Inflation, déflation, stagflation. Dernièrement, il semble que tout ce dont on entend parler ces jours-ci se termine par le mot « flation ». C'est soit ça, soit la planche à billets, le QE, Bernanke, le Dollar, les commodities, le logement, et bien sûr, l'or.
Dans les médias, l'un des plus grands problèmes auxquels notre économie est confrontée est l'inflation. Les gouvernements (aux US et au Canada) devront sans aucun doute augmenter les taux d'intérêt qui ne peuvent pas rester à ces niveaux.
Nous voyons notre pouvoir d'achat diminuer considérablement. Les prix de l'essence sont trop élevés, les prix des aliments augmentent de manière astronomique, et tout le reste coûte simplement plus cher.
Mince, je suis allé me faire couper les cheveux l'autre jour et devinez ce que j'ai vu ? Un grand panneau rouge m'indiquant que les prix avaient augmenté. Si mon coiffeur ressent les effets de l'inflation, imaginez ce que ressentent les autres ?
Lorsque vous combinez la quantité d'argent imprimée avec une période prolongée de taux d'intérêt actuels historiquement bas, cela commence à faire peur.
Généralement, l'augmentation des taux d'intérêt est le principal moyen de lutter contre les pressions inflationnistes. Aux États-Unis, les taux d'intérêt à court terme sont décidés par la Federal Reserve ( voir Ce que la Fed ne veut pas que vous sachiez en cliquant ici.)
Les taux d'intérêt affectent directement le marché du crédit (prêts) car des taux d'intérêt plus élevés rendent l'emprunt plus coûteux. En modifiant les taux d'intérêt, la Fed tente d'atteindre le plein emploi, la stabilité des prix et une croissance équilibrée. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les dépenses de consommation augmentent, ce qui stimule la croissance économique.
Contrairement à la croyance populaire, une croissance économique excessive peut en fait être très préjudiciable. À un extrême, une économie qui croît trop vite peut connaître une hyperinflation, entraînant des problèmes majeurs.
Mais jusqu'à présent, est-ce que cela s'est produit ?
Bien sûr, nous connaissons une croissance mineure et une double récession est peu probable (du moins, c'est ce qu'ils disent). Mais le fait est que les pressions inflationnistes actuelles sont le résultat de BEAUCOUP de nouvelle monnaie créée – tout simplement.
Bien que l'inflation soit un problème majeur, ce n'est pas le seul facteur qui informe les décisions de la Fed concernant les taux d'intérêt. Par exemple, la Fed pourrait assouplir les taux d'intérêt pendant une crise financière pour fournir des liquidités (flexibilité pour sortir des investissements) aux marchés financiers américains, empêchant ainsi un effondrement du marché. Tel a été l'objectif clair de notre récente crise économique.
Bien que l'effondrement ait déjà eu lieu, l'impression de monnaie a suffisamment stimulé le marché boursier pour le ramener aux sommets de 2008, et près des sommets de 2007.
Mais si le marché boursier a bien performé, l'économie n'a pas vraiment rebondi aussi fortement. Le montant des emprunts des US n'est toujours pas suffisant pour ramener nos économies là où elles étaient il y a quelques années. Combinez cela avec la croissance que nos économies doivent atteindre pour remplacer tous les emplois perdus, plus le montant des emprunts effectués aux taux d'intérêt actuels, et nous nous retrouvons avec un sérieux problème.
Comment cela se rapporte-t-il à votre portefeuille ?
L'impact de l'inflation sur votre portefeuille dépend du type de titres que vous détenez. Si vous investissez uniquement en actions, vous soucier de l'inflation ne devrait pas vous empêcher de dormir. À long terme, les revenus et les bénéfices d'une entreprise devraient augmenter au même rythme que l'inflation. Je pense que nous le constatons déjà sur nos marchés. À mesure que la masse monétaire augmente, les prix de tout le reste – y compris les actions – augmentent également.
L'exception à cela est la stagflation.
La combinaison d'une mauvaise économie et d'une augmentation des coûts est mauvaise pour les actions (ce qui se passe en ce moment même). Les entreprises sont dans la même situation qu'un consommateur normal – plus elles détiennent de liquidités, plus leur pouvoir d'achat diminue avec l'augmentation de l'inflation.
