Il y a quarante et un jours, nous vous expliquions que la plus grande ressource d’antimoine des États-Unis n’était qu’un point de départ. Les premiers résultats d’analyse de NevGold pour 2026 viennent de le confirmer.
Diffusé pour le compte de NevGold Corp.
Chère lectrice, cher lecteur,
Quarante et un jours.
C’est tout ce qu’il aura fallu.
Le 15 juillet, NevGold Corp. (TSXV: NAU) a publié la première estimation des ressources minérales de son projet Limousine Butte, dans le Nevada — la plus grande ressource d’antimoine des États-Unis, définie pour la première fois de l’histoire moderne.
Et dans notre lettre publiée le même jour, « Un seul chiffre a transformé une action oubliée en géant de $2.4 milliards », nous vous avons expliqué ce que la plupart des investisseurs dans le secteur des ressources naturelles ne comprennent pas au sujet des premières estimations :
Nous vous avons dit que ce chiffre constituait un plancher, et non un plafond.
Nous vous avons dit que les mines d’antimoine non forées de la Seconde Guerre mondiale n’étaient pas prises en compte. Nous vous avons dit que le corridor long d’un kilomètre dissimulé sous le chevauchement dolomitique n’était presque pas pris en compte. Nous vous avons dit que cette première estimation des ressources minérales — bien qu’elle représente déjà la plus grande ressource d’antimoine des États-Unis — n’était que le point de départ.
Telle était notre thèse.
Le 25 août, NevGold a publié les résultats des trois premiers forages de son programme 2026.
Tous les trois ont recoupé la minéralisation.
Tous les trois ont étendu l’emprise de la ressource.
Et tous les trois l’ont fait avec des teneurs systématiquement supérieures à celles de la ressource elle-même.
Les analyses ont prolongé la minéralisation en antimoine et en or de plus de 100 mètres au-delà du modèle de blocs publié six semaines auparavant.
Selon le communiqué de NevGold du 25 août 2026 :
« Il est extrêmement encourageant que nous ayons déjà pu étendre de plus de 100 mètres, au-delà du modèle de blocs actuel, la première estimation des ressources minérales d’antimoine et d’or oxydés », a déclaré le directeur général Brandon Bonifacio, précisant que l’un des principaux objectifs du programme d’environ 20,000 mètres consiste à accroître à la fois la teneur et la taille de l’estimation récemment annoncée — et que « ces premiers forages ont immédiatement rempli cet objectif déclaré ».
Pour comprendre pourquoi trois forages peuvent avoir autant d’importance, il faut d’abord comprendre ce qu’est réellement un modèle de blocs.
Le mur invisible
Dans notre lettre de juillet, nous vous avons expliqué ce qu’est véritablement une estimation des ressources minérales : l’équivalent d’un audit dans l’industrie minière. Un géologue indépendant examine chaque forage — à Limo Butte, il y en a 977, réalisés sur quatre décennies — puis construit un modèle tridimensionnel du gisement, bloc par bloc, en estimant la quantité de métal contenue dans chacun d’eux.
Un modèle de blocs ne peut comptabiliser que ce que les forages ont touché.
Là où les forages s’arrêtent, le modèle s’arrête. Le géologue trace un mur invisible à la limite des données, et tout ce qui se trouve au-delà — aussi prometteur soit-il, aussi éloquente que soit la géologie — compte pour zéro.
Pas « probablement quelque chose ». Pas « à déterminer ».
Zéro.
Ainsi, lorsque les trois premiers forages de NevGold en 2026 ont recoupé une minéralisation en antimoine et en or à plus de 100 mètres au-delà de ce mur, ils n’ont pas simplement produit de beaux intervalles pour un communiqué de presse. Ils ont repoussé le mur lui-même. Chaque mètre de minéralisation situé au-delà de l’ancienne limite du modèle correspond à du métal qui, dans le décompte de juillet, n’existait encore comme rien — et peut désormais prétendre à devenir quelque chose.
Et ce n’est pas tout, car ces forages n’ont pas seulement ajouté de nouveaux terrains à l’extérieur du mur.
