Este enorme mercado em alta não tem nada a ver com o S&P 500, o NASDAQ ou o Dow.
No entanto, está a esmagar completamente a sua concorrência.
Na verdade, é a bolsa de valores com melhor desempenho no mundo neste momento.
Enquanto todos estão focados no Brexit, na Fed e em Hilary vs. Trump, esta bolsa de valores subiu discretamente uns surpreendentes 36% este ano.
E tudo isto está a acontecer aqui mesmo, em casa.
A TSX Venture está de volta.
Bem-vinda de Volta, Canadá
No ano passado, escrevi:
“Embora 2016 não seja um ano fácil para os investidores, acredito que mudanças positivas estão a caminho – pelo menos no espaço do mercado de capitais canadiano.”
Enquanto o mercado dos EUA flerta agora com receios de incerteza e saídas de capital, a TSX Venture do Canadá está num mercado em alta em pleno andamento, com crescentes entradas de capital, apoiado pela recente recuperação dos preços das commodities.
Via Bloomberg:
“O Bloomberg Commodity Index, que acompanha uma cesta de 22 recursos, do petróleo bruto à soja, fechou 21 por cento acima do seu mínimo em 20 de janeiro para cumprir a definição comum de um mercado em alta.”
Isto não significa que a TSX Venture – ou as commodities – esteja completamente de volta. A bolsa atingiu um mínimo histórico em dezembro de 2015, com o seu índice composto a fechar o ano em 525,66, uma queda de cerca de 24% em relação ao final de 2014.
Mas o volume tem sido forte, apesar do sentimento de “Vender em Maio” e de verão a que estamos acostumados.
Mais importante ainda, há dinheiro real a fluir de volta para o setor.
Na verdade, o número total de financiamentos na TSX Venture em 2016 já superou o de 2015.
Em 2015, o número total de financiamentos na TSX Venture foi de 551, com um valor total de:
$1,274,935,381.
Em apenas cinco meses, entre janeiro e maio de 2016, já houve 591 financiamentos com um valor total de $1,400,196,478.
O tom desesperado desapareceu e foi substituído pela excitação.
Esta é uma mudança drástica de sentimento em relação aos anos anteriores.
Mas, embora esta seja uma ótima notícia, nem tudo são flores.
Quando Aprenderemos?
Há apenas alguns anos, muitos investidores canadianos deixaram o mercado e disseram que nunca mais voltariam.
Estavam cansados dos mesmos moose pastures a serem passados de um veículo público para o outro, sendo sempre anunciados como a próxima grande descoberta – mesmo que não fossem.
Muitos dos negócios que foram promovidos há alguns anos já não existem hoje; simplesmente não eram bons o suficiente para sobreviver à recessão.
Embora eu acredite que esta atual recuperação do setor é real e deve continuar, estou bastante preocupado que muitos investidores estejam a ser enganados mais uma vez.
Estou a ver muitos negócios a transacionar grandes volumes de retalho, o que é ótimo, mas alguns estão a ser promovidos com nada mais do que uma Carta de Intenções (LOI). Isso significa que os investidores estão literalmente a comprar uma história que ainda nem sequer se concretizou.
Portanto, antes de investir num novo negócio de mineração, faça a sua pesquisa. Certifique-se de que as pessoas são boas, o projeto é bom e há dinheiro disponível para desenvolver o ativo.
Se lhe estão a promover uma Empresa que lhe diz que está prestes a fazer a próxima grande descoberta de ouro, mas tudo o que estão a fazer este ano é recolher algumas amostras de superfície, isso é um sinal de alerta.
A grande vantagem da recente recessão é que existem muitas grandes empresas extremamente subvalorizadas com o potencial de nos dar grandes retornos se este boom de mercado continuar.
Não há necessidade de apostar em projetos de exploração de base, onde apenas 1 em 5.000 a 1 em 10.000 deles alguma vez atinge a fase de produção.
Acredito que o mercado será forte para as ações de mineração – especialmente ouro e prata – nos próximos anos e muito dinheiro será ganho.
Não deixe que os maus negócios o tirem do mercado cedo.
