Cari Lettori,
Voglio iniziare la lettera di questa settimana con delle scuse. Ci sono molte telefonate ed email a cui devo ancora rispondere; molte domande sono state poste non solo sul mercato dell'oro, ma anche su molti dei titoli all'interno del settore. Spero di rispondere alla maggior parte delle vostre domande in questa lettera.
L'oro è stato spinto al ribasso a $1600 questa settimana. Di conseguenza, ha scatenato onde d'urto nei titoli auriferi, e in particolare nel mercato junior. Coloro che erano long sulle azioni aurifere hanno sentito il dolore.
Negli ultimi anni, i miei lettori hanno guadagnato molto denaro grazie alle intuizioni e alle idee che ho condiviso nella mia Equedia Weekly Letter. Il recente calo dei titoli dei metalli preziosi ha finalmente iniziato a veramente selezionare i titoli buoni e quelli cattivi; sta facendo lo stesso con gli azionisti.
È un mercato difficile e dovresti parteciparvi solo se conosci i rischi – specialmente dati i mercati eccessivamente manipolati e regolamentati che affrontiamo ora. Non mi è permesso dirti quando comprare o quando vendere; le normative semplicemente non me lo consentono. Ma mi aspetto che gli investitori prendano profitti. Se lo hai fatto l'anno scorso, dovresti aver costruito un bel tesoretto per approfittare di questo più recente crollo nel mercato dei metalli preziosi.
Molti di voi mi hanno chiesto perché non ho aggiunto nuovi titoli all'Equedia Select Portfolio negli ultimi mesi – specialmente coloro che non hanno avuto la possibilità di beneficiare delle mie idee sui titoli l'anno scorso.
La risposta è semplice: molti dei titoli che mi piacevano stavano già raggiungendo i massimi di 52 settimane.
Ma nell'ultima settimana le cose sono cambiate, con molti dei titoli nel settore dei metalli preziosi che sono crollati drasticamente. E questo apre la strada a nuove opportunità.
Nelle ultime settimane ho condotto molte ricerche su aziende specifiche perché credo che presto arriverà il momento di approfittare dei titoli eccessivamente penalizzati nel settore dei metalli preziosi. Potrebbe non essere domani, ma presto prenderò una decisione. Potrei non essere in grado di dirti quando comprare o quando vendere, ma posso dirti cosa compro e quando lo compro.
Un Disastro Assoluto
La scorsa settimana, i media erano ossessionati dal parlare di come l'oro e l'argento siano stati colpiti a causa dei forti dati economici statunitensi che hanno stimolato l'ottimismo. Quando le cose sembrano andare bene, a quanto pare non c'è motivo di possedere oro.
Ma sono davvero buoni?
Il commercio al dettaglio è sempre un buon indicatore della fiducia dei consumatori e della salute economica generale — lo è sempre stato e sempre lo sarà.
Se le cose vanno meglio, allora perché la più grande catena di vendita al dettaglio nel paese più potente ha avuto il suo peggior inizio di mese dal 2006?
Secondo email interne ottenute da Bloomberg News:
“Nel caso non abbiate visto un rapporto di vendita in questi giorni, le vendite MTD di febbraio sono un disastro totale,” ha detto Jerry Murray, vicepresidente delle finanze e della logistica di Wal-Mart, in un'email del 12 febbraio ad altri dirigenti, riferendosi alle vendite mensili fino ad oggi. “Il peggior inizio di mese che abbia mai visto nei miei ~7 anni con l'azienda.”
Murray non era l'unico dirigente con dubbi. In un'email interna separata ottenuta da Bloomberg News, Cameron Geiger, vicepresidente senior di Wal-Mart U.S. Replenishment, ha detto:
“Avete mai avuto una di quelle settimane in cui i vostri piani meglio preparati non erano abbastanza buoni per realizzare tutto ciò che vi eravate prefissati?” ha chiesto Geiger in un'email del 1° febbraio ai dirigenti. “Bene, abbiamo appena avuto una di quelle settimane qui a Wal-Mart U.S. Dove sono tutti i clienti? E dove sono i loro soldi?”
Immagino che il “disastro totale” di Wal-Mart sia il “molto meglio e in rapido miglioramento” di Obama.
