Chers lecteurs,
Quand tout le reste échoue, fuyez.
C'est ce que Bernanke a dit à ses amis la semaine dernière ; qu'il ne briguera pas un troisième mandat en tant que président de la Fed, même si le président Barack Obama remporte l'élection du 6 novembre. Son mandat se termine en janvier 2014.
Le secrétaire au Trésor Timothy Geithner a déjà clairement indiqué qu'il souhaitait partir d'ici la fin de l'année.
Il semble que ceux qui nous ont mis dans ce pétrin nous laisseront le nettoyage. Mais même quand ils partiront, les choses seront-elles différentes ?
Bernanke nous a dit le mois dernier : « Il y a un consensus selon lequel, même si le personnel change et ainsi de suite, c'est (QE3 et les taux d'intérêt bas) l'approche appropriée. » Il a raison.
Peu importe qui est élu ou qui joue les marionnettes à la Fed, le résultat final sera le même : nous allons soit imprimer et gonfler, soit nous effondrer. Nous sommes trop loin maintenant et il n'y a pas de retour en arrière possible.
Plus de bons chiffres ? Détrompez-vous…
Les chiffres récemment publiés par le gouvernement U.S. montrent des données prometteuses, mais je ne m'y fierai pas une seconde.
Mercredi, les ventes de nouvelles maisons unifamiliales en septembre 2012 se sont établies à un taux annuel désaisonnalisé de 389 000, selon les estimations publiées conjointement par le U.S. Census Bureau et le Department of Housing and Urban Development. C'est le chiffre le plus élevé depuis avril 2010.
Mais tout comme les récents chiffres du chômage, il y a une clause en petits caractères ( voir Un autre record.)
Ces chiffres étaient basés sur un nombre non ajusté de 31K ventes réelles en septembre. Ce nombre non ajusté de 31k comprenait 10K maisons non commencées, 10K en construction et 11K maisons réellement achevées. Que se passe-t-il si les 10k maisons non commencées et les 10k en construction ne sont jamais achevées, ou si les paiements s'arrêtent ? Peu importe, elles comptent toujours.
En d'autres termes, ils ont pris la vente de 11k maisons neuves et achevées et l'ont transformée en un nombre annualisé et désaisonnalisé de 389k ventes.
Mais jouons l'avocat du diable.
Supposons que ces chiffres soient corrects. Supposons que les chiffres du chômage d'il y a quelques semaines soient fiables. En supposant que les récentes enquêtes soient réelles et concluantes, nous devrions voir de meilleurs chiffres partout ailleurs ; car l'argent pour le logement doit venir de quelque part, et des chiffres de chômage plus solides doivent signifier plus d'embauches. Mais est-ce le cas ?
Le plus haut depuis 2010
Si les chiffres du chômage sont les meilleurs depuis janvier 2009, alors pourquoi les « licenciements », et non les « embauches », sont-ils les plus élevés depuis 2010 ?
Les entreprises nord-américaines ont annoncé des plans de suppression de plus de 62 600 postes au pays et à l'étranger depuis le 1er septembre, la plus forte baisse sur deux mois depuis le début de 2010, selon les données compilées par Bloomberg.
Les licenciements totalisent 158 100 jusqu'à présent cette année, soit plus que les 129 000 suppressions d'emplois au cours de la même période en 2011.
Voici quelques-unes des suppressions d'emplois massives :
- Colgate-Palmolive Co. supprimera 2 300 emplois
- 5 500 suppressions ont été annoncées par Dow Chemical, DuPont Co. et Advanced Micro Devices Inc. (AMD) la semaine dernière
- Hewlett-Packard Co. a annoncé 29 000 suppressions en septembre
- Les banques suppriment plus de 19 000 postes
- AMD, le deuxième plus grand fabricant de processeurs pour ordinateurs personnels, a déclaré la semaine dernière qu'il réduirait de 15 % son personnel, soit environ 1 665 emplois
- Dow Chemical ferme environ 20 usines aux U.S. et à l'étranger, supprimant environ 2 400 emplois
- Cummins Inc. a déclaré s'attendre à supprimer jusqu'à 1 500 emplois d'ici la fin de 2012
S'il y a tant de personnes licenciées, d'où viennent les emplois ? Quelqu'un peut-il aider à répondre à cela ? Quelqu'un ?
Le Manège
Parlons des chiffres du logement.
Si les gens perdent leur emploi, comment peuvent-ils se permettre de nouvelles maisons ?
Parce que les banques prêtent à des taux d'intérêt négatifs, ce qui devrait se traduire par des logements plus facilement abordables et une augmentation de la demande de logements, bien sûr.
Comme PIMCO’s bond King Bill Gross vient de tweeter :
« Manège de la Fed : gonfler les actions jusqu'en 2000. Puis gonfler le logement jusqu'en 2007. Puis gonfler les actions jusqu'en 2012. Maintenant, gonfler à nouveau le logement. »
Mais les banques prêtent-elles ?
