Le scorse settimane sono state molto importanti per gli investitori canadesi.
Ci hanno dato un'idea di quello che potrebbe essere un anno molto redditizio per coloro che sono ancora disposti a partecipare alle borse canadesi, pesantemente influenzate dalle materie prime.
La scorsa settimana, ho scritto:
“Per molti canadesi, (il 2014) potrebbe essere il punto di svolta per i loro investimenti. Molte delle aziende sul TSX, e in particolare sul TSX Venture, sono state messe a dura prova, ma sembra davvero che si sia formato un fondo.”
Questa settimana, il TSX è salito a un nuovo massimo di 2,5 anni e ha avanzato in otto delle ultime nove sessioni. Il TSX Venture ha continuato la sua tendenza al rialzo dall'inizio di quest'anno ed è ora in crescita di oltre il 4,5%.
Credo che quest'anno potrebbe essere molto gratificante per gli investitori canadesi.
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Luce alla fine del tunnel
Non c'è dubbio che l'accesso al capitale sia stato un ostacolo importante per le società junior in Canada. Questo, combinato con regolamentazioni più severe e gli alti costi legali di gestione di una società quotata, ha fatto fallire molte prospettive del TSX Venture.
L'anno scorso, ho scritto molti articoli sul perché il TSX Venture stava fallendo; non ero l'unico. Molti professionisti rispettati del settore la pensavano allo stesso modo e hanno scritto sui principali problemi che stavano soffocando la crescita del capitalismo in Canada.
Abbiamo preso in mano la situazione e abbiamo fatto uno sforzo collaborativo per raccontare “la nostra” versione della storia.
Potrei dirlo un po' presto, ma il nostro rumore potrebbe lentamente dare i suoi frutti.
Multilateral CSA Notice 45-312
Proposta di esenzione dal prospetto per le distribuzioni agli azionisti esistenti
Una frustrazione principale per gli investitori al dettaglio era la loro incapacità di partecipare a finanziamenti di private placement che spesso comportano il beneficio di un warrant, e talvolta un tasso scontato rispetto al mercato secondario.
Questi finanziamenti sono stati spesso limitati al pubblico al dettaglio generale a causa dei costi e del tempo necessari a una Società per depositare un prospetto.
In breve, le regole attuali significano che gli investitori al dettaglio sono svantaggiati nel poter partecipare a private placement, mentre agli emittenti del TSX Venture viene negata una potenziale fonte di capitale.
Lo scorso novembre, i Canadian Securities Administrators (CSA) hanno proposto un'esenzione che consentirebbe agli emittenti del TSX Venture di distribuire titoli agli azionisti esistenti, riducendo così i costi per gli investitori e fornendo agli emittenti l'accesso a una fonte di finanziamento aggiuntiva.
Finora, sembra che tutti i regolatori provinciali e territoriali, con la grande eccezione dell'Ontario, apprezzino la proposta. E inoltre, sembra che la BC Securities Commission e l'Alberta Securities Commission siano state molto accomodanti ai suggerimenti dei dealer di investimento – i principali sostenitori delle aziende emergenti in Canada.
L'esenzione proposta significa che gli investitori al dettaglio potrebbero presto essere in grado di partecipare a finanziamenti di private placement senza essere un investitore accreditato, e senza che la Società depositi o ottenga una ricevuta per un prospetto.
La partecipazione degli investitori a private placement non dovrebbe essere limitata in base al loro patrimonio netto. Credo che ci siano molti investitori canadesi sofisticati e dovremmo tutti avere pari diritti nel determinare i nostri investimenti.
Cosa ne pensi? Ogni canadese dovrebbe essere autorizzato a partecipare a private placement?
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Questa proposta è un grande passo avanti nel portare uguaglianza e rivitalizzazione ai mercati emergenti del Canada.
La scadenza per la presentazione delle osservazioni sulla proposta è il 20 gennaio 2014. Se questa proposta sarà accettata, sarà un punto di svolta fondamentale per il TSX Venture.
Le prospettive per le azioni canadesi
La scorsa settimana, il TSX Venture ha superato la sua media mobile a 200 giorni per la prima volta in più di tre anni.
Il Venture sta attualmente tentando di superare la sua resistenza grafica a 975 e sembra che potremmo arrivarci la prossima settimana. Se supereremo questo livello, sarebbe saggio accumulare i titoli più performanti all'interno della borsa. In particolare, sarebbe saggio concentrarsi su molte delle junior aurifere che hanno guidato la carica e superato significativamente l'oro stesso negli ultimi mesi.
Anche se l'anno scorso non ho presentato un report su una società aurifera, quelle che ho presentato nel 2012 sono tutte salite significativamente nelle ultime due settimane, nonostante l'oro sia rimasto relativamente invariato. Probabilmente comprerò molte azioni aurifere quest'anno.
