Ciò che il COVID ha fatto all'inflazione ha avuto un costo enorme sui portafogli di tutti.
Ma ciò che potrebbe accadere dopo potrebbe essere ancora peggio.
E lo scopriremo tra pochi mesi.
Preparatevi…
L'Europa sull'Orlo del Baratro
Siamo a metà estate e l'Europa sta già crollando sotto il suo fiasco energetico.
Come i proprietari di casa in Cina di cui ho scritto la settimana scorsa, i cittadini del Regno Unito si stanno unendo per boicottare i prezzi record dell'energia.
Finora 75.000 britannici si sono iscritti per smettere di pagare le bollette energetiche a partire dal 1° ottobre:
Nel frattempo, l'Europa ha iniziato a razionare l'energia per costruire riserve in vista dell'inverno ad alta intensità energetica.
Prendiamo la Spagna. Durante l'ondata di calore più letale mai registrata in Europa, ha vietato l'uso dell'aria condizionata al di sotto dei 27°C (~80°F), violando la legge sul lavoro e mettendo i lavoratori in condizioni estreme.
Ma perché misure così estreme? È perché i prezzi dell'energia stanno aumentando? L'Europa non può sovvenzionarsi per uscire da questa crisi energetica?
Non questa volta.
Vedete, non si tratta di soldi – come vedrete tra poco.
Se la situazione non cambia immediatamente rotta, l'intero continente potrebbe letteralmente rimanere senza energia quest'inverno.
E nessuna politica fiscale o monetaria aiuterà questa volta.
Infatti, le élite stanno già scommettendo contro l'Europa.
Uno dei più grandi gestori di fondi al mondo, Ray Dalio, ha recentemente rivelato una massiccia posizione corta di 10 miliardi di dollari su società europee:
Ma non illudetevi, questo non è solo un problema europeo.
Se si verifica lo scenario peggiore, le carenze globali e l'inflazione saranno su una scala che non abbiamo mai visto – nemmeno durante questa pandemia.
La buona notizia è che c'è ancora tempo per prepararsi.
Ma prima, vediamo cosa c'è dietro questa crisi energetica europea.
Nord Stream: La Principale Arteria Energetica d'Europa
L'Europa dipende completamente dalla Russia per le sue esigenze energetiche.
Il gas naturale è la seconda fonte di energia più grande d'Europa – gran parte del quale proviene dalla Russia.
Ad esempio, la Germania, la superpotenza europea, importa due terzi del suo gas dalla Russia. E cinque membri del blocco orientale, tra cui la Repubblica Ceca, l'Ungheria e la Lettonia, si riforniscono praticamente di tutto il loro gas dalla Russia.
In totale, la Russia pompa circa il 40% del gas europeo.
Tutto questo gas russo proviene da un unico tubo di 47 pollici di diametro chiamato Nord Stream.
Nord Stream è il gasdotto di gas naturale più lungo del mondo, che si estende per 745 miglia sotto il Mar Baltico dalla Russia nord-occidentale alla Germania. Può pompare 1,9 trilioni di piedi cubi di gas all'anno.
Il gasdotto è di proprietà di Gazprom, un gigante del gas controllato dal Cremlino che Putin usa come leva per ricattare l'Europa affinché revochi le sanzioni. Ha minacciato di chiudere Nord Stream a meno che l'UE non si ritiri o paghi il gas in rubli.
E sembra che stia mantenendo la promessa.
A giugno, Nord Stream ha ridotto i suoi flussi di gas al 40% della sua capacità.
Poi, durante una regolare manutenzione di metà estate, il flusso si è fermato completamente per dieci giorni.
Infine, il 21 luglio, è stato riavviato, ma solo al 40% dei livelli pre-manutenzione.
In altre parole, dall'inizio della guerra Russia-Ucraina, la Russia ha ridotto le operazioni di Nord Stream al 20% della sua capacità di pompaggio.
Il Cremlino vuole fermare l'accumulo di scorte in Europa
Naturalmente, il Cremlino non può usare la guerra come scusa per chiudere il gas all'Europa – non farebbe una bella figura.
Così, invece, usa la retorica delle difficoltà tecniche e ha attribuito la chiusura a una presunta “condizione tecnica” di una delle turbine di Nord Stream.
