Quando Vender Ouro

Caros Leitores,

Pare. Foi exatamente isso que a China acabou de fazer. Eles acabaram de deixar claro que não estão mais jogando o jogo da impressão, permitindo que os EUA ditem sua política monetária; eles não vão permitir que os EUA vençam esta guerra cambial.

Se você está preocupado com a inflação, investir em ações não deve tirar o seu sono. Na América, o mercado de ações atua como um amortecedor da inflação para aqueles com renda disponível; no entanto, os cidadãos chineses tendem a poupar e evitar o mercado de ações ou outros ativos de risco.

Como resultado, os chineses têm três vezes mais depósitos bancários como percentagem do PIB do que nos EUA. Isso significa que a China está muito mais preocupada com a inflação do que nós, já que suas reservas de dinheiro ficam paradas e perdem valor.

No entanto, se a China não imprimir logo, terá as mãos atadas enquanto espera para importar a inflação mundial desencadeada pelo Fed, Banco Central Europeu, Banco do Japão, Banco da Inglaterra, Banco da Coreia, Banco de Reserva da Austrália e muitos outros bancos centrais que atualmente tentam sair da decadência econômica imprimindo dinheiro.

À medida que os bancos centrais emitem moeda base para comprar dólares, as taxas de juros domésticas são forçadas para baixo, enquanto a pressão inflacionária doméstica é forçada para cima. Quando as taxas de juros são baixas, os especuladores podem facilmente fazer lances para posições longas em mercados organizados de futuros de commodities, forçando os preços das commodities a subir rapidamente. Por sua vez, isso causa grandes problemas nos países em desenvolvimento do mundo, onde o aumento dos preços dos alimentos é uma questão de vida ou morte.

O Ataque

A máquina de impressão da América exporta inflação a uma taxa muito maior do que qualquer outro país. Em 2010, os índices de preços ao consumidor subiram mais de 5% em grandes mercados emergentes como China, Brasil e Indonésia, enquanto o índice de preços ao consumidor nos próprios EUA subiu apenas 1,2%.

Olhando para a história, a mesma coisa aconteceu após o choque de Nixon de 1971, onde o Japão experimentou uma inflação mais extrema do que os EUA. Mas, meio século depois, a inflação nos índices de preços ao produtor e ao consumidor da América era superior a 13%.

O que acontece agora que os EUA, a superpotência mundial, lançaram um programa de compra de títulos sem precedentes e ilimitado chamado QE3?

As Consequências

Daqui a anos sentiremos os efeitos dramáticos das consequências causadas pelas ações do Fed.

É provável que ocorra um aumento desenfreado das pressões inflacionárias, que será combatido por um aumento rápido e massivo das taxas de juros – assim como no início dos anos 1980, quando o presidente do Fed, Paul Volcker, impôs taxas de juros extremamente altas (a taxa dos fundos federais atingiu 22% em julho de 1981), para combater a estagflação (um período de alta inflação, crescimento econômico lento e alto desemprego).

Para evitar que suas moedas caíssem ainda mais, os bancos centrais estrangeiros foram forçados a vender dólares e permitir que suas ofertas monetárias domésticas se contraíssem. A consequência foi um dólar extremamente supervalorizado.

Embora a estagflação tenha sido derrotada, a combinação de altas taxas de juros, um dólar supervalorizado e grandes déficits fiscais causou um aumento acentuado no déficit comercial dos EUA. Isso eventualmente levou à recessão mundial de 1982-1983 ( veja Ouro da América Aniquilado.)

Nenhuma Outra Escolha

A única maneira previsível de evitar o cenário acima é um aumento súbito e massivo e sustentável de empregos.

Mas não há como isso acontecer ( veja Um Problema Realmente Grande.)

O Que Fazer?

A resposta fácil é investir em ouro, prata e ações relacionadas (e outros ativos tangíveis, como arte, colecionáveis e imóveis.\

(Para os canadenses, este não será o caso no curto prazo, pois os preços das casas no Canadá ainda não caíram e permanecem em níveis com pouca valorização. No entanto, estamos finalmente vendo diminuições nos preços e na demanda. Eventualmente, o mercado imobiliário geral no Canadá fará sentido como uma proteção contra a inflação – mas ainda não e não por um tempo.)

