Cari Lettori,
Ho seguito il dibattito presidenziale statunitense questa settimana e non c'è dubbio che Romney abbia vinto questo round. Indipendentemente da ciò, era ovvio che il tema principale della discussione fosse la disoccupazione.
Casualmente, un'ora prima dell'apertura del mercato, e il giorno del dibattito, è stato pubblicato il riepilogo della situazione occupazionale (Employment Situation Summary).
L'indagine dell'ufficio sulle imprese ha mostrato un aumento mediocre di 114.000 posti di lavoro non agricoli, eppure il tasso di disoccupazione era in qualche modo sceso dall'8,1% al 7,8%, basandosi sull'indagine sulle famiglie che ha concluso che 873.000 persone avevano trovato lavoro. Questo non solo corrisponde al tasso di quando Obama è entrato in carica, ma ha superato di gran lunga le aspettative. Segna anche la prima volta da gennaio 2009 che il tasso è sceso sotto l'8%.
Se i numeri sono corretti, questa sarebbe un'ottima notizia per l'economia statunitense… e un'ottima notizia per i sostenitori di Obama.
Ma i numeri sono reali?
Inoltre, da dove provengono?
Come vengono derivati i numeri dell'occupazione
Il riepilogo della situazione occupazionale (Employment Situation Summary) deriva in realtà da due indagini molto diverse.
Una è un'indagine che chiede a 60.000 famiglie il loro stato occupazionale. Si chiama Current Population Survey (CPS), o "Household Survey". Utilizzando questi numeri, l'ufficio ha concluso che altre 873.000 persone avevano trovato lavoro a settembre. Questo è il numero che è stato utilizzato per portare il tasso di disoccupazione dall'8,1% al 7,8%.
La forza lavoro statunitense supera i 150 milioni. Come può avere senso un'indagine su 60.000 famiglie?
L'altra indagine si chiama Current Employment Statistics survey (CES), o "Payroll Survey", ed è basata su un campione di 160.000 imprese e agenzie governative, a differenza delle famiglie, che rappresentano 400.000 datori di lavoro individuali. Questa indagine misura solo l'occupazione non agricola e non di supervisione; quindi, non calcola tecnicamente un tasso di disoccupazione. È da qui che provengono i 114.000 posti di lavoro aggiuntivi.
Un'indagine dice 114.000, mentre l'altra dice 873.000.
Fate voi i conti.
Non solo i numeri dell'occupazione erano casualmente positivi, l'ufficio ha rivisto le cifre per luglio e agosto, e ha detto che erano stati creati più posti di lavoro di quanto stimato in origine. Anche le persone con solo un diploma di scuola superiore stavano trovando lavoro e il numero di persone che erano state senza lavoro per sei mesi o più era al suo punto più basso in tre anni.
Quindi, se tutte queste persone sono tornate al lavoro, allora tutto sta tornando alla normalità, giusto? Forse tutta questa stampa sta effettivamente aiutando le persone a tornare al lavoro. O no?
Un altro record
Tardi, dopo la chiusura del mercato il giorno del dibattito, il dipartimento dell'agricoltura ha pubblicato un rapporto sorprendente.
L'utilizzo dei buoni pasto, sia per le persone che per le famiglie, ha ora raggiunto un nuovo record. Un record di 46,68 milioni di americani ha ricevuto buoni pasto a luglio. Hanno attribuito questo aumento drammatico a disastri meteorologici locali in Ohio, Maryland e West Virginia; eppure questo numero è aumentato senza sosta mese dopo mese.
Il costo del programma di buoni pasto è più che raddoppiato negli ultimi quattro anni, raggiungendo un record di 75,7 miliardi di dollari nei 12 mesi terminati il 30 settembre 2011; è la spesa annuale più grande del dipartimento.
Che crediate o meno ai numeri dell'occupazione, non importa davvero. Ciò che conta è dove sta andando il mercato azionario.
Fortunatamente, penso che Obama farà tutto ciò che è in suo potere per mantenere i mercati in movimento fino alla sua rielezione. E se lo farà, potremmo avere ulteriore spazio per salire ( come ho detto la settimana scorsa, Wall Street va meglio quando abbiamo un presidente democratico con un contrappeso di un Congresso a guida GOP).
