Quel est le niveau d'endettement du marché boursier ?
Une statistique record que vous devez voir
Chers lecteurs,
La quête de croissance est inscrite dans notre ADN.
Souvent, nous recherchons cette croissance à tout prix.
Lorsqu'une nation se voit offrir la possibilité de croître d'une simple pression sur un bouton, elle saisit cette opportunité.
Le gouvernement, les entreprises et les banques américains ont profité de ce « bouton » partout dans le monde pendant de nombreuses années. Ils offrent de l'argent aux pays en développement qui recherchent la croissance et la stabilité en échange de « faveurs » allant des accords commerciaux à l'accès aux ressources.
Le résultat « final » pour les emprunteurs est une dette sans fin ; travailler encore plus dur pour rembourser un prêt qui ne pourra jamais être remboursé.
Au lieu d'atteindre la croissance économique – comme promis par les prêteurs – ces nations emprunteuses deviennent les marionnettes de leurs prêteurs. Elles ne travaillent plus pour atteindre la croissance de leurs propres économies, mais sont plutôt contraintes de contribuer à la croissance et aux profits de leurs prêteurs.
Laissez-moi vous expliquer.
Supposons que vous ayez emprunté 100 $ à 10 % afin que votre entreprise puisse atteindre une croissance de 15 % de ses revenus, votre revenu de base étant de 100 $. Cependant, vos prévisions étaient erronées et vos revenus n'augmentent que de 5 %, disons à 105 $.
Maintenant, vous devez 5 % supplémentaires pour les intérêts du prêt, soit 5 $, que vous n'avez pas.
Puisque vous voulez maintenir votre entreprise en activité, vous n'avez que deux options : soit manquer d'argent, soit emprunter davantage.
Ceci est un exemple extrêmement simplifié de la façon dont les banques et les nations puissantes ont profité des pays en développement partout dans le monde.
Mais si vous pensez que ce stratagème n'a été imposé qu'aux nations en développement, détrompez-vous ; il nous a été imposé à tous, y compris à la nation la plus puissante du monde, les États-Unis d'Amérique.
L'Amérique à la merci de la dette
La dette nationale des États-Unis par rapport au PIB est supérieure à 100%. Cela signifie que la nation doit plus d'argent que la valeur de tout ce qu'elle produit en un an.
Bien que ce fardeau de la dette soit dû en partie aux importants déficits encourus pour atténuer les effets de la crise financière et à la faible reprise qui a suivi, nous devons noter que l'Amérique dépense trop depuis de nombreuses années.
L'essentiel de cette surconsommation a commencé au début des années 1970, lorsque le gouvernement a commencé à augmenter considérablement les dépenses sans augmentation correspondante des recettes fiscales ; un produit du Nixon Shock – une série de mesures économiques promulguées par le président des États-Unis Richard Nixon en 1971. Plus important encore, cela incluait l'annulation unilatérale de la convertibilité directe du dollar américain en or, ce qui a mis fin au système de Bretton Woods d'échange financier international existant et a inauguré l'ère des monnaies flottantes qui perdure jusqu'à nos jours ( voir L'or de l'Amérique anéanti.)
En d'autres termes, cela représentait le passage à une monnaie fiduciaire soutenue par rien de plus que des promesses ( voir Comment le gouvernement emprunte de l'argent.)
Comme je l'ai dit plus tôt, lorsqu'une nation a l'opportunité de croître d'une simple pression sur un bouton, elle la saisit.
Depuis que l'Amérique a appuyé sur ce bouton dans les années 1970, les rênes n'ont pas encore été tirées en arrière.
Cette tendance n'a fait qu'empirer.
L'Amérique dépense maintenant beaucoup plus, tout en rapportant moins. Jetez un œil :
source: CBO
Malgré les projections ci-dessus qui montrent que les revenus et les dépenses augmenteront de manière synchronisée au cours des prochaines années (mais en affichant toujours un lourd déficit), nous devons noter que la majeure partie de l'augmentation des dépenses déficitaires au fil des ans – et à l'avenir – peut être attribuée aux augmentations de Medicare :
Je ne vais pas débattre des avantages et des inconvénients d'Obamacare et transformer cela en un débat politique.
Si vous avez des commentaires sur Obamacare, vous pouvez LES LAISSER ICI.
Emprunter à Pierre pour payer Paul
Obama promet des économies à long terme grâce à Obamacare, mais c'est quelque chose qui peut être sérieusement débattu.
Ce qui ne peut pas être débattu, c'est qu'Obamacare va coûter beaucoup plus cher aux contribuables au départ, ce qui augmentera rapidement le déficit et la dette nationale.
Le graphique ci-dessous montre les paiements d'intérêts de la dette impayée de l'Amérique, qui comprend les intérêts mensuels pour : les bons et obligations du Trésor américain, les certificats d'endettement, bons et obligations des séries étrangères et nationales, les obligations d'épargne, les Government Account Series (GAS), les State and Local Government series (SLGs) et d'autres titres à usage spécial.
