La véritable raison de la guerre en Ukraine
Chers lecteurs,
Tandis que beaucoup – en particulier les Canadiens – se détendent dans le confort de leurs maisons, le reste du monde est dans un état d'instabilité.
La bataille en Ukraine prépare une chaîne dramatique d'événements entre l'Est et l'Ouest, tandis que la Chine s'efforce de contenir un effondrement financier au milieu d'une chute du marché et d'un ralentissement économique.
Plus tôt cette année, j'ai parlé de la mystérieuse chaîne de décès entourant la communauté financière.
Cette semaine, Edmund Reilly, 47 ans, un trader au Vertical Group du Midtown, s'est jeté devant un train en marche.
Les décès/suicides de travailleurs financiers continuent.
Que pensez-vous qu'il se passe?
CLIQUEZ ICI pour partager vos pensées
Les marchés sur la corde raide
Le marché américain a connu un très long et soutenu marché haussier depuis le krach de 2008.
Bien que les fondamentaux, tels que les mesures de réduction des coûts, aient joué un rôle dans la hausse du marché américain, c'est l'injection de liquidités financières qui s'est avérée être le principal coupable.
L'erreur est de croire que cet « argent imprimé » est gratuit; qu'il entre simplement dans notre système monétaire avec un petit prix inflationniste.
À moins que vous soyez la Fed, il n'existe pas d'« argent gratuit ».
Une augmentation rapide de la dette
Je suis sur le point de vous montrer des graphiques très intéressants.
Avant cela, revenons à ma lettre, Comment le gouvernement emprunte de l'argent, et examinons comment l'« argent gratuit » entre dans notre système:
Les États-Unis sont une puissance mondiale et une nation du premier monde. Ils doivent dépenser de l'argent pour maintenir ce statut en construisant des routes, en fournissant des soins de santé et des services publics, et en finançant des guerres.
Mais tout cet argent doit venir de quelque part.
Historiquement, la plupart de cet argent provenait des impôts et des sociétés d'État. Mais à mesure que la puissance mondiale s'est accrue – par les guerres et l'activité économique – ses habitudes de dépenses ont également augmenté. Les impôts ne suffisaient plus à couvrir toutes les factures. Donc – comme tout le monde – quand vous n'avez pas assez d'argent, vous l'empruntez.
Quand le gouvernement dépense plus qu'il ne reçoit, c'est ce qu'on appelle les dépenses déficitaires.
Comment le gouvernement emprunte de l'argent
Le Trésor américain, le département du gouvernement américain qui gère toutes les finances fédérales, emprunte de l'argent en émettant une obligation.
Une obligation est simplement un morceau de papier – une reconnaissance de dette – qui dit que si vous me donnez de l'argent maintenant, je vous le rembourserai dans X années, avec intérêt.
Ces morceaux de papier sont ensuite vendus lors d'une enchère d'obligations où les plus grandes banques du monde participent à l'achat d'une partie de cette dette nationale.
Les banques vendent ensuite ces obligations à d'autres investisseurs, tels que les fonds d'investissement et les pays comme la Chine et le Japon.
Regardez ce graphique:
Au cours des cinq dernières années, l'Amérique a plus que doublé sa dette envers les investisseurs étrangers. Cela signifie que l'Amérique doit maintenant plus d'argent (et de paiements d'intérêts) que jamais aux pays étrangers tels que la Chine, le Japon et même la Russie.
La bombe russe?
Cette semaine, pas moins de 104,5 milliards de dollars de titres du Trésor américain négociables (UST) ont quitté la garde de la Fed:
Voici à quoi ressemble le changement en millions de dollars:
Les avoirs en garde étrangère d'UST à la Réserve fédérale ont baissé presque chaque semaine au cours des derniers mois, car les banques centrales des marchés émergents ont liquidé leurs UST pour soutenir leurs propres devises.
Cependant, la récente sortie de 104,5 milliards de dollars cette semaine a été la plus grande baisse d'obligations du Trésor détenues par la Fed jamais enregistrée.
Cela signifie-t-il que les étrangers se débarrassent du papier américain? Ou la Russie se débarrasse-t-elle pour soutenir le rouble, comme le suggèrent des sources telles que Zerohedge?
Pas si vite.
Avant de tirer des conclusions, examinons les faits.
