Dans l'ensemble, les actions aurifères n'ont pas vraiment d'importance. Pourquoi ? C'est simple :
Les actions aurifères représentent moins de 1% de la market capitalization de toutes les actions.
C'est toujours une pilule difficile à avaler pour les "gold bugs".
Alors pourquoi même se donner la peine d'acheter des actions aurifères ?
Permettez-moi d'essayer d'expliquer en racontant un peu d'histoire personnelle.
Il y a dix ans, je travaillais avec une petite société d'exploration qui a défié toutes les attentes et a fait l'objet d'un prix de take-over qui garantissait à tous les actionnaires le prix le plus élevé. La société était West Timmins Mining, qui a été rachetée par Lake Shore Gold.
C'est à cette époque que j'ai pu visiter Timmins et obtenir une perspective historique de ce que l'extraction d'or signifiait pour la communauté locale – surtout pendant les périodes difficiles de la « Grande Dépression ». Quelle Dépression, demandez-vous ?
Au début des années 1930, Timmins était en plein essor. J'ai vu une vieille photographie de cette époque qui montrait le bureau de la mine. À cette époque, trois grandes mines d'or canadiennes étaient en production à Timmins : Dome, Hollinger et McIntyre. La chose étrange à propos de l'ancienne photographie était son sujet : le parking devant le bureau de la mine. C'était comme un parc automobile moderne avec une longue rangée soignée de ce qui semblait être de nouveaux véhicules Ford.
Cette photo, lorsqu'elle est placée à côté d'une autre photo qui montrait une autre longue file – une file d'attente pour le pain remplie de visages désespérés de chômeurs – est tout ce qu'il faut voir pour apprécier ce que l'or signifiait pour les gens pendant les périodes de difficultés.
Sommes-nous, une fois de plus, en route vers des temps difficiles ?
Je n'ai pas de réponses à cette question mais je veux attirer votre attention sur les actions aurifères – vous savez, celles qui n'ont pas vraiment d'importance jusqu'à ce qu'elles en aient vraiment.
Examinons de près ce qui est arrivé à certaines actions aurifères en avril 2017.
Un retour dans le passé : quand trop grand est mauvais
À cette époque, le VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ-N) était devenu si populaire et largement détenu par les investisseurs qu'il a commencé à s'étendre au-delà de l'index qu'il était censé suivre. Cela était dû au fait que VanEck exploitait également un autre ETF, le VanEck Gold Miner ETF (GDX-N), et qu'ensemble leurs avoirs atteignaient la limite de 19,9%.
De nouveaux achats de ces actions aurifères exigeraient de VanEck d'importantes trading restraints et le soumettraient également à des statutory filing requirements (insider status) – quelque chose qui n'allait pas se produire.
Alors, que s'est-il passé ?
VanEck a « re-balanced » son portefeuille.
En conséquence, la valeur des unités du GDXJ ETF a fortement chuté de 38,06 $, avant l'annonce du rebalancing, à 29,33 $ dans les semaines suivantes. Le secteur minier aurifère junior a subi une intense pression de vente alors que le fonds a vendu environ 50% de ses actions dans des petites entreprises pour faire de la place à l'ajout de nouvelles et plus grandes entreprises en dehors de son index.
Pourquoi est-ce important ?
Au moment où cela se produisait, l'ETF de VanEck était un fonds de 4 milliards de dollars dans un espace de 30 milliards de dollars. L'implication est qu'il ne faudrait qu'une poignée de grands ETF pour réduire significativement le « tradeable float » des sociétés aurifères.
Alors pourquoi est-ce important MAINTENANT ?
Quand personne ne vend
Il y a quelques jours, la Federal Reserve a réduit les US interest rates de 0,50%. Presque immédiatement, le 10-Year Treasury Yield est tombé en dessous de 1% pour la première fois… DE TOUS LES TEMPS.
Une intense chasse au trésor mondiale est actuellement en cours pour un positive yield. La chasse vient de s'accélérer car il ne reste plus beaucoup de bons endroits pour les investisseurs pour trouver des financial instruments « sûrs » qui non seulement ont des rendements positifs mais devraient continuer à avoir des rendements positifs à l'avenir.
Cela nous ramène à l'or – plus spécifiquement, aux dividend-paying gold stocks.
Est-il difficile d'imaginer un monde dans lequel les actions aurifères sont accumulées et détenues par des « legacy investors » qui n'ont aucune intention de vendre ? Cela vous semble familier ?
Oui, je pensais la même chose.
Par coïncidence, l'Oracle of Omaha – autrement connu sous le nom de Warren Buffet, était à Business TV la semaine dernière, expliquant à quel point il était difficile d'acheter des blocs de Berkshire Hathaway en raison des legacy shareholders.
Et comme Ivan nous le rappelle toujours : si personne ne vend, le prix ne peut que monter.
La semaine dernière, nous avons examiné en détail comment le overhead resistance level de 280 maintient le S & P TSX Global Gold Index sous contrôle. Pourrions-nous approcher de la fin d'une longue période d'accumulation d'actions aurifères par un petit groupe de participants avertis du marché ?
Les 1% achètent-ils les 1% (actions aurifères) ?
Si c'est le cas, les actions aurifères n'ont jamais été aussi attrayantes. Et rappelez-vous toujours : le timing est primordial.
-John Top
