Perché i Canadesi Dovrebbero Essere Cauti
La Realtà dei Livelli di Debito Canadesi
Cari Lettori,
Da fiero canadese, trovo estremamente difficile leggere le opinioni di investimento di giornalisti canadesi che non hanno mai investito un centesimo nei mercati.
Certo, potrebbero avere alcuni fondi comuni ultra conservatori o GIC che vengono automaticamente prelevati dai loro stipendi ogni mese, ma la maggior parte di loro non sa nemmeno cosa viene acquistato per loro.
Quando i mercati hanno subito una svolta nel 2008, si sono lamentati che i loro gestori di fondi non avrebbero mai dovuto metterli in investimenti così rischiosi. Ora che i mercati sono cambiati e i loro fondi comuni stanno salendo, si pavoneggiano ai cocktail party vantandosi delle loro decisioni di investimento – prese da altre persone.
Purtroppo, questo è uno scenario che si applica a molti canadesi. Le nostre visioni ultra-conservative (da non confondere con la politica) sulla vita possono a volte essere il nostro più grande nemico. Siamo troppo spaventati, o troppo a nostro agio, per prendere decisioni o scommesse che comportano rischi.
E quando le cose sembrano rischiose, ci rivolgiamo semplicemente ai nostri giornalisti canadesi – che non hanno mai investito un centesimo nei mercati – per un consiglio.
È una mossa davvero stupida. È come salire su un aereo con un pilota che ha letto di volo, ma non ha mai volato.
Cosa ne pensi del giornalismo finanziario canadese? Condividi i tuoi pensieri CLICCANDO QUI.
I giornali di tutto il mondo sono pieni di articoli sul mercato immobiliare canadese; quanto sia forte e robusto, e perché dovremmo continuare a comprare.
Per ogni articolo negativo sul mercato immobiliare, ne seguono altri dieci positivi.
Capisco. Vogliono che il pubblico si disabitui lentamente – molto lentamente – dal mercato immobiliare per prevenire un crollo drammatico. Le grandi banche, d'altra parte, vogliono che questa tendenza immobiliare continui\
(*Le grandi banche in Canada stanno tutte registrando forti profitti e le loro azioni sono tutte vicine ai massimi storici di conseguenza.)
Ma coloro che ascoltano i consigli di questi articoli potrebbero avere molto da perdere.
La Realtà dei Livelli di Debito Canadesi
Ho scritto del tasso crescente dei livelli di debito canadesi prima; di come arriveremo presto a un punto di non ritorno in cui i consumatori non potranno più permettersi di onorare i loro obblighi di debito, e di come siamo terribilmente vicini al livello di debito americano prima del loro crollo immobiliare nel 2008.
Ma quando prendo il mio giornale locale, leggo l'opposto.
Alcuni mesi fa, ho letto un articolo pubblicato sul Financial Post che includeva dichiarazioni di un economista di una grande banca canadese che ci diceva che i livelli di debito delle famiglie canadesi non sono affatto vicini al picco degli Stati Uniti – specialmente se li si rende comparabili:
“Ci sono differenze nelle metodologie utilizzate per calcolare sia il debito che il reddito… Allineando meglio i numeri si ottiene un livello di debito canadese del 156%, rispetto al 152% negli Stati Uniti. Tuttavia, questo è ancora lontano dal picco del 177% raggiunto dalle famiglie statunitensi nel 2007.”
…All'improvviso, il debito delle famiglie canadesi non sembra più così fuori controllo.”
Ma dai un'occhiata a questo grafico (clicca per ingrandire):
Questo è un grafico del rapporto tra il debito del mercato del credito delle famiglie e il reddito disponibile sia in Canada che negli Stati Uniti, con un rapporto canadese aggiustato per tenere conto delle differenze nei numeri utilizzati per derivare questi dati.
Come si può vedere, quando aggiustato per rendere i flussi di dati più comparabili, il Canada è effettivamente al di sotto della soglia che ha causato il crollo del mercato immobiliare americano nel 2007, proprio come aveva detto l'economista.
Ma dirci che non siamo affatto vicini ai livelli di picco americani? Bene, dai un'altra occhiata al grafico.