A Corrida do Ouro
Poderá recordar que em julho de 2015 eu disse que era hora de voltar ao setor do ouro.
“…As ações de ouro estão agora a ser negociadas a níveis de preços fundamentalmente ridículos e nunca foram tão baratas em relação ao próprio preço do ouro. Esta é uma anomalia que simplesmente não é sustentável.
É por isso que acredito que as ações do ouro esta semana podem ter-nos preparado para uma oportunidade incrível.”
Então, em maio de 2016, mostrei-lhe o quão bem o setor se tem comportado desde então, e porque esperava que subisse ainda mais:
“…Além da manipulação flagrante (e isso é uma possibilidade), simplesmente não há um cenário em que eu veja o ouro a cair muito mais, mas muitos cenários que sugerem que ele subirá.
Mesmo que o ouro mantenha o seu preço atual, haverá muitas ações de ouro que terão um desempenho muito bom – especialmente os produtores com baixos custos de sustentação totais.
Mas se o ouro subir – o que eu acredito que acontecerá – muito dinheiro será feito em ações de ouro.
E é por isso que estou a procurar adicionar mais.”
Logo após escrever essa Carta, o ouro caiu acentuadamente.
Abordei isto numa Carta de acompanhamento:
“…Há algumas semanas, expliquei porque acreditava que o rali do mercado de ações poderia terminar este ano e porque acreditava que o ouro poderia subir.
Mas na semana passada, o rali não terminou e o ouro não subiu.
Em vez disso, o mercado de ações subiu, enquanto o ouro foi derrubado para os baixos $1200’s.
Então, eu estava errado?
Não creio. Na verdade, acredito que estamos a ser preparados.”
Acontece que fomos preparados.
Nas duas semanas seguintes a essa Carta, o ouro recuperou e ultrapassou os US$1300 pela primeira vez em dois anos.
Entretanto, o S&P 500 registou a sua pior semana desde abril.
A subida do ouro e o fraco desempenho do mercado dos EUA nas últimas duas semanas foram o resultado direto de duas coisas:
1. Fed não aumentar as taxas
2. Medos do Brexit
Claro, não havia como saber ao certo que a Fed não ia aumentar as taxas, e ainda não sabemos qual será o resultado do Brexit.
Então, por que acreditei tão fortemente que o ouro ia subir?
Uma das coisas mais importantes que peço aos investidores é que se concentrem no que sabemos, em vez de no que não sabemos.
Não havia como saber que a Fed não aumentaria as taxas, e não havia como saber que a votação do Brexit seria adiada após o assassinato da política Jo Cox na quinta-feira.
Então, o que sabemos?
O Tema Principal
Tudo, desde o Brexit à bolha económica e financeira da China, à ideia de a Fed aumentar as taxas, todas estas pequenas perturbações de curto prazo da política e da manobra financeira convergem para um tema geral: a dívida.
Mais importante ainda, como a dívida é gerida.
Ao longo dos últimos anos, tenho falado sobre como a bolha da dívida – a menos que haja um reset financeiro global – não tem outra escolha senão crescer.
E é precisamente isso que está a acontecer.
A dívida global continua a subir para novos máximos recorde.
Não estamos a falar de uma pequena quantia; o mundo está agora a emitir biliões e biliões de nova dívida todos os anos.
Na China, a dívida total (dívida corporativa, doméstica e governamental total da China) cresceu para uma proporção de mais de 280% no ano passado.
Nos EUA, cresceu para uns impressionantes 331%.
No Japão, mais de 400%.
Muitos países na Europa, como Irlanda, Portugal, Bélgica, Holanda, Grécia, Espanha e Dinamarca, estão todos acima dos 300%.
Por outras palavras, a relação dívida total/PIB nas nações que contribuem para as quatro principais moedas mundiais – o Dólar, o Iene, o Euro e o Yuan – todas têm dívidas a explodir que continuam a, bem, explodir.
É precisamente por isso que os bancos centrais em todo o mundo não só NÃO estão a aumentar as taxas, como alguns já implementaram taxas negativas, incluindo o Japão e a UE – lar de duas das cinco moedas de reserva mundiais.
