As últimas semanas foram muito importantes para os investidores canadenses.
Elas nos deram um vislumbre do que poderia ser um ano muito lucrativo para aqueles que ainda estão dispostos a participar das bolsas de valores canadenses, ponderadas por commodities.
Na semana passada, eu escrevi:
“Para muitos canadenses, (2014) pode ser o ponto de virada para seus investimentos. Muitas das empresas na TSX, e em particular na TSX Venture, foram derrubadas, mas realmente parece que um fundo se formou.”
Esta semana, a TSX subiu para um novo recorde em 2,5 anos e avançou em oito das últimas nove sessões. A TSX Venture continuou sua tendência de alta desde o início deste ano e agora subiu mais de 4,5%.
Acredito que este ano pode ser muito gratificante para os investidores canadenses.
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Luz no Fim do Túnel
Não há dúvida de que o acesso a capital tem sido um grande obstáculo para as empresas juniores no Canadá. Isso, combinado com regulamentações mais rígidas e os altos custos legais de operar uma empresa pública, fez com que muitos projetos da TSX Venture fossem descontinuados.
No ano passado, escrevi muitos artigos sobre por que a TSX Venture estava falhando; eu não era o único. Muitos profissionais respeitados da indústria sentiram o mesmo e escreveram sobre os principais problemas que estavam sufocando o crescimento do capitalismo no Canadá.
Tomamos a situação em nossas próprias mãos e, colaborativamente, fizemos um esforço para contar “o nosso” lado da história.
Posso estar dizendo isso um pouco cedo, mas nosso barulho pode estar lentamente dando frutos.
Multilateral CSA Notice 45-312
Proposta de Isenção de Prospecto para Distribuições a Detentores de Valores Mobiliários Existentes
Uma frustração primária para os investidores de varejo era a sua incapacidade de participar em financiamentos de private placement que frequentemente vêm com o benefício de um warrant, e por vezes uma taxa com desconto em relação ao mercado secundário.
Esses financiamentos têm sido frequentemente restritos ao público de varejo em geral devido aos custos e tempo envolvidos para uma Empresa registrar um prospecto.
Em suma, as regras atuais significam que os investidores de varejo são desfavorecidos por não poderem participar em private placements, enquanto os emissores da TSX Venture são privados de uma fonte potencial de capital.
Em novembro passado, os Canadian Securities Administrators (CSA) propuseram uma isenção que permitiria aos emissores da TSX Venture distribuir valores mobiliários a detentores de valores mobiliários existentes, reduzindo assim o custo para os investidores e proporcionando aos emissores acesso a uma fonte adicional de financiamento.
Até agora, parece que todos os reguladores provinciais e territoriais, com a grande exceção de Ontario, gostam da proposta. E, além disso, parece que a BC Securities Commission e a Alberta securities Commission têm sido muito complacentes com as sugestões dos investment dealers – os principais apoiadores de empresas emergentes no Canadá.
A isenção proposta significa que os investidores de varejo poderão em breve participar em financiamentos de private placement sem serem investidores credenciados, e sem que a Empresa registre ou obtenha um recibo para um prospecto.
A participação de investidores em private placements não deve ser restrita com base em seu patrimônio líquido. Acredito que existem muitos investidores canadenses sofisticados e todos devemos ter direitos iguais na determinação de nossos próprios investimentos.
O que você acha? Todo canadense deveria ter permissão para participar em private placements?
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Esta proposta é um grande passo para trazer igualdade e revitalização aos mercados emergentes do Canadá.
O prazo para envio de propostas é 20 de janeiro de 2014. Se esta proposta for aceita, será um ponto de virada crucial para a TSX Venture.
A Perspectiva para as Ações Canadenses
Na semana passada, a TSX Venture cruzou acima de sua média móvel de 200 dias pela primeira vez em mais de três anos.
A Venture está atualmente tentando romper sua resistência de gráfico em 975 e parece que poderíamos chegar lá na próxima semana. Se passarmos disso, seria prudente acumular os ativos de alto desempenho dentro da bolsa. Em particular, seria prudente focar em muitas das gold juniors que têm liderado a carga e superado significativamente o próprio ouro nos últimos meses.
Embora eu não tenha apresentado um relatório sobre uma empresa de ouro no ano passado, aquelas que destaquei em 2012 subiram significativamente nas últimas duas semanas, apesar de o ouro ter permanecido relativamente inalterado. Provavelmente estarei comprando muitas ações de ouro este ano.
