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Dados recentes mostram que a economia dos EUA está desacelerando, enquanto as ações continuam a subir…
Há algo de errado com esta imagem?
Pode apostar que sim.
É óbvio que o mercado está claramente antecipando outra rodada de QE depois que Bernanke disse na semana passada que o banco central permanece “preparado para fazer mais conforme necessário” e reiterou seu compromisso de manter as taxas de empréstimo em níveis recordes até 2014.
O mercado tem estado tão acostumado com o QE que os fundamentos no mundo real e o mercado estão claramente fora de sincronia.
O que me preocupa agora é uma repetição de 2010 e 2011, onde começamos o ano fortes, apenas para recuar. Assim como muitas ações neste ambiente, precisamos de impulso para realmente sustentar uma recuperação aceitável. No momento, os números nos dizem que as coisas estão desacelerando. O mercado de trabalho está lento, o que significa que o desemprego nos EUA permanecerá em níveis inaceitáveis por enquanto.
A manufatura em massa não vai voltar para os EUA. É simples assim. Será necessário um novo setor de criação de empregos, ou um influxo massivo de gastos do consumidor, para realmente levar o desemprego a níveis aceitáveis. Não vejo isso acontecendo tão cedo.
Lucros Corporativos
Os lucros corporativos estão atingindo grandes marcas apenas porque os lucros estão sendo retidos e não gastos. Os gastos corporativos com equipamentos e software subiram a um ritmo de 1,7%, o mais fraco em quase três anos – apesar dos lucros recordes. Embora os lucros corporativos tenham atingido recentemente máximas históricas, o crescimento lento do PIB de 2,2% da economia não reflete isso. Isso ocorre porque os lucros estão sendo gastos no exterior.
Uma análise recente do Wall Street Journal de 35 empresas sediadas nos Estados Unidos que empregam mais de 50.000 pessoas descobriu que elas adicionaram coletivamente 446.000 empregos entre 2009 e 2011. Mas o chocante é que cerca de 75% deles foram para o exterior. Durante esse período, 60% do crescimento de sua receita veio do exterior. Embora isso signifique que 334.000 empregos criados no exterior não estão vindo às custas do mercado de trabalho doméstico, isso mostra claramente que o crescimento e os lucros reais não estão vindo dos EUA.
Os recentes lucros recordes da Apple? Você pode agradecer às vendas de iPhone na China por isso.
Ainda no Comando
Então, como os EUA – especialmente durante um ano eleitoral – vão mostrar que ainda serão de fato o principal motor do mundo nos próximos anos? Precisa mostrar sua força. A única maneira de fazer isso é injetar dinheiro nos mercados.
Não é de admirar que os comentários de Bernanke, combinados com as realidades da economia, sugiram outra rodada de QE.
Sem dúvida, isso é um bom presságio para o ouro e a prata – apesar da manipulação em ambos os mercados.
Uma Mudança Dramática nos Fundamentos do Ouro: Bancos Centrais Compram Ouro
Embora o preço do ouro (ditado pelo mercado de papel) não tenha feito muito nos últimos meses, o mercado físico real está passando por algumas mudanças extremas nos fundamentos da demanda.
Dados recentes mostram que a demanda chinesa por ouro continua forte, com a China importando 40 toneladas métricas ou quase 40.000 quilos de ouro em lingotes apenas de Hong Kong em fevereiro. Isso é quase 13 vezes mais do que os 3.115 quilos no mesmo mês do ano passado. Os embarques foram de 72.617 quilos nos primeiros dois meses, em comparação com 10.564 quilos um ano atrás, ou quase um aumento de sete vezes em relação aos níveis já recordes vistos no ano passado.
IMPORTAÇÕES DE OURO DA CHINA DE HONG KONG
| !IMPORTAÇÕES DE OURO DA CHINA DE HONG KONG |
| Fonte: Hong Kong Census and Statistic Dept, Reuters Reuters graphic/Catherine Trevethan, Rujun Shen 11/04/1 |
Não há dúvida de que o mercado perdeu a importância do aumento massivo na demanda por ouro físico – o verdadeiro ditador de preço a longo prazo.
Já discuti anteriormente que muitos países começaram a aumentar suas reservas físicas de ouro. ( veja O Acúmulo Começou)
No ano passado, os bancos centrais compraram 439,7 toneladas de ouro. De acordo com as últimas estatísticas do FMI, pelo menos 12 países aumentaram suas reservas de ouro em março. As estatísticas mostram que os bancos centrais parecem ter comprado nada menos que 58 toneladas no mês. Se isso continuar, equivale a 696 toneladas por ano. Não vejo razão para que parem.