Au cours des 12 derniers mois, l'Amérique a payé près de un demi-billion de dollars rien qu'en intérêts.
Si les taux d'intérêt étaient plus élevés, ce chiffre pourrait bientôt atteindre le billion de dollars au cours des prochaines années. C'est pourquoi l'Amérique fera tout ce qui est en son pouvoir pour maintenir les taux bas.
Comme je l'ai mentionné la semaine dernière, la principale source de revenus du gouvernement est la recette fiscale. Au niveau fédéral, le gouvernement américain devrait collecter environ 2,7 billions de dollars cette année, dont 1,9 billion provient de l'impôt sur le revenu (sans inclure les taxes de vente et les impôts fonciers, et les cotisations sociales telles que la Sécurité sociale, les taxes de chômage et d'hôpital).
Cela signifie que 22 % de l'impôt sur le revenu payé par un Américain va directement au service de la dette américaine.
En d'autres termes, près d'un quart de toutes les recettes fiscales fédérales sur le revenu sert directement à payer uniquement les intérêts des prêts.
Qu'en pensez-vous ? Partagez vos réflexions ICI.
Au rythme où l'Amérique emprunte et dépense, aucune somme d'impôts ne résoudra le problème croissant de la dette.
De plus, augmenter les impôts affecterait considérablement la production ; des impôts plus élevés équivalent à moins de croissance, et moins de croissance équivaut à moins d'impôts.
Comme les nations en développement du monde qui empruntent à l'Amérique et à d'autres sources plus riches, nous sommes nous aussi piégés dans cette bulle de dette.
Le plafond de la dette américaine continuera d'augmenter chaque année, et de simples calculs mathématiques nous indiquent que l'Amérique devra continuer d'emprunter pour aller de l'avant.
Et puisque la réelle demande de dette américaine continue de diminuer ( voir Une dissimulation choquante de 2011), il n'y a qu'une seule institution privée qui peut fournir des fonds pour la dette croissante de l'Amérique : la Fed.
En d'autres termes, le QE est devenu la norme.
Alors, où cela laisse-t-il le marché ?
Un marché fortement endetté
Il y a quelque temps, j'ai parlé de la façon dont la dette sur marge du NYSE a grimpé en flèche pour atteindre des niveaux records ( voir Les Monarques de l'Argent.)
« La dette sur marge s'élevait à 379,5 milliards de dollars en mars. Le montant le plus élevé de la dette sur marge était auparavant de 381,4 milliards de dollars en juillet 2007. Cela signifie que le montant d'argent que les gens empruntent pour acheter des actions est maintenant revenu aux niveaux d'avant 2008. »
En septembre, le niveau de la dette sur marge du NYSE a atteint un record de 401,2 milliards de dollars.
Jetez un œil à ce graphique :
En remontant aux années 1970 (et au-delà), les niveaux de dette sur marge n'ont jamais dépassé le S&P 500, par rapport à cette superposition de graphique.
Mais lorsque le niveau de la dette sur marge a dépassé le S&P 500 en 2007… eh bien, nous savons tous ce qui s'est passé en 2008.
Depuis 2007, la distance entre les lignes du S&P 500 et du niveau de la dette sur marge du NYSE dans ce graphique a été très faible. Cela nous montre que le niveau d'endettement du marché boursier n'a jamais été aussi élevé, et que la hausse du S&P est étroitement associée au montant des « emprunts pour acheter des actions » qui ont lieu.
Cela signifie également que le marché est sur une corde raide. Toute chute soudaine pourrait provoquer des appels de marge qui pourraient faire chuter le marché extrêmement rapidement.
Cependant, je soupçonne que si cela devait arriver, nous verrions probablement une interruption des échanges sur de nombreuses bourses afin d'éviter un crash majeur. Ensuite, la faute sera imputée aux logiciels d'algorithmes qui ne seraient pas capables de gérer toutes les transactions, alors que les banques et leurs cohortes collaboreraient pour empêcher les appels de marge de faire chuter le marché.
Rappelez-vous, il y a déjà eu de nombreux cas où les échanges ont été interrompus pour empêcher le marché de se retourner ( voir La vérité derrière le bug du NASDAQ.)
Je vous présente le graphique ci-dessus pour vous montrer la corde raide sur laquelle nous marchons depuis 2008, et à quel point nous avons été proches de la chute. Cependant, je prévois toujours que le S&P atteindra 1800 avant la fin de l'année, à moins d'un choc économique majeur.
Ce n'est pas parce que nous marchons sur une corde raide que cette ligne ne pointe pas vers le haut.
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Jusqu'à la prochaine fois,
Ivan Lo
La Lettre Equedia
