Por Que os Canadenses Devem Ter Cuidado
A Realidade dos Níveis de Dívida Canadenses
Caros Leitores,
Como um canadense orgulhoso, acho extremamente difícil ler as opiniões de investimento de jornalistas canadenses que nunca investiram um centavo nos próprios mercados.
Claro, eles podem ter alguns fundos mútuos ultraconservadores ou GIC’s que são automaticamente retirados de seus salários todos os meses, mas a maioria deles nem sabe o que está sendo comprado para eles.
Quando os mercados viraram em 2008, eles reclamaram que seus gestores de fundos nunca deveriam tê-los colocado em investimentos tão arriscados. Agora que os mercados viraram e seus fundos mútuos estão subindo, eles ficam em coquetéis se gabando de suas decisões de investimento – tomadas por outras pessoas.
Infelizmente, este é um cenário que se aplica a muitos canadenses. Nossas visões ultraconservadoras (não confundir com política) sobre a vida podem, às vezes, ser nosso maior inimigo. Temos muito medo, ou estamos muito confortáveis, para tomar decisões ou apostas que vêm com risco.
E quando as coisas parecem arriscadas, simplesmente recorremos aos nossos jornalistas canadenses – que nunca investiram um centavo nos mercados – para pedir conselhos.
Essa é uma atitude realmente estúpida. É como embarcar em um avião com um piloto que leu sobre voar, mas nunca voou.
O que você pensa sobre o jornalismo financeiro canadense? Compartilhe suas ideias CLICANDO AQUI.
Jornais em todos os lugares estão cheios de reportagens sobre o mercado imobiliário canadense; quão forte e robusto ele é, e por que devemos continuar comprando.
Para cada artigo negativo sobre o mercado imobiliário, seguem-se outros dez artigos positivos.
Eu entendo. Eles querem que o público se desvincule lentamente – muito lentamente – do mercado imobiliário para evitar um colapso dramático. Os grandes bancos, por outro lado, querem que essa tendência imobiliária continue\
(*Os grandes bancos no Canadá estão todos registrando lucros fortes e suas ações estão todas perto de máximas históricas como resultado.)
Mas aqueles que ouvem os conselhos desses artigos podem ter muito a perder.
A Realidade dos Níveis de Dívida Canadenses
Eu já escrevi sobre a taxa crescente dos níveis de dívida canadenses antes; como em breve chegaremos a um ponto de inflexão onde os consumidores não poderão mais arcar com suas obrigações de dívida, e como estamos terrivelmente perto do nível de dívida da América antes do colapso imobiliário em 2008.
Mas quando pego meu jornal local, estou lendo o oposto.
Há alguns meses, li um artigo publicado no Financial Post que incluía declarações de um economista de um grande banco canadense nos dizendo que os níveis de dívida das famílias no Canadá não estão nem perto do pico dos EUA – especialmente quando você os torna comparáveis:
“Existem diferenças nas metodologias usadas para calcular tanto a dívida quanto a renda… Ao alinhar mais os números, obtém-se um nível de dívida canadense de 156%, em comparação com 152% nos EUA. No entanto, isso ainda está longe do pico de 177% que as famílias americanas atingiram em 2007.”
…De repente, a dívida das famílias no Canadá não parece tão fora de controle.”
Mas dê uma olhada neste gráfico (clique para ampliar):
Este é um gráfico da dívida do mercado de crédito das famílias em relação à renda disponível tanto no Canadá quanto nos EUA, com uma razão canadense ajustada para compensar as diferenças nos números usados para derivar esses dados.
Como você pode ver, quando ajustado para tornar os fluxos de dados mais comparáveis, o Canadá está de fato abaixo do limite que quebrou o mercado imobiliário americano em 2007, exatamente como o economista havia dito.
Mas nos dizer que não estamos nem perto dos níveis de pico da América? Bem, dê outra olhada no gráfico.
Se a linha de tendência estiver correta, os canadenses atingirão esse limite dentro de um ano.
O mesmo artigo do Financial Post terminava com:
“…Deve-se notar também que as famílias canadenses estão se desalavancando. Dados da Statistics Canada mostraram que, depois que as famílias atingiram um nível recorde de dívida em 2012, elas se desalavancaram em ambos os trimestres deste ano.”
Mas será que sim?
De acordo com as últimas descobertas da Statistics Canada em outubro, a relação entre a dívida do mercado de crédito das famílias e a renda disponível na verdade aumentou no segundo trimestre para 163,4 por cento, acima dos 161,8 por cento no período anterior.
Isso representa um aumento de 1,6 por cento em apenas um trimestre.
Desde que esses dados foram divulgados, a mesma economista do artigo do Financial Post agora está mudando seu tom.
Aqui está o comentário dela em um artigo recente publicado pela CBC:
“O relatório de hoje (15 de outubro) indica que as famílias canadenses estão mais vulneráveis financeiramente do que se pensava anteriormente.”
O artigo continuou:
“As mudanças nos dados históricos sugerem que o aumento do endividamento das famílias desde 2004 tem sido mais acentuado do que se pensava anteriormente, com o crédito crescendo em média um ponto percentual a mais por ano do que o originalmente relatado.”
