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Vamos seguir em frente.
História do Ano
O tema deste ano é sobre os índices mundiais atingindo novos máximos como resultado da crescente guerra cambial.
Sem dúvida, a recuperação do mercado foi impulsionada pela impressão exponencial de moeda; eu disse isso muitas vezes nos últimos anos, pedindo um movimento ascendente contínuo nos principais índices dos países envolvidos no ato de desvalorização imprudente.
No mês passado, eu disse que as ações japonesas iriam subir como resultado dos planos de estímulo massivos anunciados pelo novo Primeiro-Ministro do Japão, Shinzo Abe. Nesta sexta-feira, o Nikkei fechou acima da marca de 12.500, estabelecendo um novo máximo de quatro anos e meio.
Abe quer ver a taxa de inflação do Japão em 2% e instruiu o Bank of Japan (BOJ) a atingir essa meta imprimindo mais dinheiro e fazendo o que for possível para estimular a causa.
Mas para um país que esteve preso num estado deflacionário durante a maior parte dos últimos 20 anos – e nunca sequer se aproximou de 2% de inflação – a tarefa de atingir a meta de Abe exigirá uma quantidade extremamente massiva de Yen recém-criado.
Ben Bernanke II: Haruhiko Kuroda
Em apenas alguns dias, a agenda monetária ultra-flexível e o estímulo fiscal de Abe começarão a ser implementados.
Na próxima semana, Haruhiko Kuroda se tornará o novo governador do BOJ. Kuroda já prometeu audaciosamente atingir a meta de inflação de 2% do BOJ em dois anos, com uma mentalidade de “custe o que custar”.
Isso significa que Kuroda provavelmente começará a comprar títulos do governo de longo prazo, bem como ativos que vêm com riscos muito maiores, como ações e derivativos. Este é um movimento raro por parte de um banco central, mas segue os passos dos EUA, onde o Federal Reserve adquiriu ativos, incluindo derivativos como credit-default swaps e interest-rate swaps, como parte do seu resgate da Bear Stearns em 2008.
Kuroda também afirmou que o BOJ poderia comprar trilhões de dólares (não ienes) em ativos sob sua liderança. Para um país cujo PIB é quase três vezes menor que o dos Estados Unidos, essa é uma declaração incrivelmente ousada.
A parte assustadora é que o BOJ já está criando enormes quantidades de dinheiro; tanto que aumentará o dinheiro e as reservas detidas pelos bancos para 170 trilhões de ienes (~US$1,8 trilhão) até dezembro. Isso é 29% a mais do que um ano antes e representa aproximadamente 36% do PIB nominal do Japão.
O valor dos depósitos em conta corrente feitos pelos bancos junto ao BOJ – uma medida de dinheiro excedente na economia – deverá quase duplicar até o final do ano, passando dos atuais 44 trilhões de ienes para 85 trilhões de ienes (~US$890 bilhões). Isso é mais do que o dobro do nível máximo durante a política de flexibilização quantitativa de cinco anos do BOJ de 2001-2006.
O número de pessoas que recebem benefícios de assistência social no Japão já atingiu um recorde histórico pelo oitavo mês consecutivo em dezembro, totalizando 2.151.165. O número de famílias em assistência social atingiu 1.570.823 – também um novo recorde. O país já é a nação mais endividada do mundo; tanto que gasta quase um quarto de sua receita fiscal apenas com pagamentos de juros, com as atuais taxas de juros zero.
A única saída deles é tornar o esquema Ponzi da bolha da dívida ainda maior. Deixem o dinheiro voar.
Riscos do Nikkei
Muitos economistas dizem que os riscos de investir nos mercados japoneses são muito grandes dada a natureza da economia do Japão. Mas vou dizer a mesma coisa que disse sobre os mercados dos EUA no ano passado: Os mercados japoneses continuarão a atingir novos máximos — apesar da recente alta.
O Nikkei está no seu máximo de quatro anos e meio, enquanto o iene está no seu mínimo de três anos e meio. A correlação fala por si.
Nunca faça apostas de curto prazo contra uma entidade que pode imprimir quantidades ilimitadas de dinheiro. A menos que você esteja vendido na moeda, é claro…
Guerras Cambiais Vão Intensificar-se
Com a quantidade recorde de impressão prestes a acontecer no Japão, a guerra cambial vai intensificar-se – especialmente com o Japão e a China. As tensões já estão a aumentar entre os dois países e a contínua e agressiva impressão massiva do Japão provavelmente será recebida com oposição séria e pública por parte da China.
A próxima reunião do BOJ está agendada para a primeira semana de abril. Esteja preparado para um anúncio mais substancial e concreto da desvalorização do iene.
Efeito Dominó do Japão
Embora a mídia possa já ter ignorado as ações monetárias do Japão, você não deveria.
Aqui está apenas uma pequena razão: Alemanha.
As exportações para a China têm sido uma força motriz para a recuperação da Alemanha desde 2008, especialmente com a desvalorização do euro.
Uma vez que a Alemanha e o Japão visam mercados semelhantes, com sete dos seus 20 principais parceiros comerciais sendo os mesmos, a desvalorização do Japão poderia prejudicar o crescimento da Alemanha e dar ao Japão uma vantagem competitiva injusta.