À l’intérieur de l’enveloppe de fosse existante, ces trois mêmes forages ont traversé des blocs que le modèle de juillet classait comme non minéralisés — des stériles — et y ont trouvé du minerai. Selon le communiqué de la société, les premiers forages ont converti des blocs non minéralisés situés dans l’enveloppe de fosse de l’estimation 2026, permettant une expansion immédiate de la ressource tout en reclassant des matériaux de la catégorie Présumée, associée à un degré de confiance inférieur.
Expansion à l’extérieur du mur et conversion à l’intérieur.
Les trois premiers forages de la saison ont donc actionné les deux leviers de croissance de la ressource.
Examinons maintenant ce qu’ils ont réellement découvert, car ce sont les teneurs qui devraient retenir votre attention.
Des teneurs supérieures à l’estimation
Rappelons le point de référence. Dans la première estimation, les sous-domaines d’antimoine affichent une teneur de 0.26% Sb dans la catégorie Mesurées et Indiquées et de 0.18% dans la catégorie Présumées. Sur l’ensemble des tonnes analysées pour l’antimoine dans la ressource de référence, la moyenne pondérée s’établit à environ 0.11%.
Passons aux nouveaux forages :
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LB26-003 a recoupé 1.38 g/t AuEq sur 50.3 mètres à partir de la surface (0.31% Sb et 0.19 g/t Au), dont un intervalle de 3 mètres titrant 1.16% d’antimoine — une teneur plus de dix fois supérieure à la moyenne de la ressource. Une seconde zone, plus profonde, dans le même forage, a livré 1.31 g/t AuEq sur 13.7 mètres.
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LB26-002 a recoupé 1.04 g/t AuEq sur 10.7 mètres depuis la surface, puis une seconde zone de 1.04 g/t AuEq sur 65.5 mètres en profondeur, dont 6.1 mètres à 0.95% d’antimoine (3.94 g/t AuEq).
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LB26-001 a livré 1.34 g/t AuEq sur 9.1 mètres depuis la surface (0.31% Sb), ainsi qu’un intervalle plus profond de 3 mètres à 2.39 g/t d’or.
Selon la société, les équivalents or reposent sur des prix de US$3,000 par once d’or et de US$40,000 par tonne d’antimoine, avec des taux de récupération présumés de 80% et 75%, respectivement. Les largeurs publiées correspondent aux épaisseurs le long des forages ; la largeur réelle est estimée à environ 70–90%.
Traduisons ces chiffres dans les termes concrets que nous avions employés en juillet, lorsque nous vous indiquions qu’une tonne provenant des zones définies à plus forte teneur contenait près de six livres d’antimoine.
Une tonne titrant 0.31% Sb — la zone de surface du forage LB26-003, sur la totalité de ses 50 mètres — contient près de sept livres d’antimoine. Une tonne provenant de l’intervalle à 1.16% en contient plus de vingt-cinq livres.
Et ces intervalles commencent directement à la surface. Il s’agit d’un gisement oxydé pour lequel les essais de lixiviation acide ont déjà permis d’atteindre des taux de récupération de l’antimoine allant jusqu’à 92%.
Les premiers forages ont donc livré des teneurs supérieures à celles de la ressource qu’ils étendent — ce qui soulève une question évidente : où ont-ils été réalisés exactement ?
Retour au tapis
En juillet, nous vous avions raconté l’histoire du tapis et des lames de parquet.
Pendant quarante ans, les explorateurs ont cru que le schiste minéralisé de Pilot avait été érodé à l’est de Resurrection Ridge, car seule une dolomie plus ancienne affleurait en surface. L’équipe de NevGold a posé une autre question : et si la dolomie ne se trouvait pas sous le schiste, mais avait été poussée par-dessus, comme un tapis que l’on ferait glisser sur un sol jusqu’à recouvrir les lames du parquet ?
En 2025, ils ont foré à travers le tapis. Chaque forage — soit un taux de réussite de 100% — a recoupé une minéralisation en or et en antimoine dans le schiste préservé en dessous. Ils l’ont baptisée la zone Bullet.
Devinez où les trois premiers forages de 2026 ont été réalisés ?
Tous les forages 2026 achevés à ce jour ont ciblé le secteur Bullet Zone / Armory Fault — l’extension orientale de la ressource de Resurrection Ridge, précisément le corridor situé sous la plaque de chevauchement dont nous vous avions dit qu’il était « à peine pris en compte ».
