Nous commençons aujourd'hui notre examen du 10-Year US Treasury Yield (EOD) Index depuis un endroit des plus insolites : un laboratoire de chimie de lycée.
La plupart d'entre nous se souviennent des expériences de titrage simplement parce qu'elles étaient parmi les plus visuelles et les plus remarquables de nos nouvelles connaissances en chimie. Le titrage le plus courant consiste à calculer la molarité (concentration) d'une solution acide inconnue en ajoutant une base de concentration connue (le titrant).
Habituellement, une solution indicatrice de phénolphtaléine est ajoutée, et lorsque le point d'équivalence du titrage est atteint, elle devient rose vif. Il est alors simple de trouver la concentration de l'acide inconnu par calcul.
Si seulement il était aussi facile pour la FED d'appliquer la même approche scientifique à sa politique de taux d'intérêt.
À l'heure actuelle, la FED a un plan pour retirer lentement son programme de relance en réduisant ses achats de Treasury securities de 10 milliards de dollars par mois (la FED a actuellement un engagement mensuel massif d'acheter 120 milliards de dollars de government bonds).
Alors, examinons le graphique à long terme du 10-Year US Treasury Yield :
Avant de décider d'entreprendre une politique de hausse des taux d'intérêt, la FED va d'abord retirer prudemment son soutien à l'achat d'obligations lors des enchères mensuelles du US Treasury. Cette action donnera aux marchés le temps d'ajuster leurs attentes au fil du temps, et l'objectif est de s'assurer qu'il n'y ait pas de réactions soudaines qui entraîneraient une perte de confiance.
Le 10-Year US Treasury Yield (EOD) Index « de référence » a fourni un modèle graphique qui devrait aider les investisseurs à comprendre pourquoi la FED est si prudente dans son langage lorsqu'il s'agit de toute discussion sur les taux d'intérêt.
C'est le moment de se souvenir de ce qui s'est passé lors de notre expérience de chimie au lycée qui nous a introduit au concept de titrage.
Rappelez-vous comment « juste une goutte de plus » a tout changé – notre solution claire est devenue rose vif, et le point d'équivalence a été atteint.
Sachant cela, la FED augmentera les taux à un rythme d'escargot.
Ils seront extrêmement prudents en augmentant les taux à des niveaux qui approchent la note du canal de tendance supérieur dans notre graphique hebdomadaire à très long terme.
Ils savent qu'ils « jonglent avec de la dynamite ».
La FED ne veut pas plonger l'économie américaine dans une récession prolongée ou, pire encore, une dépression. C'est pourquoi, tout comme dans le laboratoire de chimie, elle augmentera les taux « goutte à goutte ».
Mais, une fois le « point d'équivalence » atteint – il n'y a pas de retour en arrière.
– John Top, le trader technique
(PS – C'est probablement le bon moment pour rechercher le terme « Minsky Moment » et garder sa définition à portée de main alors que nous abordons l'année prochaine avec plus, et non moins, d'incertitude.)
