O espetáculo começou.
No último fim de semana, assim como previ, Putin cortou todo o gás para a Europa através do Nord Stream. Mais tarde, ele pediu ao Ocidente para levantar as sanções; caso contrário, o gasoduto permaneceria fechado indefinidamente.
Após esta notícia, a Europa entrou em modo de pânico.
O Euro caiu para 99 centavos de dólar americano, desvalorizando-se para o nível mais baixo em duas décadas.
Os preços da energia dispararam — com os preços de referência do gás europeu subindo 35% em um único dia!
Se isso não é um alerta, considere o seguinte.
Hoje, os europeus estão pagando 10 vezes mais pelo gás do que pagaram em média na última década:
E não é apenas um problema da Europa.
Os preços do gás nos EUA atingiram 9 USD/MMBtu, cerca de 3 vezes mais do que a média pouco antes da Covid.
O problema é que, a princípio, isso não aparecerá nas métricas oficiais, como o CPI, – como foi o caso em 1971.
E eu vou te dizer como os governos vão esconder isso de você.
Mas primeiro, vamos ver o quão inflacionária é a crise energética da Europa.
Uma Crise Energética Histórica
Como previ em “ Alerta de Hiperinflação:O Apagão Iminente da Europa Pode Ser Pior Que a Covid,” o pior pesadelo da Europa se tornou realidade.
Aqui está um pequeno resumo daquela carta para te atualizar sobre o tópico de hoje.
Primeiro, a Europa é incrivelmente dependente do gás russo para energia:
“O gás natural é a segunda maior fonte de energia da Europa — grande parte dele vem da Rússia. Por exemplo, a Alemanha, superpotência da Europa, importa dois terços do seu gás da Rússia. E cinco membros do bloco oriental, incluindo a República Checa, Hungria e Letónia, obtêm praticamente todo o seu gás da Rússia. No total, a Rússia fornece cerca de 40% do gás da Europa.”
A Europa costumava importar todo esse gás diretamente da Rússia através dos gasodutos Nord Stream. Agora eles estão fechados por tempo indeterminado, o que significa que os europeus acabaram de perder 40% do seu fornecimento de gás.
Claro, eles têm reservas estratégicas e trabalharam diligentemente durante o verão para preenchê-las.
O problema é que, por todas as estimativas, as reservas europeias não durarão todo o inverno.
O segundo problema é que eles não podem importar gás de outros lugares com pouco aviso, porque o transporte de gás liquefeito requer infraestrutura diferente, e não há gás LNG suficiente no mercado:
“Além do fornecimento direto através de gasodutos pressurizados como o Nord Stream, o gás natural precisa ser transportado em forma líquida por navios-tanque especiais, e depois transformado novamente em gás quando chega ao país (também conhecido como “regaseificação”).
Este é um novo modelo de fornecimento para o qual muitos países da UE não estão prontos. Por exemplo, a Alemanha não tem infraestrutura de regaseificação e não consegue construir uma rápido o suficiente.
Jacob Kirkegaard, pesquisador sênior do Peterson Institute for International Economics, escreveu: “Você ainda precisa ter toda a infraestrutura de gasodutos instalada. Portanto, certamente não acontecerá este ano; é tarde demais para que esta seja uma fonte relevante de fornecimento para a Alemanha neste inverno, mesmo que desempenhe um papel importante no próximo.”
É por isso que aumentos de 10 vezes nos preços do gás podem nem ser o fim.
Isso Não É Apenas Sobre Contas de Energia
A maioria das pessoas parece estar totalmente focada na consequência mais imediata da crise energética da Europa: as contas de serviços públicos.
Mas não nos esqueçamos que a energia é o primeiro insumo chave na fabricação de praticamente tudo: desde a extração de matérias-primas como o aço até a fabricação de bens de capital e produtos finais, como o seu iPhone.
Pense nisso.
Se você é um fabricante de pisos e um dia paga $50/MWh para operar sua fábrica e no dia seguinte $1.000/MWh, o que você faz? (Essa é, de fato, a pergunta com a qual muitos fabricantes na Alemanha estão lidando agora.)
Você repassa esse custo ao consumidor adicionando uma margem gorda ao seu produto final.
Em outras palavras, a inflação muitas vezes começa no início da cadeia de suprimentos.
