Chers lecteurs,
Lorsque vous imprimez des quantités record d'argent, vous allez établir de nouveaux records.
Le Dow a atteint un nouveau record cette semaine, grimpant jusqu'à 14 400. Les logiciels de trading algorithmique HFT de GETCO et Citadel ont clairement été utilisés par les Primary Dealers et la Fed pour propulser le Dow Jones à des sommets historiques.
Les fonds d'actions ont continué à affluer, les investisseurs du monde entier ayant placé 7,14 milliards de dollars dans des fonds d'actions ; la majorité de cet afflux allant vers les actions américaines (4,95 milliards de dollars).
Dans une lettre récente, j'ai parlé de la Théorie de la Masse, selon laquelle le rythme du marché n'est pas dicté par les fondamentaux, mais par la masse. Cette semaine a continué de soutenir cette théorie, les afflux records ayant suivi le record de clôture du Dow de 14 253,77 points le 5 mars.
La masse suit toujours le leader, mais chaque leader finit par tomber et est remplacé par un nouveau.
Bien que le Dow semble avoir établi un nouveau record, il est toujours à 16 % de son précédent sommet atteint en 2007, ajusté de l'inflation.
Théorie de l'inflation : Si vous vous inquiétez de l'inflation, investissez dans les actions.
J'ai déjà parlé de la théorie de l'inflation à de nombreuses reprises :
Si vous n'investissez que dans des actions, l'inquiétude concernant l'inflation ne devrait pas vous empêcher de dormir. À long terme, les revenus et les bénéfices d'une entreprise devraient augmenter au même rythme que l'inflation. Je pense que nous le constatons déjà sur nos marchés. À mesure que la masse monétaire augmente, les prix de tout le reste augmentent également – y compris les actions. » – Everything Has Changed, la lettre Equedia, mai 2011.
L'augmentation de la masse monétaire provoque l'inflation ; ceux qui croient le contraire sont à côté de la plaque, ou croient obstinément à la formule d'inflation créée par la Fed (qui veut ensuite imprimer de l'inflation).
Il suffit de jeter un coup d'œil aux choses qui nous affectent le plus : les prix du pétrole et des denrées alimentaires.
Hausse des prix : l'inflation des prix au Canada
En 2002, le prix annuel moyen du pétrole brut domestique était de 22,81 $/baril ; 29,12 $/baril ajusté de l'inflation. L'année dernière, il était d'environ 93 $/baril. Le pétrole coûte maintenant trois fois plus cher qu'il y a seulement 10 ans.
Qu'en est-il de la nourriture ? Il y a 10 ans, selon le Daily Record, le prix du Coca Cola était de 0,99 $ pour une bouteille de 2 litres. Aujourd'hui, il est de 1,99 $.
Jetons un coup d'œil aux prix des denrées alimentaires au Canada depuis le krach de 2008 :
Janvier 2009 à janvier 2013\
- Bifteck de ronde : +13%
- Poulet : +13%
- Œufs : +23%
- Café torréfié : +45%
- Sucre : +26%
- Aliments pour bébés : +18%
La plus forte augmentation des prix des denrées alimentaires et des biens de consommation au Canada a eu lieu entre 2011 et 2012, période durant laquelle le QE2 de la Fed a injecté 600 milliards de dollars dans l'économie.
Janvier 2011 à janvier 2012\
- Bifteck de surlonge : +11,7%
- Bœuf haché : +15,4%
- Œufs : +15,7%
- Pommes de terre : +26,1%
- Café torréfié : +16,6%
- Sucre : +26%
- Boissons gazeuses, type cola : +18,6%
- Shampooing : +20,6%
- Dentifrice : +23,7%
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C'est l'inflation des prix au Canada. Le QE3 est actuellement en cours et peut facilement devenir deux fois plus important que le QE2. Où seront les prix des denrées alimentaires d'ici la fin de cette année ?