L'aforisma “una marea crescente solleva tutte le barche” è vero per il mercato azionario canadese, ricco di risorse.
Guadagni più forti, condizioni migliorate
Negli ultimi anni, i cali dei prezzi delle materie prime hanno costretto molte aziende a diventare più attente ai costi. Sebbene i prezzi potrebbero non vedere un'impennata aggressiva quest'anno, le efficienze operative e le misure di riduzione dei costi hanno ora creato uno scenario in cui qualsiasi ripresa del ritmo delle risorse potrebbe portare a guadagni più forti per i minatori.
Le aziende hanno dovuto ridurre significativamente il capex, il che dovrebbe portare a condizioni migliorate nel flusso di cassa.
Mentre le preoccupazioni strutturali sulla domanda rimangono in Cina (inasprimento della liquidità e attuale fiasco del shadow banking), sarebbe imprudente non vedere l'opportunità a portata di mano. Credo che i cali dei prezzi delle materie prime siano stati pienamente prezzati nel mercato, mentre gli sforzi di “efficienza” no.
L'indice minerario FTSE 350 sembra essere in ripresa e l'indice S&P/TSX Capped Diversified Metals and Mining ha superato aggressivamente sia la sua media mobile a 50 che a 200 giorni.
È meglio essere un po' in anticipo su questa chiamata di rimbalzo piuttosto che troppo tardi, poiché il sentimento degli investitori è stato a un livello estremamente basso ma si sta invertendo aggressivamente questa settimana.
Potrebbe essere un falso breakout? Vedremo…
Questo sarà un mese importante per il settore minerario.
Uranio – Sotto i riflettori
L'uranio sarà una delle materie prime più calde quest'anno. Ho scritto ampiamente su questo nella seconda metà del 2013.
L'anno scorso, ho menzionato che, in vista di dicembre, le possibilità di partecipare a azioni di uranio a prezzi stracciati sarebbero giunte al termine.
Uranerz (TSX: URZ) (AMEX: URZ) è stato un ottimo esempio di questa previsione. La Società è ora in crescita di oltre il 60% dal 21 novembre 2013.
Ma l'esplosione del settore sta appena iniziando a scaldarsi, il che significa che il potenziale di crescita per l'uranio e le azioni di uranio potrebbe essere enorme.
Altri catalizzatori per l'uranio
Due importanti miniere di uranio hanno recentemente chiuso in Niger, Africa. Queste miniere erano gestite da Areva – una multinazionale energetica francese – con una licenza mineraria di 10 anni, scaduta il 31 dicembre 2013. Il Niger vuole più royalties, mentre Areva sostiene di non poter operare in modo redditizio se ciò accade.
Come ho menzionato nel mio report sull'uranio, la Francia ottiene il 75% della sua elettricità dai suoi 58 reattori nucleari. Secondo Oxfam, le due miniere di Areva in Niger hanno prodotto più di 3,5 miliardi di euro (2,9 miliardi di sterline) di uranio nel 2010. Ciò significa che l'uranio del Niger potrebbe aver alimentato quasi una lampadina su tre in Francia.
Dall'altra parte del mondo, la seconda utility tedesca RWE si sta preparando a chiedere milioni di euro (stimati in 187 milioni di euro (255 milioni di dollari)) di danni dopo che un tribunale federale ha confermato che la decisione di uno stato di chiudere la centrale nucleare di Biblis della compagnia nel 2011 era illegale.
La centrale è stata costretta a chiudere dallo stato dell'Assia come precauzione in seguito al disastro della centrale di Fukushima in Giappone. Anche le centrali in tutta la Germania sono state chiuse.
RWE stima che lo smantellamento dei suoi due reattori a Biblis costerà 1,5 miliardi di euro, esclusi i costi di stoccaggio per i rifiuti nucleari.
Quindi cosa significa questo?
Significa che lo stato dell'Assia potrebbe dover pagare più di 1,6 miliardi di euro per fermare le operazioni della centrale elettrica di RWE.
Mentre il passaggio della Germania all'energia rinnovabile, noto come Energiewende, rimane in primo piano sui media, questo potrebbe essere un passo silenzioso per riattivare i reattori nucleari in Germania.
Infine, e più significativo, è l'approvazione di un piano di rilancio per Tokyo Electric Power Co (Tepco) – l'utility responsabile del disastro nucleare di Fukushima – da parte del ministero del commercio giapponese questo mercoledì.
Il piano dipende dalla riattivazione da parte di Tepco della sua centrale nucleare di Kashiwazaki Kariwa per tagliare i massicci costi dei combustibili fossili per il Giappone.
Il primo reattore dovrebbe entrare in funzione nei prossimi mesi e mi aspetto che molti di essi vengano riavviati più avanti quest'anno, poiché il Giappone ha già presentato richieste per un massimo di 14 riavvii di reattori nucleari.