Le corridor qui demeurait presque invisible dans le modèle de blocs de juillet y est désormais intégré, forage après forage, avec des teneurs supérieures à la moyenne du modèle et à plus de 100 mètres au-delà de sa limite. La Figure 1 de NevGold montre que la construction des routes et des plateformes progresse plus à l’est sous la dolomie — les foreuses poursuivent littéralement les lames de parquet toujours plus loin sous le tapis.
Figure 1 – Zone de ressources de Resurrection Ridge avec les forages 2026 achevés. La figure comprend le contour de l’enveloppe de fosse de la ressource AuEq. 2026, la zone d’expansion prioritaire pour les forages 2026 en cours et les intersections de Sb des forages 2026 achevés. Les travaux en cours de construction de routes et de plateformes sont également représentés, illustrant les efforts ciblés visant à étendre la minéralisation en Au et en Sb vers l’est, sous le chevauchement dolomitique.
Après trois forages, la thèse se confirme.
Mais voilà ce qu’il faut comprendre à propos de ces trois forages.
Ils ne sont que l’avant-goût.
Vingt-cinq forages en réserve
Un chiffre dissimulé dans le communiqué devrait retenir tout particulièrement l’attention de quiconque souhaite se positionner avant les prochaines annonces :
Vingt-huit forages ont déjà été achevés dans le cadre du programme 2026. Les résultats d’analyse de 25 d’entre eux sont encore attendus.
Les trois forages qui viennent d’étendre la ressource au-delà de son propre modèle de blocs représentent environ un dixième des travaux déjà réalisés — tandis que le programme complet d’environ 20,000 mètres se poursuit tout au long de la saison, en se concentrant sur ce corridor d’expansion et sur la conversion des ressources Présumées vers des catégories présentant un niveau de confiance supérieur, comme l’exigent les études d’ingénierie et les organismes publics de financement.
Vingt-cinq forages réalisés dans le même corridor structural, où les trois premiers ont tous atteint leur cible, sont actuellement en cours d’analyse au laboratoire.
Le projet entre dans la phase du rythme soutenu — celle où une junior cesse de publier des résultats au fil des saisons pour commencer à le faire toutes les quelques semaines. Et si le premier lot donne une quelconque indication de ce que recèle le corridor de la zone Bullet, chaque nouvelle série d’analyses représente une nouvelle occasion de repousser le mur invisible plus loin vers l’est.
Un tel rythme n’a bien entendu d’importance que si une société dispose des moyens de le maintenir. Nombre de juniors ont multiplié les forages avant de devoir lever des fonds au pire moment possible.
Ce n’est pas le cas ici.
En mai, NevGold a clôturé un financement porté à C$42.2 millions — une opération sans bons de souscription, au prix de C$1.90 par action et soutenue par de nouveaux investisseurs institutionnels — dont le produit doit servir à faire progresser Limousine Butte et ses autres projets. Le programme de 20,000 mètres est financé. Et selon le communiqué du 25 août, l’évaluation économique préliminaire et les études d’ingénierie sont désormais en cours — la prochaine étape de l’échelle que nous décrivions en juillet, celle qui transforme une ressource quantifiée en projet économiquement viable.
Ce qui nous ramène au compte à rebours. Car pendant que NevGold fore, le calendrier qui a fait de l’antimoine un enjeu de sécurité nationale continue d’avancer.
Quatre-vingt-quatorze jours
Lorsque nous avons exposé pour la première fois la crise de la chaîne d’approvisionnement en antimoine en avril, dans « Ils ont abandonné une fortune dans le désert », puis dans « Une opération à mille milliards de dollars cachée en pleine lumière », les faits étaient sans appel : les États-Unis n’extraient pratiquement aucun antimoine sur leur territoire, la Chine domine l’offre et le raffinage à l’échelle mondiale et, en décembre 2024, Pékin a purement et simplement interdit les exportations d’antimoine vers les États-Unis.
La trêve commerciale de novembre 2025 a suspendu cette interdiction — mais seulement jusqu’au 27 novembre 2026. Et l’interdiction des ventes aux utilisateurs finaux du secteur militaire américain n’a jamais été levée.
