La televisione e internet sono improvvisamente vivi con parole che non esistevano pochi mesi fa: recessione, depressione, crollo – beh, avete capito il punto.
L'enorme accumulo di investimenti passivi tramite ETF non era dissimile dall'insaziabile appetito finanziario globale per i mortgage-backed securities prima del 2008. L'impostazione è essenzialmente la stessa. Troppi investitori vogliono la “stessa cosa” – un prodotto finanziario che incorpora l'idea che il “rischio” possa essere per lo più eliminato attraverso la diversificazione – essenzialmente attraverso l'indicizzazione. Questo concetto era sbagliato nel 2008, e si sta dimostrando sbagliato, ancora una volta, oggi.
L'investimento passivo significa che c'è un focus sulla liquidità e sul trading piuttosto che sulla qualità e gestione degli asset. Questa forma di investimento significa anche che gli investitori, di fatto, “aggirano” l'investimento in un'azienda tramite offerte pubbliche o collocamenti privati.
I fondi investiti fluiscono attraverso “il mercato azionario” ma mai attraverso la tesoreria dell'azienda.
La struttura di un ETF garantisce che le azioni detenute in una singola società componente dell'ETF siano solo una piccola parte di un tutto più grande. Di conseguenza, esiste una relazione molto debole (se non inesistente) tra l'azienda e i gestori dell'ETF. E, cosa più importante, nessuna relazione tra l'investitore che detiene l'ETF e le sue società componenti.
Ora abbiamo una situazione in cui gli investitori stanno “vendendo” in un mercato improvvisamente illiquido e subendo perdite massicce.
Allora perché questo è un “Mercato da Boy Scout”?
Ricordiamo tutti il motto dei Boy Scout: “Sii preparato”.
Forse alcune delle generazioni più anziane ricordano la frase: “Il successo è dove la preparazione incontra l'opportunità”.
L'attuale condizione del mercato azionario è un'opportunità generazionale per coloro che sono preparati. E a chi mi riferisco esattamente?
Questo periodo verrà conosciuto come il tempo dei “selezionatori di titoli”.
Il concetto di diversificazione tramite l'indicizzazione è stato un successo d'investimento “senza pensieri” nell'ultimo decennio. Investire non avrebbe potuto essere più semplice – investire passivamente, comprare sui ribassi, non vendere mai.
Quei giorni sono finiti.
Purtroppo, investire ora richiede un “cervello” per distinguere tra opportunità e pericolo. Parte della confusione nel mercato nelle ultime settimane illustra chiaramente che molti “gestori di asset” stanno fallendo su due fronti; non sono preparati e non riescono a riconoscere le opportunità.
È anche evidente che ci sono ancora alcuni investitori “all'antica” – “è così che si fa” – Boy Scout che stanno approfittando di un'opportunità veramente generazionale. Questi sono i “selezionatori di titoli”.
Le decisioni di investimento vengono prese quando la certezza dell'opportunità supera l'incertezza del rischio. Se non sei un selezionatore di titoli, ora è un buon momento per trovarne uno – finalmente valgono il loro peso in oro.
-John Top
