Chers lecteurs,
Sommes-nous enfin sur le point de nous effondrer ?
L'ensemble de l'activité boursière de vendredi a été décevante, malgré une série de données économiques positives qui, comme nous nous y attendions tous, se sont avérées extrêmement positives quelques jours avant l'élection.
Selon le dernier rapport sur le marché du travail, les effectifs en octobre ont augmenté de 171 000 travailleurs, dépassant largement les attentes de 125 000.
Ces chiffres excessivement positifs m'ont-ils surpris ? Pas du tout.
Dans les semaines précédentes (voir Un autre record et Une controverse mondiale sur l'or), j'ai expliqué comment ces chiffres sont calculés et manipulés pour créer de l'euphorie chez les électeurs avant les élections.
Cependant, même avec ces chiffres solides, le marché a stagné vendredi, Apple continuant de nuire au marché. Je pense que le marché commence à comprendre : les chiffres ne nous montrent rien. Cela signifie-t-il que les bonnes nouvelles sont désormais entièrement intégrées ? Si c'est le cas, où va le marché ?
Une tempête se prépare
L'élection américaine de la semaine prochaine sera au premier plan de l'activité du marché. Mais il y a d'autres choses cruciales à surveiller dans les semaines à venir : le précipice fiscal et le débat sur le plafond de la dette, un autre plan de sauvetage de l'Espagne et l'effondrement continu de la Grèce.
C'est exact, le risque grec est de retour.
Le risque grec est de retour
Il y a deux semaines, le Premier ministre grec Antonis Samaras a déclaré que la Grèce serait à court de liquidités le 16 novembre et qu'il était crucial qu'une décision sur l'envoi d'une aide supplémentaire à la Grèce soit prise lors de la prochaine réunion des ministres des finances de la zone euro le 12 novembre.
Mais avant que l'aide ne soit envisagée, la Grèce sera contrainte de voter sur des réformes du travail controversées exigées par les créanciers de la troïka grecque (UE, FMI, BCE), auxquelles certaines factions du parlement sont strictement opposées.
Alors que le ministre des finances grec Yannis Stouranaras a fait de son mieux pour nous rassurer en se disant « assez confiant » que le vote passerait, la coalition au pouvoir est toujours confrontée à des dissensions dans ses rangs.
Max Leung, stratège des taux chez Bank of America, écrit :
La semaine prochaine, le Parlement votera sur le paquet de mesures d'austérité et de réformes structurelles pour la première révision du nouveau programme. Le risque d'un vote négatif est réel, car le PASOK et la Gauche Démocratique, respectivement deuxième et troisième partis de la coalition, menacent de voter contre le paquet. De plus, la viabilité de la dette grecque et le financement du déficit de 20 à 30 milliards d'euros dans le programme EU/IMF sont des problèmes qui restent à résoudre.
Jim Reid, stratège chez Deutsche Bank, souligne dans sa dernière note une toute autre complication introduite dans la situation grecque la semaine dernière :
En Europe, le titre principal était que la Cour des comptes grecque considère les réformes des retraites exigées par la troïka comme inconstitutionnelles, ce qui pourrait faire dérailler les efforts du gouvernement pour faire passer son paquet d'austérité de 13,5 milliards d'euros par le parlement la semaine prochaine… les marchés boursiers plus larges ont ignoré la nouvelle, mais l'indice boursier composite d'Athènes a clôturé en baisse de 5% ce jour-là, et est maintenant en baisse de 13% sur la semaine.
Selon Vincent Chaigneau, stratège chez Societe Generale :
Les nouveaux chiffres budgétaires dévoilés mercredi sont quelque peu étonnants. Le ratio Dette/PIB devrait maintenant atteindre un sommet de 192% en 2014. Comparez cela au scénario du pire précédent du FMI qui prévoyait un pic à 171%. Le FMI ne paiera pas sa part de la prochaine tranche à moins d'être rassuré sur le fait que la dette peut revenir à une trajectoire durable. Bien que le FMI puisse être convaincu que la Grèce doit bénéficier de deux années supplémentaires (2022) pour atteindre l'objectif de 120%, même cela sera un défi.