O aforismo “a maré crescente levanta todos os barcos” é verdadeiro para o mercado de ações canadense, rico em recursos.
Lucros Mais Fortes, Condições Melhoradas
Nos últimos anos, a queda nos preços das commodities forçou muitas empresas a se tornarem mais conscientes dos custos. Embora os preços possam não ter uma alta agressiva este ano, as eficiências operacionais e as medidas de corte de custos criaram agora um cenário em que qualquer aumento no ritmo dos recursos poderia levar a lucros mais fortes para as mineradoras.
As empresas tiveram que reduzir significativamente o capex, o que deve levar a melhores condições no fluxo de caixa.
Embora as preocupações com a demanda estrutural permaneçam na China (aperto de liquidez e o atual fiasco do shadow banking), seria imprudente não ver a oportunidade em questão. Acredito que as quedas nos preços das commodities já foram totalmente precificadas no mercado, enquanto os esforços de “eficiência” ainda não.
O FTSE 350 mining index parece estar se recuperando e o S&P/TSX Capped Diversified Metals and Mining Index rompeu agressivamente suas médias móveis de 50 e 200 dias.
É melhor estar um pouco adiantado nesta chamada de recuperação do que tarde demais, pois o sentimento do investidor estava em um nível extremamente baixo, mas está se revertendo agressivamente esta semana.
Poderia ser um falso rompimento? Veremos…
Este será um mês importante para o setor de mineração.
Urânio – Ganhando Destaque
O urânio será uma das commodities mais quentes este ano. Eu escrevi extensivamente sobre isso na segunda metade de 2013.
No ano passado, mencionei que, antes de dezembro, as chances de participar de ações de urânio a preços de barganha estariam chegando ao fim.
Uranerz (TSX: URZ) (AMEX: URZ) foi um excelente exemplo dessa previsão. A Empresa agora subiu mais de 60% desde 21 de novembro de 2013.
Mas a explosão do setor está apenas começando a esquentar, o que significa que o potencial de alta para o urânio e as ações de urânio pode ser enorme.
Mais Catalisadores de Urânio
Duas grandes minas de urânio foram recentemente fechadas no Níger, África. Essas minas eram operadas pela Areva – uma multinacional francesa de energia – sob uma licença de mineração de 10 anos, que expirou em 31 de dezembro de 2013. O Níger quer mais royalties, enquanto a Areva afirma que não pode operar de forma lucrativa se isso acontecer.
Como mencionei no meu relatório sobre urânio, a França obtém 75% de sua eletricidade de seus 58 reatores nucleares. De acordo com a Oxfam, as duas minas da Areva no Níger produziram mais de €3,5 bilhões (£2,9 bilhões) de urânio em 2010. Isso significa que o urânio do Níger poderia ter alimentado cerca de uma em cada três lâmpadas na França.
Do outro lado do mundo, a segunda maior concessionária da Alemanha, RWE, está se preparando para processar por milhões de euros (estimados em 187 milhões de euros (US$255 milhões)) em danos depois que um tribunal federal confirmou que a decisão de um estado de fechar a usina nuclear Biblis da empresa em 2011 foi ilegal.
A usina foi forçada a fechar pelo estado de Hesse como precaução após o desastre na usina de Fukushima, no Japão. Usinas em toda a Alemanha também foram fechadas.
A RWE estima que o desmantelamento de seus dois reatores em Biblis custará 1,5 bilhão de euros, excluindo os custos de armazenamento para o lixo nuclear.
Então, o que isso significa?
Significa que o estado de Hesse pode ter que pagar mais de 1,6 bilhão de euros para interromper as operações da usina de energia da RWE.
Enquanto a transição da Alemanha para a energia renovável, conhecida como Energiewende, permanece em destaque na mídia, este poderia ser um passo silencioso para religar os reatores nucleares na Alemanha.
Por último, e o mais significativo, é a aprovação de um plano de recuperação para a Tokyo Electric Power Co (Tepco) – a concessionária responsável pelo desastre nuclear de Fukushima – pelo ministério do comércio do Japão nesta quarta-feira.
O plano depende da Tepco reiniciar sua usina nuclear Kashiwazaki Kariwa para cortar os enormes custos de combustível fóssil para o Japão.
O primeiro reator deve entrar em operação nos próximos meses e espero que muitos deles sejam reiniciados ainda este ano, já que o Japão já fez submissões para até 14 reinícios de reatores nucleares.