Une meilleure justification
Quand les UST sont vendus, ils sont vendus en dollars américains
Les nations des marchés émergents cherchant à soutenir leur devise pourraient vendre des UST en échange de dollars américains, puis se débarrasser de ces dollars pour acheter leur propre devise. Cela supprime l'offre de leur propre devise du marché et augmente l'offre du dollar.
Pensez-y comme un rachat d'actions.
Par conséquent, quand quelqu'un vend des UTS en grandes quantités, nous devrions voir cela affecter à la fois le marché des devises et le marché obligataire.
Une vente importante de 104,5 milliards de dollars d'UTS aurait choqué le marché et aurait probablement poussé les rendements de référence à 10 ans à la hausse d'au moins 30 points de base.
Ce n'est pas arrivé.
Au lieu de cela, le rendement à 10 ans, qui évolue inversement au prix, a baissé à 2,61 % vendredi, en baisse nette par rapport au pic de la semaine précédente de 2,82 %.
Le marché des devises était également relativement calme – trop calme – pour un déversement aussi massif d'UST.
De plus, si la Russie avait effectivement déversé plus de la moitié de ses avoirs en UST (qu'elle prétend avoir 200 milliards de dollars), il est probable qu'elle n'aurait pas conservé le produit en dollars américains, mais l'aurait plutôt utilisé pour soutenir son rouble.
Mais pour la semaine se terminant le 12 mars, la Russie n'a acheté que 154,97 milliards de roubles – soit environ 4,3 milliards de dollars américains.
Si la Russie était le coupable du déversement, où sont les 100 milliards restants?
Que pensez-vous qu'il s'est passé?
Partagez vos pensées en cliquant ICI
Se préparer au conflit
Les tensions entre l'Est et l'Ouest se sont accrues plus que jamais depuis la Guerre froide.
Lundi, Obama a menacé d'imposer des sanctions à la Russie à moins qu'elle ne retire ses forces militaires de Crimée. Le lendemain, la Russie aurait rappelé les troupes des exercices militaires à leurs bases
Il a ensuite été annoncé que pour la semaine se terminant le 12 mars, 104,5 milliards de dollars d'UST ont été transférés hors de la garde de la Réserve fédérale.
Puisque peu de réaction a été observée sur le marché des devises et des obligations, un transfert de participations était probablement le coupable – et non une vente.
Les États-Unis ont récemment menacé de sanctions économiques contre la Russie. En préparation, la Russie aurait pu retirer ses avoirs en UST de la garde américaine; empêchant ainsi Obama de geler les actifs en dollars russes en Amérique.
En 1957, après l'invasion de la Hongrie par l'Union soviétique, la Banque Narodny basée à Moscou a transféré des dollars des États-Unis et les a déposés dans sa succursale à Londres, ce qui a conduit à des crédits mondiaux et des dollars détenus en dehors des États-Unis.
Vendredi, après le rapport du massif déversement/transfert d'UST, la Russie a averti qu'elle était prête à intervenir en Ukraine orientale – ignorant les menaces de sanctions économiques.
En bref, quand l'Amérique a menacé de sanctions économiques contre la Russie, la Russie s'est retirée. Ensuite, après un transfert massif d'UST, la Russie revient et menace d'intervention en Crimée.
La véritable raison de la guerre en Ukraine
Les tensions entre la Russie et l'Amérique s'aggravent, comme je l'ai mentionné dans ma série de lettres concernant la Syrie.
Bien que l'Amérique reste une puissance mondiale, sa capacité à contrôler le monde diminue – en particulier en Europe. Alors qu'Obama continue de menacer la Russie de sanctions économiques, la Russie continue de montrer sa force politique, avec l'énergie comme muscle.
L'Amérique est le plus grand exportateur de devises, tandis que la Russie est le plus grand exportateur de gaz naturel de la planète.
La Russie est aussi le plus grand fournisseur d'énergie de l'Europe:
Pour que les sanctions économiques occidentales fonctionnent, l'UE devra être à bord.
La Russie fournit environ 30 % du gaz naturel de l'Europe, ce qui signifie que la Russie pourrait lentement réduire les approvisionnements aux nations européennes si des sanctions économiques sont imposées. D'autre part, étant donné que 70 % des importations de gaz russe vont en Europe, la réduction de l'approvisionnement en Europe nuira également à Gazprom.
Malheureusement, le fait est que la bataille en Ukraine concerne davantage le contrôle de l'énergie entre l'Est et l'Ouest qu'elle ne concerne la liberté.
