Le banche centrali del mondo stanno chiudendo i rubinetti del denaro.
Le banche d'Inghilterra e del Canada hanno ridotto la stampa (QE) dall'estate. Il capo della Fed ha detto che si sarebbe unita già il mese prossimo.
La maggior parte di esse sta seriamente considerando anche di aumentare i tassi di interesse. Ecco una mappa dei paesi che si prevede aumenteranno i tassi entro la fine del prossimo anno:
Nel frattempo, i tassi in Norvegia, Brasile, Messico, Corea del Sud e Nuova Zelanda sono già aumentati.
È la fine dell'era del denaro gratuito?
Se i tassi aumentano, il costo del denaro scuoterà un'economia che ha accumulato una montagna di debiti per combattere il Covid.
Fortunatamente, ci sono alcuni settori di mercato che prosperano quando ciò accade.
Maggiori dettagli tra poco…
Innanzitutto, lasciatemi mostrare come il mondo ha ipotecato questo boom economico.
Il denaro va in saldo
Dal 2020, le banche centrali hanno stampato oltre $11 trilioni di dollari. Solo la Fed ha prodotto circa $4.5 trilioni…
…che è circa un quinto di tutti i dollari statunitensi esistenti!
Per illustrare la portata di questa follia, guardate come i bilanci delle banche centrali si sono gonfiati durante il Covid:
In meno di due anni, le banche centrali hanno accumulato quasi la stessa quantità di denaro che hanno fatto negli ultimi 14 anni. Tenete presente che ciò include il sostegno all'economia dopo il crollo immobiliare del 2008.
E hanno praticamente distribuito questo denaro gratuitamente.
La maggior parte del mondo sviluppato ha tagliato i tassi di interesse a quasi zero. E in paesi come Svizzera, Giappone e Danimarca, i tassi sono negativi da un po' di tempo – il che significa essenzialmente che vieni pagato per prendere in prestito denaro.
Così, come sempre, il mondo ha colto l'opportunità e ha preso in prestito camionate di denaro gratuito. La psicologia del 'gratis' è una cosa potente.
Il Boom Ipotecato
Come abbiamo discusso la scorsa settimana, il mondo sta attraversando il riavvio economico del secolo.
L'ultimo trimestre, il GDP americano è balzato del 16.75% – la crescita più grande dal 1959.
Nel frattempo, il GDP della maggior parte delle altre principali economie, inclusi Gran Bretagna e Cina, è cresciuto a due cifre alte.
Ma l'economia mondiale non è nata da sola. Invece, la sua ripresa è stata ingegnerizzata con questo denaro stampato gratuitamente.
Basta guardare gli Stati Uniti.
Nonostante la peggiore disoccupazione mai registrata l'anno scorso, il reddito medio americano è effettivamente balzato del 20%!
E questo aumento non è stato guadagnato grazie al duro lavoro – diavolo, il tasso di partecipazione alla forza lavoro degli Stati Uniti l'anno scorso è sceso a un livello non visto da oltre 40 anni! È stato semplicemente perché lo Zio Sam lo ha distribuito sotto forma di generosi sussidi e assegni di stimolo.
Infatti, il National Bureau of Economic Research ha stimato che due terzi degli americani disoccupati hanno ricevuto sussidi superiori ai loro guadagni persi.
E 1 su 5 guadagnava almeno il doppio del loro stipendio precedente!
Ed è tutto grazie ai soldi presi in prestito dallo Zio Sam.
Lo stesso vale per le aziende.
Nonostante uno dei più grandi shock economici della storia, ci sono stati relativamente pochi default – anche nei settori più colpiti come le compagnie aeree, le linee di crociera e i resort.
Questo perché le banche centrali hanno assicurato agli investitori che avrebbero fatto “tutto il necessario”, incluso l'acquisto di tutta la spazzatura, per salvare l'economia.
Così, gli investitori hanno gettato la cautela al vento e hanno prestato trilioni di dollari a società “zombie” che avrebbero dovuto (e molte di esse lo sono ancora) fallire.
Infatti, l'anno scorso in America è stato emesso un record di $421 miliardi di debito spazzatura—il doppio rispetto a un anno fa. Quest'anno, è il 50% in più rispetto al 2020. Una crescita del genere è inaudita, specialmente durante una pandemia.
Confrontate questo con il 2008, quando gli investitori fuggirono a gambe levate, e l'emissione di debito spazzatura crollò del 70%.
In altre parole, il governo ha ipotecato questo boom.
Ha preso in prestito trilioni di dollari per colmare il vuoto nell'economia stagnante. E quella marea ha sollevato tutte le barche, incluse quelle che non avrebbero dovuto galleggiare.
Ma, come Dan Ariely, Professore di Economia Comportamentale alla Duke University, una volta scrisse nel suo libro:
“Spesso paghiamo troppo quando non paghiamo nulla.”
È ora di pagare il conto
Molte “barche” sono cariche di debiti.
Prendiamo le compagnie aeree, per esempio.
Dall'inizio del Covid, i vettori mondiali hanno preso in prestito altri $140 miliardi. Ora si trovano con un debito record di $340 miliardi—l'80% in più rispetto al pre-Covid.
Questo debito aggiuntivo è un grosso problema per un settore con margini così sottili – specialmente quando le compagnie aeree stanno ancora bruciando milioni ogni giorno perché i passeggeri non sono tornati.
Lo stesso vale per altri settori in difficoltà come resort, hotel e linee di crociera – tutti i quali hanno accumulato un sacco di debiti per rimanere a galla.