Assim, enquanto a maioria dos bancos centrais fala sobre taxas negativas, a Fed é a única que fala em aumentá-las.
Mas se a Fed aumentar as taxas muito cedo, os EUA certamente verão um declínio nas exportações, o que torna mais difícil arrecadar os impostos necessários para pagar a sua dívida crescente.
Taxas de Juro Negativas
Portanto, não foi surpresa que a Fed tenha anunciado que manteria as taxas de juro em 0.25% esta semana.
A Fed e outros bancos centrais acreditam que, se baixarem as taxas, as pessoas gastarão mais ou investirão em ativos mais arriscados porque o custo de armazenar dinheiro se torna muito alto.
E como os governos em todo o mundo (incluindo os EUA) são os maiores tomadores de dinheiro emprestado, as baixas taxas de juro são ótimas.
Significa que estes governos podem continuar a pedir dinheiro emprestado e a endividar-se ainda mais. A ideia do governo é que, ao gastar dinheiro emprestado a baixo custo, podem sair da dívida através do crescimento económico e da arrecadação de impostos.
Também significa que os bancos podem pedir dinheiro emprestado por quase nada – literalmente dinheiro grátis – e depois obter lucros com esse dinheiro através de empréstimos ou outras atividades como investir.
Por outro lado, se for responsável com o seu dinheiro e poupar – digamos, para a propina da faculdade do seu filho ou para a sua reforma – as baixas taxas de juro não são tão boas.
Isso porque, quando deixa o seu dinheiro no banco, pode ganhar uma pequena taxa de juro. Dada a baixa das taxas hoje, isso é provavelmente 0.1% de juro.
Nos EUA, a inflação tem sido em média superior a 2% desde 2000. Isso significa que, quando se ajusta à inflação, as pessoas que mantêm o seu dinheiro no banco estão, na verdade, a perder dinheiro todos os anos.
O problema é que, por mais que os nossos governos gastem, eles simplesmente não conseguem resolver o crescente problema da dívida devido à quantidade de dinheiro necessária apenas para servir essa dívida.
A Espada de Dois Gumes
Quanto mais baixas as taxas de juro, mais nos endividamos.
Quanto mais nos endividamos, mais os bancos centrais – os principais detentores desta dívida – mantêm o controlo.
Então, estamos realmente numa situação de perda total.
Se aumentarmos as taxas de juro, as nações em todo o mundo ficam paralisadas porque a sua capacidade de pagar esta dívida é diminuída como resultado da enorme quantidade de dívida que acumularam a uma baixa taxa de juro.
A dívida global cresceu pelo menos $57 trillion (2014\
*Estamos bem além desse número hoje.
Mas, ao mesmo tempo, manter as taxas de juro baixas apenas leva a mais empréstimos, e a única forma de servir essa dívida é através de mais empréstimos.
No final, os bancos centrais vencem ao manter o controlo direto dos governos do mundo através de políticas monetárias. Se um banco central diz para saltar, um país tem de perguntar: “quão alto?”
Se os nossos governos não fizerem o que é ordenado, o banco central simplesmente aumenta as taxas e o país entra em dificuldades financeiras.
E o Canadá não é exceção, especialmente porque Trudeau nos está agora a conduzir pelo mesmo caminho.
Canadá e Trudeau
Na semana passada, falei com um corretor de hipotecas sobre taxas de juro.
Ele disse que provavelmente é melhor fixar algo porque o Canadá provavelmente aumentará as taxas, já que muitas vezes seguimos os passos dos EUA, cujo banco central sugeriu que as taxas serão aumentadas.
Mas depois perguntei-lhe sobre a bolha imobiliária que enfrentamos atualmente.
Perguntei: “Se as taxas forem aumentadas, o nosso mercado imobiliário não seria esmagado porque tantos novos compradores de imóveis contraíram hipotecas massivas com base em taxas baixas?”
Ele disse que isso poderia acontecer, mas os bancos são muito rigorosos com as suas práticas de empréstimo no Canadá.
Então perguntei: “E o plano de Trudeau de gastar biliões e biliões de dólares emprestados, com base na suposição de que as taxas de juro permanecerão baixas?”