Mentre gli orsi dell'uranio credono che le scorte di uranio siano cresciute – e quindi i prezzi non si siano mossi – sono cresciute perché i giapponesi hanno accumulato in previsione dei riavvii delle centrali nucleari.
Nel momento in cui questi reattori saranno di nuovo online, le scorte saranno consumate molto rapidamente. Sarà richiesto più uranio e i prezzi dovrebbero salire.
Oro – Giù ma non finito
Si è parlato molto di dove siano diretti i prezzi dell'oro.
Gli orsi dell'oro ci dicono che non c'è motivo per cui l'oro dovrebbe salire perché la domanda di investimenti è in calo. I tori dell'oro ci dicono che la produzione d'oro non può continuare con l'oro sotto i $1200, il che causerebbe una grave interruzione dell'offerta.
La tendenza a breve termine per l'oro rimane poco chiara a questo punto, ma non sarà affatto il settore dimenticato nel 2014. Non è sexy, ma c'è un certo fascino nelle azioni aurifere.
Stiamo già vedendo molte junior aurifere salire aggressivamente la scorsa settimana. Tuttavia, abbiamo già visto questa azione prima e potrebbe essere semplicemente un rimbalzo da minimi estremi. Se l'oro mantiene la sua posizione sopra i $1200, le azioni aurifere junior potrebbero comunque fare molto bene quest'anno.
Sono rimasto lontano dalle azioni aurifere nel 2013, ma quest'anno mi rimetto in gioco.
Manipolazione dei metalli preziosi
Questa settimana, il principale regolatore finanziario tedesco ha affermato che la possibile manipolazione dei tassi di cambio e dei prezzi dei metalli preziosi è peggiore dello scandalo Libor-rigging, che ha già portato a multe di circa 6 miliardi di dollari.
Via Bloomberg:
“Le accuse sui mercati delle valute e dei metalli preziosi sono “particolarmente gravi perché tali valori di riferimento si basano — a differenza di Libor ed Euribor — tipicamente su transazioni in mercati liquidi e non su stime delle banche”, ha detto Elke Koenig, presidente della Bafin con sede a Bonn, in un discorso a Francoforte ieri.
… Bafin ha anche interrogato dipendenti di Deutsche Bank AG come parte di un'indagine sulla potenziale manipolazione dei prezzi dell'oro e dell'argento…”
Ho scritto molte volte l'anno scorso sulla manipolazione dell'oro. La recente indagine di Bafin porterà alla scoperta di un importante schema di manipolazione che farà schizzare i prezzi dell'oro alle stelle? Forse. Ma sospetto che “i poteri forti” probabilmente cercheranno di mettere a tacere la cosa.
A proposito dei “poteri forti”…
La Fed – Ancora in controllo
Questa settimana, il Presidente della Fed Ben Bernanke ha discusso la sua risposta alla crisi finanziaria del 2008 e il suo mandato come Presidente della Fed.
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All'inizio del clip dell'intervista, gli è stato chiesto dall'intervistatore:
“Il manuale a cui si è affidato è stato essenzialmente fornito da un economista britannico nel 1860, Walter Bagehot, e il suo detto era che in una crisi finanziaria, la banca centrale dovrebbe prestare importi illimitati a istituzioni solventi contro buone garanzie, a un tasso di penalità. Quanto è stata utile in pratica quella regola nel guidarla?”
“È stato un ottimo consiglio, utilizzato dalle banche centrali fin dal 1700.”
Qualcun altro ha notato il grande sorrisetto sul suo volto?
Le banche centrali hanno controllato l'offerta di moneta – e il mondo – fin dal 1700, come menzionato da Bernanke. Limiteranno l'offerta di moneta se la politica non sarà d'accordo con loro, e la aumenteranno quando i politici permetteranno loro di fare ciò che vogliono. Preparatevi a ~~un governo più grande~~ più debito.
Long Robot, Short Umani
La scorsa settimana, ho parlato di salario minimo e robot – di come l'America aumenterà il salario minimo e di come i robot stiano sostituendo gli esseri umani nel lavoro. Se non l'hai letto, dovresti farlo CLICCANDO QUI.
Questa settimana, il chief investment strategist di BofA Merrill Lynch, Michael Hartnett, ha inviato una nota ai suoi clienti, che riassume tutto in un semplice grafico:
“L'aumento dell'uso di robot industriali e il declino del numero di posti di lavoro manifatturieri per gli esseri umani (Grafico 1) ci ricordano il tema della tecnologia.”
Il grafico parla da sé.
Nel frattempo, Obama sta apparentemente considerando di aumentare il salario minimo per i lavoratori federali… vai a capire.
Alla prossima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
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