Mentre Romney e Obama hanno diligentemente dibattuto su come risolveranno il problema della disoccupazione, nessuno dei due ha affrontato direttamente il deficit o il debito crescente.
Perché? Perché nessuno dei candidati ha una risposta. Aspettate, sì che ce l'hanno: Stampare.
Se pensate che gli Stati Uniti smetteranno di stampare a breve, vi sbagliate di grosso. Non importa chi sia sul trono, la stampa è l'unico metodo di sopravvivenza rimasto.
Non sto dicendo che sia la cosa giusta da fare, ma coloro che dicono che ci sono alternative si sbagliano – a meno che non si considerino alternative il collasso economico assoluto o una completa ristrutturazione del sistema monetario (cioè il dollaro garantito dall'oro).
Corsa al deprezzamento
Negli ultimi 30 anni, le due superpotenze mondiali (Cina e Stati Uniti) hanno incessantemente deprezzato le loro valute. L'ho spiegato numerose volte nelle lettere passate. Di conseguenza, il resto del mondo si è unito per evitare disastri nei propri territori. Non è più una strada a doppio senso. Il deprezzamento è ora un fenomeno globalizzato.
La parola globalizzazione si è ora trasformata in una battaglia di deprezzamento valutario ed esportazione dell'inflazione. Io la chiamo guerra valutaria. I politici la chiamano globalizzazione.
Ma cosa succede quando il mondo ha stampato così tanto debito che i paesi non possono più esportare inflazione ai concorrenti? Il risultato finale di questo percorso è semplice: inflazione incontrollabile.
Questo non succederà da un giorno all'altro. E come ho detto molte volte prima, l'inflazione non dovrebbe tenervi svegli la notte quando investite in azioni, poiché gli utili e i ricavi di un'azienda generalmente cresceranno per rifletterla. Basta guardare gli ultimi anni – siamo tornati ai massimi prima del crollo del 2008. L'S&P è tornato a 1461; solo 39 punti in meno rispetto alla mia previsione di 1500 all'inizio di quest'anno.
(È divertente come coloro che mi hanno riso dietro per aver previsto un tale numero, ora mi dicono che sapevano che sarebbe successo. Il senno di poi è una cosa bellissima.)
Tra qualche anno, quando un pasto combinato da McDonald's costerà più di 10 dollari, capirete perché è lì.
Spunti di riflessione
Il dollaro è sceso ancora una volta, nonostante i forti numeri dell'occupazione.
L'arma del QE americano sta funzionando.
La Russia, l'unico grande mercato emergente ad aver aumentato i tassi di interesse quest'anno, è ancora una volta colpita dall'inflazione a causa della stampa americana. L'inflazione è aumentata più velocemente in 10 mesi, superando la fascia target. Il Primo Vice Presidente della banca centrale Alexei Ulyukayev ha detto la settimana scorsa che i rischi di inflazione rimangono maggiori della minaccia di un rallentamento economico.
Il Brasile, che non aveva problemi a denunciare le tattiche valutarie americane, sta anche venendo ucciso dalla stampa americana. L'inflazione annuale del Brasile è accelerata a settembre per il terzo mese consecutivo. Per un paese che ha già sperimentato l'iperinflazione in passato, questa è una preoccupazione importante per l'economia brasiliana.
Per quanto riguarda i canadesi, le pressioni inflazionistiche rimangono deboli secondo i dati. Ma non fatevi ingannare. Solo perché i prezzi della benzina sono leggermente diminuiti, non significa che stiamo meglio. Sappiamo che tutto è eccessivamente costoso. Volete una prova? Pago più di 1,50 CDN$/litro per la benzina – che è circa 5,70 $/gallone. La media statunitense è di 3,80 US$. Quindi, se gli americani si lamentano dei prezzi elevati della benzina, immaginate come si sentono i canadesi – soprattutto perché il Canada è uno dei maggiori produttori di petrolio al mondo.