Comme la Syrie ( voir La véritable raison de la guerre en Syrie: contrôle des pipelines), le contrôle de l'Ukraine concerne l'énergie; contrôler l'Ukraine signifie contrôler un réseau de pipelines de l'époque soviétique qui transportent plus de la moitié des exportations de gaz russe vers l'Union européenne.
Bien que la Syrie ait glissé dans l'agenda des médias occidentaux, la nation est toujours en conflit sans résolution et la bataille pour le contrôle de l'énergie en Syrie et en Ukraine devient plus dangereuse.
Si la Russie a effectivement transféré une si grande quantité de ses avoirs en UST hors de la Fed, il est probable qu'elle se prépare à défier l'Amérique.
Cela signifie que nous devrions nous préparer à une escalade du conflit.
Se préparer à plus
Selon un conseiller principal du Kremlin, via Ria Novosti:
Un conseiller du président russe Vladimir Poutine a déclaré mardi que les autorités donneraient des conseils généraux pour se débarrasser des obligations du gouvernement américain en cas de ciblage des entreprises et des particuliers russes par des sanctions en raison des événements en Ukraine.
Sergei Glazyev a déclaré que les États-Unis seraient les premiers à souffrir en cas de régime de sanctions.
« Les Américains menacent la Russie de sanctions et entraînent l'UE dans une guerre commerciale et économique avec la Russie », a déclaré Glazyev. « La plupart des sanctions contre la Russie causeront du tort aux États-Unis eux-mêmes, car en ce qui concerne les relations commerciales avec les États-Unis, nous n'en dépendons en aucune façon. »
Glazyev a noté que la Russie est un créancier des États-Unis.
« Nous détenons une quantité décente d'obligations du Trésor – plus de 200 milliards de dollars – et si les États-Unis osent geler les comptes des entreprises et des citoyens russes, nous ne pouvons plus considérer l'Amérique comme un partenaire fiable », a-t-il déclaré. « Nous encouragerons tout le monde à se débarrasser des obligations du Trésor américain, à se débarrasser du dollar comme devise peu fiable et à quitter le marché américain. »
Ces commentaires ont déclenché l'épidémie possible de guerre, envoyant le rouble à la baisse la semaine dernière.
Bien que d'autres hauts responsables russes aient critiqué les commentaires de Glazyev, l'idée que la Russie persuade d'autres de se débarrasser du dollar américain dans le commerce est plus proche de la réalité que beaucoup ne le pensent ( voir Au bord de la guerre).
La Chine, le plus grand détenteur étranger de la dette américaine, a déjà été en train de se débarrasser des UST et a de plus en plus conclu des accords pour régler les contrats étrangers dans des devises autres que le dollar.
Le dollar est déjà en train d'être remplacé par d'autres devises dans le commerce mondial. En tant que tel, la demande de dette américaine continuera à diminuer.
Étant donné que la majorité de la dette américaine est déjà achetée par la Fed ( Voir Comment le gouvernement emprunte de l'argent), qu'adviendra-t-il de l'Amérique et du dollar?
Plus important encore, qu'adviendra-t-il de votre argent?
Le côté positif
Les incertitudes dans le monde entier conduisent à un intérêt renouvelé pour l'investissement dans les valeurs refuges. L'or approche maintenant de 1400 $ – un chiffre qui pourrait relancer la rentabilité des mineurs d'or et déclencher un marché haussier renouvelé dans les actions minières aurifères.
Comme je l'ai mentionné début janvier, je m'attends à ce que les actions aurifères se comportent très bien – mieux que l'or lui-même.
Voici un graphique de 3 mois du Market Vectors Gold Miners ETF, le GDX, en hausse de plus de 25% depuis le début de l'année:
Voici un graphique du GDXJ, l'ETF des actions minières aurifères juniors – que je m'attendais à surpasser le GDX – en hausse de plus de 36% depuis le début de l'année:
L'or est maintenant en hausse 6 semaines d'affilée – la plus longue série de victoires depuis la course jusqu'aux sommets d'août 2011.
Vous êtes peut-être fatigué d'entendre parler de l'or, mais vous ne le serez pas s'il commence à monter plus haut.
Et plus haut est l'endroit où je m'attends à ce qu'il aille.
CLIQUEZ ICI POUR LAISSER UN COMMENTAIRE