La Fed monétise actuellement 40 milliards de dollars en Mortgage-Backed Securities chaque mois et maintient les taux d'intérêt aussi bas que possible dans un plan visant à gonfler le logement. Cela devrait, en effet, fonctionner ; des taux d'intérêt bas et des réserves de liquidités croissantes incitent les banques à prêter plus librement.
Alors pourquoi ne voyons-nous pas cela se refléter sur le marché du logement ?
Revenons à ce qui s'est passé il y a quelques années, lorsque le gouvernement a gonflé le logement en donnant de l'argent gratuit aux banques.
Les banques ont fait ce qu'on leur a dit et ont prêté beaucoup d'argent ; cela a conduit au krach immobilier.
En conséquence, de nombreuses banques sont poursuivies en justice\
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Comptez dessus
Si vous ne pouvez pas parier sur les chiffres du logement et de l'emploi, sur quoi pouvez-vous parier ?
QE. Quoi qu'il arrive, vous pouvez parier que plus d'argent sera imprimé. Il est déjà question que la Fed décide d'étendre le QE3 à plus de 85 milliards de dollars par mois, et avec des Treasurys au lieu de MBS. Cela devrait être annoncé lors de la réunion de décembre.
La dette publique U.S. dépasse maintenant les 16 billions de dollars, ce qui signifie que le ratio dette/PIB des U.S. est maintenant de 102,94. Je suis l'évolution de la dette depuis longtemps et en décembre 2009, la dette publique s'élevait à 12 billions de dollars. Cela signifie que la dette publique U.S. a augmenté de plus de 1,3 billion de dollars chaque année.
Qu'en est-il des Canadiens ?
Nous ne faisons pas beaucoup mieux. La semaine dernière, la Bank of Canada a publié une note indiquant :
« …la Banque a décidé de maintenir le taux cible du financement à un jour à 1 %. Au fil du temps, un retrait modeste des mesures de relance de la politique monétaire sera probablement nécessaire pour atteindre la cible d'inflation de 2 %. »
Le huard a chuté quatre jours de suite, la plus longue série de pertes face à son homologue U.S. depuis mai\
(C'est une bonne chose pour le commerce, mais cela ne durera pas. Bientôt, les U.S. vont gonfler et le dollar canadien rebondira face au USD.)
Ceux qui pensent que le secteur du logement au Canada a encore de l'avenir sont à côté de la plaque et n'ont rien écouté de ce que j'ai dit l'année dernière.
Controverse mondiale sur l'or
Des événements très importants liés à l'or se sont produits au cours des dernières années.
Il y a un an, et plus récemment, j'ai fait état du rapatriement de l'or par des pays du monde entier. Mais maintenant, le deuxième plus grand détenteur d'or, l'Allemagne, fait apparemment de même.
L'Allemagne sous enquête et le rapatriement de l'or
Selon le Telegraph, l'Allemagne a retiré les deux tiers de ses vastes réserves d'or des coffres de la Bank of England peu après le lancement de l'euro il y a plus d'une décennie, selon un rapport confidentiel d'auditeurs allemands :
Via le Telegraph:
La révélation est intervenue alors que l'organisme de surveillance budgétaire de l'Allemagne exigeait une enquête sur place des réserves d'or restantes du pays à Londres, Paris et New York pour vérifier si le métal existe réellement.
Le pays possède 3 396 tonnes d'or d'une valeur de 143 milliards d'euros (116 milliards de livres sterling), la deuxième plus grande réserve au monde après les US. La quasi-totalité a été transférée dans des coffres à l'étranger pendant la Guerre Froide en cas d'attaque soviétique.
Environ 66 % sont détenus à la New York Federal Reserve, 21 % à la Bank of England et 8 % à la Bank of France. La Cour des comptes allemande a déclaré aux législateurs dans un rapport expurgé que l'or n'avait « jamais été vérifié physiquement » et a ordonné à la Bundesbank de sécuriser l'accès aux sites de stockage.
Elle a demandé le rapatriement de 150 tonnes au cours des trois prochaines années pour tester la qualité et le poids des lingots d'or. Elle a déclaré que Francfort n'avait pas de registre de lingots d'or numérotés.
Le rapport affirmait également que la Bundesbank avait réduit ses avoirs à Londres de 1 440 tonnes à 500 tonnes en 2000 et 2001, prétendument parce que les coûts de stockage étaient trop élevés. Le métal a été transporté par fret aérien à Francfort.
Cette révélation a déconcerté les vétérans de l'or. Ce changement est intervenu alors que l'euro était à son plus bas, chutant à 0,84 $ contre le dollar. Mais il est également intervenu alors que la Bank of England vendait la plupart des réserves d'or de la Grande-Bretagne – à des niveaux de marché bas – sur ordre de Gordon Brown.
Le rapport de l'organisme de surveillance fait suite aux allégations du groupe de campagne civique allemand « Bring Back our Gold » et de ses alliés U.S. au sein du Gold Anti-Trust Committee selon lesquelles les données officielles ne peuvent être fiables. Ils allèguent que les banques centrales ont prêté ou « vendu à découvert » une grande partie de leur or.