Le FMI soutient l'OSI, c'est-à-dire les décotes sur les créanciers officiels (mais pas le FMI lui-même). Pourtant, les gouvernements européens semblent très opposés à l'annulation de la dette. Le parlement grec vient d'approuver (de justesse) une loi qui donnera au gouvernement la flexibilité de privatiser les services publics. Accélérer les privatisations aidera, mais ce ne sera pas suffisant.
Les rachats des PSI bonds (63 milliards d'euros en circulation), ainsi que la réduction des taux d'intérêt et l'extension des échéances des prêts officiels, semblent actuellement la voie privilégiée pour réduire le fardeau de la dette. Mais qui financera ces rachats ? Très probablement, cela impliquera de nouveaux prêts officiels, ce qui augmentera encore l'exposition du secteur officiel au risque de crédit grec.
En d'autres termes, plus d'argent sera imprimé pour prolonger la disparition inévitable de la Grèce.
D'ici 2016, la dette de la Grèce atteindrait 220,4% du PIB en 2016. En chiffres bruts, les montants sont massifs. La dette avait déjà grimpé à 329,5 milliards d'euros en 2010 et devrait atteindre 411,9 milliards d'euros en 2016.
Comme l'a dit Andrew Bosomworth, directeur général de Pimco :
Il est extrêmement difficile de voir comment le pays pourrait rembourser sa dette sans recevoir d'aide sous forme d'allégement de la dette… La Grèce est insolvable et va faire défaut. Ce n'est qu'une question de comment et quand cela se réalisera.
Espagne – Un autre plan de sauvetage ?
L'Espagne est toujours dans le pétrin et ils ont l'impression qu'un autre plan de sauvetage n'est pas nécessaire. Nous verrons ce qu'ils diront après leur importante adjudication d'obligations la semaine prochaine. Je vois plus de risques sur la table.
Approche du précipice fiscal et du plafond de la dette
Il y a un mois, les États-Unis ont clôturé l'exercice fiscal 2012 avec plus de 16 billions de dollars de dette.
La dette actuelle s'élève désormais à 16,229 billions, et le plafond à 16,394 billions de dollars. Cela signifie que les États-Unis disposent de 165 milliards de dollars de capacité d'endettement supplémentaire avant d'atteindre la limite de la dette fédérale.
Les responsables du Trésor américain s'attendent à ce que le gouvernement atteigne la limite d'emprunt actuelle d'ici la fin de cette année. Mais ils ont déclaré pouvoir employer des mesures « extraordinaires » qui ont été utilisées par le passé pour maintenir le fonctionnement du gouvernement jusqu'à ce que le Congrès vote l'augmentation du plafond de la dette au début de l'année prochaine.
S'approcher si près de la limite de la dette – sans parler de l'atteindre – entraînerait probablement une deuxième dégradation de la note de crédit des États-Unis ; prouvé déjà le 30 janvier 2012 lorsque la limite a été portée à un nouveau sommet de 16,39 billions de dollars, contre 15,194 billions fixés en septembre 2011.
Il n'y a aucune chance que les États-Unis soient autorisés à faire défaut. Les Républicains et les Démocrates le savent.
Il ne s'agit donc pas de savoir s'ils vont relever le plafond de la dette ; il s'agit de ce qui l'accompagne. Par exemple, le parti d'opposition pourrait ne voter sur le plafond de la dette que s'il est accompagné de coupes budgétaires importantes et d'une réduction de la dette à long terme ; quelque chose que nous avons observé lors du dernier débat sur le plafond de la dette.
Parce que les États-Unis vont bientôt dépasser leur plafond de la dette, cela ajoutera encore plus d'urgence aux efforts pour éviter le précipice fiscal à venir.
Le précipice fiscal des États-Unis fait référence à une importante réduction prévue du déficit budgétaire et à un ralentissement projeté correspondant de l'économie si des lois spécifiques sont autorisées à expirer automatiquement ou à entrer en vigueur au début de 2013. Ces lois comprennent des augmentations d'impôts dues à l'expiration du Tax Relief, Unemployment Insurance Reauthorization, and Job Creation Act of 2010 et les réductions de dépenses (« séquestrations ») en vertu du Budget Control Act of 2011.
Si le précipice fiscal n'est pas évité, les effets néfastes sur l'économie pourraient replonger le pays dans la récession ; anéantissant ainsi tous les efforts accomplis (le cas échéant) depuis 2008 et gaspillant des milliers de milliards de dollars.
