Le cateratte si sono aperte: le banche centrali collaborano alla stampa record

Cari Lettori,

Il mondo è ancora una volta sull'orlo di un precipizio. Non lo dico alla leggera.

Date un'occhiata in giro. Le tensioni in Corea del Nord si stanno surriscaldando, mentre i ciprioti implorano di ritirare i loro soldi dalle banche. I dati sull'occupazione negli Stati Uniti diventano sempre più preoccupanti, nonostante la quantità record di denaro iniettata nel sistema finanziario.

Dall'altra parte del mondo, il Giappone ha ora ufficialmente aperto le cateratte per uno dei più grandi pacchetti di stimolo di sempre.

Aprire le cateratte

La BOJ ha annunciato ufficialmente piani per l'acquisto di 7.5 trilioni ($74.8 miliardi) di yen in obbligazioni al mese e per raddoppiare la base monetaria, che include il contante in circolazione, in due anni. Questo assorbirebbe il 70% delle obbligazioni governative di nuova emissione nel paese ed equivale a stampare il 15% del suo PIL ogni anno in nuova moneta. Prevede inoltre di espandere il suo programma di acquisto di asset per includere scommesse più rischiose come gli exchange-traded funds (ETFs) e i real-estate investment trusts (REITS).

Per un paese che non è cresciuto negli ultimi 15 anni e già impantanato nei debiti, sembra che prendere in prestito più denaro sia la loro soluzione. Vai a capire.

E se non l'avete già imparato negli ultimi anni leggendo questa lettera, e sempre riaffermato dalla Fed, anticipate aggressivamente le banche centrali. I prezzi delle obbligazioni giapponesi sono saliti e i rendimenti dei titoli a lungo termine del paese sono crollati a minimi record vicini allo zero.

L'avevo detto sarebbe successo settimane fa, quindi non è una sorpresa.

Sembra che ora che la BOJ ha annunciato ufficialmente il suo stimolo record, gli investitori stiano finalmente affluendo. Ma se foste stati intelligenti, vi sareste già preparati a questo.

Tornando a febbraio, ho scritto che le azioni giapponesi avrebbero registrato un rally a seguito dell'insediamento del nuovo governatore della BOJ, Haruhiko Kuroda.

Il Nikkei è ora in rialzo di oltre il 10% da quel momento.

Considerazioni?

Continuate ad anticipare la BOJ prendendo in prestito yen e investendo in asset produttivi al di fuori del Giappone; oppure vendete allo scoperto yen e acquistate azioni giapponesi.

Se state considerando gli ETF giapponesi, preferisco quelli che si coprono contro lo yen fornendo al contempo esposizione ai mercati azionari giapponesi, come il Japan Hedged Equity Index (DXJ) di WisdomTree o l'MSCI Japan US Dollar Hedged Index (DBJP). Questi due ETF offrono un'ottima esposizione alle azioni giapponesi ma beneficiano anche di uno yen in calo; è come un doppio colpo di scommessa sulle azioni giapponesi mentre si vende allo scoperto lo yen contro il dollaro.

Le banche centrali collaborano alla stampa record

Le quattro maggiori autorità monetarie dei mercati sviluppati del mondo — la Fed, la Banca Centrale Europea, la Bank of England e la Bank of Japan — sono ora tutte allineate nelle loro politiche di stampa di denaro/induzione dell'inflazione.

Queste potenze negano la loro corsa alla svalutazione, eppure hanno apertamente dichiarato di volere l'inflazione. Credono che siamo degli sciocchi? Come si stampa per gonfiare senza svalutare la propria valuta?

Dalla crisi del 2008, la Fed, la BCE e la BOJ hanno più che raddoppiato la dimensione combinata dei loro bilanci (la Fed ha triplicato il suo), espandendoli di oltre 4.7 trilioni di dollari USA. Date le recenti azioni della BOJ, tale importo aumenterà probabilmente di almeno 1.3 trilioni di dollari USA entro la fine del 2014, e quasi 2 trilioni di dollari USA se combinato con gli 85 miliardi di dollari USA al mese della Fed.

Nel frattempo, la Fed continua ad aumentare il proprio bilancio, e la BCE ha appena accennato a un altro taglio dei tassi e a ulteriori acquisti di asset.

Nel Regno Unito, la nomina di Carney a prossimo governatore della BOE a partire da luglio ha già sollevato la possibilità di un ulteriore allentamento, mentre il loro governo ha già allentato il mandato della banca centrale per darle flessibilità nel raggiungere il suo obiettivo di inflazione.