Se la linea di tendenza è corretta, i canadesi raggiungeranno quella soglia entro un anno.
Lo stesso articolo del Financial Post si concludeva con:
“…Va anche notato che le famiglie canadesi stanno riducendo la leva finanziaria. I dati di Statistics Canada hanno mostrato che dopo che le famiglie hanno raggiunto un livello di debito record nel 2012, da allora hanno ridotto la leva finanziaria in entrambi i trimestri di quest'anno.”
Ma è così?
Secondo le ultime scoperte di Statistics Canada in ottobre, il rapporto tra il debito del mercato del credito delle famiglie e il reddito disponibile è in realtà aumentato nel secondo trimestre al 163,4 per cento, in aumento rispetto al 161,8 per cento del periodo precedente.
Si tratta di un aumento dell'1,6 per cento in un solo trimestre.
Da quando questi dati sono stati pubblicati, la stessa economista dell'articolo del Financial Post sta ora cambiando tono.
Ecco il suo commento in un recente articolo pubblicato dalla CBC:
“Il rapporto odierno (15 ottobre) indica che le famiglie canadesi sono più vulnerabili finanziariamente di quanto si fosse pensato in precedenza.”
L'articolo continuava:
“I cambiamenti nei dati storici suggeriscono che l'aumento dell'indebitamento delle famiglie dal 2004 è stato più marcato di quanto si pensasse in precedenza, con il credito che è cresciuto in media di un punto percentuale in più all'anno rispetto a quanto originariamente riportato.”
La quota maggiore di tale aumento? I mutui.
Nonostante la fretta della Canadian Real Estate Associations (CREA) di pubblicare dati ottimistici, i loro dati di ottobre mostrano finalmente che le vendite di case esistenti sono diminuite del 15,1 per cento a settembre rispetto a un anno fa.
Ma questi numeri potrebbero essere peggiori di quanto la gente pensi.
In una recente rubrica del the Globe and Mail, i dati della CREA sono stati oggetto di esame:
“Il mercato immobiliare sorprendentemente forte del Canada sta portando a un maggiore controllo dei dati utilizzati per valutare le vendite.
…Mentre le persone cercano di capire i colpi di scena del mercato, alcuni sollevano interrogativi sull'accuratezza delle statistiche della CREA. Uno dei principali critici è l'ex membro del Parlamento e blogger Garth Turner, che di recente ha messo in discussione i numeri della CREA sul suo blog. Ha sostenuto, tra le altre cose, che i numeri vengono distorti dagli agenti immobiliari che elencano una casa con due o tre consigli immobiliari locali (in modo che più acquirenti vedano l'annuncio).”
La prossima volta che leggerai le statistiche della CREA, ricorda che uno dei loro obiettivi principali (direttamente dal loro sito web) è sostenere un settore immobiliare vivace. Non puoi raggiungere questo obiettivo se le persone non comprano case.
Se stai pensando di comprare – specialmente come investimento – chiediti questo: “Cosa farà salire i prezzi?”
I tassi di interesse sono già ai minimi storici e i prezzi delle case sono già ai massimi storici. Gli acquisti stranieri possono sostenere solo una piccola parte del mercato. A meno che non si verifichi un aumento significativo degli stipendi, cosa potrebbe spingere ulteriormente il settore immobiliare?
Ecco perché sono scioccato nel vedere i canadesi – che sono generalmente ultra conservatori nei loro investimenti – ancora investire nel settore immobiliare. Se lo si guarda da un punto di vista di investimento, si stanno prendendo in prestito centinaia di migliaia di dollari per fare una scommessa. Se il valore immobiliare scende del 10-20%, probabilmente passerai i prossimi 5-10 anni solo a pagare la perdita sulla tua casa.
Questo non ha senso per me.
Se stai vendendo la tua casa per comprarne un'altra, è relativo. Ma se stai comprando per la prima volta o cercando di fare un investimento, semplicemente non ha senso per me.
Mi dispiace, ma c'è una maggiore probabilità che il mercato azionario in Canada salga rispetto al settore immobiliare.