Certaines choses s'inflationnent plus vite que d'autres. Ce n'est pas parce que la Fed vous dit le contraire que vos habitudes de vie ne disent pas la vérité. Les prix à la consommation augmentent ; par conséquent, le marché boursier aussi. Le Venezuela et le Japon en sont de parfaits exemples.
Mais soyez prudent. Bien que ce rallye ait du carburant, il peut tout aussi facilement s'effondrer lorsque les prix augmentent trop haut, trop vite ; il y a une forte probabilité que cela se produise. Dans ma lettre, La Chute Dramatique de l'année dernière, j'ai expliqué ce qui se passe actuellement avec le flux d'argent dans notre système.
La vélocité de la monnaie revisitée
Bien que les prix augmentent, ils n'augmentent certainement pas aussi vite qu'ils le devraient, compte tenu de la quantité de liquidités dans notre système.
Nous ne connaissons pas l'hyperinflation que beaucoup attendaient car les chiffres économiques n'ont montré aucun signe réel de croissance. Si nous connaissons un véritable rebond et que les choses croissent aussi vite que le marché boursier nous le dit, alors la vélocité de la monnaie devrait augmenter en conséquence et inverser la tendance.
De la Lettre sur la Chute Dramatique:
« La vélocité de la monnaie mesure le rythme auquel l'argent circule dans une économie, en d'autres termes, combien d'argent change de mains ; elle est liée à la quantité d'activité économique associée à une masse monétaire donnée. C'est également un élément clé dans la détermination du calcul de l'inflation d'une économie.
Une vélocité plus élevée signifie que la même quantité d'argent est utilisée pour un plus grand nombre de transactions. Par conséquent, cela signifie que les gens ne font pas seulement de l'argent, ils le dépensent. Les économies qui présentent une vélocité de la monnaie plus élevée par rapport à d'autres ont tendance à être plus avancées dans le cycle économique ; ainsi, elles devraient avoir un taux d'inflation plus élevé, toutes choses étant égales par ailleurs.
Mais l'inverse est vrai pour une vélocité plus faible. Une faible vélocité signifie que les gens ne dépensent pas ; ainsi, l'économie est en difficulté et l'inflation reste faible.
Jetez un coup d'œil au graphique ci-dessous qui représente la vélocité de la masse monétaire MZM (Money Zero Maturity) :
Il s'agit d'une mesure de toute la monnaie liquide au sein de l'économie. Le MZM représente toute la monnaie du M2, moins les dépôts à terme, plus tous les fonds du marché monétaire.
Le MZM est devenu l'une des mesures préférées de la masse monétaire car il représente mieux l'argent facilement disponible au sein de l'économie pour les dépenses et la consommation.
Comme vous pouvez le constater, la vélocité de la masse monétaire MZM est maintenant à son plus bas niveau depuis la crise monétaire des années 1960 qui a conduit à la fin du système de Bretton Woods en 1971. La dernière fois que nous avons assisté à de telles baisses spectaculaires de la vélocité de la monnaie ? La Grande Dépression.
La Fed et d'autres banques centrales du monde entier tentent d'éviter un autre scénario de Grande Dépression. C'est pourquoi elles impriment tant d'argent. Elles veulent que l'inflation se produise afin de pouvoir inverser cette chute de la vélocité de la monnaie.
Cependant, ce qu'elles font est contre-productif car peu importe la quantité d'argent imprimée, la Fed ne peut pas forcer les gens à l'utiliser ; elle ne peut qu'instaurer la confiance. Ainsi, plus elles impriment d'argent, plus elles produisent de l'offre, ce qui fait chuter davantage la vélocité de la monnaie, à condition que les dépenses de consommation restent constantes. »
Mais là réside un gros problème. Il faudra de nombreuses années de croissance à deux chiffres pour que la vélocité de la monnaie s'inverse, car il y a tout simplement trop d'argent dans le système. En fin de compte, cela ne signifie qu'une chose : la dévaluation.
