Le Vrai Teflon Don, la FED toujours permissive, et le Dow inarrêtable
Parfois, le bruit devient si assourdissant qu'il est impossible d'avoir des pensées claires et raisonnées.
C'est ce qui se passe aujourd'hui.
La technologie a donné aux médias un pouvoir au-delà de leurs rêves les plus fous. Grâce à la création du téléphone portable, tout le monde est désormais un reporter. Vous voyez quelque chose qui ne va pas ? Pas de problème, commencez à le filmer.
En surface, cela semble être une excellente idée. Pensez-y. Tout le monde peut désormais tenir tout le monde responsable de ses actes. C'est génial. Ou pas ?
Quelle est la conséquence d'un monde où chaque imperfection humaine est magnifiée par l'application de la technologie ? Sommes-nous tous sous la surveillance les uns des autres ? Tout le temps ?
Ces dernières semaines, nous avons eu un petit aperçu de ce que c'est que de vivre dans un monde qui est le reflet de l'État de surveillance omniprésent. Pourquoi devrions-nous nous inquiéter de Big Brother qui nous regarde quand nous nous avons les uns les autres !
Alors, où cela laisse-t-il le leadership politique ? Aux US, le Président a été sous attaque constante depuis son entrée en fonction. La Gauche Radicale continue de jeter de la boue politique contre la White House
Wall, espérant que quelque chose – n'importe quoi – colle. Ils ont essayé le « Russia Hoax », l'impeachment, des critiques virulentes de la réponse politique au coronavirus, et maintenant le sujet très enflammé du « racisme systémique ».
Pourtant, malgré tout, le Président a tenu bon. Certains d'entre nous se souviennent d'un gangster new-yorkais, John Gotti, qui avait le surnom de « The Teflon Don ». La presse adorait cette figure criminelle plus grande que nature qui a défié les chances d'aller en prison jusqu'à ce que les chances le rattrapent, et c'est là qu'il a atterri.
C'est une question évidente : La chance de Trump va-t-elle s'épuiser avant l'élection ? La Gauche Radicale trouvera-t-elle le Saint Graal de la destruction politique ? Si non, ce ne sera pas par manque d'effort.
Ok, je comprends. Il y a beaucoup d'éléments en mouvement qui tirent la société d'un côté puis de l'autre. Comment cela s'accorde-t-il avec l'économie ? Pourquoi y a-t-il un tel désalignement entre Main Street et Wall Street ?
Main Street est aux prises avec une fermeture prolongée de ses entreprises, ce qui a entraîné des revenus nuls. Maintenant, il y a une appréhension compréhensible quant à la réouverture. Et si les clients ne reviennent pas aux chiffres d'avant le COVID ?
Alors quoi ?
Wall Street a déjà ignoré les craintes de Main Street. Nulle part cela n'est plus évident que dans la performance du marché boursier, qui a démontré un creux en forme de V. Ivan était très optimiste quant à cette éventualité – je ne l'étais pas. Il a basé ses perspectives optimistes sur un adage simple et bien connu : « Follow the FED. »
Mon analyse de la situation, en revanche, était que la FED ne faisait que fournir une forme de renflouement en prolongeant le crédit à travers un événement sans précédent : l'arrêt complet d'une économie, à l'exception des services jugés essentiels. Il me semblait que payer les gens à ne pas travailler, combiné à l'ajout de dettes sur d'autres dettes, n'était pas une solution ; cela allait aggraver le problème.
Cela nous amène à la question du leadership. Qu'est-ce que le leadership ? Nous avons tous entendu comment les héros obtiennent leurs médailles. Ils font quelque chose qui nous montre, à nous autres, qu'ils agissent de manière désintéressée.
Les exemples sont nombreux : sauter dans une rivière pour sauver un enfant, donner un organe à un étranger, et d'autres actes de bravoure similaires. Eh bien, le leadership est exactement cela. Un leader dit : « Suivez-moi », et les autres s'alignent.
Qu'on l'aime ou qu'on le déteste, Trump est un leader. Il prend des décisions. Ses partisans diraient que la plupart de ses décisions sont les bonnes. Les détracteurs trouvent des moyens de déceler la faiblesse dans ces mêmes décisions et tentent de les présenter comme les mauvaises. Pour la plupart, ils ont eu un allié fort et constant dans les médias, à l'exception de quelques exceptions.