«Il gasdotto rimane inattivo per la manutenzione annuale dall'11 al 21 luglio. Fonti hanno detto a Reuters che Nord Stream dovrebbe riprendere le esportazioni di gas come previsto ma a capacità ridotta.
Parlando ai giornalisti dopo la sua visita a Teheran, Putin ha detto che c'erano cinque unità di pompaggio del gas, operate da Siemens Energy al Nord Stream 1, mentre un'altra unità era fuori servizio a causa del “sgretolamento del rivestimento interno.»
«Ci sono due macchine funzionanti lì, pompano 60 milioni di metri cubi al giorno … Se una non viene restituita, ce ne sarà una, che è di 30 milioni di metri cubi. Gazprom ha qualcosa a che fare con questo?» ha detto Putin, aggiungendo che un'altra delle turbine di pompaggio del gas deve essere inviata per manutenzione il 26 luglio.»
Quando gli è stato chiesto della tempistica delle riparazioni, il portavoce del Cremlino Dmitry Peskov non è riuscito a fornire alcuna stima. Tutto quello che ha potuto dire è che la turbina non era ancora arrivata e sarebbe arrivata “prima piuttosto che dopo.”
Ma la verità è che questa interruzione probabilmente non ha nulla a che fare con le riparazioni. Invece, è una stretta deliberata pianificata in anticipo.
Date un'occhiata a questo grafico di Goldman Sachs che dimostra come la Russia abbia iniziato a chiudere i rubinetti ben prima della manutenzione:
Perché?
Il Cremlino non vuole perdere la sua “carta energetica” permettendo all'Europa di rifornire con successo le sue riserve di gas prima dell'inverno.
E il modo più garantito per prevenirlo, ovviamente, è tagliare la principale arteria del gas d'Europa.
L'accumulo di scorte è iniziato, ma non sarà sufficiente
Allarmata dal ricatto della Russia, l'UE ha stabilito requisiti rigorosi per le riserve di gas per prevenire un blackout a livello continentale.
Ad esempio, la Germania sta cercando di riempire il 95% delle sue riserve nazionali prima di novembre. E gli impianti di stoccaggio sotterraneo di gas dell'UE in Germania e nei Paesi Bassi sono obbligati a rifornire l'80% della loro capacità.
Tramite la European Commission:
«L'UE ha anche adottato una nuova legislazione che richiede che lo stoccaggio sotterraneo di gas dell'UE sia riempito all'80% della capacità entro il 1° novembre 2022 per garantire l'approvvigionamento per il prossimo inverno. In questo contesto, la Commissione ha condotto una revisione approfondita dei piani nazionali di preparazione per affrontare possibili gravi interruzioni dell'approvvigionamento.»
Ci sono solo due modi in cui l'Europa può farcela senza Nord Stream.
Il primo è il razionamento, che sta già avvenendo:
«La Commissione propone pertanto oggi un nuovo strumento legislativo e un Piano europeo di riduzione della domanda di gas, per ridurre l'uso del gas in Europa del 15% fino alla prossima primavera. Tutti i consumatori, le amministrazioni pubbliche, le famiglie, i proprietari di edifici pubblici, i fornitori di energia e l'industria possono e devono adottare misure per risparmiare gas.»
E in secondo luogo, può importare gas da altri paesi utilizzando terminali di gas naturale liquefatto (GNL), cosa che sta accadendo anche. Infatti, l'Europa sta ora rifornendosi di più gas dagli Stati Uniti tramite GNL che da Nord Stream.
Il razionamento e i GNL stanno chiaramente facendo la differenza. A luglio, le riserve di gas europee hanno raggiunto il 52% della capacità, il 9% in più rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Ma non sarà sufficiente.
Gran parte del problema è che il gas non è così facile da trasportare come altri combustibili fossili, come il carbone o il petrolio.
Oltre alla fornitura diretta tramite gasdotti pressurizzati come Nord Stream, il gas naturale deve essere spedito in forma liquida da navi cisterna speciali, quindi riconvertito in gas quando arriva nel paese (ovvero “rigassificazione”).
Questo è un nuovo modello di approvvigionamento per il quale molti paesi dell'UE non sono pronti. Ad esempio, la Germania non ha infrastrutture di rigassificazione e non può costruirne una abbastanza velocemente.