Comprare una casa ora potrebbe non essere più una scelta sicura.
Prezzi Alti Portano a Più Debito
L'aumento dei prezzi delle case ha contribuito a un problema molto più grande del solo mercato immobiliare.
La crescente inaccessibilità delle case in Canada sta iniziando a riversarsi direttamente nel debito personale – il che avrà un effetto complessivo sulla crescita e sulla spesa.
Nel recente sondaggio annuale sul debito di RBC, il carico medio di debito personale, che non include un mutuo, è aumentato di $2.779, raggiungendo $15.920 rispetto all'anno scorso.
Si tratta di un aumento di oltre il 21%.
Gli abitanti dell'Alberta hanno registrato il maggiore aumento del loro carico di debito personale (probabilmente a causa dell'alluvione), con l'importo medio dovuto che ha superato i $24.000 – un aumento del 63% rispetto all'anno precedente.
La Columbia Britannica ha seguito con un aumento del 38 per cento, Manitoba/Saskatchewan è salita del 32 per cento, mentre l'Ontario ha visto un aumento del 13 per cento.
Come ho menzionato in La Verità sul Mercato Immobiliare, i residenti della Columbia Britannica sono i canadesi più indebitati, principalmente a causa dei prezzi inaccessibili delle case e dei salari più bassi:
“Il reddito medio a Metro Vancouver nel 2009 era di soli $41.176, secondo le statistiche della Canada Revenue Agency. I residenti di Richmond si arrangiano a malapena con $33.350 all'anno – il reddito medio più basso della regione, seguito da Burnaby, con una media di $34.961.
Secondo Andrew Romlo, direttore esecutivo di Urban Futures, solo lo 0,56 per cento dei residenti della Columbia Britannica ha dichiarato redditi superiori a $250.000.”
I tassi di interesse rimarranno a livelli bassi e continueranno a incoraggiare gli acquirenti di case a superare la loro capacità di indebitamento. E poiché la maggior parte del nostro patrimonio proviene dal settore immobiliare, e molti vi prendono in prestito, uno scenario di crollo è più serio di quanto la maggior parte degli economisti lo faccia sembrare.
Amo il settore immobiliare. L'ho studiato all'università – tutto, dallo sviluppo alle proiezioni economiche.
Ma in questo ambiente, ci sono posti migliori dove mettere i tuoi soldi.
Azioni Canadesi vs. Azioni Americane
Con iniezioni record di liquidità, ho comprato azioni.
Molti lettori mi hanno chiesto perché continuo a mostrare grafici dell'S&P e perché continuo a dire ai miei lettori di investire nei mercati americani? Perché non il TSX o il TSX Venture? Non è questa una newsletter di investimenti canadese?
Sì, lo è certamente.
Ma questo non significa che dovresti investire solo in azioni canadesi.
Infatti, è altrettanto facile negoziare azioni americane quanto quelle canadesi. E se avessi investito in azioni americane piuttosto che in azioni canadesi, beh… dai un'occhiata a questo grafico:
Chiaramente, le azioni americane hanno sovraperformato significativamente le azioni canadesi dal 2008\
(*eccetto tra il 2008 e il 2010, quando il TSX Venture ha aperto la strada. Se ricordate nel 2008, ho detto ai miei lettori di investire pesantemente nel settore delle risorse junior, così come nei mercati americani.)
Ma il Canada ha una lunga storia di ~~seguire~~ rimanere indietro rispetto ai passi americani.
Mentre molti nel settore sono spaventati, sia il TSX che il TSX Venture hanno ricevuto supporto ultimamente e stanno effettivamente salendo bene in sincronia con l'S&P su base relativa negli ultimi mesi.
Ecco un grafico del TSX Venture rispetto all'S&P, con l'area ombreggiata che rappresenta il Venture e la linea scura che rappresenta l'S&P:
Questo va di pari passo con la mia previsione della ultima settimana di giugno dove ho detto che i mercati canadesi hanno capitolato, specialmente per i minatori junior.
Anche se abbiamo avuto i nostri alti e bassi, sembra che le azioni canadesi stiano finalmente iniziando a reagire in sincronia con le azioni americane – più con il TSX che con il TSX Venture.