Le principal problème avec les actions et l'inflation est que les rendements d'une entreprise ont tendance à être surestimés. En période de forte inflation, une entreprise peut sembler prospérer, alors qu'en réalité l'inflation est la raison de la croissance (surtout lorsque l'inflation n'a pas été créée par la croissance). Lors de l'analyse des états financiers, il est également important de se rappeler que l'inflation peut faire des ravages sur les bénéfices en fonction de la technique utilisée par l'entreprise pour évaluer les stocks.
Les investisseurs à revenu fixe sont les plus durement touchés par l'inflation. Supposons qu'il y a un an, vous ayez investi 1 000 $ dans un bon du Trésor avec un rendement de 10 %. Maintenant que vous êtes sur le point de percevoir les 1 100 $ qui vous sont dus, votre rendement de 100 $ (10 %) est-il réel ? Bien sûr que non ! En supposant que l'inflation ait été positive pour l'année, votre pouvoir d'achat a diminué et, par conséquent, votre rendement réel aussi. Nous devons prendre en compte la part que l'inflation a prélevée sur votre rendement. Si l'inflation était de 4 %, votre rendement est en réalité de 6 %.
Cet exemple met en évidence la différence entre les taux d'intérêt nominaux et les taux d'intérêt réels. Le taux d'intérêt nominal est le taux de croissance de votre argent, tandis que le taux d'intérêt réel est la croissance de votre pouvoir d'achat. En d'autres termes, le taux d'intérêt réel est le taux nominal réduit par le taux d'inflation. Dans notre exemple, le taux nominal est de 10 % et le taux réel est de 6 % (10 % – 4 % = 6 %).
En tant qu'investisseur, vous devez examiner votre taux de rendement réel.
Malheureusement, les investisseurs ne regardent souvent que le rendement nominal et oublient complètement leur pouvoir d'achat.
La meilleure façon de combattre ce scénario est d'investir dans des paris de couverture contre l'inflation tout en maintenant votre diversité en actions. Cela signifie placer votre argent dans des actifs tangibles comme l'immobilier ou les métaux précieux tels que l'argent et l'or, tout en ajoutant des positions boursières liées aux secteurs minier et des ressources.
Comme mentionné dans le scénario ci-dessus, si vous investissez uniquement en actions, vous soucier de l'inflation ne devrait pas vous empêcher de dormir, car les revenus et les bénéfices d'une entreprise devraient augmenter au même rythme que l'inflation.
Mais si vous intégrez les investissements basés sur l'exploitation minière et les ressources dans l'équation, il y a une opportunité non seulement de battre l'inflation, mais aussi de vous protéger contre la stagflation.
On pourrait écrire un document de 1 000 pages sur l'inflation, la stagflation ou la déflation. Mais le point que j'essaie de faire est simple. Nous sommes en eaux inexplorées où l'inflation est apparente mais la croissance ne l'est pas. La Fed imprime de l'argent et bien que cela ait fonctionné sur le marché boursier, cela n'a pas encore eu d'effet majeur sur le logement et l'emploi.
Les véritables préoccupations des US
La Fed ne s'inquiète pas de l'inflation. Elle s'inquiète de la déflation. Un coup d'œil à la situation du logement et vous pouvez voir les pressions de la déflation sur l'économie des US. Les prix du logement continuent de baisser et aucune quantité de QE ou de taux d'intérêt historiquement bas ne peut changer cela.
Personne n'achète de bons du Trésor des US, à l'exception de la Fed ( voir Sous votre nez). Donc, malgré l'allusion de Bernanke à l'absence de QE3, j'ai du mal à croire que cela se terminera simplement. Et si c'est le cas, il ne faudra pas longtemps avant que cela ne revienne. La Fed n'a d'autre recours que de poursuivre l'assouplissement quantitatif pour éviter un effondrement économique. Comme je l'ai déjà dit, ils l'appelleront simplement autrement.
Et devinez ce que cela signifie ?
Les actions continueront d'augmenter. Les prix continueront d'augmenter. Et l'or continuera d'augmenter.
Même après le récent recul des commodities, l'or plane à nouveau au-dessus de 1500 $. Je pense toujours qu'il va monter plus haut.