Pendant ce temps, le gouvernement américain continue d'enregistrer des déficits records. Pour l'exercice budgétaire 2012, le déficit s'est élevé à 1,09 billion de dollars, la quatrième année consécutive où le déficit a dépassé 1 billion de dollars.
À mesure que nous approchons du plafond de la dette et du précipice fiscal, préparez-vous une fois de plus à une volatilité extrême. Le VIX aura probablement son heure de gloire assez tôt.
Quand il y a de la volatilité, les investisseurs recherchent un refuge.
Et ce refuge, pour les investisseurs comme pour les banques centrales, a été l'or ; tout comme ce fut le cas lors du dernier débat sur le plafond de la dette. Cette fois, cependant, ajoutez une couche de précipice fiscal.
L'or et l'argent sur le point de percer
Les prix des contrats à terme sur l'or ont perdu plus de 2% sur la semaine et ont atteint un plus bas de deux mois vendredi à Londres ; c'était la quatrième baisse hebdomadaire consécutive.
Le métal a maintenant effacé tous ses gains depuis que la Fed a annoncé le QE3.
Mais comme je l'ai mentionné dans ma Lettre la semaine dernière, et ma Lettre de fin septembre, octobre est le pire mois pour l'or :
« D'un point de vue technique, nous avons encore de la marge avant que l'or ne reprenne sa tendance haussière. Il reste quelques jours avant le début officiel de novembre et la fin des mois peut souvent entraîner des creux intermédiaires. La récente baisse de l'or représente une excellente opportunité d'achat ; peut-être la dernière opportunité d'achat intermédiaire optimale pour de nombreux mois. » 28 octobre 2012
« Septembre est terminé et nous nous dirigeons maintenant vers un mois où l'or n'a traditionnellement pas aussi bien performé. Nous avons vu les prix de l'or et de l'argent augmenter au cours des dernières semaines, il ne me choquerait donc pas de voir un repli. Octobre est également généralement un mois plus volatile pour l'or et les actions.
Si les prix de l'or suivaient les tendances historiques d'octobre, ainsi que les actions, cela représenterait une excellente opportunité d'achat. Au cours des 40 dernières années, novembre a généralement été l'un des meilleurs mois pour l'or, juste derrière septembre.
Cependant, au cours de la dernière décennie, comme le montre le (graphique ci-dessous), novembre a été le mois le plus performant. » 30 septembre 2012
Le mois le plus fort pour les rendements de l'or au cours des 5, 10 et 30 dernières années est novembre – et avec une marge significative.
Selon le « Tableau de saisonnalité de l'or » de Bloomberg, la moyenne sur 5 ans (2007-2011) a enregistré des rendements de 5,6% et la moyenne sur 10 ans (2002-2011) des rendements de 5,1%
Le gain le plus fort de novembre sur les périodes de 5 et 10 ans a été le gain de 12,9% observé en novembre 2008 – lorsque le président Obama a été élu.
Que se passera-t-il pour l'or si Obama est réélu la semaine prochaine, si novembre continue de maintenir sa domination en tant que meilleur mois pour l'or, si la Grèce revient sur le devant de la scène, si l'Espagne demande un autre plan de sauvetage, suivi par le précipice fiscal américain et les débats sur le plafond de la dette ?
Vous le verrez assez tôt…
Les actions aurifères et argentifères vont grimper
Comme je l'avais mentionné le mois dernier dans ma lettre, Surveillez le trône:
« Nous avons vu les actions aurifères et argentifères surperformer significativement leurs homologues métalliques. Cette tendance devrait se poursuivre. Les replis en octobre représentent une opportunité d'achat majeure dans le secteur – surtout si l'or suit la même tendance que celle des 10 dernières années. » Les mineurs d'or commencent déjà à surperformer à la fois le lingot et le S&P 500 et je m'attends à ce que cette tendance se poursuive compte tenu des fondamentaux favorables et de la saisonnalité. Au cours des six derniers mois, les mineurs d'argent et les mineurs d'or ont surperformé.
Cela a été clairement démontré dans notre propre portefeuille Equedia Select.