A Alemanha é o quarto mercado de exportação mais importante do Japão, enquanto o Japão é o décimo mercado de exportação mais importante da Alemanha. À medida que o iene é desvalorizado em relação ao euro, o Japão beneficiará de mais exportações para a Alemanha, enquanto a Alemanha sofrerá com menos exportações para o Japão.
A China é o mercado de exportação mais importante para o Japão, enquanto as exportações da Alemanha para a China impulsionaram um crescimento incrível para o país. A Alemanha é o principal parceiro comercial da China na UE: quase metade de todas as exportações da UE para a China vêm da Alemanha. Isso significa que a Alemanha provavelmente sofrerá com um iene mais baixo, pois as empresas chinesas acharão mais econômico negociar em ienes do que em euros.
O Japão é atualmente o quarto maior parceiro comercial dos EUA; o segundo maior consumidor de exportações da Alemanha são os Estados Unidos. Você pode ver como um iene desvalorizado afetaria o comércio entre essas duas nações.
Se a Alemanha, o jogador mais forte na economia da Zona Euro, sofrer com a diminuição das exportações, o BCE será forçado a desvalorizar apenas para acompanhar. As economias mundiais em recuperação seguirão o exemplo.
Países em crescimento, como a China, sofrerão então com a inflação, pois são forçados a imprimir para acompanhar ( veja o Ouro da América Aniquilado). A China não pode permitir um yuan forte, nem pode permitir uma inflação galopante. Em ambos os casos, o crescimento da China estagnará, levando a um declínio econômico mundial.
Esta batalha cambial é muito pior do que a mídia fará você acreditar. Não se deixe enganar.
O Comércio de Ouro
Como posso falar sobre guerras cambiais, sem falar sobre ouro?
Parece que o sentimento da mídia em relação ao ouro continua a enfraquecer. Acabamos de ver a maior posição líquida vendida em futuros e opções de ouro desde 1999. De fato, nos últimos dois meses, os fundos negociados em bolsa venderam 140 toneladas de ouro, com fevereiro registrando a maior saída mensal da história.
Embora isso possa parecer muito, devo salientar que 140 toneladas é apenas 0,082% da oferta mundial de ouro.
Embora os ETFs de ouro em todo o mundo controlem uma grande parte do mercado de ouro, a mera saída de 0,082% é como um grão de arroz num campo de arroz, especialmente quando liquidado ao longo de dois meses.
No entanto, teoria das massas dita o preço a curto prazo. E com o sentimento do ouro a cair, o preço a curto prazo continuará a sentir pressão descendente.
Uma pergunta que me fazem muito é: “Se os bancos centrais continuam a comprar e a acumular ouro (físico, não a sua manifestação em papel) a um ritmo recorde, por que o preço do ouro não está a subir?”
Deixe-me responder com outra pergunta: “Se você sabe que o preço de algo só aumentará com o tempo, você não gostaria de comprá-lo pelo preço mais baixo possível?”
Os governos e bancos centrais preferem comprar ouro discretamente a preços mais baixos ( assim como os chineses fizeram com os seus fundos soberanos); ter os manipuladores a forçar o preço para baixo só ajuda a sua causa.
Manipulação do Ouro… Novamente?
Tenho falado sobre a manipulação dos preços do ouro e da prata há anos. Parece que finalmente o governo está a tomar conhecimento — pelo menos publicamente.
A CFTC está mais uma vez “discutindo internamente” sobre a possibilidade de a fixação diária dos preços do ouro e da prata em Londres estar sujeita a manipulação.
Do WSJ:
“A Commodity Futures Trading Commission está discutindo internamente se a fixação diária dos preços do ouro e da prata em Londres está sujeita a manipulação, de acordo com pessoas familiarizadas com a situação.
Nenhuma investigação formal foi aberta, disseram as pessoas. A CFTC está examinando vários aspectos das chamadas fixações de preços, incluindo se são suficientemente transparentes, disseram.
Os preços do ouro são fixados duas vezes ao dia por cinco bancos via teleconferência, enquanto três bancos fixam os preços da prata. As fixações são então usadas para determinar os preços à vista em todo o mundo, incluindo joias e vendas de empresas de mineração para refinarias. Os preços também ajudam a determinar o valor dos derivativos ligados aos metais.
A fixação do mercado de ouro de Londres data de 1919, e agora envolve teleconferências duas vezes ao dia com unidades de cinco bancos: Barclays, Deutsche Bank AG, HSBC Holdings PLC, Bank of Nova Scotia e Société Générale.”
Tenho certeza de que a mídia e o governo ignorarão esta investigação. Mas saiba que há forças em ação aqui que provam o valor do ouro no cenário mundial.
O ouro não é sobre ganhar dinheiro rápido. É sobre preservar a riqueza e proteger contra a desvalorização mundial.
Como disse Bill Gross, “Dizem que tempo é dinheiro. O que não dizem é que o dinheiro pode estar a ficar sem tempo.”
Não estou a dizer que o dólar, o iene, o yuan ou o euro desaparecerão ou falharão ( embora todas as moedas fiduciárias tenham falhado ao longo da história); estou simplesmente a olhar para isso de uma perspetiva de poder de compra.
Posso comprar ouro e prata agora, esperar alguns anos e depois provavelmente trocá-los por muito mais dinheiro em papel do que poderia hoje.
É realmente assim tão simples.
Até à próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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