A maior parte desse aumento? Hipotecas.
Apesar do entusiasmo da Canadian Real Estate Associations (CREA) em divulgar dados otimistas, seus dados de outubro finalmente mostram que as vendas de casas existentes caíram 15,1 por cento em setembro em relação ao ano anterior.
Mas esses números podem ser piores do que as pessoas pensam.
Em uma coluna recente do the Globe and Mail, os dados da CREA têm sido alvo de escrutínio:
“O surpreendentemente forte mercado imobiliário do Canadá está levando a um maior escrutínio dos dados usados para avaliar as vendas.
…À medida que as pessoas tentam entender as reviravoltas do mercado, algumas estão levantando questões sobre a precisão das estatísticas da CREA. Um dos principais críticos é o ex-membro do Parlamento e blogueiro Garth Turner, que recentemente tem questionado os números da CREA em seu blog. Ele alegou, entre outras coisas, que os números estão sendo distorcidos por agentes imobiliários que listam uma casa em duas ou três associações imobiliárias locais (para que mais compradores vejam o anúncio).”
Da próxima vez que você ler estatísticas da CREA, lembre-se de que um de seus objetivos principais (diretamente de seu site) é apoiar um setor imobiliário vibrante. Você não pode atingir esse objetivo se as pessoas não estiverem comprando casas.
Se você está pensando em comprar – especialmente como investimento – pergunte a si mesmo: “O que fará os preços subirem?”
As taxas de juros já estão em mínimas históricas e os preços das casas já estão em máximas históricas. Compras estrangeiras só podem sustentar uma pequena parte do mercado. A menos que vejamos um grande aumento nos salários, o que poderia impulsionar ainda mais o setor imobiliário?
É por isso que fico chocado ao ver canadenses – que geralmente são ultraconservadores em seus investimentos – ainda investindo em imóveis. Quando você olha do ponto de vista de investimento, você está pegando centenas de milhares de dólares emprestados para fazer uma aposta. Se o imóvel cair 10-20%, você provavelmente passará os próximos 5-10 anos apenas pagando a perda em sua casa.
Isso não faz sentido para mim.
Se você está vendendo sua casa para comprar outra, é relativo. Mas se você está comprando pela primeira vez ou procurando fazer um investimento, simplesmente não faz sentido para mim.
Sinto muito, mas há uma chance maior de o mercado de ações no Canadá subir do que o mercado imobiliário.
Comprar uma casa agora pode não ser mais uma aposta segura.
Preços Altos Levam a Mais Dívida
O aumento dos preços das casas contribuiu para um problema muito maior do que apenas o próprio mercado imobiliário.
A crescente inacessibilidade da moradia no Canadá está começando a se infiltrar diretamente na dívida pessoal – o que irá ter um efeito geral no crescimento e nos gastos.
Na recente pesquisa anual de dívidas do RBC, a carga média de dívida pessoal, que não inclui hipoteca, saltou de $2.779 para $15.920 em relação ao ano passado.
Isso representa um aumento de mais de 21%.
Os habitantes de Alberta experimentaram o maior salto em sua carga de dívida pessoal (provavelmente devido à enchente), com o valor médio devido chegando a mais de $24.000 – um aumento de 63 por cento em relação ao ano anterior.
A Colúmbia Britânica seguiu com um aumento de 38 por cento, Manitoba/Saskatchewan saltou 32 por cento, enquanto Ontário registrou uma subida de 13 por cento.
Como mencionei em A Verdade Sobre o Mercado Imobiliário, os habitantes da Colúmbia Britânica são os canadenses mais alavancados, principalmente devido aos preços inacessíveis das moradias e salários mais baixos:
“A renda média em Metro Vancouver em 2009 era de apenas $41.176, de acordo com as estatísticas da Canada Revenue Agency. Os residentes de Richmond mal conseguem sobreviver com $33.350 por ano – a menor renda média na região, seguida por Burnaby, com uma média de $34.961.
De acordo com Andrew Romlo, diretor executivo da Urban Futures, apenas 0,56 por cento dos habitantes da Colúmbia Britânica declararam rendas superiores a $250.000.”
As taxas de juros permanecerão em níveis baixos e continuarão a encorajar os compradores de imóveis a exceder sua capacidade de endividamento. E como a maior parte do nosso patrimônio vem de imóveis, e muitos estão tomando empréstimos contra ele, um cenário de colapso é mais sério do que a maioria dos economistas faz parecer.
Eu amo imóveis. Estudei na Universidade – tudo, desde desenvolvimento até projeções econômicas.
Mas neste ambiente, há lugares melhores para colocar seu dinheiro.
Ações Canadenses vs. Ações Americanas
Com injeções recordes de liquidez, tenho comprado ações.
Muitos leitores me perguntaram por que continuo mostrando gráficos do S&P e por que continuo dizendo aos meus leitores para investir nos mercados americanos? Por que não o TSX ou o TSX Venture? Esta não é uma newsletter de investimento canadense?
Sim, certamente é.