Enquanto os pessimistas do urânio acreditam que os estoques de urânio têm crescido – e, portanto, os preços não têm se movido – eles têm crescido porque os japoneses têm acumulado em antecipação aos reinícios das usinas nucleares.
No momento em que esses reatores estiverem novamente online, os estoques serão consumidos muito rapidamente. Mais urânio será necessário e os preços devem subir.
Ouro – Em Baixa, Mas Não Acabado
Tem havido muita conversa sobre para onde os preços do ouro estão indo.
Os pessimistas do ouro nos dizem que não há razão para o ouro subir porque a demanda por investimento está em baixa. Os otimistas do ouro nos dizem que a produção de ouro não pode continuar com o ouro abaixo de US$1200, o que causaria uma grande interrupção no fornecimento.
A tendência de curto prazo para o ouro permanece incerta neste momento, mas de forma alguma será o setor esquecido em 2014. Não é sexy, mas há apelo sexual nas ações de ouro.
Já estamos vendo muitas gold juniors subirem agressivamente na semana passada. No entanto, já vimos essa ação antes e pode ser simplesmente uma recuperação de mínimos extremos. Se o ouro mantiver sua posição acima de US$1200, as ações de ouro júnior ainda podem ter um desempenho muito bom este ano.
Fiquei longe das ações de ouro em 2013, mas estou voltando ao jogo este ano.
Manipulação de Metais Preciosos
Esta semana, o principal regulador financeiro da Alemanha disse que a possível manipulação das taxas de câmbio e dos preços dos metais preciosos é pior do que o escândalo de manipulação da Libor, que já resultou em multas de cerca de US$6 bilhões.
Via Bloomberg:
“As alegações sobre os mercados de câmbio e metais preciosos são “particularmente sérias porque tais valores de referência são baseados — ao contrário da Libor e Euribor — tipicamente em transações em mercados líquidos e não em estimativas dos bancos”, disse Elke Koenig, presidente da Bafin, com sede em Bonn, em um discurso em Frankfurt ontem.
… A Bafin também entrevistou funcionários do Deutsche Bank AG como parte de uma investigação sobre a potencial manipulação dos preços do ouro e da prata…”
Escrevi sobre manipulação do ouro muitas vezes no ano passado. A recente investigação da Bafin levará à descoberta de um grande esquema de manipulação que forçará os preços do ouro a disparar? Talvez. Mas suspeito que “os poderes constituídos” provavelmente tentarão abafar o assunto.
Falando dos “poderes constituídos”…
O Fed – Ainda no Controle
Esta semana, o Presidente do Fed, Ben Bernanke, discutiu sua resposta à crise financeira de 2008 e seu mandato como Presidente do Fed.
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No início do trecho da entrevista, ele foi questionado pelo entrevistador:
“O manual em que você se baseou foi essencialmente dado por um economista britânico na década de 1860, Walter Bagehot, e seu ditado era que, em uma crise financeira, o banco central deveria emprestar quantias ilimitadas a instituições solventes contra boa garantia, a uma taxa de penalidade. Quão útil na prática foi essa regra para guiá-lo?”
“Foi um excelente conselho, usado por bancos centrais desde pelo menos o século XVIII.”
Mais alguém notou o grande sorriso irônico em seu rosto?
Os bancos centrais têm controlado a oferta de dinheiro – e o mundo – desde o século XVIII, como Bernanke mencionou. Eles restringirão a oferta de dinheiro se a política não concordar com eles, e a aumentarão quando os políticos lhes permitirem fazer o que quiserem. Prepare-se para ~~um governo maior~~ mais dívida.
Robôs Long, Humanos Short
Na semana passada, falei sobre salário mínimo e robôs – como a América aumentará o salário mínimo e como os robôs estão substituindo os humanos no trabalho. Se você não leu, deveria CLICAR AQUI.
Esta semana, o estrategista-chefe de investimentos do BofA Merrill Lynch, Michael Hartnett, enviou uma nota aos seus clientes, que resume tudo em um gráfico simples:
“O aumento no uso de robôs industriais e o declínio no número de empregos na manufatura para seres humanos (Gráfico 1) nos lembram do tema da tecnologia.”
O gráfico fala por si.
Enquanto isso, Obama aparentemente está considerando aumentar o salário mínimo para trabalhadores federais… vá entender.
Até a próxima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
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