Lorsque la vélocité de la monnaie inversera enfin sa trajectoire descendante, cela signifiera que l'économie se porte très bien ; nous devrions donc tous avoir beaucoup plus d'argent. Malheureusement, à un moment donné, tout cet argent suffira à peine pour nous acheter une bouteille de Coca de 2 litres.
Le Japon en hausse
Il y a exactement un mois, j'ai dit de se préparer à un rallye des actions japonaises alors qu'ils avancent délibérément pour affaiblir le Yen.
La semaine dernière, l'indice boursier Nikkei 225 du Japon a retrouvé son niveau d'avant l'effondrement de Lehman vendredi pour la première fois. Il a augmenté de plus de 10 % depuis que j'ai fait cette prédiction.
Je m'attends à ce que cette tendance se poursuive car je m'attends à ce que le Japon poursuive sa dévaluation.
Mise à jour de la guerre des devises – La Chine prête pour la guerre
Alors que les nations du G7 parlaient calmement des actions monétaires du Japon, les partis influents de la Chine avaient d'autres mots.
Comme le rapporte le WSJ :
Le président du gigantesque fonds souverain chinois (Gao Xiqing, président de China Investment Corp.) a mis en garde le Japon contre l'utilisation de ses voisins comme une « poubelle » en dévaluant délibérément le yen, rejoignant ainsi les plaintes internationales croissantes concernant une potentielle guerre des devises.
Gao Xiqing n'était pas le seul à s'exprimer. Li Yining, 82 ans, professeur à l'Université de Pékin et délégué au principal organe consultatif de la Chine, qui a également co-écrit un livre avec le futur Premier ministre chinois Li Keqiang, a publiquement annoncé son dégoût pour les politiques monétaires des plus grands gouvernements du monde.
Via Bloomberg :
Nous avons déjà pris position à ce sujet et la Chine n'approuve pas la politique monétaire trop accommodante de certains pays », a déclaré Li Yining, 82 ans, professeur à l'Université de Pékin et délégué au principal organe consultatif de la Chine, lors d'un point de presse à Pékin aujourd'hui, interrogé sur l'assouplissement récent du Japon. « C'est un acte de transfert de la crise à d'autres.
Ces remarques peuvent refléter le mécontentement officiel face à la dépréciation du yen dans le cadre de la campagne du Premier ministre japonais Shinzo Abe pour un assouplissement monétaire accru afin de lutter contre la déflation. La Chine est « entièrement préparée » à une guerre des devises si elle devait se produire, a déclaré le sous-gouverneur de la banque centrale, Yi Gang, le 1er mars, selon l'agence de presse officielle Xinhua.
Yi a déclaré qu'en termes de politiques monétaires et d'autres mécanismes, la Chine « tiendra pleinement compte des politiques d'assouplissement quantitatif mises en œuvre par les banques centrales des pays étrangers », a rapporté Xinhua le 2 mars.
S'exprimant hier à Pékin, Yi a réitéré qu'il espérait que les autorités monétaires du monde entier adhéreraient au consensus du G20 et éviteraient les guerres des devises, qui « n'auront pas de vainqueurs ».
La Chine, en tant que nation en croissance, est clairement préoccupée par l'inflation. C'est le seul pays qui montre des signes de croissance réelle. Mais avec la quantité record de liquidités dans son système, en raison de l'ancrage direct de sa monnaie au dollar américain, l'inflation est une préoccupation sérieuse.
Masse monétaire massive + forte croissance = forte inflation.
Chine, c'est à vous de jouer.
La Corée poursuit ses menaces – Ma prédiction audacieuse
Cette semaine, irritée par les sanctions du Conseil de sécurité de l'ONU concernant son essai nucléaire, la Corée du Nord menace pour la première fois de lancer une frappe nucléaire préventive contre les États-Unis.