À la date de l’annonce de NevGold, cette échéance n’est plus qu’à quatre-vingt-quatorze jours.
Washington vous a déjà montré sa méthode dans ce type de situation. Perpetua Resources — la seule société disposant d’une réserve d’antimoine définie aux États-Unis — a reçu environ US$75 millions du département de la Défense et un prêt de US$2.9 milliards de l’EXIM. Lorsque nous vous avons écrit en juillet, le marché la valorisait à environ US$2.4 milliards, alors que le début de la production n’est pas attendu avant 2029 environ.
Le déclencheur de tous ces capitaux a été l’existence d’une ressource définie et conforme sur laquelle Washington pouvait fonder son financement.
NevGold dispose désormais de ce chiffre — environ 237 millions de livres d’antimoine contenu, soit davantage que la ressource publiée par Perpetua, avec une teneur moyenne supérieure et sous une forme oxydée susceptible d’éviter le recours à la fusion conventionnelle.
Et depuis le 25 août, ce chiffre est officiellement en hausse.
Le point de départ évolue
Rassemblons tous les éléments :
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Quarante et un jours après la première estimation des ressources minérales, les trois premiers forages de 2026 l’ont étendue — une minéralisation a été recoupée à plus de 100 mètres au-delà du modèle de blocs, avec des teneurs systématiquement supérieures à la moyenne de la ressource, et ce dès la surface.
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Les mêmes forages ont converti des blocs de stériles en minerai à l’intérieur de l’enveloppe de fosse existante et reclassé des ressources Présumées.
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Vingt-cinq autres forages ont déjà été réalisés et leurs résultats d’analyse sont attendus — marquant le début d’un flux régulier d’annonces en provenance du même corridor où les trois premiers forages ont tous atteint leur cible.
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Le programme est financé après une levée de fonds institutionnelle de C$42.2 millions, tandis que l’EEP et les études d’ingénierie sont en cours.
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Et le compte à rebours géopolitique — l’expiration, le 27 novembre, de la suspension de l’interdiction chinoise d’exporter, alors que l’interdiction visant les utilisateurs finaux militaires demeure pleinement en vigueur — est désormais inférieur à cent jours.
En juillet, nous avions avancé une affirmation qui relevait alors d’un raisonnement géologique : la plus grande ressource d’antimoine des États-Unis avait été définie sans les meilleures roches du projet, et cette première estimation ne constituait que le point de départ de l’histoire.
Depuis le 25 août, ce n’est plus seulement un raisonnement.
Les trois forages publiés ont tous recoupé une minéralisation significative — avec de fortes teneurs.
Mais vingt-cinq autres résultats sont encore à venir.
La configuration est particulièrement favorable pour une junior minière qui développe deux matières premières stratégiques : l’or et l’antimoine.
Recherchez la vérité et soyez prêts,
Carlisle Kane
The Equedia Letter
NevGold Corp.
Symbole boursier canadien : NAU
Symbole boursier américain : NAUFF
Symbole boursier allemand : 5E50
Information : Cette lettre est diffusée pour le compte de NevGold Corp. Equedia détient des actions de NevGold Corp. Les ressources minérales ne sont pas des réserves minérales et leur viabilité économique n’a pas été démontrée ; les ressources Présumées sont considérées comme trop spéculatives sur le plan géologique pour que des considérations économiques permettant de les classer comme réserves minérales puissent leur être appliquées. Les intersections de forage publiées correspondent aux épaisseurs le long des forages ; les largeurs réelles représentent environ 70–90% de ces épaisseurs. Les valeurs en équivalent or sont celles publiées par NevGold sur la base de prix présumés de US$3,000 par once d’or et de US$40,000 par tonne d’antimoine, ainsi que de taux de récupération présumés de 80% pour l’or et de 75% pour l’antimoine. Tous les résultats de forage et chiffres relatifs aux ressources proviennent des communiqués de NevGold datés du 25 août 2026 et du 15 juillet 2026 ; les détails du financement proviennent du communiqué de NevGold daté du 12 mai 2026 ; les chiffres relatifs à Perpetua proviennent des publications de Perpetua Resources citées dans notre lettre du 15 juillet 2026. Effectuez toujours vos propres vérifications avant d’investir. Consultez l’intégralité des conditions générales et de l’avertissement.