Não sou um entusiasta do ouro. Eu simplesmente invisto em mercados de alta e fundamentos fortes; o ouro tem ambos (a prata também).

Quando Vender Ouro

Quando o Fed finalmente decidir que precisa conter a inflação descontrolada, como fez nos anos 80, é quando você vende seu ouro e ações de ouro. Claro, você eventualmente os comprará de volta a preços muito mais baratos.

(Aqueles que dizem: “Nunca venda seu ouro”, nunca ganharão dinheiro investindo nele. Sou um investidor e isso significa que invisto para ganhar dinheiro. Você não ganha dinheiro se não vender.)

Mas não se preocupe; ainda temos um longo, longo caminho a percorrer antes que isso aconteça. Ainda não estamos nem perto de uma inflação explosiva e levará algum tempo até que a experimentemos ( veja É Hora de Ficar Fedorento.) Os preços das casas nos EUA permanecem contidos e as condições econômicas em todo o mundo permanecem fracas.

No entanto, uma vez que o crescimento global comece a acelerar e a utilização da capacidade aumente, os gargalos econômicos farão com que o preço dos insumos, como a energia, suba:

Haverá então outro ponto de inflexão quando os países perceberem que, ao permitir que suas moedas se valorizem, a redução dos preços de importação estimulará a produtividade e o crescimento doméstico. Isso acontecerá quando ficar evidente que a economia resultante dos preços mais baixos dos insumos excede as perdas de exportação associadas a uma moeda mais forte. Embora o momento deste evento seja difícil de prever, sua ocorrência provavelmente causará o colapso de Bretton Woods II (nosso sistema monetário atual). – Scott Minerd da Guggenheim Partners

Até então, os preços do ouro estarão tão altos que não importaria – aqueles que investiram nas ações certas de ouro e prata terão feito muito dinheiro no processo.

Quando o Ouro Vai Parar

A verdadeira resposta é nunca. Ele sempre subirá – assim como tudo o mais ( bem, exceto pela moeda.) No entanto, haverá longos períodos em que ele não fará nada. Agora não é um deles.

No início de 1970, o ouro estava sendo negociado a US$ 35 (sob Bretton Woods). Assim que os Estados Unidos unilateralmente encerraram a conversibilidade do dólar americano em ouro, o ouro nunca mais olhou para trás. Em 1980, o ouro havia disparado para mais de US$ 800 e nunca caiu abaixo de US$ 250; isso representa um aumento de 2185% e 615%, respectivamente. Embora o ouro tenha caído após esses anos, seu preço flutuou em um nível base muito mais alto do que nunca.

Mesmo sob Bretton Woods, os países lutaram pela estabilidade cambial e atrelaram suas moedas ao dólar – muito parecido com o que fazem hoje. Como mencionei antes, quando os EUA imprimem, o mundo também imprime. Quanto mais dinheiro é impresso, mais alto o preço do ouro subirá. Não é ciência de foguetes.

Muitas coisas precisam acontecer antes que a atual alta do ouro pare e se torne estagnada. Precisaremos de uma forte recuperação nas economias do mundo, precisaremos de um dólar mais alto e precisaremos de taxas de juros muito mais altas. Além disso, tudo isso precisa se unir em uníssono para conter seriamente o preço do ouro. Não vejo isso acontecendo tão cedo.

Isso significa que o ouro subirá muito mais.

Como Scott Minerd da Guggenheim Partners havia observado:

“A taxa de cobertura de ouro dos EUA, que mede a quantidade de ouro depositada no Federal Reserve em relação à oferta monetária total, está atualmente em um mínimo histórico de 17%. Essa taxa tende a se mover dramaticamente e cai durante períodos de desinflação ou estabilidade relativa de preços. A média histórica para a taxa de cobertura de ouro é de aproximadamente 40%, o que significa que o preço atual do ouro teria que mais do que dobrar para atingir a média. A taxa de cobertura de ouro subiu acima de 100% duas vezes durante o século XX. Se isso acontecesse hoje, o valor de uma onça de ouro excederia US$ 12.000.”

