importante AGORA?
Quando Ninguém Vende
Há alguns dias, o Federal Reserve reduziu as US interest rates em 0,50%. Quase imediatamente, o 10-Year Treasury Yield caiu abaixo de 1% pela primeira vez… NA HISTÓRIA.
Há uma intensa caça global em andamento por positive yield. A caça acabou de acelerar, pois não restam muitos bons lugares para os investidores encontrarem financial instruments “seguros” que não apenas tenham positive returns, mas que se espera que continuem a ter positive returns no futuro.
Isso nos traz de volta ao ouro – mais especificamente, às dividend-paying gold stocks.
Quão difícil é imaginar um mundo em que as gold stocks sejam acumuladas e mantidas por “legacy investors” que não têm intenção de vender? Parece familiar?
Sim, eu estava pensando a mesma coisa.
Coincidentemente, o Oracle of Omaha – também conhecido como Warren Buffet, estava na Business TV na semana passada, explicando como era difícil comprar blocos da Berkshire Hathaway devido aos legacy shareholders.
E como Ivan sempre nos lembra: se ninguém vende, o preço só pode subir.
Na semana passada, analisamos detalhadamente como o overhead resistance level de 280 está mantendo o S & P TSX Global Gold Index sob controle. Poderíamos estar nos aproximando do fim de um longo período de accumulation de gold stocks por um pequeno grupo de participantes experientes do mercado?
Será que o 1% está comprando o 1% (gold stocks)?
Se sim, as gold stocks nunca pareceram tão boas. E lembre-se sempre: o timing é tudo.
-John Top