Jacob Kirkegaard, senior fellow presso il Peterson Institute for International Economics, ha scritto: «Bisogna ancora posare tutta l'infrastruttura del gasdotto. Quindi non succederà certamente quest'anno; è troppo tardi perché questa sia una fonte di approvvigionamento rilevante per la Germania quest'inverno, anche se avrà un ruolo importante durante il prossimo.»
Quindi, se la Russia stacca la spina a Nord Stream, né il razionamento né i GNL basteranno all'Europa per superare l'inverno perché i tempi per svezzare il continente da Nord Stream sono semplicemente troppo lunghi.
Intere Industrie a Rischio
È ovvio che i prezzi dell'energia sono alti e aumenteranno se Nord Stream andrà offline.
Ma il prezzo è in realtà la minore delle preoccupazioni se la Russia dovesse chiudere i rubinetti.
Se fosse semplicemente una questione di soldi, i governi europei potrebbero semplicemente sovvenzionare aziende e famiglie attraverso la spesa in deficit, come stanno già facendo.
Infatti, stanno già pagando un prezzo enorme.
Secondo una stima di Reuters, il rifornimento delle scorte con GNL costerà ai governi europei 51 miliardi di dollari – 10 volte di più di quanto hanno storicamente pagato per fare scorta per l'inverno.
La vera minaccia qui è che l'Europa possa effettivamente rimanere senza gas e non avere dove acquistarlo in tempo utile. In tal caso, nessuna quantità di denaro stampato dalla BCE o di spesa in deficit aiuterà.
Cosa succede se l'Europa rimane senza energia?
Secondo gli analisti energetici di Goldman Sachs, «Industrie come quelle chimiche e del cemento in Germania e Italia potrebbero dover ridurre il loro consumo di gas fino all'80%.»
E sentite questa: «La Germania non ha molte opzioni \
Pensateci.
Se la Russia mantiene la sua minaccia, può paralizzare il 65% dell'industria tedesca, la forza trainante d'Europa, a un punto morto. Lo stesso vale per molti altri membri del blocco che dipendono dalla Russia per la maggior parte delle loro importazioni di energia.
Indovinate cosa succede dopo?
Ci saranno tutti i tipi di interruzioni della catena di approvvigionamento, con conseguente un'altra ondata di carenze globali e inflazione guidata dall'offerta. E chissà, invece di passare dallo 0% al 10%, l'inflazione potrebbe passare dal 10% al 20%, o anche di più questa volta.
La Russia potrebbe bluffare?
Forse, ma ha già interrotto il gas a tre nazioni dell'UE.
All'inizio di quest'anno, il Nord Stream ha smesso di pompare gas a Finlandia, Polonia e Bulgaria dopo che queste si sono rifiutate di pagarlo in rubli.
Quindi, cosa ci fa pensare che Putin non manterrà la promessa con il resto d'Europa?
Un inverno freddo sta arrivando
L'Europa potrebbe essere destinata a un inverno così freddo che ne scriveranno i libri di storia.
A poco a poco, la Russia sta riducendo l'approvvigionamento di gas all'Europa, aspettando il momento giusto per chiuderlo completamente – probabilmente in autunno, quando l'Europa è più vulnerabile alle crisi energetiche.
È una coincidenza che il presidente turco Erdogan – un mediatore de facto nella disputa tra Occidente e Russia – abbia recentemente ceduto alla Russia e firmato un accordo per pagare il suo gas in rubli?
Ne dubito.
Se Putin vuole mettere in ginocchio l'Europa, ha un'opportunità quest'inverno. E le azioni di coloro che lo conoscono molto bene, incluso Erdogan, dimostrano che non lascerà che questa occasione vada sprecata.
Quindi non credete ai media che dicono che Putin sta perdendo – ha un asso importante nella manica.
Cosa significa tutto questo per la maggior parte di noi in Nord America?
Non entusiasmatevi troppo per l'inflazione che si presume stia calando, perché se l'Europa dovesse subire un blackout, questa inflazione post-Covid sembrerà una passeggiata nel parco rispetto a ciò che sta arrivando.
Potrebbe essere un periodo volatile per le azioni e ogni altra classe di attività. Nel frattempo, i prezzi del gas potrebbero sembrare stabilizzati, ma sospettiamo che saranno più alti nei prossimi mesi se la Russia manterrà le sue minacce.
Cercate la verità e siate preparati,
Carlisle Kane