Veremos o ouro a US$ 12.000? Talvez. Não em breve, mas uma forte possibilidade em nossa vida. Mas não precisaríamos disso para fazer nossas fortunas em ouro.

Na verdade, precisamos apenas que o ouro suba algumas centenas de dólares antes que certas ações de ouro disparem.

As ações de ouro superaram o ouro recentemente pela primeira vez em anos ( veja Um Problema Realmente Grande.) Quando o ouro decidir fazer seu movimento, acredito que veremos as ações de ouro mais uma vez assumirem o centro do palco de forma grandiosa.

Claro, eu não investiria em qualquer ação de ouro. Existem milhares delas, muitas delas lixo, e todas estão competindo pelo seu dinheiro. Então, quais delas merecem?

Reduzindo o Campo de Jogo

No ano passado, 3 das 4 ações que cobri subiram significativamente desde o meu relatório inicial\

1. Produtores que estão aumentando a produção e diminuindo os custos, enquanto ficam para trás no preço em comparação com seus pares ( Timmins Gold, alta de 23%\

2. Exploradores de alto teor próximos a minas produtoras, ou perto da produção, que são alvos de aquisição ( MAG Silver e Balmoral Resources, alta de 43% e 70% respectivamente)

3. Produtores de curto prazo com fortes Estudos Econômicos Preliminares e potencial de aquisição de grande valor.

Até agora este ano, cobri empresas nas categorias 1 e 2. Isso significa que agora estou procurando uma empresa na categoria 3.

Acabei de voltar de uma visita ao local na semana passada para procurar exatamente isso. E acho que encontrei.

Esta empresa tem:

• Estrutura de capital forte (sem warrants, nunca) com baixo free float
• Excelente infraestrutura; ao lado de uma rodovia principal, energia e mão de obra local experiente
• Custos mínimos de início de produção
• O PEA inicial destaca um período de retorno de pouco mais de um ano (1,2 anos) com os preços atuais do ouro e 1,7 anos a US$ 1500 o ouro.
• Uma nova descoberta de veia de ouro-prata de alto teor que está atraindo a atenção das grandes empresas da área

Claro, nenhum dos critérios acima faria sentido se a equipe de gestão não fosse de primeira linha. Qualquer empresa em que eu invista precisa ser meticulosamente gerenciada, com uma equipe comprovada em gerar lucro para os acionistas.

Há apenas alguns anos, essa mesma equipe conseguiu levantar mais de US$ 250 milhões para sua última empresa. Eles também transformaram suas ações anteriores de US$ 1 em mais de US$ 10 em menos de dois anos. Agora eles estão em um novo projeto de produção de curto prazo.

Se tudo estiver certo, prepare-se para um dos meus últimos relatórios de empresa este ano; eu cubro no máximo 6 empresas por ano.

Certifique-se de verificar seus e-mails no próximo domingo.

Até a próxima semana,

Ivan Lo

Equedia Weekly

Divulgação: Estou comprado em ouro e prata através de ETFs e lingotes, bem como em empresas de ouro e prata, tanto grandes quanto juniores. Somos tendenciosos em relação à MAG Silver porque eles são anunciantes e possuímos ações. Somos tendenciosos em relação à Balmoral porque eles são anunciantes e possuímos ações. Somos tendenciosos em relação à Timmins Gold porque eles são anunciantes e possuímos ações e opções. Você pode fazer as contas. Nossa reputação é construída sobre as empresas que destacamos. É por isso que investimos em todas as empresas que destacamos em nossos Relatórios Equedia, incluindo MAG Silver, Timmins Gold e Balmoral Resources. É o seu dinheiro para investir e não compartilhamos seus lucros ou suas perdas, então, por favor, assuma a responsabilidade de fazer sua própria due diligence. Lembre-se, o desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro. Só porque muitas das empresas em nossos Relatórios Equedia anteriores tiveram um bom desempenho, não significa que todas terão.

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