Les sélections Equedia continuent de battre le marché
Malgré la chute spectaculaire des prix de l'or et de l'argent la semaine dernière, chacune de nos sociétés Equedia Select nouvellement couvertes cette année a atteint de nouveaux sommets sur 52 semaines depuis nos rapports initiaux.
La semaine dernière, nous avons enregistré de grands gains de presque toutes.
Le gain moyen de toutes les sociétés Equedia Select initialement annoncées cette année est de 44% sur les bourses canadiennes et de 46% sur les bourses américaines.
Cela signifie que le portefeuille Equedia Select actuel bat le S&P, le Dow, le NASDAQ, le Gold Miners ETF (GDX) et le Gold Juniors ETF (GDXJ), ainsi que l'or et l'argent au cours des 52 dernières semaines :
- S&P 500 en hausse de 12.14%
- Dow Jones Industrial Average en hausse de 8.71%
- NASDAQ Composite Index en hausse de 10.53%
- Market Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ) en baisse de (28.62%)
- Market Vectors Gold Miners ETF (GDX) en baisse de (19.52%)
- SPDR Gold Trust ETF (GLD) en baisse de (5.31%)
- iShares Silver Trust (SLV) en baisse de (10.92%)
- Sociétés Equedia Select introduites cette année, en hausse de 45%
Compte tenu des événements à venir des sociétés Equedia Select et d'un potentiel rallye des métaux précieux en novembre, il y a de bonnes chances que nous les voyions grimper plus haut.
Timmins Gold (TSX: TMM) (NYSE MKT: TGD)
Timmins Gold continue d'impressionner et de surperformer ses pairs. Jetez un œil :
| !Timmins Gold Week End Nov 1 |
| Source: RBC Capital Markets |
La semaine prochaine, leurs résultats du T3 devraient être publiés ; comme je l'ai mentionné dans mon rapport initial, je m'attends à ce que ce soit leur meilleur trimestre à ce jour – c'est peut-être pourquoi la demande des acheteurs continue d'affluer vers Timmins.
La semaine dernière, Timmins a atteint un nouveau sommet sur 52 semaines de 3,22 CDN$ du côté canadien et de 3,24 US$ du côté américain, avec un volume d'échanges important.
C'est une augmentation potentielle de 46% et 42% du prix de l'action par rapport à mon rapport initial.
Rapport initial : Une machine à flux de trésorerie : production d'or croissante avec un potentiel de hausse significatif
Prix de l'action au rapport initial :
(TSX: TMM): $2.21
(NYSE MKT: TGD): $2.28
Prix actuel de l'action
(TSX: TMM): $3.00
(NYSE MKT: TGD): $3.01
Gain potentiel : CDN36%, US32%
Point fort : Nouveau sommet sur 52 semaines de 3,22 CDN$ et 3,24 US$ établi la semaine dernière
MAG Silver (TSX: MAG) (NYSE MKT: MVG)
MAG Silver continue également d'impressionner, atteignant un nouveau sommet sur 52 semaines la semaine dernière de 13,13 CDN$ sur la bourse canadienne et de 13,18 US$ sur la bourse américaine.
C'est une augmentation potentielle de 63% du prix de l'action par rapport à mon rapport initial.
Rapport initial : Le projet argentifère le plus important au monde
Prix de l'action au rapport initial :
(TSX: MAG): $8.06
(NYSE MKT: MVG): $8.09
Prix actuel de l'action (TSX: MAG): $12.94
(NYSE MKT: MVG): $13.00
Gain potentiel : 61%
Point fort : Nouveau sommet sur 52 semaines de 13,13 CDN$ et 13,18 US$ établi la semaine dernière
Corvus Gold (TSX: KOR) (OTCQX: CORVF)
Corvus Gold a également atteint un nouveau sommet, s'échangeant jusqu'à 1,70 CDN$ sur la bourse canadienne et 1,71 US$ sur la bourse américaine ; s'établissant respectivement à 1,57 CDN$ et 1,60 US$.
C'est une augmentation potentielle de 25% du prix de l'action par rapport à mon rapport initial.