Les actions du Président, combinées à celles de la Fed, ont entraîné une vague de confiance des investisseurs. C'est pourquoi nous voyons le DOW et le NASDAQ à des niveaux records ou proches de ceux-ci. Le leadership politique inspire confiance. La FED a fondamentalement déclaré qu'elle ne ménagerait aucun effort (ni aucun dollar) pour continuer à « Make America Great Again. »
Le parti pris politique mis à part, car il y a sûrement des investisseurs démocrates de gauche, la performance récente du marché boursier pourrait nous dire quelque chose sur le résultat politique en novembre. C'est une tâche ardue de demander aux électeurs de toutes tendances de descendre du train économique qui a repris une direction positive et qui prend de la vitesse. Bonne chance pour essayer de faire changer les passagers.
D'accord, maintenant je suis convaincu. Mes inquiétudes se dissipent comme le brouillard matinal sur la côte sud de la Californie.
Mais attendez, comment se fait-il que j'aie toujours ce sentiment persistant malgré la façon dont le marché boursier a rebondi si fortement ?
Ma peur n'a pas complètement cédé à la cupidité.
Rappelez-vous comment, au cours de la dernière décennie, la peur avait pris de très longues vacances. Cela se reflète de manière frappante dans un graphique sur 10 ans pour la plupart des principaux indices boursiers.
Ce qui nous amène à aujourd'hui. La peur est viscérale, la cupidité ne l'est pas. La forte baisse des marchés boursiers mondiaux nous a dit que quelque chose n'allait pas – vraiment pas. Cela a invoqué une certaine mesure de peur. Cette peur ne disparaît pas du jour au lendemain, et elle n'a certainement pas encore disparu.
Bien sûr, le marché boursier a récupéré, mais nous sommes-nous remis ?
Je pense que nous espérons que le pire est derrière nous et commençons lentement à envisager un avenir meilleur.
Pour ma part, je me demande si le marché boursier est devenu le « jeu truqué » ultime, composé de grands acteurs qui s'attaquent aux investissements majoritairement passifs des plus petits.
Bien sûr, la Fed est du côté des grands acteurs. Les petits acteurs doivent se débrouiller seuls. C'est pourquoi je suis toujours mal à l'aise quant à l'avenir, malgré le marché boursier qui me dit de « laisser tomber » comme une scène de la série télévisée, les Sopranos.
Lorsque vous pouvez défendre un scénario haussier pour l'avenir et que vous êtes toujours inquiet à propos de quelque chose que vous ne pouvez pas tout à fait identifier, c'est peut-être le moment de prendre du recul et de faire une pause.
Le canari doré dans la mine de charbon financière commence à chanter une mélodie plus forte ces jours-ci. J'entends cette mélodie fort et clair malgré le bruit incessant qui l'entoure. Les « gold bugs », du monde entier, affirmeraient audacieusement que leur longue attente est enfin terminée, et qu'un nouvel âge d'or est à nos portes.
Donc, en ce qui concerne une utopie financière et dix autres années de cupidité sur la peur, je n'en suis pas encore là.
Mais, comme Ivan le note dans son dernier article : « les faits sont les faits » et en réponse à diverses réactions : « ne tirez pas sur le messager. »
Peut-être que le « fait » est que l'on ne peut vraiment pas combattre la Fed – tant que les gens ont foi en plus de zéros sur un billet d'un dollar, le jeu est bien vivant… et continuera !
-John Top
Ivan : Merci, John, pour ce nouvel aperçu de tes points de vue. Bien que j'aie été un investisseur important pendant la reprise, je maintiens une prédiction antérieure selon laquelle nous verrons une deuxième vague du coronavirus frapper, et plus de volatilité s'ensuivra – surtout à l'approche des élections américaines en novembre. De plus, ce que la Fed donne, elle peut le reprendre. Je ne présume jamais que le soi-disant Deep State que Trump semble combattre n'est pas d'une manière ou d'une autre enraciné au sein de la Fed. Ou, peut-être, la Fed ne se soucie pas de qui gagne ou perd ce combat – elle est reine. Je ne mise certainement pas tout, ni ne me retire complètement – pas encore.