Infatti, agli occhi di Obama, le condizioni economiche in miglioramento sono così buone che ha deciso di chiedere un aumento del 24% dei salari minimi (questo era sarcasmo, a proposito) e di ancorare i salari all'inflazione in futuro. Ma aspetta, pensavo non ci fosse inflazione? (altro sarcasmo…)
Crediti Inesigibili e Disoccupazione
Sul fronte europeo, sembra che anche l'ottimismo sia stato esagerato.
Un recente studio di Ernst & Young ha rivelato che le banche dell'Eurozona detengono complessivamente 918 miliardi di euro (1,23 trilioni di dollari) di prestiti che attualmente non vengono rimborsati affatto o possono essere rimborsati solo in parte.
Ciò significa che il 7,6 percento di tutti i prestiti concessi nell'Eurozona sono inesigibili.
Nel frattempo, la disoccupazione greca continua a salire. I numeri della disoccupazione in Grecia sono quasi il doppio rispetto all'inizio del 2010.
Dati recenti mostrano che i giovani lavoratori, beh, non lavorano. Il tasso di disoccupazione per la fascia d'età 15-24 anni si attesta a un impressionante 61,7 percento. Nel frattempo, la fascia d'età 25-34 anni si attesta a un sorprendente 36,2 percento di disoccupazione.
La Grecia non è sola.
La disoccupazione in Spagna per i minori di 25 anni è ora salita al 55,6%; Italia 36,6%; Portogallo 38,3%; Irlanda 30,2%; Francia 27%; Lussemburgo 18,8%; Cipro 28,5%; Slovenia 26,9%.
Forse i pensionati sono stati costretti a continuare a lavorare; non lasciando posti di lavoro per i giovani…
Ho affermato molte volte prima che questo non è un mercato di fondamentali, ma uno di euforia indotta dalle politiche governative e dalle banche centrali. Oh, e non dimentichiamo i media; il 90% di tutto ciò che gli americani leggono, guardano e ascoltano è controllato da sole 6 grandi corporazioni di proprietà di persone potenti radicate nella politica.
Quando si tratta di investire, i fondamentali non dettano mai il ritmo del mercato. Il mercato è dettato dalla massa che spesso non riesce a vedere cosa c'è veramente davanti a sé. Ecco perché non dovresti mai scommettere contro il potere della conformità di massa, ma dovresti sempre essere pronto a sfruttare quella conoscenza.
Tempo di una Pausa
I prezzi nel mercato attuale rimangono artificialmente alti e mantenerli qui sarà difficile man mano che le banche centrali diventano meno efficaci. Il mercato sta già rallentando di nuovo questa settimana con volumi inferiori che supportano il mercato. I massimi a breve termine potrebbero presto vedere una leggera correzione.
Ad un certo punto, le cose si romperanno. E la crescente guerra valutaria potrebbe essere il catalizzatore.
Guerra Valutaria
Sabato, i leader del G20 hanno concordato che non ci sarà alcuna guerra valutaria e hanno rinviato i piani per fissare nuovi obiettivi di riduzione del debito, sottolineando l'ampia preoccupazione per lo stato fragile dell'economia mondiale.
Sanno che una guerra valutaria porterà a conseguenze inevitabili: inflazione massiccia in tutto il mondo, svalutazione massiccia della valuta e una completa revisione del sistema finanziario mondiale.
Ma possono evitare la guerra valutaria? Lasciatemi riformulare — possono impedire che la guerra valutaria peggiori?
La Fed e altre banche centrali continuano a stampare, il che essenzialmente svaluta le loro rispettive valute. Non entrerò in ogni dettaglio della questione, ma ti suggerisco di tornare ad almeno alcune delle mie lettere passate e di aggiornarti ( vedi Watch the Throne.)
La maggior parte di queste nazioni non ha più scelta. Ogni nazione continuerà a stampare e questo non si fermerà a meno che il mondo non faccia in qualche modo un completo 180 e ripaghi tutto il suo debito, si deleveri completamente e mostri importanti segni di crescita reale. Forse nel mondo delle fiabe questo potrebbe accadere. Ma questo è il mondo reale.