Mas isso não significa que você deve investir apenas em ações canadenses.
Na verdade, é tão fácil negociar ações americanas quanto negociar ações canadenses. E se você tivesse investido em ações americanas em vez de ações canadenses, bem… dê uma olhada neste gráfico:
Claramente, as ações americanas superaram significativamente as ações canadenses desde 2008\
(*exceto entre 2008-2010, quando o TSX Venture liderou o caminho. Se você se lembra de 2008, eu disse aos meus leitores para investir pesadamente no setor de recursos juniores, bem como nos mercados americanos.)
Mas o Canadá tem uma longa história de ~~seguir~~ ficar para trás dos passos americanos.
Enquanto muitos na indústria estão com medo, tanto o TSX quanto o TSX Venture têm recebido apoio ultimamente e estão realmente subindo bem em sincronia com o S&P em uma base relativa nos últimos meses.
Aqui está um gráfico do TSX Venture contra o S&P, com a área sombreada representando o Venture e a linha escura representando o S&P:
Isso anda de mãos dadas com minha previsão de volta na última semana de junho onde eu disse que os mercados canadenses capitularam, especialmente para as mineradoras juniores.
Embora tenhamos tido nossos altos e baixos, parece que as ações canadenses estão finalmente começando a reagir em sincronia com as ações americanas – mais com o TSX do que com o TSX Venture.
Se as ações americanas continuarem a subir, como espero que aconteça, a tendência geral tanto para o TSX quanto para o TSX Venture é de alta. No entanto, eu estaria atento a quaisquer participações em ações de ouro canadenses, pois o preço do ouro oscila. A direção permanece incerta no curto prazo.
Falando em Ouro…
Enquanto muitos analistas técnicos previam uma alta do ouro na semana passada, bastaram algumas manchetes sobre a redução do estímulo para que o ouro fosse empurrado de volta para baixo. Isso é exatamente como eu havia mencionado que aconteceria em uma carta de algumas semanas atrás, quando o ouro parecia prestes a disparar:
“Os fundamentos para preços mais altos do ouro estão todos lá, mas há obviamente ocorrências que sugerem manipulação do preço do ouro. Será necessária uma investigação séria por organizações mundiais sobre a manipulação do preço do ouro para realmente enviar o ouro aos níveis que pessoas como Peter Schiff preveem no curto prazo.
E como todos os compradores de ouro prefeririam pagar um preço mais barato de qualquer forma, quem vai liderar o caminho em uma investigação global?”
Novamente, esteja atento aos preços do ouro no curto prazo.
Não Podemos Conter a Dívida
Já que estamos falando sobre a dívida canadense, vamos olhar para a dívida americana.
Dê uma olhada neste gráfico (em bilhões de dólares americanos):
Este é um gráfico de todos os instrumentos e passivos do mercado de crédito na América; em outras palavras, dívida.
Como mencionei na semana passada, desde o Choque de Nixon no início dos anos 1970, a América (e o mundo) continuou a emprestar cada vez mais dinheiro de forma desenfreada.
Muitos especialistas – incluindo alguns dos investidores mais bem-sucedidos do mundo – escreveram relatórios extensos mostrando por que esse endividamento não pode continuar e por que em breve testemunharemos uma crise financeira de proporções épicas.
Ao que tenho que perguntar: “Por que não continuaria? Tem continuado nos últimos 50 anos…”
Inevitavelmente, essa tendência de dívida continuará porque quanto mais dívida é criada, mais dívida terá que ser criada para pagar essa dívida.
O sistema financeiro mundial terá que quebrar para contrariar essa tendência, mas com o mundo tão absorto em dólares americanos, acho que é um caminho difícil de seguir.
As Reais Intenções do Fed
O plano do Fed não é estimular a economia, nem nos tirar de uma recessão.
O plano do Fed é, na verdade, o oposto.
Eles querem que emprestemos o máximo que pudermos, para que nós – e nosso modo de vida – fiquemos para sempre emaranhados em seu sistema financeiro.
Eles não querem ver deflação porque isso significa que a América e o mundo estão se desalavancando, e assim se afastando ainda mais de seu sistema bancário.
À medida que as condições econômicas continuam a se recuperar – mesmo que em ritmo lento – os bancos ficarão mais confortáveis em emprestar, o que só fará com que a dívida aumente.
Mesmo que o Fed reduza o estímulo, ainda haverá quantias recordes de dinheiro nos bancos esperando para serem emprestadas.
O crédito permanecerá barato, e assim os consumidores ficarão mais confortáveis em emprestar. Como todos terão acesso a dinheiro fácil, as coisas ficarão mais caras.
Quando as coisas ficam mais caras, significa que nossa moeda está sendo desvalorizada.
Já estamos vendo uma grande mudança de ativos em papel (ações, dólares, títulos) para a propriedade de ativos tangíveis (ouro, diamantes, arte, colecionáveis). À medida que essa transferência de riqueza continua, ela tornará nossos dólares menos valiosos e aumentará o preço de todo o resto que não pode ser reproduzido tão facilmente.
E essa é uma tendência que não mudará.
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