Ele começou a coçar a cabeça.
O meu ponto é este:
Com o orçamento de Trudeau e a nossa atual situação habitacional, a probabilidade de o Canadá aumentar as taxas em breve é altamente improvável.
Especialmente quando Trudeau nos diz que o défice de $30 billion deste ano não é um limite rígido.
Via Toronto Sun:
“O Primeiro-Ministro Justin Trudeau sugeriu na quinta-feira que um défice orçamental de $30 billion não era um limite rígido, pois o foco do governo deveria ser impulsionar o crescimento económico.
Numa entrevista abrangente, Trudeau, de 44 anos, disse que não estava obcecado com um “número perfeito” para o défice orçamental e, em vez disso, prometeu encontrar o caminho certo para o crescimento económico, dizendo que isso era mais importante do que uma meta de défice específica.”
Talvez esta seja mais uma razão pela qual os investidores canadianos, incluindo as instituições, estão a tornar-se mais especulativos. O dinheiro é barato e provavelmente continuará barato, e o custo de manter dinheiro é maior do que seria para o aplicar em ativos mais arriscados.
Então, qual é a solução?
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Experimentos Governamentais com Dinheiro Grátis
A única saída é aumentar os impostos exponencialmente, o que prejudica a economia, ou o último e derradeiro recurso: o dinheiro de helicóptero.
O que é dinheiro de helicóptero?
Dinheiro de helicóptero é exatamente o que parece: dinheiro grátis vindo dos céus.
Para simplificar, imagine uma isenção fiscal, ou um reembolso de imposto dado diretamente a si pelo governo, que o pediu emprestado ao banco central.
Claro, é apenas temporariamente grátis. O dinheiro ainda é devido pelo governo ao banco central.
E a dívida governamental equivale à dívida do contribuinte.
É essencialmente forçá-lo a pedir dinheiro emprestado ao banco central.
Não pense por um segundo que esta é uma ideia descabida.
Na verdade, Janet Yellen não só não aumentou as taxas esta semana, como na verdade aludiu ao facto de podermos ver o dinheiro de helicóptero a chegar:
“É algo que se poderia legitimamente considerar.”
Na Europa, os legisladores já estão a instar o banco central a distribuir dinheiro grátis aos cidadãos.
“Numa carta aberta ao presidente do BCE, Mario Draghi, 18 membros dos grupos social-democrata, de esquerda e verdes do Parlamento Europeu, afirmam que o BCE deveria considerar o dinheiro de helicóptero, bem como a compra de obrigações do Banco Europeu de Investimento “como possíveis soluções para impulsionar o desenvolvimento económico através de gastos diretos na economia real.”
Não pense que o Canadá está fora de questão. Na verdade, experiências de rendimento básico estão em andamento – uma experiência em que o governo dá dinheiro às pessoas de graça, por nada.
Não acredita em mim? Verifique o relatório pré-orçamental de Trudeau, está lá.
No Japão, isto já está a acontecer através de compras de ativos governamentais de ações.
Então, o que há de errado com o dinheiro grátis (além do facto de não ser realmente “grátis”)?
Quanto mais há de algo, menos vale…
Proteção contra a Moeda
Embora eu não possa dizer com certeza o que a Fed ou o governo farão, ou que políticas monetárias e fiscais irão desencadear, há uma coisa que posso dizer com a máxima certeza que não acontecerá:
Nenhum banco central ou governo lhe dará ouro.
Na verdade, estão a fazer o oposto: estão a acumulá-lo.
Já sabemos que os bancos centrais têm sido, e continuam a ser, compradores líquidos de ouro desde 2010\
A Índia até criou obrigações de ouro para não só impedir que o ouro saia do país, mas para tirar o ouro diretamente das mãos privadas dos cidadãos e colocá-lo no registo público.
E agora, magnatas multi-bilionários estão a fazer a mesma coisa.
George Soros, o gestor de fundos de cobertura multi-bilionário, e um dos homens mais ricos e poderosos do mundo, já tem estado a vender e a fazer short stocks, enquanto diversifica para o ouro e ações de empresas de mineração de ouro.