La guerra valutaria è inevitabile. Solo perché vesti un lupo con abiti da pecora, non significa che sia una pecora.
Quindi, mentre le nazioni del G20 parlavano di nessuna guerra valutaria, altri paesi hanno reagito diversamente.
La Norvegia, il più grande esportatore di petrolio dell'Europa occidentale, ha appena aggiunto benzina sul fuoco.
Il Governatore Oeystein Olsen ha dichiarato audacemente, poco prima della conferenza del G20, che la Norges Bank è pronta a tagliare ulteriormente i tassi di interesse per contrastare i guadagni della corona che interferiscono con l'obiettivo di inflazione:
“Se diventa troppo forte nel tempo, portando a un'inflazione troppo bassa, agiremo.”
I politici, i banchieri centrali e i leader aziendali norvegesi hanno già unito le forze per indebolire la valuta.
Questo è un risultato diretto dell'attuale guerra valutaria.
La Croce della Morte
Nel breve termine, l'oro potrebbe continuare a subire maggiore pressione.
Venerdì, l'oro è sceso al di sotto sia della media mobile a 50 giorni che di quella a 200 giorni. Questo ha scatenato un'ondata di sentiment negativo poiché i prezzi dell'oro sembrano avvicinarsi alla temuta croce della morte tecnica, che si riferisce al punto in cui il prezzo medio dell'oro a 50 giorni scende al di sotto del prezzo medio dell'oro a 200 giorni.
Nel linguaggio del trading tecnico, questo è un segnale di vendita più chiaro di quanto si possa ottenere.
L'oro ha toccato un paio di croci della morte dalla crisi del 2008. In entrambi i casi, l'oro ha subito un forte calo — scendendo fino al 18 percento nei mesi successivi nel 2008, e oltre il 9 percento nel 2012. Questo potrebbe sembrare un calo significativo, ma l'oro ha recuperato molto fortemente entrambe le volte — specialmente dopo la croce della morte del 2008, che alla fine ha spinto l'oro a nuovi massimi solo anni dopo.
Fate attenzione ai prezzi dell'oro nel breve termine. Se i prezzi scendono, segnalerà un punto di ingresso migliore, ma la pazienza qui è la chiave poiché l'oro potrebbe essere ulteriormente manipolato al ribasso.
Mentre il prezzo dell'oro a breve termine sembra scoraggiante, le prospettive a lungo termine rimangono invariate e mi aspetto che l'oro salga.
Il World Gold Council ha mostrato un leggero calo della domanda per il 2012, ma ciò non impedirà ad altre banche centrali di acquistare.
Secondo Bloomberg, la Russia non è solo uno dei maggiori produttori di petrolio e gas al mondo, ma è ora il più grande acquirente di oro.
La banca centrale di Vladimir Putin ha aggiunto 570 tonnellate metriche del metallo nell'ultimo decennio, un quarto in più rispetto alla seconda classificata Cina, secondo i dati del FMI compilati da Bloomberg.
Mi aspetto anche che la Cina continui ad acquistare oro in segreto prima di annunciarlo al mondo, come hanno fatto in precedenza. La Cina ha trascorso 5 anni ad accumulare oro in segreto prima di annunciare al mondo di aver raddoppiato le sue riserve auree ufficiali nel 2009. Se 5 anni è il numero magico, aspettatevi che la Cina annunci i suoi acquisti segreti di oro l'anno prossimo. Forse a quel punto li avranno raddoppiati di nuovo. Con i prezzi dell'oro in calo, aspettatevi che stiano comprando.
Nel frattempo, i titoli auriferi e argentiferi potrebbero continuare a essere colpiti; coloro che stanno giocando dovrebbero capirlo. Il calo dei titoli del mercato dell'oro sta creando una disconnessione ancora maggiore tra le valutazioni delle aziende e i prezzi dei metalli. Più grande diventa questo divario, maggiore è l'opportunità.
Non guardate questo calo come qualcosa di negativo. Guardatelo come un'opportunità di posizionamento. Gli investitori al dettaglio dovrebbero concentrarsi sul gioco azionario, mentre le istituzioni e i banchieri dovrebbero concentrarsi sul valore dei progetti.
Siate pazienti e non lasciate che le emozioni abbiano la meglio su di voi.
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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