Le rotative del mondo non si fermeranno presto. L'ho detto tante volte prima; non importa se la Fed accenna a voler fermarsi o rallentare, non lo farà.

La minaccia dell'inflazione e delle politiche monetarie sconsiderate delle quattro grandi potenze crea grandi tensioni sui tassi di cambio e sui flussi di capitale con i mercati emergenti, inclusi Cina, Brasile e Corea del Sud. In sostanza, le politiche monetarie delle quattro grandi sarebbero considerate imbrogli e illegali in qualsiasi altra forma.

Gli effetti sul commercio delle azioni della BOJ saranno molto dannosi per i coreani e i cinesi. A seguito della stampa massiccia da parte dei maggiori attori monetari del mondo, molti mercati del credito, come il debito societario, stanno già mostrando segni di un potenziale eccessivo assunzione di rischi.

Come ho menzionato prima, le quattro maggiori autorità monetarie dei mercati sviluppati si sono eccessivamente indebitate e ora devono ricorrere a maggiore leva finanziaria nel tentativo di risolvere la situazione. Così facendo, i mercati emergenti subiranno un'inflazione indesiderata mentre cercano di tenere il passo con la stampa di denaro delle quattro maggiori autorità monetarie.

Per risolvere i problemi che hanno portato al 2008, le economie più forti del mondo avevano bisogno di ridurre la leva finanziaria. Invece, sono andate nella direzione opposta e ora sono più indebitate che mai.

Affinché la BOJ si avvicini al suo obiettivo di inflazione del 2%, lo yen dovrà svalutarsi molto più di quanto non lo sia ora. Ciò significa che si verificheranno ulteriori esperimenti economici attraverso la stampa di denaro.

Le nazioni del G7 tollereranno questo? E i mercati emergenti?

Gli americani si arrendono

Il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è sceso a un minimo di quattro anni del 7.6% a marzo, dal 7.7% di febbraio.

Ma questo di certo non racconta tutta la storia.

Innanzitutto, le persone senza lavoro che smettono di cercarne uno non sono più considerate disoccupate. Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha appena mostrato che molti americani hanno rinunciato a cercare lavoro. La percentuale di adulti in età lavorativa nella forza lavoro – quella che viene chiamata tasso di partecipazione – è scesa al 63.3% il mese scorso. È la cifra più bassa da maggio 1979.

Ecco perché il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è sceso a marzo nonostante le scarse assunzioni.

Tasso di partecipazione al lavoro negli Stati Uniti

Più di 496.000 persone hanno lasciato la forza lavoro il mese scorso; se avessero continuato a cercare lavoro, il tasso di disoccupazione sarebbe salito al 7.9% a marzo.

Mentre alcuni sostengono che parte del calo riflette il graduale passaggio alla pensione della generazione del baby boom, io dico che è perché non ci sono nuovi posti di lavoro per gli americani.

Anche nella fascia d'età lavorativa principale – dai 25 ai 54 anni – si stanno ritirando dalla forza lavoro. Il loro tasso di partecipazione è sceso all'81.1% il mese scorso, a pari merito con novembre per il più basso da dicembre 1984.

(La partecipazione canadese è lentamente diminuita dal 67.7% nel 2008 al 66.7% nel 2012.)

Ciò significa che, nonostante la stampa record, la disoccupazione non mostra grandi segni di miglioramento. Anche i guadagni sembrano desolanti, poiché le strategie di riduzione dei costi delle grandi aziende stanno iniziando a mostrare segni di stallo. Quando i guadagni aziendali si bloccano, si blocca anche la capacità di assumere.

Bernanke ha chiarito che gli acquisti aggressivi di asset non si fermeranno finché non vedremo segni di un vero miglioramento dell'occupazione, e anche allora, continueranno a stampare per qualche tempo.

Si va a tutta velocità.

Oro – Manipolazione Massiccia

Tutti gli eventi recenti avrebbero dovuto far salire i prezzi dell'oro. Dalle banche di Cipro che perdono miliardi di denaro dei risparmiatori e impongono controlli sui capitali, all'annuncio di stimolo record della BOJ. Eppure, eccoci qui, e l'oro è stato colpito duramente.

Voglio chiarire una cosa: l'oro fisico è diverso dalla sua manifestazione cartacea. Proprio come valute, azioni e derivati, tutto ciò che viene scambiato elettronicamente e in forma cartacea può, e sarà, manipolato. Non scambiate un ETF sull'oro per oro fisico quando proteggete la vostra ricchezza.

