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Caros Leitores,
Então está feito. O Canadá tem um novo líder, e em breve veremos do que ele é feito; ou melhor, o que ele fará do nosso grande país.
Como Harper graciosamente disse na derrota, “o povo nunca está errado.”
Mas o povo sabe o que é certo? Um líder tão inexperiente pode liderar esta grande nação?
Independentemente disso, a questão não é se Trudeau pode liderar, mas como a economia canadense se sairá sob sua liderança?
A Perspectiva de Curto Prazo Sob Trudeau
A economia do Canadá estará em uma posição muito difícil sob a supervisão de Trudeau.
Trudeau iniciará sua liderança econômica através de gastos governamentais em infraestrutura na tentativa de impulsionar o crescimento de curto prazo e aumentar os números no departamento do PIB. Isso trará empregos temporários, mas não temos certeza de quantos, já que Trudeau ainda não revelou nenhum plano específico sobre como os bilhões de dólares serão gastos. Seu plano pode trazer um impulso temporário à nossa economia, mas há uma boa chance de que os efeitos de seus gastos sejam compensados por um dos recursos mais importantes do Canadá: o petróleo.
Os preços do petróleo provavelmente permanecerão baixos nos próximos anos. Trudeau não é fã de Alberta ou de sua indústria petrolífera, o que provavelmente significa que ele não dará muito apoio a esse setor; ele pode até prejudicá-lo através de suas iniciativas de mudança climática que afetam diretamente os combustíveis fósseis. Uma aposta em qualquer direção no petróleo e gás neste momento é uma loteria. Talvez, uma vez que Trudeau abra os livros e perceba a importância do petróleo de Alberta para o Canadá, ele mude de ideia. Por enquanto, os fundos de investimento e aqueles neste espaço estão esperando antes de fazerem seu movimento – e você também deveria.
O que você acha que acontecerá com o setor de petróleo sob Trudeau?
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O Lado Positivo
Depois de 2008, eu era um otimista total em relação ao mercado dos EUA – não apenas pelas somas recordes de injeções monetárias, mas porque eu sabia que Obama gastaria para sair de uma recessão através de uma política fiscal insustentável. O próximo Presidente terá que lidar com as ramificações de tais ações, mas no curto prazo, as ações disparariam.
Os gastos quase sempre têm um efeito notável nos mercados, e uma estatística histórica se mostra fascinante: as ações geralmente tiveram um desempenho melhor sob um governo liderado por Democratas do que sob um governo Republicano.
Como mencionei em minha Carta, “ Assista ao Trono“:
“Alguns dirão que os Democratas são melhores para o mercado de ações (como mostram os dados históricos). Outros dirão que os Republicanos são melhores para a economia. Dados históricos sugerem que o mercado de ações tem o melhor desempenho sob um governo dividido, quando o partido que controla a Casa Branca difere do partido majoritário no Congresso. Na verdade, parece melhor para Wall Street quando temos um presidente Democrata com um contrapeso de um Congresso liderado pelo GOP; basta olhar para os últimos quatro anos.”
Embora eu acredite que o mercado dos EUA esteja flertando com um topo, pode haver espaço para o Canadá recuperar um pouco o atraso sob Trudeau.
Embora os Conservadores sejam geralmente mais à esquerda que os Republicanos, pode-se fazer a comparação de que os Conservadores seriam a contraparte Republicana canadense, e os Liberais os Democratas.
E sob uma liderança Liberal – muito parecido com os Democratas – as ações geralmente se saem bem.
De acordo com dados mensais até agosto de 2015 compilados pela Bloomberg do TMX Group Ltd., os retornos das ações foram três vezes maiores sob primeiros-ministros Liberais do que com líderes Conservadores, remontando a 1992.
Via Financial Post:
“Ao longo de cerca de 63 anos no poder, os Liberais de Pierre Elliott Trudeau, Jean Chretien e Louis St-Laurent testemunharam uma taxa de crescimento anual composta ponderada de 6,8 por cento para o Standard & Poor’s/TSX Composite Index e seu predecessor TSE Index. Isso se compara a um ganho anual de 2,2 por cento para os Tories de Stephen Harper, John Diefenbaker, Brian Mulroney e outros, mostram os dados.”
Agora, isso não quer dizer que os Liberais são melhores para a economia, como o artigo também observa:
“…É uma questão de timing? Os Liberais tiveram sorte ao longo de 100 anos para se saírem tão bem?” disse Livio Di Matteo, economista da Lakehead University em Thunder Bay, Ontário. “Ao longo de 100 anos, parece haver um padrão. Pode ser que, quando o crescimento econômico é fraco, as pessoas querem austeridade e pensam que os Conservadores são melhores gestores. Então, quando as coisas melhoram, as pessoas se cansam disso e votam nos Liberais.”
E eu acredito que Harper se sente assim – ele fez um ótimo trabalho gerenciando a economia em tempos turbulentos e, no auge da recuperação, os canadenses o tiraram do poder:
“Assim como outros líderes, o histórico de Harper no mercado de ações reflete eventos que estão além de seu controle. O Conservador incumbente liderou o país através da pior crise financeira global desde a Depressão e, mais recentemente, testemunhou uma queda de 50 por cento no preço do petróleo, um dos maiores produtos de exportação da nação.”
Então, como o mercado de ações se comportará sob Trudeau?
Se a história serve de indicação, podemos ver os mercados começarem a subir. Mas não apenas por causa da estatística histórica.
Trudeau gastará e colocará o país em déficit, mas muitos se beneficiarão de seus gastos. Seja um gasto inteligente ou não, o dinheiro do governo fluirá para os setores privados à medida que empreiteiros e outros ganharem grandes contratos governamentais.
