Lo spettacolo è iniziato.
Lo scorso fine settimana, proprio come avevo previsto, Putin ha interrotto tutte le forniture di gas all'Europa tramite Nord Stream. In seguito ha chiesto all'Occidente di revocare le sanzioni; altrimenti, il gasdotto sarebbe rimasto chiuso a tempo indeterminato.
Sulla scia di questa notizia, l'Europa è andata nel panico.
L'Euro è sceso a 99 US cents, deprezzandosi al livello più basso degli ultimi due decenni.
I prezzi dell'energia sono schizzati alle stelle, con i prezzi di riferimento del gas europeo che sono balzati del 35% in un solo giorno!
Se questo non è un campanello d'allarme, considera questo.
Oggi, gli europei pagano 10 volte di più per il gas rispetto alla media dell'ultimo decennio:
E non è solo un problema dell'Europa.
I prezzi del gas negli US hanno raggiunto 9 USD/MMBtu, circa 3 volte di più rispetto alla media appena prima del Covid.
Il problema è che all'inizio non apparirà nelle metriche ufficiali, come il CPI – come accadde nel 1971.
E ti dirò come i governi te lo nasconderanno.
Ma prima, vediamo quanto sia veramente inflazionistica la crisi energetica europea.
Una Crisi Energetica Storica
Come avevo previsto in “ Avvertimento di Iperinflazione:Il Blackout Imminente dell'Europa Potrebbe Essere Peggiore del Covid,” il peggiore incubo dell'Europa è diventato realtà.
Ecco un breve riassunto di quella lettera per aggiornarti sull'argomento di oggi.
Innanzitutto, l'Europa dipende incredibilmente dal gas russo per l'energia:
“Il gas naturale è la seconda fonte di energia più grande d'Europa, gran parte della quale proviene dalla Russia. Ad esempio, la Germania, la superpotenza europea, importa due terzi del suo gas dalla Russia. E cinque membri del blocco orientale, tra cui la Repubblica Ceca, l'Ungheria e la Lettonia, si riforniscono praticamente di tutto il loro gas dalla Russia. In totale, la Russia fornisce circa il 40% del gas europeo.”
L'Europa importava tutto quel gas direttamente dalla Russia attraverso i gasdotti Nord Stream. Ora sono chiusi chissà per quanto tempo, il che significa che gli europei hanno appena perso il 40% della loro fornitura di gas.
Certo, hanno riserve strategiche e hanno lavorato diligentemente durante l'estate per riempirle.
Il problema è che, secondo tutte le stime, le riserve europee non dureranno per tutto l'inverno.
Il secondo problema è che non possono importare gas da altre parti con breve preavviso perché il trasporto di gas liquefatto richiede infrastrutture diverse e non c'è abbastanza gas LNG sul mercato:
“Oltre alla fornitura diretta tramite gasdotti pressurizzati come Nord Stream, il gas naturale deve essere trasportato in forma liquida da navi cisterna speciali, quindi riconvertito in gas una volta arrivato nel paese (ovvero “rigassificazione”).
Questo è un nuovo modello di approvvigionamento per il quale molti paesi dell'UE non sono pronti. Ad esempio, la Germania non ha infrastrutture di rigassificazione e non può costruirne una abbastanza velocemente.
Jacob Kirkegaard, senior fellow presso il Peterson Institute for International Economics, ha scritto: “Devi ancora posare tutte le infrastrutture dei gasdotti. Quindi non succederà certamente quest'anno; è troppo tardi perché questa sia una fonte di approvvigionamento rilevante per la Germania quest'inverno, anche se avrà un ruolo importante durante il prossimo.”
Ecco perché aumenti di 10 volte nei prezzi del gas potrebbero non essere nemmeno la fine.
Non Si Tratta Solo delle Bollette Energetiche
La maggior parte delle persone sembra essere concentrata sulla conseguenza più immediata della crisi energetica europea: le bollette delle utenze.
Ma non dimentichiamo che l'energia è il primo input chiave nella produzione di praticamente tutto: dall'estrazione di materie prime come l'acciaio alla produzione di beni strumentali e prodotti finali, come il tuo iPhone.
Pensaci.
Se sei un produttore di pavimenti e un giorno paghi $50/MWh per far funzionare la tua fabbrica e il giorno dopo $1.000/MWh, cosa fai? (Questa è, infatti, la domanda con cui molti produttori in Germania stanno affrontando in questo momento.)
Trasferisci quel costo al consumatore aggiungendo un cospicuo ricarico sul tuo prodotto finale.
In altre parole, l'inflazione spesso inizia all'inizio della catena di approvvigionamento.