Un porte-parole non identifié du ministère des Affaires étrangères de Pyongyang a déclaré que le Nord exercera son droit à des « frappes nucléaires préventives sur le quartier général des agresseurs ».
Je lis beaucoup de nouvelles et j'entends beaucoup de bavardages sur l'incapacité de la Corée du Nord à lancer un missile à longue portée vers les États-Unis. Bien qu'il soit peu probable que la Corée du Nord ait la capacité d'envoyer une ogive nucléaire sur le sol américain, elle n'est pas obligée de le faire. Elle a simplement besoin d'attaquer les États-Unis là où ça fait mal.
Le quartier général américain ne signifie pas nécessairement le sol américain ; cela signifie simplement un quartier général, dont les États-Unis en ont un stationné directement à Séoul, en Corée du Sud.
Un missile à longue portée de la Corée du Nord pourrait-il atteindre la Corée du Sud ?
La distance entre Pyongyang, Corée du Nord (où la dernière roquette a été lancée) et Séoul, Corée du Sud (qui abrite le quartier général de la présence militaire américaine en Corée du Sud) n'est que de 194,56 km ou 120 miles.
Pourtant, personne n'en a parlé.
Je ne suis pas un expert en guerre, mais je ne crois pas qu'on entre en guerre en disant à son ennemi exactement ce que l'on compte faire. La Corée du Nord est-elle vraiment si stupide ? Je ne le pense pas.
Ma prédiction audacieuse ? Préparez-vous à ce que la Corée du Nord attaque le Sud de manière significative.
C'est la seule prédiction que je prie de ne pas voir se réaliser.
Des armes à l'école
Tout comme les États-Unis l'ont fait avec leurs injections de liquidités, combattant la guerre de la dette avec plus de dette, ils ont apparemment décidé de combattre la guerre des armes avec plus d'armes.
Le gouverneur du Dakota du Sud, Dennis Daugaard, a signé vendredi un projet de loi autorisant les enseignants à porter des armes à l'école, faisant de son État le premier à adopter une telle loi depuis la tragédie de la fusillade de Newtown.
Je vous laisse le jugement sur ce point, mais je ne veux certainement pas que mon fils aille dans une école où les enseignants portent des armes.
Demande d'investissement en argent
Selon Bloomberg, le tonnage d'argent dans les fonds négociés en bourse adossés au métal a augmenté au cours des quatre derniers mois consécutifs, tandis que les avoirs des ETF aurifères ont chuté en janvier et en février. La demande d'investissement en argent a déjà augmenté de 30 % cette année, selon un rapport de la Société Générale du 4 mars.
Tant que les prix de l'or restent élevés, attendez-vous à ce que l'argent augmente car il reste très abordable pour le grand public. La théorie de la masse est en jeu ici.
Notes finales
En me promenant au PDAC, l'une des plus grandes conférences minières au monde, j'ai constaté de nombreuses difficultés similaires à celles de 2009, lorsque les sociétés minières étaient au bord de la faillite.
Seulement cette fois, il y avait quelque chose de nettement différent.
En 2009, les mineurs et les explorateurs se battaient pour survivre. Ils se démènaient pour rencontrer tous les banquiers et investisseurs possibles afin de lever des fonds et éviter de s'effondrer. Des accords ont été conclus et de l'argent a été levé. Ils se sont battus.
Cette année était différente.
Indépendamment des parties, une atmosphère étrange enveloppait la conférence. J'ai vu de nombreuses entreprises se présenter au PDAC comme si c'était leur dernier hourra. Personne ne se battait et tout le monde était calme. Ils faisaient la fête et agissaient comme s'ils avaient accepté le fait que l'industrie s'effondrait ou entrait dans un long et profond sommeil. Bien sûr, je ne parle pas pour tous ; juste pour la majorité.
Un véritable creux se forme lorsque le sentiment est à son plus bas absolu. Peut-être que l'ambiance sombre et désinvolte du PDAC était un signal d'un creux.
Je suis content d'être de retour à la maison.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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