Les marchés américains ont poursuivi leur ascension jusqu'à la clôture de vendredi, le S&P 500 enregistrant sa plus longue série de gains depuis fin 2010, clôturant à 1405.87.
Le Dow Jones Industrial average a augmenté de 42.76 points pour atteindre 13207.95.
Comme je l'ai mentionné le 1er avril, je prévois toujours que le S&P dépasse les 1500 – malgré les inquiétudes et la négativité des médias :
Ma prévision se maintient : je m'attends à ce que le S&P 500 se négocie au-dessus de 1 500. Bien que cela reste en dessous de son plus haut historique de 1 565 atteint en octobre 2007 (un chiffre psychologique clé), ce serait juste suffisant pour porter le Dow à environ 14 300, battant son plus haut d'octobre 2007 de quelques centaines de points.
Gardez à l'esprit que je base ces chiffres sur de nombreuses données techniques et historiques. Bien que je n'aie aucun doute sur la reprise des États-Unis, je ne crois tout simplement pas qu'elle se rétablisse d'un point de vue de croissance fondamentale réelle – et pas aussi rapidement que le marché nous le dit. Bien sûr, le marché anticipe historiquement de 6 à 12 mois...
Avant de nous emballer, je dois préciser une chose : c'est temporaire. Bien que je pense que cela continuera grâce à de nouvelles mesures de relance, la réalité finira par s'imposer. Nous sommes sans aucun doute dans un grand marché baissier séculaire ; à l'intérieur de celui-ci, nous aurons des marchés haussiers et baissiers cycliques.
Parce que la croissance du PIB a été artificiellement stimulée par un crédit bon marché, la majeure partie de la croissance aux États-Unis est le résultat d'argent emprunté qui pourrait ne jamais être remboursé. Comme Bill Gross, PDG de PIMCO, l'a récemment mentionné, « mises à part les tours de magie comptables, ce pays et d'autres pays développés ont trop longtemps fait des promesses qu'ils ne peuvent tenir, surtout si les marchés d'actifs échouent ou réagissent comme ils l'ont fait, historiquement. »
Il y a quelques semaines, j'ai mentionné que « au deuxième trimestre, l'Amérique a ajouté 2.33 $ de dette pour chaque 1 $ de PIB… Je n'ai jamais étudié un scénario comme celui-ci qui ne se soit pas terminé en désastre. »
La croissance du PIB, les bénéfices et les rapports trimestriels ont été les principaux centres d'intérêt des acteurs du marché boursier. Jusqu'à présent, les choses n'ont pas été trop mauvaises. Mais le plus grand problème auquel notre marché est confronté n'est pas une faible croissance du PIB, de faibles bénéfices ou de mauvais rapports trimestriels ; c'est notre crise de la dette.
La Crise de la Dette
Les faits sont simples. Il y a beaucoup d'argent qui ne sera jamais remboursé et la seule façon d'éviter un désastre supplémentaire est d'imprimer plus d'argent.
J'ai mentionné qu'il n'y a que deux choix pour faire face à ce désordre fiscal :
1. Laisser le système financier mondial s'effondrer (défauts de paiement)
2. Imprimer plus d'argent/étendre le crédit, détruire la monnaie
Évidemment, la première option est politiquement intolérable pour les nations riches et développées et mènerait à un désastre ultime. En conséquence, le ratio dette/PIB de la plus grande économie mondiale et superpuissance au statut de réserve mondiale a déjà dépassé la barre des 100 %.
Selon Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff de l'Université Harvard, de renommée mondiale, un seuil de 90 % de dette/PIB est le déclencheur d'une crise de la dette. En d'autres termes, les États-Unis sont en plein milieu d'une crise en ce moment.
La Solution ?
Dans un document de travail du NBER de 2011, Carmen Reinhart et Belen Sbrancia ont noté qu'à travers l'histoire, les ratios dette/PIB élevés ont été réduits par :
1. la croissance économique
2. un ajustement budgétaire substantiel/des plans d'austérité ;
3. un défaut explicite ou une restructuration de la dette privée et/ou publique ;
4. une soudaine et surprenante poussée d'inflation ; et
5. une dose constante de répression financière accompagnée d'une dose tout aussi constante d'inflation.
Il est clair que les options 1 et 2 ne fonctionnent pas. L'option 3, comme je l'ai déjà mentionné, est politiquement inacceptable pour les nations riches et développées. L'option 4 est également hors de question, étant donné que sur un marché obligataire normal, les investisseurs exigent un taux d'intérêt plus élevé pour contrer le risque inflationniste. N'oublions pas que nous connaissons déjà des taux d'intérêt réels négatifs aux États-Unis.
Cela laisse l'option 5 comme la seule progression logique.
Dans leur document, ils définissent la répression financière comme :
- Plafonds explicites ou indirects sur les taux d'intérêt, en particulier (mais pas exclusivement) ceux sur les dettes publiques.
- Création et maintien d'un public domestique captif qui a facilité le crédit dirigé vers le gouvernement.
- Propriété directe (Chine ou Inde) des banques ou gestion étendue des banques et autres institutions financières (c'est-à-dire Japon) et restrictions d'entrée dans l'industrie financière et orientation du crédit vers certaines industries
Selon leur définition, nous traversons une répression financière en ce moment :
- Les taux d'intérêt dans la plupart des nations riches sont déjà à des niveaux historiquement bas et il existe des engagements à les maintenir bas pendant une période prolongée, ce qui entraîne des taux d'intérêt réels négatifs.