Le refrain a été repris par les législateurs allemands. « Tout l'or doit rentrer à la maison : c'est précisément dans cette crise que nous avons besoin de certitude quant à nos réserves d'or », a déclaré Heinz-Peter Haustein des Free Democrats (FDP).
La Bundesbank a déclaré avoir pleine confiance dans « l'intégrité et l'indépendance » de ses dépositaires, et reçoit des comptes détaillés chaque année. Pourtant, elle a laissé entendre qu'elle prendrait d'autres mesures pour sécuriser ses réserves. « Cela pourrait également impliquer le déplacement d'une partie des avoirs », a-t-elle déclaré.
Il y a évidemment plus à cette histoire… et nous le verrons bientôt.
Les achats des banques centrales se poursuivent
Les banques centrales du Brazil et de la Turkey ont augmenté leurs réserves d'or la semaine dernière.
Selon l'IMF, le Brazil a augmenté ses réserves d'or pour la première fois depuis décembre 2008, et la Turkey a également augmenté ses avoirs.
China continue également d'augmenter ses réserves d'or.
La dernière publication du Hong Kong Census and Statistics Department, jusqu'à fin août, a montré que China avait importé un total brut de 512 tonnes d'or, soit 10 tonnes de plus que les dernières réserves officielles d'or de l'ECB.
De plus, selon l'Australian Bureau of Statistics, l'or est devenu la deuxième exportation physique la plus précieuse vers China, dépassant le charbon et n'étant devancé que par le minerai de fer.
Les ventes d'or de l'Australia à China ont atteint 4,1 milliards de dollars au cours des huit premiers mois de cette année, augmentant de 900 %.
L'or n'est pas la seule chose que China veut. Bloomberg rapporte que la demande chinoise d'argent devrait augmenter de près de 10 % l'année prochaine.
Rallye de novembre
L'or a subi un coup dur en octobre, comme je l'avais prédit dans Watch the Throne fin septembre ; il a chuté de plus de 5 % pour le mois, tombant à nouveau vendredi pour une troisième semaine consécutive.
Il y a un fort support dans la fourchette des 1 700 $/oz et la demande physique de l'Asie est très forte à ces niveaux, car ils continuent d'accumuler lors des baisses. Cependant, l'or ayant momentanément chuté en dessous de 1 700 $/oz, il existe un risque que l'or teste les moyennes mobiles à 200 et 100 jours de 1 663,30 $/oz et 1 664 $/oz respectivement.
D'un point de vue technique, nous avons encore de la marge avant que l'or ne remonte sur la tendance. Il reste quelques jours avant le début officiel de novembre et la fin des mois peut souvent apporter des creux intermédiaires. Cependant, l'analyse technique à l'ère du trading algorithmique à haute fréquence ne fonctionne plus aussi bien qu'avant.\
(C'est pourquoi tant de techniciens de la vieille école sont confus)
Nous sommes dans une année électorale et il serait intéressant de voir comment l'or se comporte à l'approche de la date réelle des élections, le 6 novembre.
Quoi qu'il en soit, comme je l'avais déjà mentionné, je considérerais toute baisse comme une opportunité d'achat.
Au cours des 10 dernières années, novembre a été le mois le plus performant pour l'or ; au cours des 40 dernières années, il a été le deuxième. De plus, avec l'incertitude à venir concernant le « fiscal cliff » des US et l'annonce possible d'une nouvelle augmentation du QE en décembre, nous devrions voir l'or continuer à monter. Cela pourrait être très bénéfique pour l'or et les actions connexes.
Concentrez-vous sur les fondamentaux.
Quand la haute teneur parle, il est temps d'écouter.
Corvus Gold (TSX: KOR) (OTCQX: CORVF)
Nous venons de publier notre rapport sur Corvus Gold la semaine dernière et l'action a très bien performé.
Si vous l'avez manqué, vous pouvez le trouver ici : http://equedia.com/reportarchive/corvusgoldreport/
Aucune vente agressive n'a été observée, malgré le fait qu'il soit maintenant proche de son plus haut sur 52 semaines ; établissant un nouveau plus haut plus tôt dans la semaine. J'attribue cela à une excellente structure de capital et à des actionnaires solides.
Corvus a des catalyseurs majeurs dans les mois à venir et personne ne veut parier contre la capacité de la direction à tenir ses promesses.
Une PEA mise à jour est attendue sous peu, tandis que l'achèvement d'une étude de faisabilité est prévu pour le T1 2013 (ce qui devrait être un facteur significatif pour une valorisation plus élevée).
Cependant, je suis plus enthousiasmé par les zones à haute teneur que Corvus attaque actuellement à Yellow Jacket. Ils devraient avoir des résultats des forages de suivi tout au long de novembre et début décembre.
Comme je l'ai mentionné dans mon rapport la semaine dernière, si Corvus peut continuer à réussir avec les zones à haute teneur, ce sera un changement de donne majeur.
Je ne plaisante pas – cela réécrira complètement l'histoire de Corvus.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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