Se le azioni americane continueranno a salire, come mi aspetto, la tendenza generale sia per il TSX che per il TSX Venture è al rialzo. Tuttavia, terrei d'occhio qualsiasi partecipazione in azioni aurifere canadesi, poiché il prezzo dell'oro oscilla. La direzione rimane incerta nel breve termine.
A proposito di Oro…
Mentre molti analisti tecnici prevedevano un'impennata dell'oro la scorsa settimana, sono bastati pochi titoli sul tapering perché l'oro venisse spinto di nuovo al ribasso. Questo è esattamente come avevo menzionato sarebbe successo in una lettera di un paio di settimane fa, quando l'oro sembrava in procinto di esplodere:
“I fondamentali per prezzi dell'oro più alti ci sono tutti, ma ci sono ovviamente eventi che suggeriscono una manipolazione del prezzo dell'oro. Ci vorrà un'indagine seria da parte delle organizzazioni mondiali sulla manipolazione del prezzo dell'oro per inviare veramente l'oro ai livelli che persone come Peter Schiff prevedono nel breve termine.
E poiché tutti gli acquirenti di oro preferirebbero comunque pagare un prezzo più basso, chi guiderà la strada in un'indagine globale?”
Ancora una volta, siate cauti sui prezzi dell'oro a breve termine.
Non Possiamo Frenare il Debito
Dato che abbiamo parlato del debito canadese, diamo un'occhiata al debito americano.
Dai un'occhiata a questo grafico (in miliardi di $US):
Questo è un grafico di tutti gli strumenti e passività del mercato del credito in America; in altre parole, il debito.
Come ho menzionato la scorsa settimana, dallo shock di Nixon nei primi anni '70, l'America (e il mondo) ha continuato a prendere in prestito sempre più denaro in modo sfrenato.
Molti esperti – inclusi alcuni degli investitori di maggior successo al mondo – hanno scritto ampi rapporti che mostrano perché questo indebitamento non può continuare, e perché assisteremo presto a una crisi finanziaria di proporzioni epiche.
Al che devo chiedere: “Perché non dovrebbe continuare? Lo ha fatto negli ultimi 50 anni…”
Inevitabilmente, questa tendenza al debito continuerà perché più debito viene creato, più debito dovrà essere creato per servire quel debito.
Il sistema finanziario mondiale dovrà crollare per invertire questa tendenza, ma con il mondo così assorbito dai dollari americani, trovo che sia un percorso difficile da seguire.
Le Vere Intenzioni della Fed
Il piano della Fed non è stimolare l'economia, né tirarci fuori da una recessione.
Il piano della Fed è in realtà l'opposto.
Vogliono che prendiamo in prestito il più possibile, in modo che noi – e il nostro stile di vita – saremo per sempre intrappolati nel loro sistema finanziario.
Non vogliono vedere la deflazione perché ciò significa che l'America e il mondo stanno riducendo la leva finanziaria, e quindi si stanno allontanando dal loro sistema bancario.
Man mano che le condizioni economiche continuano a riprendersi – anche a un ritmo lento – le banche saranno più a loro agio nel concedere prestiti, il che causerà solo un aumento del debito.
Anche se la Fed ridurrà gli stimoli, ci saranno comunque quantità record di denaro nelle banche in attesa di essere prestate.
Il credito rimarrà a buon mercato, e quindi i consumatori saranno più a loro agio nel prendere in prestito. Poiché tutti avranno accesso a denaro facile, le cose diventeranno più costose.
Quando le cose diventano più costose, significa che la nostra valuta viene svalutata.
Stiamo già assistendo a un importante spostamento dagli asset cartacei (azioni, dollari, obbligazioni) alla proprietà di asset tangibili (oro, diamanti, arte, oggetti da collezione). Man mano che questo trasferimento di ricchezza continua, renderà i nostri dollari meno preziosi e aumenterà il prezzo di tutto il resto che non può essere riprodotto così facilmente.
E questa è una tendenza che non cambierà.
CLICCA QUI PER LASCIARE UN COMMENTO
[