Em uma pesquisa recente com gerentes de reservas de 54 bancos centrais responsáveis por portfólios no valor de US$ 6 trilhões, quase metade do total mundial, 71% deles disseram que o ouro era um investimento mais atraente do que havia sido no início do ano passado.
Se você se lembra dos meus escritos anteriores, saberá que os bancos centrais fizeram suas maiores compras de ouro em mais de quatro décadas no ano passado e continuaram a comprar o metal precioso nos primeiros meses de 2012. ( veja Um Evento Recorde)
No entanto, os preços do ouro estão mais baixos do que no ano passado. Como isso é possível? Como é possível que a demanda por ouro continue a aumentar, mas os preços tenham caído?
Embora seja verdade que o preço do ouro pode ser facilmente manipulado nos mercados de papel, o mesmo não se aplica quando um aumento tão dramático na demanda inunda os mercados. Quando isso acontece, quem vai suprir essa demanda? Que país vai abrir mão do seu ouro?
Quando a demanda não puder ser atendida, os preços serão forçados a subir muito. Quando isso acontecer, trará um grande aumento para o setor de ouro em geral. Fará dos não-crentes, crentes.
O Verdadeiro Valor do Ouro
A questão do valor do ouro é simples e desafio os anti-ouro a negá-la. Se você tem uma onça de ouro e sabe que há milhões de pessoas dispostas a comprá-la de você por US$ 2000, você a venderia por US$ 10 porque achou que não tinha utilidade?
No momento, não são apenas pessoas comprando ouro físico a esses preços (ou seja, moedas de ouro raras), há países.
Então, o ouro pode não fazer muito, mas, como a arte (cujos preços estão disparando), vale o que as pessoas estão dispostas a pagar. E num futuro não muito distante, aqueles que compram ouro e prata ficarão gratos por tê-lo comprado a um preço mais barato.
Sei que estou defendendo meu ponto de vista repetidamente em praticamente todas as cartas que escrevi nos últimos anos. Mas quando você tem um ponto de vista que se opõe à mídia mainstream e às ações imprudentes das políticas governamentais, você tem que fazê-lo repetidamente até que as pessoas entendam por que você pensa da maneira que pensa.
Escolhi seguir os passos de algumas mentes muito brilhantes que estavam certas em muitas das questões antes de 2008. Eles podem não ter sido exatos em seu timing, mas sua sabedoria e visões contrárias lhes renderam muito dinheiro e preservaram muita riqueza. Embora todos tenhamos nossas próprias opiniões, nosso sentimento geral permanece o mesmo.
Investimentos excepcionais só são totalmente reconhecidos após o evento.
O Jogo Final
Os governos precisam monetizar suas dívidas. Eles precisam que as pessoas comprem títulos do tesouro e obrigações. Mas quando os retornos sobre títulos do tesouro e obrigações caem, o mesmo acontece com o dinheiro que flui para esses investimentos.
Além disso, considere que o governo deve agora imprimir e monetizar sua dívida para garantir um aumento estável no crescimento econômico e prevenir outro desastre. À medida que isso acontece, o valor dos títulos do tesouro e das obrigações é substancialmente reduzido, pois são ofuscados por uma desvalorização de sua respectiva moeda através da inflação.
É por isso que o Fed comprou impressionantes 61% do total da emissão líquida do Tesouro em 2011. A emissão líquida de títulos do Tesouro é agora um enorme 8,6% do produto interno bruto (PIB) em média por ano. Isso é insano. ( veja Um Encobrimento Chocante de 2011)
A mídia mainstream e os poderes por trás da supressão dos preços do ouro e da prata afastaram efetivamente o investidor médio do mercado pela ação volátil dos preços. Embora isso possa continuar, eventualmente será superado pela demanda fundamental do físico.
Imagine se esse poder de compra e mudança na demanda por ouro fossem aplicados ao mercado de petróleo? O que aconteceria com os preços do petróleo se países ao redor do mundo decidissem que queriam um adicional de 10, 20 ou até 30% da oferta de produção mundial?
Como sempre digo, você não pode prever a política nem a manipulação. Mas você não pode discutir com os fundamentos reais da demanda.
A demanda por ouro continua a quebrar recordes… o preço logo seguirá.
Até a próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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