A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, disse ao mundo no mês passado que:
“…Embora os bancos centrais tenham sido os principais arquitetos deste estado de coisas surreal, mesmo que decidam reverter o curso, os custos reais de empréstimo provavelmente permanecerão baixos em relação à norma histórica.
Fatores como a demografia e o crescimento económico tépido estão a contribuir para o nível invulgarmente baixo das taxas de juro reais (ou seja, após a inflação).
Em suma, este é um problema sério para investidores sedentos de rendimento. Ironicamente, um remédio potencial é dar uma segunda olhada numa classe de ativos que não gera rendimento: o ouro.
…Este é exatamente o tipo de ambiente que historicamente tem sido mais favorável ao ouro.”
Investidores de dinheiro inteligente – ou melhor, investidores de GRANDE dinheiro – têm vindo a diversificar para o ouro a um ritmo surpreendente.
E enquanto continuam a absorver ouro a preços deprimidos, a maioria do mundo continua a cair na ilusão de que não há uma crise financeira e económica global a formar-se.
O que, no final, significa que muitos investidores sofrerão perdas mais uma vez.
É precisamente por isso que o meu tom mudou no último ano. As ações estão a esgotar-se e o ouro está apenas a acelerar.
Quando falamos pela primeira vez de Negative Interest Rates ou NIRP há alguns anos, muitos pensaram que não era real. Desde então, seis bancos centrais implementaram-nas, apenas para perceber que podem ou não ser eficazes.
Há pouco mais de dois anos, não havia um único título de dívida pública com rendimento abaixo de zero.
Hoje, mais de $10 trillion de dívida pública em todo o mundo estão agora a ser negociados com rendimento abaixo de zero.
Mas o problema é ainda maior do que isso.
“À espreita no mercado de obrigações está uma razão de $1 trillion para a Federal Reserve ir devagar com os aumentos das taxas de juro.
É o quanto os detentores de obrigações podem perder se os rendimentos do Tesouro subirem inesperadamente em 1 ponto percentual, de acordo com uma estimativa do Goldman Sachs Group Inc..
Um impacto dessa magnitude excederia as perdas realizadas desde a crise financeira em obrigações hipotecárias sem apoio governamental, escreveram os analistas do Goldman Sachs, Marty Young e Charles Himmelberg, numa nota publicada hoje.”
Simplificando, um pequeno aumento nas taxas poderia causar uma crise financeira muito além daquela que desencadeou a crise de 2008.
Não é de admirar que Bill Gross, o homem que geriu e co-fundou o maior fundo de obrigações do mundo, PIMCO, tenha tweetado no início deste mês:
Não acho que ele esteja a blefar.
Talvez seja por isso que os investidores estrangeiros continuam a desfazer-se dos US Treasuries ao ritmo mais rápido desde 1978.
Via Reuters:
“Investidores estrangeiros venderam uma quantidade recorde de obrigações e notas do U.S. Treasury no mês de abril, de acordo com dados do U.S. Treasury Department na quarta-feira, à medida que os investidores precificavam mais alguns aumentos de taxas pela Federal Reserve este ano.
Estrangeiros venderam $74.6 billion em dívida do U.S. Treasury no mês, após compras de $23.6 billion em março.
A saída de abril foi a maior desde que o U.S. Treasury Department começou a registar transações de dívida do Tesouro em janeiro de 1978.
Investidores privados offshore venderam $59.1 billion em obrigações do governo dos U.S., enquanto instituições oficiais estrangeiras, que incluem bancos centrais, venderam $12.3 billion.”
Será que os investidores privados offshore que acabaram de vender uma grande quantidade de obrigações dos US sabem algo que nós não sabemos?
Com base no que sabemos com certeza, acredito que a corrida do ouro continuará nos próximos anos. A verdadeira diversificação e uma alocação para moedas e barras de ouro continuam a ser a chave para superar a segunda crise financeira global.
O GRANDE dinheiro está a posicionar-se discretamente investindo em ouro e prata em barras e moedas, ETF’s, e mineradoras.
Eu também.
