La télévision et internet sont soudainement animés par des mots qui n'existaient pas il y a quelques mois : récession, dépression, krach – enfin, vous avez compris.
L'accumulation massive d'investissements passifs via les ETF n'était pas sans rappeler l'appétit financier mondial insatiable pour les titres adossés à des créances hypothécaires avant 2008. La configuration est essentiellement la même. Beaucoup trop d'investisseurs veulent la « même chose » – un produit financier qui intègre l'idée que le « risque » peut être en grande partie éliminé par la diversification – essentiellement par l'indexation. Ce concept était erroné en 2008, et il s'avère à nouveau erroné aujourd'hui.
L'investissement passif signifie qu'il y a un accent sur la liquidité et le trading plutôt que sur la qualité et la gestion des actifs. Cette forme d'investissement signifie également que les investisseurs, en fait, « contournent » l'investissement dans une entreprise via des offres publiques ou des placements privés.
Les fonds investis circulent sur le « marché boursier » mais jamais par la trésorerie de l'entreprise.
La structure d'un ETF garantit que les actions détenues dans une société composante individuelle de l'ETF ne sont qu'une petite partie d'un tout plus grand. Par conséquent, il existe une relation très faible (voire aucune) entre l'entreprise et les gestionnaires de l'ETF. Et, plus important encore, aucune relation entre l'investisseur qui détient l'ETF et les sociétés qui le composent.
Nous avons maintenant une situation où les investisseurs « vendent » sur un marché soudainement illiquide et subissent des pertes massives.
Alors, pourquoi est-ce un « marché Boy Scout » ?
Nous nous souvenons tous de la devise des Boy Scouts : « Sois prêt. »
Peut-être que certaines des générations plus âgées se souviennent de la phrase : « Le succès est là où la préparation rencontre l'opportunité. »
La condition actuelle du marché boursier est une opportunité générationnelle pour ceux qui sont préparés. Et à qui exactement je fais référence ?
Cette période sera connue comme celle des « sélectionneurs de titres ».
Le concept de diversification par l'indexation a été un succès d'investissement « évident » au cours de la dernière décennie. Investir n'aurait pas pu être plus simple – investir passivement, acheter les baisses, ne jamais vendre.
Ces jours sont révolus.
Malheureusement, investir exige maintenant un « cerveau » pour distinguer l'opportunité du péril. Une partie de la confusion sur le marché au cours des dernières semaines illustre clairement que de nombreux « gestionnaires d'actifs » échouent sur deux points : ils ne sont pas préparés et ils ne peuvent pas reconnaître l'opportunité.
Il est également évident qu'il existe encore quelques investisseurs « à l'ancienne » – « c'est comme ça qu'on fait » – des investisseurs Boy Scout qui profitent d'une opportunité véritablement générationnelle. Ce sont les « sélectionneurs de titres ».
Les décisions d'investissement sont prises lorsque la certitude de l'opportunité l'emporte sur l'incertitude du risque. Si vous n'êtes pas un sélectionneur de titres, c'est le bon moment pour en trouver un – ils valent enfin leur pesant d'or.
-John Top