E la dura realtà? Questo debito non andrà da nessuna parte. Man mano che le banche centrali aumenteranno i tassi per domare l'inflazione, diventerà ancora più costoso.
Cosa succederà quando le compagnie aeree e altre aziende “zombie” già indebitate fino al collo dovranno prendere in prestito di più o rifinanziare a tassi di interesse più alti?
Nella migliore delle ipotesi, questo debito eroderà i guadagni (e, a sua volta, i rendimenti degli investitori) nei prossimi anni. Nella peggiore delle ipotesi, potrebbe esserci, beh, un'epidemia economica di default.
E non ho nemmeno iniziato a parlare di cosa succede ai nostri paesi che hanno preso in prestito più denaro che mai nella storia. Se avete letto qualcuna delle nostre lettere sul Great Reset in passato, è proprio così che l'élite si assicura che la maggioranza non progredisca mai.
È in realtà brillante:
1. Affondare tutti nel debito
2. Prestare denaro senza costi, sembrando eroi per aver aiutato nel momento del bisogno
3. Aumentare il costo di quel denaro preso in prestito
È il mutuo senza fine.
Segnatevi le mie parole: le tasse aumenteranno.
Valutazioni Azionarie A Rischio
Un altro effetto—e meno conosciuto—dell'aumento dei tassi è che essi appesantiscono il valore teorico delle azioni.
Ci sono molti modi per valutare il valore di un'azione. Ma al livello più basilare, è il valore odierno di tutto il denaro che questa azienda guadagnerà nella sua vita.
Ma ecco il trucco.
L'azienda guadagnerà la maggior parte di quel denaro in futuro. E come sapete, un dollaro oggi vale più di un dollaro domani.
Quindi, quando gli investitori valutano le azioni, scontano i loro guadagni futuri in base a quando l'azienda si aspetta di guadagnare quel denaro.
Il tasso di sconto è un altro argomento. Ma quello che dovete sapere oggi è che la cosa che lo influenza di più è – l'avete indovinato –
i tassi di interesse.
Più alti sono i tassi, più scontato—o meno prezioso—è il denaro che l'azienda guadagnerà in futuro.
Ciò significa che quando le banche centrali aumentano i tassi, riducono indirettamente le valutazioni azionarie—a parità di condizioni. Ecco come appare:
È ora di diventare selettivi
Il boom ipotecato è quasi finito, e il denaro facile è già stato fatto.
Anche se rimaniamo per lo più ottimisti, ora è il momento di essere più cauti e più selettivi. E ci sono tre tipi di azioni su cui stiamo scommettendo oggi.
Aziende Che Possono Superare l'Aumento dei Tassi
Le aziende con pochi debiti e che possono crescere rapidamente nei prossimi anni potrebbero resistere alla tempesta.
Man mano che i tassi aumentano e appesantiscono il valore “teorico” delle azioni, si desidera detenere aziende la cui crescita non solo compensa, ma supererà il suo effetto negativo.
Un buon esempio è un pioniere del “live commerce” che abbiamo presentato ai nostri lettori qualche settimana fa.
È un'azienda in ipercrescita guidata da un team tecnologico d'élite che è destinata a rivoluzionare il modo in cui facciamo acquisti online per sempre. Ecco il nostro recente rapporto speciale su questo disruptor.
Un'altra è una nuova azienda di tecnologia indossabile in cui siamo fortemente investiti. Negli ultimi mesi, ha rafforzato il suo team di gestione con figure di spicco e ha firmato accordi con grandi nomi. E nonostante la sua recente performance azionaria, crediamo che questa azienda sia sul punto di salire alla ribalta. Scopri di più su questa azienda CLICCANDO QUI.
Azioni di Valore
Le azioni di valore sono tipicamente aziende ben consolidate che scambiano a valutazioni più basse.
Pensate a giganti come Proctor & Gamble (P&G) o Coca Cola (KO).
Queste aziende generano molta liquidità. Ma a causa delle loro dimensioni, la loro crescita è limitata. E così, gli investitori si aspettano naturalmente meno da loro rispetto ad altre azioni in futuro.
Ciò significa che il tasso di sconto, di cui abbiamo discusso nella sezione precedente, li influenza meno.
Infatti, i dati di JPMorgan risalenti a 50 anni fa hanno mostrato che le azioni di valore hanno costantemente superato il mercato quando i tassi di interesse sono aumentati.
Azioni Legate alle Materie Prime
L'ultimo gruppo di azioni include aziende che estraggono materie prime – e i lettori passati hanno guadagnato molto denaro da questo settore.
Come discusso la scorsa settimana, la carenza di materiali sta guidando l'inflazione in energia, cibo e altri prodotti, il che sta spingendo le banche centrali ad aumentare i tassi.
Quindi, investire in azioni che traggono profitto dall'inflazione è un altro modo per compensare l'effetto negativo delle misure che cercano di domarla.
Ad esempio, un produttore d'oro che abbiamo presentato per la prima volta quasi due anni fa, e che ha già fatto guadagnare molto denaro ai nostri lettori, appare estremamente forte. Ha recentemente riportato i dati finanziari del Q3, mostrando una posizione di cassa di US$72.9 milioni, nessun debito, e rimane completamente non coperto. La cosa migliore è che, nonostante un forte Q3, la direzione ha detto agli investitori che il Q4 sarà ancora migliore.
Il rischio derivante dall'aumento dei tassi si sta avvicinando. Non è una cattiva idea scremare il vostro portafoglio prima che sia troppo tardi.
– Carlisle Kane