Ma questa volta, non la vedremo arrivare, salendo dello 0,5-1% mese dopo mese come è successo dopo il Covid. Infatti, i prezzi potrebbero persino scendere all'inizio, per poi tornare a ruggire quando meno ce lo aspettiamo.
Perché?
Perché i responsabili politici stanno attuando un intervento radicale nei mercati energetici.
Prezzi Regolamentati
La scorsa settimana, le maggiori economie europee si sono impegnate a varare un pacchetto fiscale da $375 miliardi per durare tutto l'inverno. Il solo UK prevede di spendere $150 miliardi nei prossimi 18 mesi.
Per dare una prospettiva, questo pacchetto equivale a uno stimolo di $1 trilione negli US (E ricorda, questo si aggiunge ai trilioni spesi per gli aiuti Covid. Ma lasceremo i deficit per un'altra discussione.)
Dove andranno tutti questi dollari?
Saranno usati per limitare i prezzi dell'energia per circa 18 mesi.
Come ho scritto in una lettera precedente, i governi europei stanno ora accaparrandosi gas sul mercato senza riguardo per il suo prezzo. Secondo stime recenti, l'accumulo di LNG sta costando all'Europa 10 volte ( sì, dieci volte) di più rispetto a Nord Stream.
Quindi in un mercato libero, questo costo si riverserà semplicemente sulle bollette energetiche delle famiglie e delle imprese.
Ma i politici europei non permetteranno che ciò accada.
Invece, sovvenzioneranno le aziende di servizi pubblici con centinaia di miliardi di dollari, in modo che non trasferiscano quei prezzi folli del gas.
In effetti, questo sta già accadendo in piccola misura.
Ad esempio, dallo scorso ottobre, la Francia ha congelato i prezzi del gas che le famiglie pagano al suo più grande fornitore di servizi pubblici, Engie Sa.
Ora accadrà su scala continentale.
Alcuni paesi, tra cui Svezia e Finlandia, useranno stimoli fiscali per salvare le loro aziende di servizi pubblici mal coperte per prevenire quello che chiamano un “momento Lehman” nel settore energetico.
E come ciliegina sulla torta, l'Europa propone di vietare il trading di derivati sull'energia.
In altre parole, dopo 50 anni, i controlli sui prezzi sono tornati, il che significa che i prezzi nominali dell'energia hanno perso ogni rilevanza perché centinaia di miliardi di denaro fiscale li hanno artificialmente soppressi.
Ma cosa succede quando i soldi finiscono?
Come Nixon Scatenò l'Inflazione degli Anni '70
Non devi guardare molto indietro per vedere quanto sia ridicolmente pericolosa questa idea.
Nell'agosto 1971, dopo aver abolito il gold standard, il Presidente Nixon fece il passo notevole di congelare tutti i prezzi e i salari per domare l'inflazione.
All'inizio, i controlli sui prezzi funzionarono e l'inflazione si dimezzò.
Ma una volta sollevato il coperchio, l'inflazione repressa è schizzata alle stelle:
E la Fed non riuscì a fermarla per otto anni finché Volcker non ebbe il coraggio di portare i tassi a un record del 20%.
Si potrebbe dire che la mossa di Nixon fu un intervento molto più grande perché limitò i prezzi di tutto. Ma fissare i prezzi dell'energia non è così diverso se ci pensi.
Come abbiamo appena discusso, l'energia è la risorsa fondamentale che avvia ogni singola catena di approvvigionamento.
Quindi, se il governo sopprime temporaneamente l'aumento marginale di dieci volte del suo costo, sta, di fatto, mettendo un freno al 99,9% dei prodotti e servizi nell'economia che dipendono da essa.
Ma proprio come i controlli sui prezzi di Nixon, questo congelamento dei prezzi dell'energia non durerà a lungo.
L'Inflazione Reale Si Manifesterà l'Anno Prossimo
Le metriche ufficiali sull'inflazione sono sempre state di scarsa utilità per misurare la reale erosione del fiat.
Ma ora che i prezzi dell'energia denominati in fiat sono stati artificialmente limitati, metriche come il CPI sono completamente fuori dalla realtà.
Infatti, non mi sorprenderebbe se il CPI potesse scendere nei prossimi mesi.
Proprio come Nixon, i Democratici lo attribuiranno convenientemente al loro atto "anti-inflazionistico". Ma quando questo intervento Keynesiano finirà la prossima primavera o estate (convenientemente dopo le elezioni di medio termine), il mondo potrebbe avere una sorpresa.
Quindi non rilassarti troppo alle notizie di "inflazione in calo" perché se le cose non cambiano immediatamente rotta, il peggio dell'inflazione non è ancora iniziato.
Nel frattempo, continua ad accumulare asset reali. E sì, considera le azioni energetiche.
Cerca la verità e sii preparato,
Carlise Kane