Outre les investisseurs milliardaires, les fonds de pension, les universités et les particuliers qui achètent de l'or, les économies nationales les plus grandes et à la croissance la plus rapide du monde sont en train d'accumuler d'énormes quantités d'or.
Indépendamment de ce que vous lisez dans les gros titres, les véritables acheteurs d'or sont les pays les plus grands et à la croissance la plus rapide tels que China, India et Russia – et non les hedge funds et les investisseurs spéculatifs.
Il y a quelques semaines, je vous ai déjà dit que China diversifierait ses trillions de dollars de réserves en pétrole et métaux précieux ( voir L'ère de l'Amérique est terminée.) Ils ont déjà annoncé leur intention d'augmenter leurs réserves nationales de près de 850 %, soit 10 000 tonnes d'ici la fin de la décennie. Cela représente une valeur estimée à un demi-trillion de dollars US d'or. Au cours des deux premiers mois de cette année, China a déjà augmenté ses avoirs nationaux de 200 tonnes.
En tant que plus grand producteur d'or au monde, China a produit 350,9 tonnes en 2010, mais cela n'a pas suffi à satisfaire la demande totale globale de plus de 700 tonnes. Alors que la demande continue de dépasser l'offre, nous pouvons nous attendre à ce que China importe plus de lingots. Mais China ne dira à personne combien elle a acheté, tant qu'elle ne l'aura pas réellement acheté. Pourquoi feraient-ils monter les prix entre eux ? À mesure que 2011 avance, je m'attends à ce que China choque le monde avec beaucoup plus d'achats d'or. Ils achètent lors des baisses, pourquoi pas vous ?
Le plus grand acheteur d'or
Alors que China, en tant que pays, achète en grande quantité, les investisseurs chinois ordinaires s'arrachent également les lingots et les pièces d'or, achetant plus que jamais au premier trimestre 2011 et dépassant les acheteurs indiens en tant que plus grands acheteurs de métal au monde.
Le World Gold Council a déclaré que la demande d'investissement en or de China a plus que doublé pour atteindre 90,9 tonnes métriques au cours des trois premiers mois de l'année, dépassant la modeste augmentation de India à 85,6 tonnes. Cela signifie que China représente désormais 25 % de la demande mondiale d'investissement en or, tandis que India représente 23 %.
L'année dernière, India a acheté près de 750 tonnes d'or, pulvérisant le record de l'année précédente de près de 40 %. Russia, pour ne pas être en reste, a acheté les deux tiers de sa production nationale totale. Nous assistons à un changement majeur dans le monde. Les nations en développement, Russia et India, veulent posséder plus d'or. China fait sans aucun doute tout ce qu'elle peut pour surpasser les US.
Mais aussi puissants et influents que soient ces trois pays en développement, ils restent sous l'influence du US dollar, la monnaie de réserve mondiale. Cela signifie que la plupart de leurs affaires internationales se font en utilisant le Greenback… et cela signifie qu'ils doivent se couvrir contre une baisse du Dollar.
Ainsi, même si des titres massifs apparaissent, annonçant une chute des prix des commodities et des métaux précieux, l'or continue de grimper.
Si vous n'avez pas encore sauté le pas, il n'est pas trop tard. Bien sûr, l'or est à des sommets historiques. Mais un investisseur intelligent sait qu'il faut acheter sur un marché haussier et vendre sur un marché baissier.
Les taureaux sont toujours en pleine débandade. Ne vous faites pas piétiner.
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
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Cette présentation utilise le terme « Inferred Resources ». Il est conseillé aux investisseurs américains que, bien que ce terme soit reconnu et requis par la réglementation canadienne, la Securities and Exchange Commission ne le reconnaît pas. Les « Inferred Resources » comportent une grande incertitude quant à leur existence, et une grande incertitude quant à leur faisabilité économique et juridique. On ne peut pas supposer que tout ou partie d'une ressource inférée sera un jour reclassée dans une catégorie supérieure. Selon les règles canadiennes, les estimations de « Inferred Resources » ne peuvent pas servir de base à des études de faisabilité ou à d'autres études économiques. Les investisseurs américains sont également avertis de ne pas supposer que tout ou partie d'une « Inferred Mineral Resource » existe, ou est économiquement ou légalement exploitable.
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