Mas desta vez, não a veremos chegar, subindo 0,5-1% mês após mês como aconteceu pós-Covid. Na verdade, os preços podem até cair no início, para depois voltarem com força quando menos esperarmos.
Por quê?
Porque os formuladores de políticas estão fazendo uma intervenção radical nos mercados de energia.
Preços Regulados
Na semana passada, as maiores economias da Europa prometeram aprovar um pacote fiscal de $375 bilhões para durar durante o inverno. O Reino Unido sozinho planeja gastar $150 bilhões nos próximos 18 meses.
Para perspectiva, este pacote é o equivalente a um estímulo de $1 trilhão nos EUA (E lembre-se, isso é além dos trilhões gastos em auxílio Covid. Mas vamos guardar os déficits para outra discussão.)
Para onde irão todos esses dólares?
Eles serão usados para limitar os preços da energia por cerca de 18 meses.
Como escrevi em uma carta anterior, os governos europeus estão agora a consumir gás no mercado sem se importar com o seu preço. Por estimativas recentes, o armazenamento de GNL está a custar à Europa 10x ( sim, dez vezes) mais do que o Nord Stream.
Assim, num mercado livre, este custo simplesmente se repercutirá nas contas de energia das famílias e empresas.
Mas os políticos europeus não vão deixar isso acontecer.
Em vez disso, eles subsidiarão as empresas de serviços públicos com centenas de bilhões de dólares, para que não repassem esses preços insanos do gás.
Na verdade, isso já vem acontecendo em pequena escala.
Por exemplo, desde outubro passado, a França congelou os preços do gás que as famílias pagam ao seu maior fornecedor de serviços públicos, a Engie Sa.
Agora isso acontecerá em escala continental.
Alguns países, incluindo Suécia e Finlândia, usarão estímulos fiscais para resgatar suas empresas de serviços públicos mal protegidas, a fim de evitar o que eles chamam de um momento “Lehman” na energia.
E para coroar, a Europa está propondo proibir a negociação de derivativos de energia.
Em outras palavras, após 50 anos, os controles de preços estão de volta, o que significa que os preços nominais da energia perderam toda a relevância porque centenas de bilhões em dinheiro fiscal os suprimiram artificialmente.
Mas o que acontece quando o dinheiro acaba?
Como Nixon Desencadeou a Inflação dos Anos 1970
Você não precisa olhar muito para trás para ver o quão perigosa é essa ideia.
Em agosto de 1971, após abandonar o padrão-ouro, o Presidente Nixon tomou a notável medida de congelar todos os preços e salários para controlar a inflação.
No início, os controles de preços funcionaram, e a inflação caiu pela metade.
Mas uma vez que a tampa foi levantada, a inflação reprimida disparou:
E o Fed não conseguiu pará-la por oito anos até Volcker ter a coragem de levar as taxas a um recorde de 20%.
Você poderia dizer que a jogada de Nixon foi uma intervenção muito maior porque limitou os preços de tudo. Mas fixar os preços da energia não é tão diferente se você pensar bem.
Como acabamos de discutir, a energia é o recurso básico que inicia cada cadeia de suprimentos.
Então, se o governo suprime temporariamente o aumento marginal de dez vezes em seu custo, ele está, na verdade, colocando um limite em 99,9% dos produtos e serviços na economia que dependem disso.
Mas, assim como os controles de preços de Nixon, este congelamento de preços de energia não durará muito.
A Inflação Real Aparecerá no Próximo Ano
As métricas oficiais de inflação sempre foram de pouca utilidade para medir a erosão real da moeda fiduciária.
Mas agora que os preços da energia denominados em moeda fiduciária foram artificialmente limitados, métricas como o CPI estão completamente fora da realidade.
Na verdade, não me surpreenderia se o CPI pudesse cair nos próximos meses.
Assim como Nixon, os Democratas convenientemente atribuirão isso ao seu ato “anti-inflacionário”. Mas quando esta intervenção keynesiana terminar na próxima primavera ou verão (convenientemente após as eleições de meio de mandato), o mundo poderá ter uma surpresa.
Portanto, não relaxe muito com as notícias de “inflação em queda”, porque se as coisas não mudarem de rumo imediatamente, o pior da inflação ainda nem começou.
Enquanto isso, continue acumulando ativos reais. E sim, considere ações de energia.
Busque a verdade e esteja preparado,
Carlise Kane