Rapport initial : Le package complet : un changement de donne massif
Prix de l'action au rapport initial :
(TSX: KOR): $1.36
(OTCQX: CORVF): $1.37
Prix actuel de l'action (TSX: KOR): $1.57
(OTCQX: CORVF): $1.60
Gain potentiel : CDN15%, US17%
Point fort : Nouveau record historique de 1,70 CDN$ et 1,71 US$ établi la semaine dernière
Balmoral Resources (TSX.V: BAR) (OTCQX: BALMF)
Balmoral a connu un succès formidable au cours des derniers mois et beaucoup de nos abonnés ont vu des gains bien supérieurs à 75% depuis notre premier rapport.
Même avec les résultats d'exploration impressionnants, Balmoral est resté bloqué dans la fourchette de 0,94 $, en raison des 12 millions de warrants à 0,94 $ qui doivent expirer le 9 novembre. Par conséquent, chaque fois que nous voyons une hausse, ceux qui détiennent des warrants sont susceptibles de la faire redescendre pour des gains rapides.
Mais d'ici la fin de la semaine prochaine, le 9 novembre, le surplus de warrants aura disparu et je ne serais pas surpris de voir Balmoral s'échanger plus haut en conséquence ; surtout si l'on considère que les forages de suivi sur leur récente nouvelle découverte et le trou massif non coupé de 273 g/t (8 oz/tonne) d'or sur 3,88 mètres (12,7 pieds) continuent de nous montrer des teneurs phénoménales (voir le communiqué de presse de la semaine dernière.)
L'équipe de direction de Balmoral continue d'obtenir des teneurs élevées et leur succès de forage ne semble pas avoir de fin. Je m'attends à ce qu'une fois les warrants expirés, nous puissions voir des prix d'actions plus élevés. La semaine prochaine pourrait être la dernière semaine d'accumulation à ces niveaux.
Rapport initial : Une recette pour le succès : l'un des plus grands et meilleurs packages miniers
Prix de l'action au rapport initial :
(TSX.V: BAR): $0.57
(OTCQX: CORVF): $0.54
Prix actuel de l'action
(TSX.V: BAR): $0.94
(OTCQX: BALMF): $0.95
Gain potentiel :
CDN 65%, US 76%
Point fort : Sommets de 1,10 CDN$ et 1,14 US$ depuis le rapport initial pour une augmentation potentielle de 93% et 111% du prix de l'action.
Superstorm Sandy
Pour la première fois en plus de 100 ans, le marché boursier a été fermé pendant deux jours consécutifs en raison d'un incident météorologique.
Ceux d'entre vous qui n'ont pas encore vu la destruction, estimée à bien plus de 50 milliards de dollars, devraient faire une simple recherche Google : Dégâts de la tempête Sandy
Une fois que vous l'aurez fait, vous comprendrez mieux ce que vivent nos amis de la côte Est. Je souhaite le meilleur à tous ceux de la côte Est, et à ceux qui y ont des amis et de la famille.
Gardez à l'esprit que la loi de l'État de New York autorise un jour de vote supplémentaire si la participation est drastiquement réduite en raison d'une catastrophe naturelle comme l'ouragan Sandy. Cela pourrait potentiellement reporter les résultats des élections d'État, législatives et même présidentielles au-delà du jour de l'élection de mardi.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Divulgation : Je suis acheteur d'or et d'argent via des ETF et des lingots, ainsi que d'actions de sociétés aurifères et argentifères majeures et juniors. Nous sommes favorables à Corvus Gold Inc. car ils sont un annonceur et nous détenons des actions via leur financement le plus récemment annoncé daté du 15 octobre 2012 ainsi que des actions achetées sur le marché libre après notre rapport initial, et nous détenons des options. Nous sommes favorables à Timmins Gold Corp. car ils sont un annonceur, nous détenons des options et nous détenons des actions. Nous sommes favorables à Balmoral car ils sont un annonceur et nous détenons des actions. Nous sommes favorables à MAG Silver car ils sont un annonceur et nous détenons des actions. Vous pouvez faire le calcul. Notre réputation est bâtie sur les sociétés que nous présentons. C'est pourquoi nous investissons dans chaque société que nous présentons dans nos rapports Equedia, y compris Timmins Gold Corp., Balmoral Resources, Corvus Gold et MAG Silver. C'est votre argent à investir et nous ne partageons ni vos profits ni vos pertes, alors veuillez prendre la responsabilité de faire votre
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