- Les plus grands acheteurs d'obligations d'État ont été les banques centrales. Comme mentionné dans ma lettre, Une dissimulation choquante de 2011:
« La Fed subventionne en fait les dépenses et les emprunts du gouvernement américain via l'expansion de son bilan et des achats massifs d'obligations du Trésor. Cela maintient les taux d'intérêt du Trésor anormalement bas, camouflant la véritable taille du déficit budgétaire. De même, la Fed fournit un crédit préférentiel au gouvernement américain et comble un écart qui se creuse rapidement entre le besoin d'emprunt du Trésor et une volonté plus limitée des acteurs du marché de fournir du crédit au Trésor. »
- Les nouvelles règles de liquidité de Bâle III obligeront les banques à détenir encore plus de dette publique. Les pays du monde entier ont déjà commencé à augmenter drastiquement leurs avoirs en dette publique et cela continuera – surtout avec un superviseur bancaire à l'échelle européenne ( voir Nouvelles règles pour les banques qui changeront le monde)
Quand on additionne tout, on voit que cela revient aux deux seules options disponibles :
1. Laisser le système financier mondial s'effondrer (défauts de paiement)
2. Imprimer plus d'argent/étendre le crédit, détruire la monnaie
L'option 1 est clairement hors de question. Cela signifie que l'option 2 est inévitable. Avec l'option 2 vient la hausse constante de l'inflation. Les effets les plus notables de l'inflation finiront par apparaître et les quelques gains en pourcentage que vous réaliserez sur vos actions ( voir Tout a changé) seront éclipsés par le taux d'inflation. Le plus grand gestionnaire de fonds au monde, Bill Gross, appelle cela la mort des actions.
Hors de Notre Portée
Ce que les gouvernements font une fois que nous les élisons au pouvoir est hors de notre contrôle. En conséquence, nous verrons l'or poursuivre son ascension. Le sentiment parmi de nombreux grands gestionnaires de fonds avec qui je parle est devenu plus haussier envers l'or et les actions aurifères au cours de la semaine dernière. Il semble que, d'un point de vue technique et de sentiment, les actions aurifères aient enfin trouvé leur support.
De nombreuses actions aurifères ont éclaté la semaine dernière. Le Market Vectors Gold Miners ETF (GDX) a grimpé de près de 4 % et le Market Vectors Junior Gold Miners ETF GDXJ de près de 3.5 %. Bien que cela ne semble pas beaucoup, certaines actions aurifères ont connu des percées plus significatives.
L'une d'elles était Detour Gold qui a grimpé de près de 9 % en seulement quatre courtes journées de bourse.
Detour Gold est en passe de devenir la plus grande mine d'or du Canada l'année prochaine. Suite à l'ascension de Detour, l'une de mes valeurs d'exploration préférées en ce moment, Balmoral Resources Ltd. (TSX.V: BAR) a grimpé de près de 25 % – ce qui signifie que les lecteurs de cette lettre se portent bien.
Bien que mon objectif actuel ne soit pas les valeurs d'exploration, Balmoral est une exception claire. Leur propriété phare se trouve juste à côté de ce qui deviendra la plus grande mine d'or du Canada et la direction continue de trouver des teneurs élevées partout. En bref, ils sont une cible de rachat de premier ordre. L'activité de fusions-acquisitions s'intensifie dans ce secteur et je n'ai aucun doute que Balmoral figurera en bonne place sur la liste des candidats au rachat. J'adore l'équipe de direction dirigée par Darin Wagner ; ces gars l'ont déjà fait et je m'attends à ce qu'ils le fassent à nouveau.
Vous pouvez consulter mon rapport original sur Balmoral Resources, Une recette pour le succès, en CLIQUANT ICI.
L'Objectif Principal
Dans cet environnement, il est important de se concentrer sur les flux de trésorerie des sociétés aurifères productrices, car c'est là que les gros capitaux iront en premier. Lorsque les gros capitaux récolteront les fruits de ces sociétés, ils prendront leurs bénéfices et investiront dans le côté plus spéculatif du marché de l'or.
Il y a quelques semaines, j'ai mentionné qu'un moyen facile de commencer à filtrer les bonnes actions aurifères est de rechercher celles qui ont déjà rebondi de leurs plus bas de 52 semaines avec un bon volume.
Ce que j'achète
Je souligne que si les actions aurifères sont sous-évaluées, beaucoup d'entre elles sont bien plus haut sur mon radar que d'autres.
Barkerville Gold en faisait partie et a déjà grimpé de plus de 100 % depuis que je les ai mentionnés dans mon interview avec le Gold Report ( voir ici). Je les ai retirés de mon radar en conséquence et je me concentre maintenant sur un nouveau producteur d'or qui génère beaucoup de liquidités et devrait réduire ses coûts et augmenter sa production dans les prochains mois – exactement ce que l'on attend d'un producteur.
Cette société a rompu avec son plus bas la semaine dernière et je crois qu'elle a beaucoup plus de marge de progression. Je discuterai avec la direction la semaine prochaine. Si tout se confirme, je vous ferai savoir ce que j'achète ensuite.
Si vous croyez aux actions aurifères comme moi, août pourrait être l'une de vos dernières chances de faire de bonnes affaires.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Divulgation : Je suis acheteur d'or et d'argent via des ETF et des lingots, ainsi que d'actions de sociétés aurifères et argentifères majeures et juniors. Balmoral était un annonceur, mais ne l'est plus au moment de ce rapport. Cependant, nous détenons des actions de Balmoral. Cela signifie que je suis partial. C'est votre argent à investir et nous ne partageons ni vos profits ni vos pertes, veuillez donc prendre la responsabilité de faire votre propre diligence raisonnable. Rappelez-vous, les performances passées ne sont pas indicatives des performances futures. Ce n'est pas parce que de nombreuses sociétés de nos précédents rapports Equedia ont bien performé que toutes le feront.
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