Federico Ghizzoni, CEO della più grande banca italiana, UniCredit SpA, ha dichiarato la scorsa settimana di essere perfettamente d'accordo con la confisca di denaro dai depositi non assicurati, purché tutti gli altri in Europa lo facciano:

“Tagliare grandi depositi in banche in fallimento, insieme ad altre passività come le obbligazioni, per compensare le perdite è accettabile purché i fondi dei piccoli risparmiatori rimangano protetti… è accettabile se diventa una soluzione europea.” – Federico Ghizzoni, 4 aprile 2013

Questo tipo di mentalità ha già gli italiani benestanti che si affrettano a rimuovere la loro ricchezza dal paese. Proprio la scorsa settimana, Bloomberg ha avuto notizia di qualcuno che cercava di contrabbandare il proprio oro, del valore di oltre $6 milioni di dollari, attraverso il confine Italia-Svizzera.

L'oro è stato confiscato dalla polizia italiana. C'è da chiedersi che per ogni auto che viene intercettata mentre attraversa il confine, altre cento auto potrebbero passare inosservate. Quante auto passano ogni giorno i nostri confini senza dichiarare i loro acquisti fatti all'estero?

La scorsa settimana, ho parlato del Texas che rivuole il suo oro. Sembra che i media abbiano sentito e stiano finalmente coprendo la storia…

Non solo i cittadini europei sono preoccupati per la confisca del loro oro e della loro ricchezza, ma anche gli stati all'interno degli Stati Uniti lo sono…

Corea del Nord

Non solo gli Stati Uniti stanno dispiegando bombardieri stealth e strategici a lungo raggio B-1 Lancer in Corea del Nord, ma a quanto pare sono anche in procinto di dispiegare gli aerei E-6 Mercury “Doomsday”, che sono tra il culmine della preparazione alla guerra nucleare dell'US Airforce, secondo il giornalista investigativo ed esperto di tecnologie Steve Douglass.

Che sia vero o no, la situazione intorno alla Corea del Nord si intensifica.

Secondo il Global Times ufficiale cinese, le attività militari cinesi si sono concentrate nella provincia di Jilin, che condivide il confine più lungo con il Nord. Le forze avrebbero ricevuto l'ordine di innalzare lo stato di allerta al livello più alto il 19 marzo:

“Grandi gruppi di soldati sono stati visti per le strade di Ji’an, una città del Jilin, tra le notizie che la \

“Veicoli pesantemente corazzati, inclusi carri armati e mezzi corazzati per il trasporto truppe, sono stati segnalati in movimento vicino allo Yalu \

Nel frattempo, i disertori dalla Corea del Nord sono stati catturati dai cinesi e rimandati indietro. Mentre la maggior parte di noi crede che non succederà nulla di grave, i soldati della zona credono il contrario.

Via Reuters:

“Come tutti sapete, nella penisola coreana, non è questione se avremo una guerra o meno, ma se avrà luogo oggi o domani,” ha detto un soldato non identificato.

“Questa è una situazione come essere alla vigilia di una grande esplosione. Ogni minuto, ogni secondo conta. Siamo pronti a marciare, una volta dato l'ordine.”

Sembra che tutti vengano hackerati in questi giorni. E ora, anche la Corea del Nord.

Ecco una foto caricata dal gruppo di hacktivisti Anonymous che a quanto pare ha hackerato almeno due dei siti online gestiti dal governo della Corea del Nord ieri. È stata pubblicata direttamente sul sito Flickr della Corea del Nord. Sotto, il testo recita: “Minacciare la pace mondiale con ICBM e armi nucleari/Sprecare denaro mentre il suo popolo muore di fame.”

Diffondete la notizia. Diffondete l'immagine.

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Alla prossima settimana,

Ivan Lo

Equedia Weekly

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Informativa: Probabilmente farò trading di ETF giapponesi come il Japan Hedged Equity Index (DXJ) di WisdomTree e l'MSCI Japan US Dollar Hedged Index (DBJP). Sono long su oro e argento tramite ETF e lingotti, così come long su società aurifere e argentifere sia maggiori che junior. La nostra reputazione si basa sulle aziende che presentiamo. Ecco perché investiamo in ogni azienda aggiunta al nostro Equedia Select Portfolio. Sono i vostri soldi da investire e non condividiamo i vostri profitti o le vostre perdite, quindi vi preghiamo di assumervi la responsabilità di fare la vostra due diligence. Ricordate, la performance passata non è indicativa di quella futura. Solo perché molte delle aziende nei nostri precedenti Equedia Reports hanno avuto successo, non significa che tutte lo avranno.

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