A televisão e a internet estão subitamente vivas com palavras que não existiam há alguns meses: recessão, depressão, crash – bem, você entendeu o ponto.
O acúmulo massivo de investimento passivo via ETF’s não foi diferente do apetite financeiro global insaciável por títulos lastreados em hipotecas antes de 2008. A configuração é essencialmente a mesma. Demasiados investidores querem a “mesma coisa” – um produto financeiro que incorpora a ideia de que o “risco” pode ser maioritariamente eliminado através da diversificação – essencialmente através da indexação. Este conceito estava errado em 2008, e está a provar-se errado, mais uma vez, hoje.
Investimento passivo significa que há um foco na liquidez e negociação, em vez de na qualidade e gestão de ativos. Esta forma de investimento também significa que os investidores, na prática, “contornam” o investimento numa empresa através de ofertas públicas ou colocações privadas.
Os fundos investidos fluem através do “mercado de ações”, mas nunca através da tesouraria da empresa.
A estrutura de um ETF garante que as ações detidas numa empresa componente individual do ETF são meramente uma pequena parte de um todo maior. Consequentemente, existe uma relação muito fraca (se é que existe alguma) entre a empresa e os gestores do ETF. E, mais importante, nenhuma relação entre o investidor que detém o ETF e as suas empresas componentes.
Agora temos uma situação em que os investidores estão a “vender” num mercado subitamente ilíquido e a sofrer perdas massivas.
Então, por que este é um “Mercado Escoteiro”?
Todos nos lembramos do Lema do Escoteiro: “Esteja Preparado.”
Talvez algumas das gerações mais antigas se lembrem da frase: “O sucesso é onde a Preparação encontra a Oportunidade.”
A atual condição do mercado de ações é uma oportunidade geracional para aqueles que estão preparados. E a quem exatamente me refiro?
Esta época será conhecida como a época dos “Selecionadores de Ações”.
O conceito de diversificação através da indexação tem sido um sucesso de investimento “sem pensar” na última década. Investir não poderia ter-se tornado mais simples – investir passivamente, comprar nas quedas, nunca vender.
Esses dias acabaram.
Lamentavelmente, investir agora exige um “cérebro” para discernir a diferença entre oportunidade e perigo. Parte da confusão no mercado nas últimas semanas ilustra claramente que muitos “gestores de ativos” estão a falhar em dois aspetos; não estão preparados e não conseguem reconhecer oportunidades.
É também evidente que ainda existem alguns investidores “à moda antiga” – “é assim que fazemos” – Escoteiros que estão a aproveitar uma oportunidade verdadeiramente geracional. Estes são os “Selecionadores de Ações”.
As decisões de investimento são tomadas quando a certeza da oportunidade supera a incerteza do risco. Se não é um selecionador de ações, agora é uma boa altura para encontrar um – eles finalmente valem o seu peso em ouro.
-John Top