Se le pressioni inflazionistiche sono deboli ora, mi dispiacerebbe vedere cosa succede se si manifestano. I prezzi delle case in Canada sono già troppo alti e se i tassi di interesse di riferimento aumentano a causa delle pressioni inflazionistiche, guardate i prezzi delle case crollare ulteriormente.
E l'oro?
Che dire? È un must assoluto nel mio portafoglio. Questo non cambierà. I prezzi dell'oro non sono cresciuti ultimamente, ma i loro fondamentali di domanda sì.
(Per vostra informazione, il trading di materie prime sulle borse NYSE Liffe di Londra e Parigi è stato interrotto in due occasioni separate questo venerdì a causa di un "problema tecnico" – è la seconda volta questa settimana.)
Il mese scorso, gli investitori hanno acquistato 85,4 tonnellate metriche – è la maggiore quantità di metallo mai detenuta tramite ETF garantiti dall'oro da luglio 2011. La U.S. Commodity Futures Trading Commission mostra che le scommesse degli hedge fund su un rally dell'oro sono le più grandi in sette mesi.
Tenete presente che ottobre è generalmente un mese in ribasso per l'oro. Se scende, è un'opportunità di acquisto ai miei occhi. Mi aspetto che l'oro salga molto presto. Potrebbe essere innescato dall'annuncio dell'accumulo di massa della Cina. Potrebbe essere innescato da pressioni inflazionistiche. In ogni caso, la scintilla arriverà.
Monitoraggio del portafoglio
Le aziende nel nostro portafoglio continuano ad avere successo.
Balmoral Resources (TSX.V: BAR) (OTCQX: BALMF)
Solo nell'ultima settimana, Balmoral Resources (TSX.V: BAR) (OTCQX: BALMF) ha chiuso un finanziamento di 8 milioni di dollari, ha ripreso le perforazioni nella loro proprietà di punta Martiniere e ha annunciato che continuano a trovare gradi elevati praticamente ovunque perforino.
Uno dei recenti fori dell'annuncio della settimana scorsa ha intercettato 195,50 g/t di oro su 0,97 metri, nella parete superiore sopra la Bug Lake Zone a meno di 30 metri di profondità verticale. Questa struttura potrebbe essere simile alla scoperta di Footwall di grado bonanza recentemente annunciata che ha restituito 273 g/t di oro su 3,88 metri.
Per coloro che non ricordano, la scoperta di Footwall ad agosto è la scoperta che ha fatto volare i prezzi delle azioni Balmoral. Altri risultati di perforazione da quest'area stanno arrivando. Chiunque sia short su questo titolo potrebbe subire un duro colpo se Balmoral continua così. Sono entusiasta.
MAG Silver (TSX: MAG) (NYSE.A: MVG)
MAG Silver (TSX: MAG) (NYSE.A: MVG) ha appena annunciato una stima iniziale delle risorse minerarie a Cinco de Mayo, con risorse minerarie inferite stimate in 12,45 milioni di tonnellate a 132 grammi per tonnellata ("g/t") (3,9 once per tonnellata) di argento, 0,24 g/t di oro, 2,86% di piombo e 6,47% di zinco (9,33% di piombo più zinco). Sono numeri fantastici.
Questa risorsa proviene dalla Bridge Zone/Jose Manto a Cinco de Mayo e non include nemmeno l'ultima scoperta di MAG nella nuova Pegaso Zone. Dovreste tornare indietro e leggere il mio rapporto, per avere una migliore idea di quanto sia grande in realtà.
Non vedo l'ora di vedere i risultati di follow-up della loro scoperta di New Pegaso. Dato quello che ho già visto, mi aspetto risultati ancora più sorprendenti. Se seguiranno il loro modello di esplorazione e collegheranno la Bridge Zone/Jose Manto alla nuova scoperta della Pegaso Zone in profondità, potremmo presto vedere il progetto Cinco de Mayo di proprietà al 100% di MAG diventare quello che avevo detto che sarebbe stato: Un Mostro Assoluto.
Altro in arrivo
La prossima settimana sarò via per visitare un progetto aurifero con il potenziale di produzione a breve termine. Se tutto andrà bene, spero di presentare un altro vincitore ai nostri lettori.
Buon Ringraziamento a tutti i canadesi.
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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