No curto prazo, isso pode significar um declínio no valor do dólar canadense, à medida que o governo entra em déficit. Combinando gastos deficitários e uma perspectiva de commodities moderada, o Canadian Dollar não tem muita esperança de subir.
Também há conversas sobre aumentos de taxas no Canadá, mas isso não é algo que acontecerá tão cedo. O Bank of Canada acabou de manter as taxas de juros e, em seguida, apresentou uma perspectiva econômica ruim para o Canadá, dada a queda no preço do petróleo.
Além disso, com Trudeau prometendo gastar durante toda a sua liderança, é do melhor interesse do Canadá manter as taxas baixas por algum tempo. Não espere um grande aumento de taxa nos próximos quatro anos durante seu mandato.
Enquanto isso, estou confiante de que um aumento de taxa nos U.S. acontecerá antes de um no Canadá, e isso certamente enfraquecerá o Canadian dollar contra o Greenback quando acontecer.
Como os U.S. gerenciam sua política monetária afetará o valor do Canadian dollar, mas, mantendo-se tudo estável, o Canadian dollar deve permanecer fraco, o que deve estimular investimentos estrangeiros em nosso mercado – incluindo os capital markets.
Você acha que o Canadian Dollar enfraquecerá sob Trudeau?
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O Ovo de Ouro
Enquanto o setor de petróleo e gás permanece um mistério sob Trudeau, há um setor que poderia se beneficiar de um Canadian dollar mais baixo.
Um U.S. dollar forte e custos de insumos mais baixos, impulsionados pela queda dos preços da energia, estão impulsionando os produtores de ouro em jurisdições onde a currency é mais fraca. Isso é particularmente verdadeiro para os produtores de ouro no Canadá e na Austrália, onde as currencies continuam a enfraquecer em relação ao Greenback.
Preço do Ouro em Dólar Canadense
Preço do Ouro em Dólar Australiano
O market já pode estar nos dando um vislumbre deste event, com muitas Canadian-based gold stocks rising post-election.
Como mencionei no início deste ano – e depois de muitos anos de espera – podemos não apenas estar perto de um fundo para as gold stocks, mas em breve poderemos ver muitas delas breakout.
É por isso que comecei este ano com meu investment na Canadian-based, Australian gold miner Newmarket Gold (TSX: NMI) (OTCQX:NMKTF) – agora com mais de 80% de alta desde meu primeiro relatório.
Newmarket é um exemplo perfeito de um Australian gold producer que se beneficia de lower input costs e de um weak Aussie Dollar. Claro, a management é excelente, e seu organic growth through exploration tem sido spectacular. Em apenas algumas semanas, a Company deve anunciar seu Q3, o que deve nos dar um vislumbre do que está por vir. E olhando para alguns dos numbers announced in recent press releases, combined with the continued strength of the gold price in Aussie Dollar, I expect the Company to have a fantastic quarter, which should help boost their valuation.
Buscando Construir
Excluindo Newmarket, faz muito tempo que não adiciono gold stocks ao meu portfolio. Mas, dada a action que tenho visto neste space, pode ser hora de incluir select late-stage exploration/development companies, in addition to a producer like Newmarket.
Independentemente do price of gold, big moves estão sendo feitas no sector.
Durante o last bull market, os big producers acquired a lot of mines in higher risk jurisdictions all over the world. But given the political and price risks associated with those mines, os major gold producers foram forced to relinquish many assets, suffering tens of billions of dollars in write-downs over the last few years.
Mas as coisas são diferentes agora.
Gold miners are now close to their cheapest valuation relative to book value in the last two decades, and the big boys have not only cleaned up their balance sheets, but are making moves to replace their lost foreign assets, with assets in safer jurisdictions such as Canada and Australia.
Via Bloomberg:
“The larger miners may be better positioned to consider acquisitions than in 2013 after cutting costs. The 10 biggest producers by sales, led by Barrick Gold Corp., may generate combined free cash flow of $4.17 billion this year, compared with a negative $1.74 billion in 2013, according to analysts’ estimates compiled by Bloomberg. That would be the highest for the group in at least eight years, the data show.”
Além disso, it appears that the big boys are very actively looking at deals to buy.
Continuação…
“Newmont Chief Executive Officer Gary Goldberg said on Sept. 24 the largest U.S. gold producer was searching for acquisitions to add low-cost gold or copper output after asset valuations fell. Goldcorp continues to evaluate potential deals, CEO Chuck Jeannes said the same month.”
Seus comments last year spurred an uproar for deals in the gold sector.
Nos meses seguintes, testemunhamos:
- Fevereiro de 2015: Centerra Gold e Premier Gold Mines became 50/50 partners on Premier’s Trans-Canada Property in Ontario.
- Março de 2015: A Goldcorp acquired Probe Mines for their deposit in Ontario.
- Abril de 2015: Alamos Gold acquired Aurico Gold through a merger to gain exposure to its Young-Davidson Mine in Ontario
- Abril de 2015: Yamana acquires Mega Precious Metals for their Monument Bay Gold project in Manitoba.
Percebe alguma semelhança?
Isso mesmo, all of these deals were focused on assets in Canada – a safe and stable jurisdiction.
Mas essa não é a única razão.
Como mencionei antes, the strength of the U.S. dollar relative to the Canadian dollar provides an immediate benefit to Canadian gold miners, since mining costs are paid in Canadian dollars while the gold produced is sold in U.S. dollars.
Now if these big producers believe as I do – that the Canadian dollar will remain weak – it only makes sense to make Canadian assets a primary focus. And with Trudeau in power, I believe the Canadian dollar will be even weaker given his “spend now, ask later” policy. And that bodes well for Canadian gold companies.
Start looking for late-stage Canadian gold explorers and developers that the big guys might want to buy. I am.
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Busque a verdade,
Ivan Lo
The Equedia Letter
